Две причины
Прибыль Clark за первый квартал была «не очень хорошей», по словам Филлипса, который сказал, что первая половина года тоже «будет, похоже достаточно тяжелой». Это не время для выплаты дивидендов.
При всем при этом Филипс считает, что Clark может реинвестировать деньги под более высокий процент, чем могут это сделать акционеры.
Это вряд ли может порадовать тех акционеров, которые целиком зависят от дивидендов. Но Филипс полагает, что было бы неразумным для компании платить более высокие дивиденды, а потом занимать необходимые для расширения и модернизации ее заводов деньги.
В результате, заявил он, этот заем пойдет на выплату дивидендов.
По традиции Clark выплачивает от 45 до 50% прибыли в дивидендах. Филлипс надеется убедить директорат компании, дать возможность показателю выплат уменьшится, поскольку, как он ожидает, прибыли увеличатся в течение оставшегося периода до конца года и в следующем году.
Некоторые директора могут возражать, выражая тем самым, по словам Филлипса, заботу о «маленькой старушке в теннисных туфлях из далекого штата Айова», которая ожидает увеличения своих $1,60.
Филлипс: «Я полагаю, она умерла, но они этого еще не знают».
Как утверждает должностное лицо Clark, следующий год может быть иным.
«Мы считаем, спад достиг дна, - сказал Филлипс, - и вторая половина (1976 года) будет боле удачной, в то время как сектор товаров производственного назначения вернется в более благоприятное состояние». Объем продаж и размеры прибылей производителей товаров производственного назначения, таких как Clark, обычно отстают от изменений в общей экономической ситуации на 6-9 месяцев.
Предзнаменование
Объем поставок грузоподъемников и прочих промышленных машин в течение 1976 года у Clark уменьшился. Но за прошедшие два месяца, по словам Филлипса, количество отгрузок «начало увеличиваться, и мы ожидаем, что этот процесс будет постепенно развиваться в течение оставшегося года». Дела в области строительной техники, однако, по-прежнему обстоят плохо.
В 1975 году прибыль Clark составила $46,6 миллионов, или $3,43 в расчете на акцию при объеме продаж в 1,4 миллиарда. Некоторые уолл-стритовские аналитики предсказывают, что в 1976 сумма прибыли составит от $3,60 до $4 в расчете на акцию.
Тесты для самоконтроля
Тестовые задания предназначены для выделения основных положений каждой темы, повторения и закрепления учебного материала, проверки знаний, контроля остаточных знаний.
Тестовые задания могут быть использованы при подготовке к аудиторным занятиям, контрольным работам, экзамену. Тесты составлены по всем темам программы учебной дисциплины «Финансовый менеджмент», включают от 5 до 10 вопросов. Правильным может быть несколько предложенных ответов.
1) Финансовый менеджмент представляет собой:
а) государственное управление финансами,
б) управление финансовыми потоками коммерческого предприятия в рыночных условиях хозяйствования,
в) управление финансовыми потоками некоммерческого предприятия.
2) Основной целью финансового менеджмента является:
а) улучшение материального благосостояния сотрудников корпорации,
б) получение средств для инвестиций,
в) прирост капитала,
г) получение средств для уменьшения заемного капитала.
3) К оборотным производственным фондам относятся:
а) сырье и материалы,
б) готовая продукция на складе,
в) здания и сооружения,
г) денежные средства в кассе.
4) Ускорение оборачиваемости оборотных средств приводит:
а) к высвобождению части оборотных средств,
б) к привлечению в производство дополнительных оборотных средств,
в) ни к чему не приводит.
5) Совокупность денежных средств, авансированных в создание и использование оборотных производственных фондов и фондов обращения, - это:
а) инвестиции, б) основные фонды,
в) оборотный капитал, г) капитальные вложения.
6) Ликвидность предприятия представляет собой:
а) способность фирмы платить по своим обязательствам,
б) возможность предприятия организовать эффективную деятельность,
в) способность компании трансформировать различные активы в денежные средства.
