20 лет независимости Республики Казахстан в свете формирования гражданского общества
Скачать 6.24 Mb.
|
Пайдаланылған әдебиеттер:
Кауашева А., студентка 3 курса Евразийского национального университета им. Л.Н.Гумилева Научный руководитель: КапсалямоваС.С., к.ю.н., доцент НЕКОТОРЫЕ ВОПРОСЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЕРВИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ НА БИРЖЕ ( IPO) This article examines one of the most practical and effective ways of attracting investment companies, namely to attract investment through additional emission of shares and their subsequent placement on the stock exchange, which is internationally referred to as Initial Public Offering, i.e. IPO. Also, special attention is given to planning an IPO in the Republic of Kazakhstan as an important factor of development of the local stock market in Kazakhstan. Keynotes: IPO, investment, emission, share, stock Осы мақалада инвестицияларды тартудың ең тиімді және тәжрибелі әдістерінің бірі қаралады, нақтылап айтсақ IPO немесе халықаралық тәжрибеде Initial Public Offering деп аталатын қосымша акцияларға эмиссия өткізу жолымен инвестиция тарту және олардың әрі қарай фондылық биржада орналастыруы. Сонымен қоса Қазақстан Республикасында IPO өткізудің жоспарландыруы. Кілтті сөздер: IPO, инвестиция, эмиссия, акция, қор Рано или поздно любая компания сталкивается с проблемой нехватки собственных средств для дальнейшего развития, особенно ярко это проявляется сейчас, в период разразившегося кризиса ликвидности. В таких случаях на помощь приходят внешние источники финансирования. Для компаний в силу неразвитости финансового рынка количество возможных форм внешнего заимствования денежных средств ограничено. Наиболее популярными формами являются: получение банковских кредитов, выпуск облигаций и акций. Каждая из них имеет свои особенности, которые нужно учитывать, выбирая тот или иной способ привлечения денежных средств. Чаще всего такие компании прибегают к использованию банковского кредита. Причина - банковский кредит наиболее быстрый способ привлечения заемных ресурсов. Однако высокие процентные ставки по кредиту, малый срок предоставления кредита ограничивают использование этого способа компаниями. Банковские кредиты являются в основном источником небольших заимствований. А вот для крупных заимствований финансовых ресурсов компании обычно используют выпуск облигаций. Облигация – долговая ценная бумага, посредством которой предприятие занимает определенную сумму денег, а взамен обязуется выплатить фиксированный процент, а также возвратить основную сумму долга при наступлении установленного срока. При этом эмитент обязан выплачивать доход по облигациям независимо от величины прибыли и финансового результата деятельности. Облигации могут обращаться на бирже или на внебиржевом рынке.[1] Существует большое разнообразие облигаций в зависимости от условий их выпуска, размещения, обращения, выплаты дохода и погашения. Облигации могут быть средне- и долгосрочными, конвертируемыми или неконвертируемыми, с фиксированным или переменным купоном. По дисконтным облигациям процент не устанавливается вообще, а доход образуется за счет разницы между ценой погашения и ценой приобретения. Обычно к выпуску облигаций прибегают только крупные и известные на рынке компании. Сам выпуск облигаций обычно осуществляется при участии финансовых консультантов или инвестиционных банков. Первичное публичное размещение акций компании используются для привлечения долгосрочных инвестиций. Как уже отмечалось выше, для реализации долгосрочных проектов компании чаще используют облигационное заимствование. Однако во многих случаях выпуск акций является наиболее приемлемой формой привлечения инвестиций. IPO – длительный и сложный процесс. Нельзя назвать его легким, у него есть свои временные и материальные издержки. На западных площадках более строгие требования к комплекту документов для IPO, поэтому период подготовки размещения занимает в Лондоне от семи-восьми до 18 месяцев, в США – от 10-11 о 24 месяцев, в то время как в России – от трех-четырех месяцев. Кроме того, IPO за рубежом более дорогостояще – от $400 тыс. до $2 млн. (в России – от $100 тыс. до $500 тыс.), тем не менее, стоимость денег, привлеченных через IPO, обычно ниже, чем при альтернативных источниках финансирования. Благодаря IPO компания меняет свой статус с «частной» на «публичную». Чтобы разместиться на бирже, компании должны соответствовать ряду требований: иметь отстроенную систему корпоративного управления, понятную инвесторам структуру активов и денежных потоков, а также раскрывать все существенные факты своей деятельности. Помимо вырученных от продажи акций средств, публичный статус дает компании много других преимуществ: повышается ее деловая репутация и известность на рынке, появляется возможность привлекать кредиты, размещать облигации под более низкие проценты и т. д. Согласно комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), сделка именуется IPO, когда компания впервые продает свои акции общественности. В России понятие IPO имеет более широкое значение и в него согласно Федеральному закону от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» часто включают не только первичные, но и вообще всякие размещения акций на бирже, например:
