Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых «новые перспективы развития экономических наук: инновации и риски»
Скачать 2.29 Mb.
|
Убеева Е.А.аспирант кафедры МЭиМФ Академия труда и Социальных отношений г. Москва, РФ ПЕРЕХОД НА ТЕХНОЛОГИЧЕСКУЮ СХЕМУ Т+2 ФОНДОВОГО РЫНКА ИНТЕГРИРОВАННОЙ БИРЖЕВОЙ СТРУКТУРЫ ММВБ-РТССложившаяся экономическая ситуация в России и перспективы ее развития позволяет активно развиваться биржевым финансовым рынкам. Интеграция основных российских биржевых рынков в единый инфраструктурный холдинг – это один из этапов объединения российской инфраструктуры. Объединение Расчетной палаты ММВБ и НДЦ, вхождение Фондовой биржи ММВБ в состав Группы ММВБ стали важным этапом развития данного сектора биржевой структуры. Долгосрочное развитие рынка капитала и повышение региональной и международной привлекательности Москвы как финансового центра – это основные цели интеграции российских биржевых рынков. Для достижения поставленных целей требуется реформирование всей инфраструктуры. Так, были разработаны и приняты федеральные законы – об организованных торгах, о клиринге, о центральном депозитарии, внедрение новых инструментов, оптимизация ИТ-систем. В настоящий момент фондовый рынок интегрированной биржевой структуры ММВБ-РТС является крупнейшим фондовым рынком стран СНГ, Восточной и Центральной Европы. Фондовый рынок ММБВ-РТС включает в себя сектор Основной рынок, сектор рынка Standard и сектор Classica. Сектор Основной рынок – представляет собой центр формирования ликвидности на российские ценные бумаги и является основной фондовой площадкой для международных инвестиций в ценные бумаги. В данном секторе ежедневно заключаются сделки по 1400 ценным бумагам 700 компаний. На его долю приходится около 80% объема торгов акциями и свыше 99% объема торгов облигациями на российском фондовом рынке [1]. Сектор рынка Standard - биржевой рынок акций и паев ПИФов с Центральным контрагентом, позволяющий участникам фондового рынка повысить эффективность операций при помощи различных инструментов, а также снизить риски. Сектор Classica – классический адресный рынок акций, без предварительного депонирования бумаг и возможностью расчетов по сделкам в долларах США. Сегодня на мировом биржевом рынке наблюдается следующая тенденция - постепенное усложнение инструментов и технологии торгов. Инвесторы и участники рынка нуждаются в большем разнообразии биржевых инструментов и в свободе при реализации своих стратегий. В 2013 году ключевым проектом сектора Основного рынка фондовой биржи ММВБ-РТС стал переход на технологическую схему Т+2. Это важный шаг как с точки зрения интересов внутренних инвесторов, которые смогут выстраивать более гибкие стратегии по управлению своими средствами, поскольку именно в привлечении иностранных инвесторов наблюдается потенциал роста российского рынка. В таком случае, в связи с созданием в 2012 году центрального депозитария и введением расчетного цикла T+2 российская инфраструктура становится привлекательной для институциональных инвесторов. Объем торгов акциями в данном цикле в третьем квартале 2013 г. составил около 1083 млрд. руб., при этом в сентябре был зафиксирован рекордный объем вторичных торгов акциями. Новый режим торгов должен способствовать привлечению на рынок новых инвесторов и росту объема торгов. Перевод торгов ОФЗ в режим Т+2 в сентябре 2013 года также способствовал росту объемов торгов данными ценными бумагами (по итогам 9 месяцев 2013 г. рост на 64% по отношению к 9 месяцам 2012 года) [3]. Технологическая схема Т+2 – это новая технология заключения сделок с частичным обеспечением и отложенным исполнением в секторе Основной рынок, которая в дальнейшем позволит снизить затраты участников рынка на фондирование операций, повысить ликвидность рынка, сделать менее затратной модель обслуживания клиентов-нерезидентов и алготрейдеров. С 4 сентября 2013 года четыре крупнейших глобальных банка: Citigroup, Credit Suisse Group, Merrill Lynch и Morgan Stanley, начали предоставлять своим клиентам прямой доступ (DMA — Direct Market Access) к торговле акциями в режиме Т+2 на фондовом рынке интегрированной биржевой структуры ММВБ-РТС. Прямой доступ зарубежных инвесторов к торговле российскими ценными бумагами на площадке интегрированной биржевой структуры ММВБ-РТС стал возможен благодаря переводу российского фондового рынка на общепринятую в мире технологию торгов, а именно на расчетный цикл Т+2, централизации клиринга и созданию Центрального депозитария. Посредством DMA зарубежные инвесторы — клиенты вышеперечисленных глобальных банков смогут совершать сделки с акциями в режиме Т+2. Обеспечение по сделкам с российскими ценными бумагами принимается в рублях, ценных бумагах, а также долларах США и евро, а расчеты по сделкам и учет прав на ценные бумаги проводит Центральный депозитарий. Переход на новую технологическую схему Т+2 имеет ряд преимуществ: Во-первых, это стимулирование дополнительного внутреннего спроса на финансовые инструменты. Поскольку происходит переход от полного обеспечения к частичному, то высвобождается 80% денежных средств, которые также можно инвестировать в рынок ценных бумаг. Во-вторых, привлечение дополнительной ликвидности за счет иностранных инвесторов. Принцип расчета Т+N в технологии торгов на зарубежных площадках считается нормой. Благодаря данной системе иностранный инвестор может сразу заключить сделки с ценными бумагами, без обязательного 100% предварительного депонирования, тем самым исключить валютный риск. Также ожидается привлечение иностранных институциональных инвесторов и высокочастотных трейдеров, а арбитраж между российским и зарубежными рынками будет способствовать росту объема торгов. В-третьих, дополнительные возможности для Доверительных управляющих. При доверительном управлении средствами по усмотрению частных и институциональных клиентов может быть предусмотрена возможность заключения маржинальных сделок. Соответственно, при частичном депонировании средств, оставшиеся свободные средства можно разместить, к примеру, на депозиты в банках по ставке overnight, заключать сделки РЕПО или использовать другие стратегии. Если взглянуть в целом на ситуацию на мировых биржевых рынках в отношении определения цикла расчетов, то следует отметить, что ближайшей перспективой США и стран Европы станет также переход на расчетный цикл Т+2. Полный переход на схему Т+2 всех стран-членов Евросоюза планируется осуществить к 2015 году. Германия, Болгария и Словения уже торгуют в данном расчетном цикле. Таблица 1 - Примеры смены расчетных циклов на фондовых биржах в мире (2000 – 2021 гг.)
На таблице 1 показан исторический опыт и прогноз смены расчетных циклов и отчетливо видно как биржевые рынки двигаются в сторону сокращения расчетного цикла сделки. Однако процесс перехода на более короткий цикл достаточно сложный и трудоемкий, и влечет за собой большие финансовые и временные затраты. Проблемы перехода на расчетный цикл T+2 обусловлены тем, что это влечет за собой значительные издержки участников рынка, связанные с изменением порядка внутреннего учета операций и договорных отношений с клиентами. Тем не менее, не смотря на наличие проблем, технологическая схема Т+2 имеет больше преимуществ, чем недостатков. По оценкам экспертов, данная технологическая схема просуществует ближайшие 15-20 лет. Вероятность скорого внедрения цикла Т+1 невысока и ожидается не ранее 2030-х годов[2]. Приняв решение перейти на расчетный цикл T+2, интегрированная биржевая структура ММВБ-РТС совершила трудный, но, на мой взгляд, в целом правильный выбор. Привлечение на внутренний рынок средств иностранных инвесторов требует формирования для них привычных режимов расчетов, признаваемых международными регуляторами и авторитетным экспертным сообществом. Для привлечения инвесторов на внутренний рынок порядок расчетов на национальных биржах должен соответствовать общепринятым стандартам. Литература
|
Похожие:
 | Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых | | Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Xх І международная научно-практическая конференция для студентов,... Хі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых | | «современные концепции экономической теории и практики: новые пути исследований и развития» Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых |
| I международная заочная научно-практическая конференция юриспруденция:... Приглашаем Вас принять участие в международной научно-практической конференции ученых, аспирантов и студентов |  | Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых | | Конкурса Международная научно-практическая конференция молодых ученых «Теория и практика формирования коммуникативной культуры: традиции и... |
| Сборник статей d Ставрополь, 2012 удк (082): 159. 9: 616-085:=>616-089:... Научно-практическая конференция с международным участием «Инновации молодых учёных», посвященная 75-летию гбоу впо «Ставропольская... | | Международная научно-практическая конференция общество, наука и инновации Цель конференции: поиск решений по актуальным проблемам современной науки и распространение научных теоретических и практических... |
| Дальневосточный федеральный университет Школа гуманитарных наук вторая... Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования | | Международная научно-практическая заочная конференция «перспективы... Международная ежегодная научно-практическая заочная конференция: «Перспективы развития информационных технологий», Вязьма: филиал... |
| Восьмая международная научно-практическая конференция Криогенные... Восьмая международная научно-практическая конференция «Криогенные технологии и оборудование. Перспективы развития», посвящённая 300-летию... | | Международная Научно-практическая конференция «v Международная конференция... Международная конференция посвященная проблемам общественных наук: Международная Научно-практическая конференция, г. Москва, 23 февраля... |
