5.6 Регулирование валютного курса.
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложения, осуществляется стихийно. Через динамику валютного курса участники рынка узнают о величине спроса и предложения валют. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений, на достижение устойчивого экономического роста, равновесие платежного баланса, снижение безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики - совокупности мероприятий в сфере международных валютных отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
а) валютные интервенции;
б) дисконтная политика;
в) протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государства являются валютные интервенции - операции ЦБ.
Величина используемых официальных валютных резервов для интервенций служит показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Дисконтная политика - это изменение Центральным банком учетной ставки, путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым - на международное движение капитала. Например, при пассивном платежном балансе повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Эта мера способствуем улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, Центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. В последние десятилетия значение такого регулирования валютного курса постепенно уменьшается из-за противоречивости его внутренних и внешних целей.
Протекционистские меры направлены на защиту национальной валюты. К ним относятся валютные ограничения: законодательное или административное запрещение либо регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой. Видами валютных ограничений являются:
- валютная блокада - это экономическая санкция в виде односторонних валютных ограничений одной страны или группы стран по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей (замораживание валютных ценностей, хранящихся в иностранных банках,, применение дискриминационных валютных ограничений);
- запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
- регулирование международных платежей;
- движение капиталов;
- репатриация прибыли;
- движение золота и ценных бумаг;
- концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.
Так, в России применялись следующие виды валютных ограничений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки на внутреннем валютном рынке; лицензирование валютных операций, связанных с движением капитала; централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных банках. Это обеспечивало поддержание курса российского рубля к доллару США в определенных границах
5.7. Валютные курсы и паритет покупательной способности
Паритет покупательной способности (ППС) — соотношение двух или нескольких денежных единиц, валют разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг. Паритет покупательной способности может быть частным, устанавливаемым по определенной группе товаров, и общим, устанавливаемым по всему общественному продукту. Например, если один и тот же набор потребительских товаров, скажем потребительская корзина, стоит 1600 руб. РФ и 50 долл. США, то паритет покупательной способности составляет 1600 : 50 = 32 руб. на 1 долл.
Паритет покупательной способности (ППС) представляет собой теорию, устанавливающую соотношение между уровнем инфляции в стране и изменением обменного курса ее валюты. Теория ППС основана на действии закона единой цены, в соответствии с которым идентичные товары должны иметь одну и ту же цену на всех рынках. В противном случае предприниматели в целях извлечения прибыли будут покупать соответствующие товары на рынке с низкими ценами, продавая там, где цены выше.
Увеличение спроса на рынке с низкой ценой приведет к повышению цены товара на этом рынке, в то время как увеличение предложения на рынке с высокой ценой приведет к снижению. Этот процесс будет продолжаться до тех пор пока цены на обоих рынках не выровняются.
Если цена на природный газ в Германии составляет 10 евро за 1 м3 и требуется 34 руб., чтобы купить 1 евро, цена на природный газ в России будет
Р росс=10,0 EUR* 34 RUR/EUR=340 RUR
Абсолютный и относительный ППС. Абсолютная форма ППС может иметь место, только если торговые и финансовые рынки совершенны, если одни и те же товары производятся в одних и тех же пропорциях. Это нереалистичные предположения, игнорирующие факты рыночных изъянов, трансакционные затраты, дифференциацию товаров и ограничения в международной торговле (квоты, пошлины и др.)
Относительный ППС, используемый в настоящее время имеет меньше ограничений. Он учитывает, что по сравнению с периодом, когда обменные курсы были сбалансированы, могли появиться изменения в соотношении внутренних и зарубежных цен, а также в обменном курсе.
Введем обозначения:
So(RUR/EUR) –равновесный обменный курс евро в базовом периоде;
- i росс, i герм – уровни инфляции в России и Германии
Выражение для относительного ППС будет иметь вид
St(RUR/EUR) / So(RUR/EUR)=1+i росс / 1+i герм
Пример
Предположим, что в начале 2012 г. курс евро состовлял 40,5 руб. при прогнозируемых темпах инфляции в России на уровне 12%, а в Германии – 4% в год. Тогда в соответствии с теорией ППС прогнозируемый курс евро на конец 2012 года составит
S2012 / 40,5 = (1+0,12) / (1+0,04)
S2012 = 43,6
5. 8. Платежный баланс
5.8.1. Определение и принципы формирования платежного баланса
Платежный баланс — ключевое понятие международной экономики: поскольку он систематизирует результаты взаимодействия страны с мирохозяйственной системой. На основе изучения платежного баланса правительство видит стоящие перед ним макроэкономические проблемы. Он выступает важнейшим ориентиром при разработке макроэкономической политики: бюджетно-налоговой, денежно-кредитной, внешнеторговой, валютной и т. п.