Кроме того, существуют публичные размещения от эмитента напрямую первичным инвесторам минуя организованный рынок – Direct Public Offering (DPO), и получение листинга на бирже для акций компании, которыми уже владеют широкий круг инвесторов – представление (Introduction). Перед тем, как рассмотреть преимущества IPO перед другими формами заимствования, нужно отметить, что иногда первичное публичное размещение акций (IPO) может рассматриваться предприятиями как единственный способ привлечения долгосрочных инвестиций. Причина - к облигационным займам прибегают крупные и широко известные на рынке компании, а для небольших, но перспективных компаний традиционное облигационное заимствование невозможно. Но в силу неразвитости финансового рынка и малой популярности и изученности процесса IPO компании малого и среднего бизнеса не используют этот инструмент для привлечения денежных средств. О возможностях привлечения инвестиций с помощью IPO многие компании даже не подразумевают. Преимущества IPO перед другими инвестиционными источниками
Говоря о неоспоримых преимуществах IPO, следует отметить, что, помимо привлечения капитала, механизм IPO обеспечивает компании-эмитенту целый ряд других уникальных возможностей для дальнейшего развития бизнеса:
Основными недостатками IPO являются:
Основные расходы приходятся на оплату услуг андеррайтеров. Размер услуг андеррайтеров разный в зависимости от фондового рынка, на котором размещаются акции компании. Самые высокие расходы при размещении акций на американском фондовом рынке. При этом доля таких издержек не зависит от размера компании. Что касается фондового рынка Великобритании, то размер комиссии зависит от размера компании, размещающей свои акции. [3] Фондовый рынок США – один из самых ликвидных и прозрачных рынков в мире. За последние несколько лет (на фоне ряда скандалов, в которые были вовлечены крупные корпорации), были ужесточены стандарты подготовки финансовой отчетности, отчасти вследствие принятия закона Сарбейнса-Оксли. Этот закон, принятый в США после нескольких громких скандалов с участием известных корпораций, внес существенные изменения, повлиявшие на ситуацию во всем мире. Как это всегда бывает с новыми сложными законами, компаниям и консультантам понадобилось значительное время и усилия, чтобы полностью освоить требования этого закона и начать в них ориентироваться. Возможно, именно это вызвало стагнацию на рынке IPO США. В частности, для некоторых компаний это на краткосрочный период сместило баланс между привлекательностью проведения IPO и осуществлением сделок по слиянию или поглощению. Однако, по прошествии трех лет стали ясны и другие последствия принятия закона, равно как и его преимущества и недостатки по сравнению с нормами регулирования других стран. Большинство компаний на территории СНГ с целью оптимизации структуры выпуска своих ценных бумаг за рубежом создают компании в соответствии с законодательством той страны, в которой предполагается размещение таких ценных бумаг. Затем передают ей в собственность акции или активы компании из Казахстана. В этом случае на бирже торгуются не акции казахстанской компании, а акции компании - резидента той страны, в которой размещаются такие акции. Для казахстанских эмитентов часто используемой и наиболее привлекательной торговой площадкой является Великобритания. В 2005 году из 22 IPO только 3 прошли на Российском рынке (внутреннем), а остальные – в Лондоне. Актуальность проблематики IPO для казахстанских эмитентов связана, в основном, с вопросами выбора схемы IPO, выбора биржевой (или внебиржевой) площадки, на которой будет проводиться размещение, выбора андеррайтера. Кроме того потенциальным эмитентам важно знать, что для того чтобы провести все процедуры IPO, нужно провести очень серьезную работу, для которой потребуется от 2 - 3 лет. Сам процесс выпуска занимает, как правило, несколько месяцев. Другая проблема, которую необходимо решить – это определение потенциального круга инвесторов. Если затронуть также тему реальных сроков размещения на международных рынках, то компаниям, которые хорошо подготовились к этому, обычно требуется от 6 до 9 месяцев. Однако для понимания каждой из перечисленных проблем по отдельности необходимо тщательное изучение потенциальных проблем и поиска возможных альтернатив. Я считаю, что публичное размещение акций открывает огромные возможности для компании. Однако IPO – это не всегда удачное вложение денег, т.к. есть случаи стремительного падения котировок и следующих за этим судебных разбирательствах, изменения в составе руководства компании, а также потери контроля над компанией. С приобретением статуса публичной компании ужесточаются требования к корпоративному управлению, и руководители часто не выдерживают груза возникших проблем. Иногда причиной неудачи IPO могут стать и неправильно выбранное время для выхода на рынок и отсутствие должного планирования и подготовки процесса. Чтобы принять решение о проведении IPO, необходимо серьезно оценить все преимущества и обязательства, которые возникают у эмитента в связи с приобретением статуса «публичной» компании. Список литературы:
Копытин А.В., студент 5 курса Кыргызско-Российского славянского университета им. Б. Ельцина Научный руководитель: Подкорытова О.В., к.ю.н., доцент ВНОВЬ ОТКРЫВШИЕСЯ ОБСТОЯТЕЛЬСТВА КАК ОСНОВАНИЯ ПЕРЕСМОТРА СУДЕБНЫХ АКТОВ В ГРАЖДАНСКОМ И АРБИТРАЖНОМ ПРОЦЕССАХ: ВОПРОСЫ ПОНЯТИЯ И СОСТАВА В статье изучается сущность оснований пересмотра судебных постановлений по вновь открывшимся обстоятельствам, появившихся в последние годы в российском процессуальном законодательстве (п.5 ч.2 ст. 392 ГПК РФ, ч. 6,7 ст. 311 АПК РФ), исследуется их соответствие основным признакам вновь открывшихся обстоятельств. Автор приводит мнения различных ученых о месте данных оснований в системе производства, предлагает собственную классификация оснований пересмотра. Ключевые слова: пересмотр судебных актов, основания пересмотра, новые обстоятельства, ретроспективные обстоятельства, конституционный суд This paper studies the essence of the grounds for review of judicial decisions on newly discovered circumstances that have emerged in recent years in Procedural law of Russian Federation (Clause 5 Part 2 of Art. 392 Civil Procedure Code of RF, Parts 6,7 of Art. 311 Arbitration Procedure Code of RF). Also the article investigates their compliance with the basic characteristics of newly discovered circumstances. The author cites the opinions of various scholars about the place of these circumstances in system of procedure, offers its own classification of the grounds for review. |
Похожие:
 | Викторина на тему: «Знаешь ли ты государственные символы?» Дорогие ребята, вы знаете, что 16 декабря 2009 года исполнилось 18 лет независимости нашей Родины Республики Казахстан | | Научная программа конференции «Достижения и перспективы современной травматологии и ортопедии», посвященная 20 – летию Независимости Республики Казахстан и 10... |
| Об утверждении Перечня пунктов пропуска автотранспортных средств... В целях реализации Закона Республики Казахстан от 4 июля 2003 года "Об автомобильном транспорте" Правительство Республики Казахстан... | | «16 декабря день Независимости Республики Казахстан» Наглядность и оборудование: символы рк, портрет президента республики, плакат с датами, портрет Т. Аубакирова |
| Республики Казахстан Государственный общеобязательный стандарт Республики... Взамен государственного общеобязательного стандарта среднего общего образования Республики Казахстан. Основные положения (госо рк... | | 11. 12. 2008г. Директорам школ ! В школах с русским языком обучения провести диктанты, посвященные Дню Независимости Республики Казахстан |
| Программа Начальная военная подготовка для 10 11 классов общеобразовательных школ Согласовано с Министерством обороны Республики Казахстан Министерством здравоохранения Республики Казахстан, Министерством по чрезвычайным... | | Леонид саксон асфодель, часть III аксель, Кри и фея Международной научной конференции студентов и молодых ученых «Университетский спорт: Здоровье и процветание нации», посвященной 20-летию... |
| Конкурс на лучшую научную работу студентов. В соо Международной научной конференции студентов и молодых ученых «Университетский спорт: Здоровье и процветание нации», посвященной 20-летию... | | Отчет Финансового отдела Администрации Куртамышского района о результатах... Международной научной конференции студентов и молодых ученых «Университетский спорт: Здоровье и процветание нации», посвященной 20-летию... |
| Республики Казахстан Республиканская научная сельскохозяйственная библиотека «Состояние, проблемы и перспективы информационного обеспечения агропромышленного комплекса Республики Казахстан» | | Республики казахстан четвертый национальный доклад республики казахстан I общий обзор состояния биоразнообразия, тенденций в этой области и факторов угрозы |
| Инструкция по движению поездов и маневровой работе на железнодорожном... Приказ Министра транспорта и коммуникаций Республики Казахстан от 19 мая 2011 года №291 |  | Закон Республики Казахстан о республиканском бюджете на 2013-2015 годы О реализации настоящего Закона см. Постановление Правительства Республики Казахстан от 30 ноября 2012 года №1520 |
| Постановление Правительства Республики Казахстан от 31 июля 2013 года №750 ... | | Концепция экологической безопасности Республики Казахстан на 2004-2015 годы Общие положения Республики Казахстан. Это обеспечило формирование и последовательную реализацию государственной политики в области охраны окружающей... |
