Скачать 143.65 Kb.
|
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» факультет мировой экономики и мировой политики Программа дисциплины поглощения и слияния в международном бизнесе для специальности 080102.65 «Мировая экономика» подготовки специалиста Автор: Столяров Андрей Иванович, к.э.н. (a-stol@inbox.ru) Одобрена на заседании кафедры международного бизнеса « 13 » декабря 2011 г. Зав. кафедрой С.Н. Лавров Рекомендовано секцией УМС «Мировая экономика и мировая политика» « 22 » февраля 2012 г. Председатель Утверждено УС факультета мировой экономики и мировой политики " 12 " марта 2012 г. Ученый секретарь А.И. Суздальцев Москва, 2011 г. Пояснительная записка. Требования к студентам: Дисциплина "Поглощения и слияния в международном бизнесе" читается студентам 4 курса, обучающимся по специальности «Мировая экономика», и включает в себя описание механизма слияния и поглощений, анализ современных тенденций и особенности слияний и поглощений в различных странах. Опирается на знания, полученные студентами при изучении курсов "Рынок ценных бумаг. Мировые фондовые рынки" и "Мировая экономика". Аннотация: Эта дисциплина позволяет студентам познакомиться со структурой сделок по слияниям и поглощениям, изучить особенности законодательного регулирования этих процессов в развитых странах и при межграничных слияниях, научиться оценивать эффективность сделок слияния и поглощения как на уровне компаний, так и на национальном уровне. Данный курс предоставляет в распоряжение студентов необходимый уровень знаний, позволяющих самостоятельно отслеживать динамику процессов слияний и поглощений и оценивать риски, связанные с этими процессами. Тематический план учебной дисциплины
Базовый учебник: Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. Формы контроля: Оценка знаний студентов включает оценку работы на семинарах, реферата и зачета в письменной форме. Оценка складывается из оценки работы на семинарах, реферата и итоговой самостоятельной работы, предполагающей разбор конкретной сделки слияния и поглощения. Результирующая оценка итоговый контроль в форме зачета выставляется по следующей формуле, где Озачет – оценка за работу непосредственно на зачете: Оитоговый = k1·Озачет + k2·Отекущий + k3·Осам. работа k1 –оценка на зачете 0,5 k2- оценка за текущую работу – 0,2 k3–оценка за реферат–0.3 Содержание программы Тема 1. Основные понятия сделок по слиянию и поглощению. Классификация сделок по слиянию и поглощению Слияния и поглощения - основные понятия. Классификация слияний и поглощений - горизонтальные, вертикальные, конгломерантные. Реорганизация компаний и дивестиции. Финансовая интеграция. Враждебные и дружественные поглощения. Понятие синергии. Национальные и трансграничные сделки. Основная литература: 1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: в 2 т. С-Пб.: Экономическая школа, 2001. Т.2. 2. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 3. Рид Ст. Ф., Лажу Ал.Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. Нормативная база и дополнительная литература:
Тема 2. Этапы сделок по слиянию и поглощению. Цикличность. Теории, объясняющие сделки M&A. Основные мотивы. Исторические этапы сделок по слиянию и поглощению.Цикличность сделок слияний и поглощений. Причины цикличности. Теории, объясняющие институт слияний и поглощений. Основные мотивы сделок по слиянию и поглошению. Основная литература:
Дополнительная литература
Тема 3. Враждебные поглощения. Способы враждебного поглощения и защиты от враждебных слияний. Понятие враждебного поглощения. Экономические функции института враждебных поглощений. Недобросовестные поглощения. Тендерное предложение. Способы захвата и защиты от враждебных поглощений. Рейдеры. Корпоративный захват. Роль инвестиционных банков в процессе слияний и поглощений. Основная литература:
Выявление механизмов недобросовестных корпоративных захватов. М.: Теис, 2004.