Платежный баланс (балансовый счет международных операций) — это стоимостное выражение всего комплекса макрохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений денежных средств и платежей.
Данные платежного баланса показывают, как в течение отчетного периода развивалась внешняя торговля, что предоставляет возможность дать оценку уровню производства, занятости и потребления в стране.
Платежный баланс позволяет проследить, в каких формах происходило привлечение иностранных капиталов и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли производилось погашение внешней задолженности страны или имели место просрочки и ее реструктуризация.
Платежный баланс показывает, как центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя в случае необходимости платежные дисбалансы.
Платежный баланс активно используется для определения мероприятий фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регулирования внутреннего валютного рынка и валютного курса. Он применяется для определения таких важнейших макроэкономических показателей страны, как валовый внутренний продукт (ВВП) и национальный доход (НД).
Платежный баланс составляется по принципу двойной записи (двойного счета), представляя собой двухстороннюю запись всех экономических сделок.
Система двойной записи означает, что каждая сделка в платежном балансе отражается дважды: по кредиту одного счета и дебету другого.
К кредиту в платежном балансе относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей, за которым должен последовать компенсирующий приток валюты в страну, поэтому кредит записывается со знаком «плюс». К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретенные ценности, — они записываются со знаком «минус».
В этом отношении платежный баланс страны представляет собой своеобразный аналог баланса банка, а не промышленного предприятия.
Предположим, что российское предприятие экспортирует товар на сумму 100 000 долл., который должен быть оплачен в течение трех месяцев. В российском платежном балансе сначала записывается экспорт товаров на данную сумму как кредит, так как он ведет к получению платежа от иностранцев. Затем платеж сам по себе отражается как дебет краткосрочного капитала, так как представляет собой краткосрочный отток капитала из России. То есть согласившись подождать оплаты три месяца, российский экспортер предоставляет кредит иностранному импортеру и приобретает право требования к нему. Это означает рост российских активов за рубежом и дебет. Эта сделка в платежном балансе России отразится так:
Внешнеэкономические операции
|
Кредит (+)
|
Дебет(-)
|
Товарный экспорт, долл.
|
100 000
|
-
|
Краткосрочный отток капитала, долл.
|
-
|
100 000
| В случае, если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), возникает вопрос, как отразить эту операцию в счетах дважды. Для того чтобы это сделать, в платежный баланс вводится особая статья, которая называется «трансферты».
Предположим, что Россия получила от других стран товары стоимостью 10 млн долл. США в качестве гуманитарной помощи. В платежном балансе России необходимо сделать при этом следующие проводки:
Внешнеэкономические операции
|
Кредит (+)
|
Дебет (-)
|
Гуманитарная помощь (импорт), млн долл.
|
-
|
10
|
Трансферты, млн долл.
|
10
|
-
|
5.8.2. Структура платежного баланса
В составе платежного баланса открытой экономической системы можно выделить следующие его разделы.
1. Торговый баланс.
2. Баланс услуг и некоммерческих операций.
3. Баланс трансфертов.
4. Баланс движения капиталов и кредитов.
5. Баланс движения золотовалютных резервов.
Торговый баланс. Исторически внешняя торговля выступает исходной формой международных экономических отношений.
В торговом балансе отражаются реальные операции с товарами, то есть экспорт и импорт.
Положительное сальдо торгового баланса расценивается следующим образом: товары данного государства конкурентоспособны на внешних рынках; население страны также предпочитает отечественные товары импортным. В результате страна имеет стабильный источник получения иностранной валюты.
