3.2. Анализ формирования и размещения капитала
Бизнес в любой сфере деятельности требует ответа на три основных вопроса:
каким производственным потенциалом должен располагать субъект хозяйствования для достижения поставленной цели?
где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?
как организовать управление финансами, чтобы обеспечить финансовую устойчивость предприятия, его конкурентоспособность?
В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование его текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение.
Основные задачи анализа:
1. изучение исходных условий функционирования предприятия;
2. установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка произошедших изменений;
3. отыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.
Основными источниками информации служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках.
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников.
Используется капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивиденды и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы.
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.
На анализируемом предприятии (см. табл.5) в 2002 году по сравнению с 2001 годом увеличилась сумма заемного капитала на 366,804 тыс.руб., собственный капитал увеличился на 10,350 тыс. руб. Такое изменение повлекло изменение в структуре капитала, где доля заемных средств увеличилась на 19%, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Подробнее эти вопросы будут рассмотрены в процессе последующего анализа.
Таблица 5.
Анализ динамики и структуры источников капитала.
Источник капитала
|
Сумма, тыс. руб.
|
Структура капитала, %
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
измене-ние
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
измене-ние
| Собственный капитал |
657,017
|
667,367
|
10,350
|
69,5
|
50,5
|
-19,0
|
Заемный капитал
|
288,935
|
655,739
|
366,804
|
30,5
|
49,5
|
19,0
|
ИТОГО
|
945,952
|
1323,106
|
377,154
|
100,0
|
100,0
|
-
|
При внутреннем анализе состояния финансов предприятия необходимо изучить структуру собственного и заемного капитала. Структура собственного капитала приведена в таблице 6
Таблица 6
Динамика структуры собственного капитала.
Источник капитала
|
Сумма, тыс. руб.
|
Структура капитала, %
|
на 31.12.01 г.
|
на 31.12.02 г.
|
Изменение
|
на 31.12.01 г.
|
на 31.12.02 г.
|
Изменение
|
Уставной капитал
|
250,000
|
250,000
|
0,00
|
38,1
|
37,46
|
-0,64
|
Резервный капитал
|
-
|
20,000
|
20,000
|
-
|
3,0
|
3,0
|
Нераспределенная прибыль прошлых лет
|
152,708
|
330,850
|
178,142
|
23,3
|
49,6
|
26,3
|
Непокрытый убыток прошлых лет
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Непокрытый убыток отчетного года
|
-30,708
|
-
|
30,708
|
-4,8
|
-
|
4,8
|
Нераспределенная прибыль отчетн. года
|
285,017
|
66,517
|
-218,500
|
43,4
|
9,97
|
-33,43
|
ИТОГО
|
657,017
|
667,367
|
10,350
|
100,0
|
100,0
|
-
|
Данные таблицы показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: убытки отчетного года покрылись к концу 2002 года нераспределенной прибылью, что способствует, увеличению доли собственного капитала. Сумма Уставного капитала за весь период не менялась, при одновременном уменьшении и увеличении его доли в собственном капитале. На 31 декабря 2002 года в составе собственного капитала появился резервный капитал. Общая сумма собственного капитала за отчетный период увеличилась на 10,350 тыс. руб., или на 1,6%.
Аналогичным образом проводим анализ структуры заемного капитала.
Структура заемного капитала предприятия приведена в таблице 7
Таблица 7
Динамика структуры заемного капитала.
Источник капитала
|
Сумма, тыс. руб.
|
Структура капитала, %
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
Изменение
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
Изменение
|
Долгосрочные кредиты
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Краткосрочные кредиты
|
288,935
|
655,739
|
366,804
|
100,0
|
100,0
|
|
Кредиторская задолженность:
|
288,935
|
655,739
|
366,804
|
100,0
|
100,0
|
-
|
Поставщикам
|
142,554
|
190,034
|
47,480
|
49,4
|
28,92
|
-20,48
|
персоналу по оплате труда
|
19,701
|
164,249
|
144,548
|
6,9
|
25,1
|
18,2
|
Внебюджетные фонды
|
42,622
|
57,412
|
14,790
|
14,8
|
8,76
|
-6,04
|
Бюджету
|
81,816
|
196,135
|
114,319
|
28,32
|
29,91
|
1,59
|
Авансы полученные
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
прочим кредиторам
|
2,242
|
47,909
|
45,667
|
0,78
|
7,31
|
6,53
|
ИТОГО
|
288,935
|
655,739
|
366,804
|
100,0
|
100,0
|
-
|
Из таблицы видно, что в отчетном году сумма заемных средств увеличилась на 366,804 тыс. руб. или на 127%.Надо заметить, что привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Произошли существенные изменения в структуре заемного капитала. Во-первых, следует отметить, что он сформирован из кредиторской задолженности ЗАО «Аксион-социал». В 2002 году по сравнению с 2001 годом значительно увеличилась доля задолженности персоналу по оплате труда и снизилась доля задолженности поставщикам. Если в 2001 году основная задолженность складывалась из задолженности поставщикам (49,4%), бюджету (28,32%), государственным внебюджетным фондам (14,8%) и персоналу по оплате труда (6,9%), то в 2002 году наибольшую ее долю составляет задолженность бюджету (29,91%), поставщикам (28,92%),персоналу по оплате труда (25,1%) а также задолженность государственным внебюджетным фондам (8,76%). За отчетный год произошло сокращение задолженности поставщикам - на 20,48%, во внебюджетные фонды – на 6,04%, и увеличилась задолженность персоналу по оплате труда –18,2%, прочим кредиторам – 6,53% и бюджету –1,59%. Главный акцент руководству предприятия необходимо сделать на принятии мер по недопущению просроченной кредиторской задолженности, что приводит к начислению штрафов и к ухудшению финансового положения предприятия. Стоит отметить, что шаги в этом направлении предпринимаются, кредиторская задолженность перераспределилась в пользу «безопасных» кредиторов – собственных работников, но подобное положение дел может привести к снижению заинтересованности собственных работников в работе с данным предприятием, что в конечном итоге повлечет за собой ухудшение результатов ФХД.
Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому надо сравнивать сумму дебиторской и кредиторской задолженности (см. табл.8).
Таблица 8
Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.
Показатель
|
на 31.12.01 г.
|
на 31.12.02 г.
|
Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.
|
477,386
|
946,894
|
Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.
|
288,935
|
655,739
|
Период погашения дебиторской задолженности, дни
|
59,29
|
61,94
|
Период погашения кредиторской задолженности, дни
|
33,85
|
43,75
|
Приходится дебиторской задолженности на один рубль кредиторской задолженности, руб.
|
1,65
|
1,44
|
Из таблицы видно, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую это увеличение указывает нам о неплатежеспособности «покупателей» услуг предоставляемых ЗАО «Аксион-социал»,с другой стороны предприятие не может сократить «отгрузку продукции» так как экономисты привязаны к определённой сдаче отчетов к определенной дате и невозможности отказа в предоставлении услуг. Если в 2001 году на 1 рубль кредиторской задолженности приходилось 1,65 руб. дебиторской задолженности, то в 2002 году этот показатель снизился до 1,44 руб. Увеличились периоды погашения задолженностей, что говорит об отсутствии средств у дочерних предприятий за предоставленные услуги, необходимо принятие мер для обеспечения своевременной оплаты предприятий социальной сферы. Также мы знаем что если дебиторская задолженность превышает кредиторскую,то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения. В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре (см. табл.9) и дать им оценку.
Таблица 9
Структура активов предприятия.
Средства предприятия
|
на 31.12.01 г.
|
на 31.12.02 г.
|
Прирост
|
тыс. руб.
|
Доля, %
|
тыс. руб.
|
Доля, %
|
тыс. руб.
