4. Финансово-промышленные группы в России.
Что касается отечественной промышленности, то впервые она обратилась к интегрированным структурам в 20-е годы, когда появились синдикаты и входившие в них тресты; в 60-е годы возникли объединения; в 80-е годы – производственные объединения, научно-производственные объединения, комплексы, научно-технические центры. Все эти образования были, главным образом, нацелены на решение внутриэкономических задач без широких планов внешнеэкономической ориентации.
Причины появления ФПГ в современной России прежде всего, общеэкономические: требуются новые организационно-хозяйственные формы - высокоинтегрированные межотраслевые корпорации, способные конкурировать с иностранными производителями, как на отечественном, так и на зарубежном рынке.
Среди первых наиболее крупных участников ФПГ Российской Федерации можно назвать следующие: Новолипецкий, Магнитогорский металлургический комбинаты, АО «АвтоВАЗ»,«Уралмаш», др. Они объединяют финансовые, страховые, промышленные и иные структуры. Но с 90-х годов ситуация значительно изменилась.
Сейчас создания и развитие ФПГ идет по двум основным направлениям: объединение с целью производства преимущественно одного определенного товара (группы товаров) (формирование ФПГ по типу отрасли) или объединение разнородных компаний с целью диверсификации активов. Конечной целью «отраслевого» варианта было создание горизонтально- или вертикально-интегрированной группы компаний, которая собрала «под одной крышей» поставщиков сырья и комплектующих и производителей конечной продукции. Наиболее ярким примером этого вида ФПГ в России является «Скоростной флот, предприятия которого обеспечивают полный цикл проектирования и изготовления скоростных судов, и «Evraz Group S.A». (ЕвразГруп, ЕвразХолдинг), владеющий Новокузнецким и Нижнетагильским металлургическим комбинатом и др. активами в черной металлургии. «Двигатели» данного вида ФПГ промышленные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снабжение, монополизировать рынок.
При формировании ФПГ очевидна возможная уязвимость группы как таковой: привязанность к одному рынку очень опасна. В 2008 г. только кредит Внешэкономбанка (де-факто государства) на 1,8 млрд. дол. США15,предоставленные на достаточно льготных условиях, учитывая возможные риски, помогли Евраз Груп пережить резкое изменение коньюктуры на мировом рынке стали и проката. Государство не могло допустить банкротство холдинга, в состав которого входит несколько крупных градообразующих предприятий.
При формировании ФПГ по принципу объединения компаний с целью диверсификации активов очевидной становится проблема сложности принятия решений ее управляющим центром: проблема синхронизации – взаимодействия всех участников ФПГ. Но, с другой стороны, достигается большая устойчивость на рынке ФПГ в целом. «Двигателем» данного вида являются банки («Альфа-Групп», Внешэкономбанк). Рассмотрим структуру «Альфа Групп». Она владеет представителями финансового сектора («Альфа-Банк», «Альфа-Страхование»), и контролирует доли в следующих компаниях16:
X5 Retail Group (47,8 %), владеющей торговыми сетями «Перекрёсток», «Пятёрочка» и «Карусель»;
нефтегазовой компании ТНК-BP (50 % совместно с Аксесс Индастриз/Ренова);
автодилерском холдинге «Независимость» (49,95 %)
телекоммуникационных компаний («Вы́мпел-Коммуника́ции»», «Мегафон», «Киевстар»)
Группа в 2008 г. получила не только рекордную прибыль в 1 852 млрд. дол. США, но и смогла её увеличить до 2341 млрд. дол. США. В 2009 г.17, несмотря на двукратное сокращение рынка продаж автомобилей в России и падение средневзвешенной цены на нефть в 2009 г.
Основным трендом в последние 10 лет (с 31 декабря 1999 г.) стало создание ФПГ вокруг государственных корпораций, которые становятся центрами многоотраслевых холдингов. На рынок слияний и поглощений активно вышли «РЖД», «Ростехнологии», «Газпром». Мы видим, что финансовые структуры здесь только инструмент для приобретения активов, который обеспечивает инвестиции и контроль над предприятиями из большого круга отраслей. Но не он является центром холдинга. То же самое можно сказать и о «ВТБ». Он действовал как инвестор, у которого много денег и который наращивал портфель в отраслях, интересных государству. «ВТБ» ставил своей задачей работу с корпоративными клиентами в форме инвестбанкинга и создавал весьма диверсифицированный портфель активов. Таким образом, мы видим, что стратегия «ВТБ» несколько отличается от стратегии «Газпрома».
Эта стратегия исходит из потенциальной прибыльности покупаемых предприятий, из возможности потом перепродать их по хорошей цене. Расчет был на быстрый и устойчивый рост экономики. В настоящее время фондовый рынок упал, и эта стратегия просто не может быть полностью реализована. Видимо, в зависимости от переоценки отдельных предприятий и текущих потребностей банка, он от каких-то наименее интересных предприятий сейчас откажется, а что-то оставит у себя до лучших времен.
Хотелось бы отдельно отметить эффективность менеджмента и коррупционную составляющую в деятельности государственных ФПГ. «Немногие компании ведут бизнес с такими издержками. Когда " Газпром " строил газопровод 'Голубой поток', инвестиционный фонд Hermitage Capital Management показал, что стоимость строительства километра трубопровода " Газпромом " была в три раза выше, чем со стороны Турции. Похоже, эти чрезмерные расходы - стандарт "Газпрома".» 18
Другой тенденцией является отсутствие официальной регистрации у новых ФПГ. Интеграция в неформальных группах основана на перекрестном участии в собственности. Дополнительные соглашения о сотрудничестве, свойственные формальным образованиям, перестают быть необходимыми.
Более того, многие ФГП наоборот стараются скрыть истинную структуру и владельцев ФПГ, опасаясь прессинга со стороны налоговых органов страны. Создание ФГП во главе с финансовой структурой, зарегистрированных в оффшорных зонах, распространенная практика в нашей стране. Наиболее известные из ФПГ, чьи материнские компании зарегистрированы в России :
ФПГ
|
Головная компания
|
Офшор
|
«Альфа-Групп».
|
«CTF Holdings Ltd .»
|
Гибралтар
|
«Базовый элемент».
|
«Basic Element Ltd»
|
о. Джерси
|
«Ренова»
|
«TZ Columbus Services Ltd»
|
Виргинские о-ва.
|
|