Интернет-источники
Тема 4. Структура сделок по слиянию и поглощению. Структура сделок по слияниям и поглощениям. Этапы сделок по слияниям и поглощениям. Поиск и планирование сделки. Определение стратегии компании по поглощению. Ценообразование. Поиск источников финансирования. Структурирование сделок. Пенсионное обеспечение. Учет социальных обязательств. Дью дилидженс. Завершение сделок. Интеграция после слияния. Основная литература: 1. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 2. Рид Ст. Ф., Лажу Ал.Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 3. Генске Мария. Нормативно-правовое региулирование слияний и поглощений за рубежом // Слияния и поглощения. 2003. № 7. Тема 5. Особенности законодательного регулирования слияний и поглощений в различных странах. Общие принципы регулирования сделок по слиянию и поглощению. Антимонопольное регулирование. Защита прав миноритарных акционеров и кредиторов. Инсайдерская информация. Особенности регулирования процессов слияний и поглощений в экономиках США, Великобритании, Европы, Японии, развивающихся странах. Основная литература: 1. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 2. Рид Ст. Ф., Лажу Ал.Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
Дополнительная литература:
Тема 6. Методы финансирования и оплаты сделок. Выбор методов финансирования операций на рынке корпоративного контроля. Роль инвестиционных банков в разработке новых комбинированных способов финансирования слияния и поглощения компаний. Чем можно оплачивать сделку по поглощению? Применение наличных, обмен акциями, обмен долгов на акции, оплата товарами. Особенности и специфика применения на российском рынка корпоративного контроля классических методов выбора и обоснования способа финансирования сделок. Выкуп долговым финансированием – развитие операций в развивающихся странах. Основная литература:
Дополнительная литература:
Тема 7. Стратегические объединения. Конгломераты. Выбор возможных форм слияний и поглощений. Стратегические объединения как альтернатива классическим операциям по слиянию и поглощению. Стратегические альянсы. Кооперация на новых рынках. Конгломераты. Преимущества и недостатки. Основная литература:
Дополнительная литература:
Тема 8. Межграничные сделки слияний и поглощений. Особенности трансграничных сделок слияний и поглощений. Примеры трансграничных сделок. Крупнейшие транснациональные корпорации и стратегии их развития. Основные риски, связанные с международными сделками слияния и поглощения. Основные тенденции развития интеграционных процессов при международных слияниях и поглощениях. Российские компании на международных рынках. Проблемы интеграции российских корпораций на международные рынки. Основная литература:
Тема 9. Оценка стоимости компании. Основные модели подхода к оценке стоимости компании. Понятие справедливой стоимости. Основные этапы фундаментального анализа. Жизненный цикл компании. Оценка финансовой отчетности компании. Чистая стоимость активов. Коэффициенты рентабельности, финансовой устойчивости, роста. Недостатки затратного метода. Метод дисконтирования денежных потоков (DCF) . Преимущества и недостатки этого метода. Основы сравнительного метода Мультипликаторы. Метод реальных опционов. Особенности оценки стоимости компаний (венчурные компании, банкроты и т.п.) Основная литература:
Тема 10. Оценка эффективности слияний и поглощений. Методология оценки эффективности сделки по слиянию и поглощению. Учет особенностей эффективности сделок по слиянию и поглощению в разных отраслях. Слияния в финансовой сфере. Основная литература:
Тема 11. Слияния и поглощения на российском рынке. Этапы развития слияний и поглощений на российском рынке. Логика и тенденции развития слияний и поглощений. Особенности процессов слияний и поглощений в российской экономике. Понятие недобросовестных слияний. Причина преобладания недобросовестных слияний. Формы враждебного поглощения в российской экономике. Законодательное регулирование сделок по слиянию и поглощению. Недостатки современной законодательной базы. Перспективы развития процессов слияний и поглощений. Основная литература:
Дополнительная литература:
Тема 12. . Особенности определения цены компании при первичном размещении. (IPO) Понятие IPO. Особенности процессов размещения. Парадоксы IPO. Основные факторы, влияющие на ценообразование при IPO. Основная литература:
Темы рефератов:
Вопросы для оценки освоения качества дисциплины
Дополнительная литература на английском языке:
http://www.bcg.com/publications/files/Avoiding_Cash_Trap_VC_Sept_2007.pdf
http://www.bcg.com/publications/files/Brave_New_World_MA_Aug_2007.pdf
http://www.kpmg.com/Global/IssuesAndInsights/ArticlesAndPublications/Pages/determinants-MA-success.aspx 4.The Journal of Finance http://www.afajof.org/journal/browse.asp Прочие источники:
Интернет-источники Материально-техническое обеспечение дисциплиныДля проведения занятий используется проектор, раздаточные материалы. Автор программы _________________ к.э.н. Столяров А.И. |
Программа дисциплины «Сценарный трейдинг» Правительство Российской... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... | ||
Правительство Российской Федерации Государственное образовательное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | ||
Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования | Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное... Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования |