Оверченко Михаил. Евро себя еще покажет1
Скачать 3.55 Mb.
|
Вельтеке Эрнст. В падении евро виноват стадный инстинкт4С момента введения в январе 1999 г. евро существенно потерял в стоимости по отношению к основным мировым валютам: 20% — к доллару, 25% — к иене. Падение курса вызвало озабоченность, не в последнюю очередь обусловленную опасениями за репутацию новой валюты, процесс определения места которой в международной валютной системе еще далеко не завершен. Частично эта озабоченность объясняется тем, что нынешняя стоимость евро, возможно, не в полной мере обусловлена реальными экономическими показателями. Скорее валютный рынок сформировал собственную динамику, которая, по крайней мере отчасти, может быть обусловлена так называемым стадным инстинктом, порой характерным для участников рынка. Валютный рынок перерабатывает горы информации и трансформирует ее в одну-единственную цифру — валютный курс. Поэтому оценить, насколько курс обусловлен реальными причинами, чрезвычайно трудно. Тем не менее, существует ряд факторов, которые можно считать доминирующими при определении курса в средне-и долгосрочной перспективе. Однако, опираясь на традиционные факторы, сложно объяснить падение евро, особенно начиная с середины 1999 г. Во-первых, инфляция в зоне евро находится на относительно низком уровне, что должно поддерживать единую валюту. Однако отклонения номинального валютного курса от пути, определяемого изменением цен, могут быть достаточно значительными и продолжительными. В принципе такие отклонения в среднесрочной перспективе могут объясняться другими факторами — такими, как разница в уровне процентных ставок или темпы экономического роста. Например, в первом полугодии 1999 г. увеличение разницы в этих показателях между зоной евро и США благоприятствовало доллару. С тех пор экономика США продолжала быстро расти, но и в Европе темпы роста ускорились. Тем не менее ускорение развития в зоне евро не отразилось на курсе в той степени, в какой этого можно было ожидать. Несмотря на то что в целом финансовые рынки эффективно обрабатывают информацию, факты свидетельствуют о том, что иногда они не могут переосмыслить ее и продолжают двигаться по инерции. Можно найти абсолютно рациональное объяснение того, почему трейдеры берут пример друг с друга, пренебрегая реальными финансово-экономическими показателями. Как утверждал Мейнард Кейнс, если для репутации инвестора выгоднее потерять вместе со всеми, чем выиграть в противовес всем, у него может появиться соблазн действовать заодно с остальными, а не в соответствии с собственным анализом ситуации. Удивляет тот факт, что положительная информация об американской экономике воспринималась валютным рынком с гораздо большим оптимизмом, чем аналогичные новости об экономике европейской. Похоже, трейдеры действовали не так, как если бы принимали решения самостоятельно, а так, как, по их мнению, действовали бы другие трейдеры. Те, в свою очередь, думали точно так же. В такой ситуации чрезмерное внимание могло уделяться, например, успехам «новой экономики» в США, тогда как сообщения о ее развитии в зоне евро не давали такого же эффекта. Этими причинами и могло объясняться несовпадение курса евро с фундаментальными показателями, усиленное неопределенностью в связи с переходом 11 стран на новую, единую валюту. К счастью, неиспользованные возможности получения прибыли позволят с течением времени исправить ситуацию. Этому процессу будет способствовать и денежная политика, ориентированная на устранение факторов неопределенности и обеспечение внутренней стабильности евро. (FT) Эрнст Вельтеке — президент Бундесбанка ФРГ. Евро вырос уже на 7%. Но его ждет нелегкая судьба5Нью-Йорк, Франкфурт. Замедление темпов экономического роста в США принесло долгожданное облегчение тем, кто вложился в евро, и руководителям Европейского центрального банка. Курс евро пошел вверх. Однако, насколько крепки позиции единой валюты, пока остается неясным. На торгах в пятницу в Нью-Йорке евро вырос с $0,9319 до $0,9437. Прозвучавшие недавно заявления руководителей ЕЦБ о том, что банк может решиться на интервенции в поддержку евро, и обнародованные в этот же период данные, свидетельствующие о долгожданном замедлении темпов роста в США, позволили европейской валюте вырасти почти на 7% с рекордно низкого уровня $0,8845, зафиксированного 4 мая. В понедельник в Европе к концу торгов курс вырос до $0,9464. В пятницу в поддержку евро высказался Джордж Сорос. «Я выступал за то, чтобы ЕЦБ провел интервенции для поддержания евро, если он упадет ниже отметки $0,9. Сейчас в этом нет необходимости, поскольку евро поднял голову», — сказал он. По словам других аналитиков, рост курса позволил инвесторам начать считать вложения в евро менее рискованными. «Одна из основных причин, по которой люди не покупали евро месяц назад, неизвестность [относительно того, что может произойти с евро], считает Кевин Уэир, руководитель отдела по работе с клиентами бостонского State Street Bank. — Сейчас люди чувствуют себя спокойнее, потому что имеют четкое представление о том, что такое