7) Какой элемент затрат предприятия не относится к переменным расходам:
а) затраты на сырье,
б) затраты на топливо,
в) арендная плата,
г) сдельная заработная плата.
8) Равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента – это:
а) постнумерандо, б) андеррайтинг,
в) бюргшафт, г) аннуитет.
9) Дисконтирование представляет собой:
а) процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости,
б) процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей.
10) «Золотое правило» финансового менеджмента гласит:
а) «Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра»,
б) «Доход возрастает по мере уменьшения риска»,
в) «Чем выше платежеспособность, тем меньше ликвидность»,
г) «Доверяй, но проверяй».
11) Сущность финансового контроля на предприятии состоит:
а) в проведении контроля за работой финансовых подразделений предприятия,
б) в осуществлении контроля за формированием, распределением и использованием денежных фондов,
в) в составлении финансовой отчетности для представления в государственные финансовые органы.
12) Расширение сферы деятельности фирмы на различных направлениях с целью минимизации рисков – это:
а) стратификация, б) диверсификация,
в) сертификация, г) унификация.
13) Отношение текущей стоимости притоков денежных средств, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта, к текущей стоимости вложений в него – это:
а) внутренняя норма прибыли,
б) средняя норма прибыли,
в) коэффициент окупаемости инвестиционного проекта,
г) индекс рентабельности инвестиций.
14) Затраты на организацию производства и управление в составе себестоимости продукции – это:
а) косвенные затраты,
б) прямые затраты,
в) переменные затраты.
15) Чистые оборотные активы – это:
а) разность между текущими активами и текущими обязательствами,
б) разность между внеоборотными и оборотными активами,
в) сумма денежных средств и дебиторской задолженности,
г) сумма дебиторской и кредиторской задолженности.
16) Инвестиционный проект следует принять, если:
а) NPV > 0, PI < 1, NTV > 1,
б) NPV > 0, NTV > 1, IRR > CC,
в) NPV < 0, NTV > 1, IRR < CC,
г) PI > 1, IRR < CC, NTV > 1.
17) Метод оценки инвестиционных проектов, который не предполагает дисконтирования показателей дохода, причем доход характеризуется показателем чистой прибыли, - это:
а) метод расчета индекса рентабельности инвестиций,
б) метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций,
в) метод расчета коэффициента эффективности инвестиций,
г) метод расчета чистого приведенного эффекта.
18) Система управления запасами с фиксированным размером заказа представляет собой модель, основанную на:
а) расчете интервала времени между заказами,
б) определении оптимального размера заказа по формуле Вильсона,
в) определении размера запаса с учетом максимально желаемого запаса.
19) Текущая дебиторская задолженность – это:
а) задолженность юридических и физических лиц предприятию, которая возникает в ходе операционного цикла и предусматривается к погашению в период до одного года,
б) краткосрочная задолженность юридических и физических лиц предприятию, которая возникает в ходе финансового цикла,
в) задолженность юридических лиц предприятию, которая предусматривается к погашению в период до одного года,
г) задолженность юридических и физических лиц предприятию, которая возникает в ходе операционного цикла.
20) Показатель, характеризующий степень чувствительности прибыли до вычета процентов и налогов коммерческой организации к изменению объема производства в натуральных единицах, - это:
а) финансовый леверидж,
б) производственный леверидж,
в) производственно-финансовый леверидж,
г) порог чувствительности.
21) Показатель, характеризующий использование предприятием заемных средств, которые оказывают влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала, - это:
а) производственный леверидж,
б) эффект финансового рычага,
в) точка безубыточности,
г) производственно-финансовый леверидж.
22) Ссуда в размере 50 000 рублей выдана на полгода по простой ставке процентов 28% годовых. Наращенная сумма составит:
а) 57 000 рублей, б) 64 000 рублей,
в) 14 000 рублей, г) 7 000 рублей.