|
Доля, %
|
Долгосрочные активы
|
335,501
|
35,47
|
172,190
|
13,01
|
-163,311
|
-22,46
|
Текущие активы
|
610,451
|
64,53
|
1150,916
|
86,99
|
539,549
|
22,46
|
В том числе в сфере:
|
|
|
|
|
|
|
производства
|
75,416
|
7,97
|
7,107
|
0,54
|
-68,309
|
-7,43
|
обращения
|
535,035
|
56,56
|
1143,809
|
86,45
|
608,774
|
29,89
|
ИТОГО
|
945,952
|
100,0
|
1323,106
|
100,0
|
377,154
|
-
|
Из таблицы видно, что в 2002 году произошло увеличение общей суммы активов предприятия – на 377,154 тыс. руб. или на 39,87%. Произошли изменения и в структуре активов: уменьшилась сумма (на 163,311 тыс. руб.) и доля (на 22,46%) долгосрочных активов, Доля оборотного капитала увеличилась на 22,46%, что составило 539,549 тыс. руб., а доля основного капитала соответственно уменьшилась В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на 2001г.отношение оборотного капитала к основному составляет 1,82,а на 2002г.- 6,68, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности. Произошло перераспределение текущих активов в пользу средств, находящихся в сфере обращения – на 29,89% или на 608,774 тыс. руб. Средства в сфере производства уменьшились на 68,309 тыс. руб., в результате чего их доля уменьшилась на 7,43%. Изучив структуру текущих активов, можно наблюдать, что большая их часть –86,45% находится в сфере обращения, что связано с большой долей в структуре активов дебиторской задолженности.
Рассмотрим более подробно состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.
Из таблицы 10 видно, что за анализируемый период сумма основного капитала уменьшилась на 163,311 тыс. руб., причем основной капитал в отчетном году состоит только из основных средств.
Таблица 10
Состав и динамика основного капитала.
Средства предприятия
|
на 31.12.01 г.
|
на 31.12.02 г.
|
Прирост
|
тыс. руб.
|
доля, %
|
тыс. руб.
|
Доля, %
|
Тыс. руб.
|
доля, %
|
Основные средства
|
179,501
|
53,5
|
172,190
|
100
|
-7,311
|
-
|
Долгосрочные фин. вложения
|
156,000-
|
46,5
|
-
|
-
|
-156,000
|
-
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
ИТОГО
|
335.501
|
100,0
|
172.190
|
100,0
|
-163,311
|
-
|
Далее необходимо проанализировать изменения состава и динамики текущих активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия (см. табл.11), при этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия.
Таблица 11
Анализ динамики и состава текущих активов.
Вид средств
|
Наличие средств, тыс. руб.
|
Структура средств, %
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
Изменение
|
на
31.12.01 г.
|
на
31.12.02 г.
|
Изменение
|
Денежные средства
|
55,590
|
38,856
|
-16,734
|
9,1
|
3,4
|
-5,7
|
Краткосрочные фин. вложения
|
2,059
|
158,059
|
156,000
|
0,3
|
13,7
|
13,4
|
Дебиторская задолженность
|
477,386
|
946,894
|
469,508
|
78,2
|
82,3
|
4,1
|
Запасы и затраты
|
60,619
|
7,107
|
-53,512
|
9,9
|
0,6
|
-9,3
|
В том числе:
|
|
|
|
|
|
|
Производственные запасы
|
55,459
|
7,107
|
-48,352
|
9,1
|
0,6
|
-8,5
|
Незавершенное пр-во
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Готовая продукция
|
5,160
|
-
|
-5,160
|
0,8
|
|
-0,8
|
НДС по приобретенным ценностям
|
14,797
|
-
|
-14,797
|
2,4
|
|
-2,4
|
ИТОГО
|
610,451
|
1150,916
|
540,465
|
100,0
|
100,0
|
-
|
Как видно из таблицы 11 наибольший удельный вес в оборотных активах занимает дебиторская задолженность, произошло ее увеличение (удельный вес изменился с 78,2% до 82,3%). В отчетном периоде удельный вес –0,6% приходится на запасы и затраты. В 2001 году на запасы приходилось 9,9%, причем на 8,5% уменьшилась доля производственных запасов по сравнению с 2002 годом, на 0,8 % уменьшилась доля готовой продукции.
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение дебиторской задолженности. Большая доля дебиторской задолженности в 2001 году – 78,2% - говорит о неосмотрительной кредитной политике директора предприятия, а также о неплатежеспособности многих покупателей. В 2002 году ситуация ухудшилась – доля дебиторской задолженности увеличилась до 82,3%, а период оборачиваемости задолженности увеличился с 59,29 до 61,94 дней (см. табл. 8).
Итак, мы уже знаем, каким капиталом располагает ЗАО «Аксион-Социал», и в какие активы он вложен. Поскольку результаты ФХД предприятия и его финансовое положение зависят не только от наличия капитала, но и от эффективности его использования, в следующем пункте будет рассмотрена эффективность использования капитала предприятия в 2001-2002 годах.
|