дно». Рост курса должен укрепить доверие к валюте и ЕЦБ, отсутствие четкой политики в отношении евро у которого называли одной из причин падения курса. Укрепление евро должно способствовать и снижению инфляционного давления в странах Европейского валютного союза (ЕВС). Аналитики осторожно оценивают перспективы евро. Почти никто не ожидает резкого роста. По мнению Уэира, к концу года курс может дойти до $0,98. Другие считают, что он может опять упасть до рекордно низкого уровня и даже ниже. Одним из препятствий для роста евро является сильный доллар. Его поддерживает и фондовый рынок, который после нескольких месяцев высокой волатильности стабилизировался. В пятницу S&P 500 вырос на 2%, а NASDAQ — на 6,4%; вчера днем NASDAQ и Dow Jones превышали уровни закрытия в пятницу. Экономический рост в зоне евро в 2000 г. составит 3 — 3,5%, и, по мнению Карен Паркер, директора отдела анализа валютных рынков в Chase Securities, повышение процентных ставок будет не слишком значительным. Сейчас они находятся на относительно невысоком уровне, в частности, потому, что правительства стран ЕВС жестко контролируют госрасходы, а многие компании проводят реструктуризацию, что позволяет сдерживать инфляцию за счет роста конкуренции. А при невысоких ставках евро будет сложно расти. Да и все положительные экономические показатели — рост ВВП, низкая инфляция, реструктуризация компаний — уже заложены в курс. И ожидаемое многими повышение ставок в зоне евро в четверг уже отыграно валютным рынком. Некоторые европейские трейдеры с ностальгией вспоминают времена, когда курс валюты изменялся после появления слухов о том, что крупный хеджевый фонд вроде Quantum Fund Сороса занял ту или иную позицию. Число таких фондов, делавших крупные заявки и зачастую игравших против рынка, в последнее время сократилось, и некоторые называют это одной из причин, по которой евро не стал расти раньше и быстрее. Рост сдерживается и политическими причинами. В Австрии скоро должен состояться референдум о взаимоотношениях со странами Европейского союза, которые объявили ей дипломатический бойкот после вхождения в правительство членов националистической Партии свободы. А 28 сентября в Дании должен состояться референдум о вхождении в ЕВС. (WSJ). |
Похожие:
 | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Так, в 2010 году страны Евросоюза должны привлечь 1,6 трлн евро. Италии требуется кредитов на сумму в 454 млрд евро, Германии 386... |  | Евро оказывает сопротивление сторонникам ослабления в ецб, а aud/usd... Чиновники ецб спровоцировали спад евро/доллара на фоне qe и разговоров о снижении евро |
| Евро: возможные перспективы Но я постараюсь рассмотреть наиболее вероятные тенденции влияния евро на мировой рынок и на отдельно взятые страны в отдельности... | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... ... |
| «Как научить ребенка постоять за себя» Это порождает еще большие проблемы, ведь, утрачивая опору в лице взрослых, ребенок ощущает свою полную беззащитность. А если он еще... | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Доплата за ночные часы (20ч-8 ч) составляет 20 %. Если трансфер выполняется в обеденное время (12 ч-14 ч), то дополнительно оплачивается... |
| Формы текущего и рубежного контроля вопросы для подготовки к экзамену А. Банк в Швейцарии установил следующие котировки доллара США к швейцарскому франку usd/chf 1,2135/1,2165 и евро к доллару eur/usd... | | Тема: «Как научить ребенка постоять за себя» Это порождает еще большие проблемы, ведь, утрачивая опору в лице взрослых, ребенок ощущает свою полную беззащитность. А если он еще... |
| Сидор Артемьевич Ковпак Семен Васильевич Руднев Николай Никитович... Применение | | Информация Торгпредства РФ в Республике Польша за период 16-28 февраля 2008 г. Экономика Рост экспорта в декабре, по сравнению с аналогичным периодом 2006 г., составил 12,7%, импорт вырос на 13,4%. За весь 2007 г стоимость... |
| Родился Михаил Шолохов 24 мая 1905 г на хуторе Кружилин Донецкого... Михаил Александрович Шолохов — русский советский писатель, автор романов «Тихий Дон», «Поднятая целина», неоконченной эпопеи «Они... | | Доллар и евро стоят рекордно дорого Сегодня, 15 января, ЦБ сделал еще один шаг по девальвации рубля – уже четвертый за пять рабочих дней нового года. Бивалютная корзина... |
| Бюллетень книг на cd поступивших в библиотеку в 2010 году Азаров, Михаил Зазнобы августейшего маньяка : мемуары Фанни Лир / Михаил Азаров; читает Татьяна Смаржевская, [б м.], 2009. 1 эл опт... | | Семинар по программе "Молодежь в действии" Евро-Азиатское отделение... Такое состояние обычно называется "плохой отключкой". Он чувствовал, что не испытал полного ощущения и решил попробовать еще раз.... |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... И все же давайте напомним ребятам о том, что начало нового учебного года не за горами. Отдыхать еще можно, но слегка обновить знание... | | Двенадцать маленьких гениев Во время действия они не появляются. Слышны лишь детские голоса. В преподавательской за столом сидит Миша. Он руководитель кружка.... |