23) Если цены каждый месяц растут на 2%, то прогнозируемый годовой темп инфляции составит:
а) 24%, б) 26,8%,
в) 25%, г) 12%.
24) При росте объема производства (сбыта):
а) увеличиваются суммарные переменные и предельные постоянные издержки,
б) уровень предельных переменных издержек и суммарных постоянных издержек не изменяется,
в) предельные постоянные издержки увеличиваются при сокращении суммарных переменных издержек,
г) уменьшаются суммарные переменные и постоянные издержки.
25) Рассчитайте критический объем продаж для предприятия, если объем условно-постоянных расходов равен 30 000 руб., цена единицы продукции - 3 руб., а удельные переменные издержки - 2 руб.:
а) 30 000 рублей, б) 30 000 штук,
в) 15 000 рублей, г) 15 000 штук.
26) Прогнозирование является основой:
а) оперативного планирования,
б) текущего планирования,
в) перспективного планирования.
27) Дивиденды по акциям выплачиваются из:
а) валовой прибыли и нераспределенной прибыли прошлых лет,
б) чистой прибыли и нераспределенной прибыли прошлых лет,
в) добавочного фонда и чистой прибыли,
г) выручки от реализации и нераспределенной прибыли прошлых лет.
Вопросы для подготовки к ЭКЗАМЕНУ
Понятие финансового менеджмента
Функции финансового менеджмента.
Объекты и субъекты финансового менеджмента.
Информационное обеспечение финансового менеджмента.
Предмет и метод финансового менеджмента.
Базовые концепции финансового менеджмента.
Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте.
Основные типы моделей, используемых в финансовом менеджменте и прогнозировании.
Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия.
Анализ платежеспособности предприятия.
Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Анализ ликвидности баланса.
Анализ финансовых результатов предприятия
Оценка потенциального банкротства.
Сущность, содержание и виды финансовых рисков.
Методы управления финансовым риском.
Способы снижения степени финансового риска.
Метод расчета критического объема продаж.
Оценка производственного левериджа.
Оценка финансового левериджа.
Процентные ставки и методы их начисления.
Понятие приведенной стоимости.
Виды денежных потоков.
Оценка денежных потоков с неравными поступлениями.
Оценка аннуитетов.
Базовая модель оценки финансовых активов.
Оценка долговых ценных бумаг.
Оценка долевых ценных бумаг.
Доходность финансового актива: виды и оценка.
Риск инвестиционного портфеля.
Принципы формирования портфеля инвестиций.
Модель оценки доходности финансовых активов.
Индикаторы на рынке ценных бумаг.
Разработка вариантов инвестиционных проектов.
Критерии оценки инвестиционных проектов.
Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR.
Формирование бюджета капиталовложений.
Оптимизация бюджета капиталовложений.
Политика предприятия в области оборотного капитала.
Анализ и управление производственными запасами.
Анализ и управление дебиторской задолженностью.
Анализ и управление денежными средствами и их эквивалентами.
Долгосрочные пассивы: состав, структура, основные способы увеличения капитала.
Традиционные методы средне- и краткосрочного финансирования.
Новые инструменты финансирования.
Балансовые модели управления источниками финансирования.
Понятие финансового самообеспечения хозяйствующего субъекта.
Понятие самофинансирования и показатель cash flow.
Понятие самокредитования хозяйствующего субъекта, его преимущества и недостатки.
Понятие самострахования хозяйствующего субъекта.
Анализ уровня самофинансирования.
Анализ валютного самофинансирования и самоокупаемости.
Стоимость капитала: понятие и сущность.
Стоимость основных источников капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала.
Предельная стоимость капитала.
Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования.
Теоретические подходы к обоснованию оптимальной дивидендной политики.
Факторы, определяющие дивидендную политику
Порядок выплаты дивидендов: российская и зарубежная практика.
Виды дивидендных выплат и их источники.
Дивидендная политика и регулирование курса акций.
Особенности финансового менеджмента в коммерческом банке
Особенности финансового менеджмента малого бизнеса
Оценка стоимости бизнеса
|