Отрицательное сальдо традиционно считается нежелательным и обычно оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны. Однако, возможны нюансы, например, дефицит торгового баланса может быть вызван активным импортом оборудования в силу благоприятного инвестиционного климата в данной стране и хороших экономических перспектив.
С другой стороны, и активное сальдо торгового баланса может свидетельствовать о кризисном состоянии национальной экономики, когда экспорт растет из-за того, что спрос на внутреннем рынке снижается. С этой точки зрения, характерный пример представляет собой Россия, которая в 1990-е гг. находилась в состоянии тяжелейшего экономического кризиса и при этом имела положительное сальдо торгового баланса.
Баланс услуг и некоммерческих операций. Баланс услуг включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, рекламе, ярмаркам и т. д.
Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей. Традиционные услуги (транспорт, страхование) переживают процесс крупной перестройки в связи с ростом объема и многообразия торговых поставок. С ростом уровня благосостояния в развитых странах резко увеличились масштабы международного туризма.
Развитие международного производства стимулировало торговлю лицензиями, ноу-хау, лизинговые операции (аренда оборудования), консалтинговые (консультационные) услуги и т. д. По принятым в мировой статистике правилам в раздел «услуги» входят выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам, хотя по экономическому содержанию они ближе к движению капиталов. Сюда же принято включать предоставление военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом.
Баланс трансфертов. По методике МВФ принято также показывать особой позицией в платежном балансе односторонние переводы, или трансфертные платежи. В их числе:
1. Государственные операции — субсидии другим странам по линии экономической помощи, взносы в международные организации.
2. Частные операции — переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину. Этот вид операций имеет большое экономическое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан, Египет и другие страны уделяют большое внимание регулированию выезда за границу своих граждан на заработки, так как используют этот источник значительных валютных поступлений для развития национальной экономики. Для ФРГ, Франции, Великобритании, Швейцарии, США, ЮАР и других стран, временно привлекающих иностранных рабочих и специалистов, напротив, такие переводы средств служат источником дефицита этого раздела платежного баланса.
Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала.
Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции (приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг заграничных компаний).
Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и намного прочнее, чем торговля. Вывоз предпринимательского капитала происходит в настоящее время интенсивнее, чем рост производства и внешней торговли, что свидетельствует о его ведущей роли в интернационализации хозяйственной жизни.
Международное движение ссудного капитала классифицируются по признаку срочности.
1. Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые государства являются главными кредиторами. Что касается частных долгосрочных займов и кредитов, то к ним, наряду с развивающимися странами, активно прибегают корпорации развитых стран.
2. Краткосрочные операции включают международные кредиты сроком до года, текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары), перемещение денежного капитала между банками.
Баланс движения золотовалютных резервов. Баланс движения золотовалютных резервов показывает операции, связанные с изменением «официальных», золотовалютных резервов, которыми располагает страна.
В золотовалютные резервы страны входят золото, резервные валюты, главным образом американские доллары, а также международные расчетные средства, в частности, специальные права заимствования (СДР).
Эти резервы используются страной для того, чтобы воздействовать на обменный курс своей валюты.
Разность между заграничными доходами и расходами составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, когда доходы страны по всем внешним операциям превышают расходы. В противном случае, при превышении расходов над доходами, страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом.
Сальдо платежного баланса регулируется с помощью официальных золотовалютных резервов продажей или покупкой золота, иностранной валюты, международных валютных средств.
В статье «Изменение официальных валютных резервов» отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым покупкам иностранной валюты центральным банком.
5.8.3 Факторы, влияющие на платежный баланс
Таким образом, платежный баланс дает достаточно полное представление об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются:
структурные диспропорции экономики;
изменения в состоянии рыночного и государственного регулирования экономики;
конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).
На состояние платежного баланса страны влияют огромное количество факторов, основными из которых являются следующие.
Неравномерность экономического развития стран, международная конкуренция. Эволюция основных статей платежного баланса конкретной страны отражает изменения соотношения сил центров соперничества в мировой экономике. Так в период после Второй мировой войны торговый баланс США сводился с огромным активным сальдо (в 1947 г., например, — 10 млрд. долл.). Затем в процессе утраты своих лидирующих позиций американская экономика стала испытывать постоянный дефицит внешнеторгового оборота. С 1986 г. США стали чистыми должниками: в настоящее время дефицит торгового баланса США составляет более 5% от ВНП, а активы иностранцев в США практически на ту же величину превышают активы резидентов США за границей.
Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности, так как от состояния национальной экономики зависят результаты ее внешнеэкономических операций. Например, рост объемов производства вызывает увеличение импорта энергоносителей, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического poста ввоз товаров сокращается. При вялом развитии национальной экономики обычно увеличивается вывоз капитала из страны. При ускоренном развитии, когда растут прибыли, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала сокращается.
Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для национальной экономики являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.
Косвенное воздействие таких расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия ресурсов из экспортных отраслей народного хозяйства.
Вывоз и ввоз капитала. Вывоз и ввоз капитала оказывают двойственное влияние на платежный баланс страны. В частности, вывоз капитала увеличивает его пассив, отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей. Кроме того, в отличие от внутренних капиталовложений, экспорт капитала снижает возможный мультипликационный эффект в национальной экономике, так как тратится в основном на покупку иностранных сырья, рабочей силы, оборудования.
В то же время экспорт капитала служит базой притока в страну через определенный период процентов и дивидендов.
Приток иностранных капиталов оказывает на платежный баланс страны-импортера также двоякое влияние. Иностранные капиталы оказывают положительное влияние на платежный баланс страны-импортера лишь при условии их самоокупаемости: если использование капиталов приносит доходы, часть которых направляется на погашение внешней задолженности. В противном случае воздействие прямых инвестиций на платежный баланс страны-импортера капитала может быть отрицательным.
Инфляция. Инфляция оказывает на платежный баланс страны отрицательное (негативное) влияние. Повышение внутренних цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров, способствует бегству капиталов за границу.
Чрезвычайные обстоятельства. Чрезвычайные обстоятельства— неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т. д. — негативно влияют на платежный баланс страны.
Торговые ограничения. Платежные балансы реагируют на дискриминацию стран, на барьеры, в частности таможенные, препятствующие развитию взаимовыгодных экономических отношений.
5.8.4. Основные методы регулирования платежного баланса
Платежный баланс всегда являлся объектом государственного регулирования. Это обусловлено следующими причинами.
Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо — у других. Нестабильность баланса международных расчетов влияет на динамику валютного курса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефицит текущих операций платежного баланса национальной валютой, США способствовали экспорту инфляции в другие страны, созданию избытка долларов, что подорвало Бреттон-Вудскую валютно-финансовую систему в середине 70-х гг.
Во-вторых, после отмены «золотого стандарта» в 30-х гг. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем автоматического ценового регулирования действует крайне слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.
В-третьих, в условиях интернационализации хозяйственных связей повысилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики. Задача его уравновешивания входит в круг основных задач экономической политики государства наряду с обеспечением желаемых темпов экономического роста, сдерживанием инфляции и безработицы.
Материальной основой регулирования платежного баланса служат:
государственная собственность, в том числе золотовалютные резервы;
объем (часть) национального дохода, перераспределяемого через государственный бюджет (40 -50%);
непосредственное участие государства в международных экономических отношениях как экспортера капиталов, кредитора, заемщика;
регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.
При регулировании платежного баланса возникает проблема: какие страны (имеющие активное сальдо или дефицит) должны принимать соответствующие меры по его выравниванию.
Обычно проблема выравнивания платежного баланса наиболее остро встает перед странами, имеющими дефицит. Страны с активным балансом призывают их «навести порядок в собственном доме»: ограничить инфляцию, проводить дефляционную политику, стимулировать экспорт, сдерживать импорт товаров и т. д. Такие требования после Второй мировой войны США, например, предъявляли странам Западной Европы, имевшим хронический дефицит платежного баланса. В 60-х гг. положение дел стало меняться, и теперь уже страны Западной Европы, прежде всего ЕС, выступают с аналогичными требованиями к США.
Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо.
Существует разнообразный арсенал методов регулирования платежного баланса.
Дефляционная (антиинфляционная) политика. Такая политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение государственных (бюджетных) расходов, замораживание цен и заработной платы.
При этом правительством активно используются соответствующие финансовые и денежно-кредитные рычаги, такие как:
изменение учетной ставки центрального банка;
установление пределов роста денежной массы;
кредитные ограничения.
При проведении такой политики сдерживания снижается объем национального дохода, падает потребление национальных товаров, сопровождающееся снижением объемов потребления импортных товаров (см.рис.).
Снижение импорта оказывает позитивное воздействие на платежный баланс, так как уменьшает потребность в иностранной валюте. Таким образом, при замедлении и даже прекращении роста национального дохода платежный баланс страны улучшается.
Однако необходимо при этом иметь в виду, что в условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости. Она связана с наступлением на жизненный уровень трудящихся и грозит обострением социальных конфликтов, если не принимаются соответствующие компенсирующие меры.
Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Однако роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке.
Что касается сдерживающего влияния девальвации на импорт, то в условиях интернационализации процессов производства продукции и развития международной специализации страна зачастую не может резко сократить ввоз товаров. К тому же не все страны проводят успешную политику импортозамещения.
Кроме того, сдерживая импорт, девальвация может привести к утрате конкурентных преимуществ отечественной продукции, при изготовлении которой использовались импортное оборудование, материалы, энергия и т. п.
Таким образом, девальвация национальной валюты, хотя и может дать стране временные преимущества, во многих случаях не дает возможности устранить причины дефицита ее платежного баланса.
Валютные ограничения. Валютные ограничения следует различать по сферам их применения.
По текущим операциям платежного баланса они выступают в следующих формах:
блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продаж товаров в данной стране;
обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизному банкам;
запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;
запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов. Например, некоторые страны устанавливают ограниченные сроки (до 1 месяца) продажи экспортерами иностранной валюты на национальную с целью избежать использования этих средств спекулянтами против национальной валюты.
По финансовым операциям платежного баланса валютные ограничения выступают в следующих формах.
При пассивном балансе принимаются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты:
лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов. Операции осуществляются только с разрешения министерства финансов;
полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение ее оплаты национальной валютой без права перевода за границу.
При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля по финансовым операциям:
запрет на инвестиции нерезидентов, на продажи национальных ценных бумаг иностранцам;
запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте;
введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте;
ограничение ввоза валюты в страну.
Валютные ограничения отрицательно воздействуют на товарообмен между странами, затрудняя развитие экспорта.
Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса обычно используются:
бюджетные субсидии экспортерам;
протекционистское повышение импортных пошлин;
отмена налога с процентов, выплачиваемых держателям ценных бумаг, в целях притока капитала в страну.
Среди регуляторов денежно-кредитной политики особое место принадлежит учетной ставке процента. Как известно, величина процентных ставок определяет условия предоставления кредита. Если процентные ставки высоки, то условия предоставления кредита являются жесткими; если процентные ставки низки, то они свободны (либеральны).
В мировом хозяйстве значительное количество физических и юридических лиц держит свои средства в форме ликвидных активов, которые перемещаются в те страны, где устанавливаются более высокие процентные ставки, то есть туда, где за кредиты платят более высокие цены («горячие деньги»).
Когда, например, США предлагают более высокие процентные ставки по кредитам по сравнению с Великобританией, владельцы английских денежных средств, продавая фунты стерлингов, приобретают доллары и, покупая американские акции, вкладывают их в экономику США. В итоге на международном финансовом рынке растет потребность в долларах (для вложения в американские акции) и понижается спрос на фунты стерлингов.
Понижение процентных ставок влияет на платежный баланс противоположным образом. Если, например, в США процентные ставки понизятся, то иностранные вкладчики капиталов постараются их перевести из США в более «выгодные» страны. Начнется «сброс» долларовых средств и обмен их на национальную валюту. По своему воздействию это будет аналогично росту импорта, то есть увеличит предложение долларов на валютном рынке и ухудшит платежный баланс США. В этом же направлении будут действовать и рост национального производства (в связи с облегчением условий кредитования), и увеличение спроса на национальные и иностранные товары. В результате платежный баланс ухудшается.
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Дальневосточный государственный технический университет
(ДВПИ имени В.В.Куйбышева)
Дальнереченский социально-экономический институт (филиал)
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ
По дисциплине «Мировая экономика»
080801.65 «Прикладная информатика (в экономике)»
г. Дальнереченск
2010
|
