ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Аналитическая работа, проведённая в рамках ВКР, позволила выявить факторы инвестиционной привлекательности компаний нефтегазовой отрасли, определяющие эффективность использования акционерного капитала. Таким образом, цель, поставленная перед ВКР, была успешно достигнута.
Для решения поставленной цели в рамках ВКР были выполнены все поставленные задачи:
Были определены суть и понятие инвестиционной привлекательности. Решение данной задачи позволило определить важность инвестиционной привлекательности и практическую значимость показателя.
Был проведен анализ показателей инвестиционной привлекательности и выбраны наиболее подходящие. Решение данной задачи позволило ознакомиться с существующими показателями оценки эффективности работы компании со стороны инвесторов и выбрать показатель ROE, как наиболее подходящий для оценки эффективности работы собственного капитала компании.
Были определены особенности нефтегазовой отрасли с точки зрения отдачи на акционерный капитал и эффективности работы. Решение данной задачи позволило выявить важные особенности отрасли, которые были использованы для построения системы показателей, например, такие как низкий отраслевой финансовый рычаг.
Были отобраны компании нефтегазовой отрасли и ключевые финансовые и нефинансовые показатели для проведения анализа. Решение этой задачи позволило подготовить базу данных для дальнейших этапов.
Была сформирована система показателей для оценки эффективности работы и повышения инвестиционной привлекательности компаний нефтегазовой отрасли. Решение данной задачи позволило сформировать систему показателей на основе модели декомпозиции ROE и составляющих его факторов.
Была применена на практике сформированная система показателей на примере конкретных компаний. Решение данной задачи позволило выявить конкретные проблемы отобранных компаний, и были предложены инициативы по их устранению.
Результаты проведённой работы показали, что на основе показателя ROE ключевыми факторами различия доходности компаний являются EBIT Margin и Turnover. Опираясь на данные результаты, компании, могут пересмотреть некоторые аспекты своей деятельности, повысив эффективность работы и привлекательность для инвесторов.
Результаты, полученные в ВКР, позволяют оценить инвестиционную привлекательность компаний нефтегазовой сферы с точки зрения эффективности использования акционерного капитала, а также выявить слабые места в работе компаний. Практическое использование полученных результатов требует более глубокого изучения ряда вопросов, которые будут рассмотрены в дальнейшем при написании магистерской диссертации. Следует выделить следующие дальнейшие направления исследования:
Более детально изучить деятельность нефтегазовых компаний и определить ключевые драйверы создания прибыли.
Выделенные коэффициенты EBIT Margin и Turnover разложить на ключевые рычаги, оценить их значимость и степень влияния.
На основе оценки ключевых рычагов оценить ээфективность работы отобранных 41 компании, влияние на их инвестиционную привлекательность и возможности для повышения привлекательности.
Подготовить прозрачную и удобную модель оценки эффективности использования акционерного капитала компаний нефтегазовой отрасли с точки зрения с точки зрения инвестиционной привлекательности.
Проведение дальнейших исследований в рамках выделенной темы позволит более глубоко рассмотреть драйверы эффективности использования акционерного капитала. Но, уже на данном этапе можно сделать выводы о том, что выделенная система факторов способна выражать ключевые проблемные зоны компаний и направлять менеджеров на их исправление и повышение инвестиционной привлекательности. И что самое главное, исследование, проведённое в рамках ВКР, позволило понять, что качественный финансовый анализ способен раскрыть важную информацию о работе компании.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Бабушкин В.А., Батурина Н.А., Ендовицкий Д.А., и др.; под ред. Д.А. Ендовицкого. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание. М.: КНОРУС, 2010. – 376 с.
Валинурова Л.С., Казакова О.Б.. Управление инвестиционной деятельностью. М.: КНОРУС, 2009. – 384 с.
Власова В.М., Егорова М.Г., Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2010. – 191с.
Галан Ребекка, Райт Шарлотта. Финансовый и бухгалтерский учёт в международных нефтегазовых компаниях. М.: Олим-Бизнес, 2009 – 688 с.
Данников В.В. Холдинги в нефтегазовом бизнесе. Стратегия и управление. М.: Элвойс, 2008 – 464 с.
Крейнина М.Н.. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: Дело и Сервис, 2009. – 304с.
Теплова Т.В., Инвестиции: учебник для вузов. М.: Юрайт, 2011. – 724 с.
Теплова Т. В. Отраслевые особенности выбора показателей для оценки эффективности деятельности в целом и вклада финансовых решений // Аудит и финансовый анализ. -2006. - №3.
Хачидзе Г. ROE для РАО // Менеджмент: практикум управленца. -2005. - №3.
Хиггинс С. Роберт, Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес – решений. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 464 с.
A. Damodaran. Investment valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Assets. Wiley, 2011. – 992 p.
Gordon J. Alexander, William F. Sharpe, Jeffery V. Bailey. Fundamentals of Investments. Prentice Hall, 2008. – 782 p.
Martin S. Fridson CFA, Fernando Alvarez. Financial Statement Analysis: A Practitioner’s Guide. Wiley, 2009. – 378 p.
Norman R. Draper, Harry Smith. Applied Regression Analysis. Wiley-Interscience, 2010. – 736 p.
Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Franklin Allen. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill, 2010. – 1043 p.
BP Statistical Review of World Energy, June 2011, 130 p.
FT Global 500, December 2012
OPEC Annual Statistical Bulletin 2010/11, 170 p.
OPEC World Oil Outlook 2010, 276 р.
The Energy Intelligence Top 100: Ranking The World’s Oil Companies 2011
Bloomberg information system [Электронный ресурс] URL: http://www.bloomberg.com/
Harvard Business Review [Электронный ресурс] URL: http://hbr.org/
Oil and Gas investment bulletin [Электронный ресурс] URL: http://oilandgas-investments.com/
Oil and Gas investment guide [Электронный ресурс] URL: http://www.oilandgasinvestor.com/
Reuters [Электронный ресурс] URL: http://www.reuters.com/
Yahoo finance. [Электронный ресурс] URL: http://finance.yahoo.com/
Годовые финансовые отчеты 41 компании
Сайты 100 нефтегазовых компаний
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1. Ключевые финансовые показатели компаний за 2012 год
Приложение 2. Ключевые финансовые показатели компаний за 2011 год
Приложение 3. Ключевые финансовые показатели компаний за 2010 год
Приложение 4. Ключевые финансовые показатели компаний за 2009 год
Приложение 5. Ключевые финансовые показатели компаний за 2008 год
Приложение 1. Ключевые финансовые показатели компаний за 2012 год
Name
|
Нац. Валюта
|
Total Revenue
|
Gross Profit
|
Operating Income
|
Net Income Before Taxes
|
Net Income
|
Total Assets
|
Total Equity
|
Interest Expense, Net Non-Operatin
|
Exxon Mobil
|
mln US $
|
467,285,0
|
149,453,0
|
64,043,0
|
78,726,0
|
44,880,0
|
333,795,0
|
165,863,0
|
-327
|
PetroChina
|
mln Renm
|
2,195,300,0
|
784,260,0
|
174,519,0
|
166,811,0
|
115,326,0
|
2,168,900,0
|
1,064,010,0
|
(18,164,0)
|
Royal Dutch Shell
|
mln US $
|
467,153,0
|
97,428,0
|
46,447,0
|
50,289,0
|
26,592,0
|
360,325,0
|
188,494,0
|
-684
|
Chevron
|
mln US $
|
241,909,0
|
77,448,0
|
46,332,0
|
46,332,0
|
26,179,0
|
232,982,0
|
136,524,0
|
--
|
Petrobras
|
mln US $
|
144,103,0
|
36,569,0
|
16,900,0
|
14,493,0
|
11,034,0
|
331,645,0
|
167,887,0
|
--
|
Gazprom
|
mln Ruble
|
4,767,230,0
|
4,764,410,0
|
1,289,180,0
|
1,511,960,0
|
1,182,620,0
|
12,068,100,0
|
8,391,730,0
|
(36,992,0)
|
BP
|
mln US $
|
388,285,0
|
40,269,0
|
19,733,0
|
18,809,0
|
11,582,0
|
300,193,0
|
118,414,0
|
(1,125,0)
|
Total
|
mln Euro
|
182,299,0
|
55,501,0
|
22,409,0
|
23,907,0
|
10,694,0
|
171,829,0
|
72,912,0
|
-517
|
Sinopec
|
mln Renm
|
2,786,040,0
|
243,936,0
|
98,662,0
|
90,642,0
|
63,879,0
|
1,266,690,0
|
510,914,0
|
(11,217,0)
|
ConocoPhillips
|
mln US $
|
62,004,0
|
25,942,0
|
15,423,0
|
15,423,0
|
8,428,0
|
117,144,0
|
47,987,0
|
--
|
Eni
|
mln Euro
|
128,766,0
|
31,857,0
|
15,026,0
|
16,600,0
|
7,788,0
|
139,641,0
|
59,199,0
|
(8,274,0)
|
CNOOC
|
mln Renminbi
|
247,627,0
|
131,643,0
|
87,141,0
|
90,172,0
|
63,691,0
|
456,070,0
|
309,780,0
|
-282
|
Statoil
|
mln Norw Kr
|
723,400,0
|
342,600,0
|
206,600,0
|
206,700,0
|
68,900,0
|
784,400,0
|
319,200,0
|
(5,500,0)
|
BG Group
|
mln US $
|
18,933,0
|
15,454,0
|
6,191,0
|
6,366,0
|
4,519,0
|
65,290,0
|
32,891,0
|
-97
|
Occidental Petroleum
|
mln US $
|
24,253,0
|
16,328,0
|
7,390,0
|
7,390,0
|
4,598,0
|
64,210,0
|
40,016,0
|
--
|
Rosnef
|
mln Ruble
|
3,047,000,0
|
1,555,000,0
|
341,000,0
|
437,000,0
|
341,000,0
|
3,858,000,0
|
2,230,000,0
|
(8,000,0)
|
Lukoil
|
mln US $
|
139,171,0
|
65,664,0
|
14,070,0
|
13,723,0
|
11,004,0
|
98,961,0
|
73,207,0
|
-538
|
Suncor Energy
|
mln Can $
|
38,616,0
|
21,399,0
|
5,041,0
|
5,041,0
|
2,783,0
|
76,449,0
|
39,223,0
|
--
|
Reliance Industries
|
mln Rupee
|
4,048,620,0
|
648,120,0
|
261,500,0
|
261,500,0
|
208,790,0
|
3,623,570,0
|
1,820,550,0
|
--
|
Oil & Natural Gas
|
mln Rupee
|
1,521,010,0
|
973,181,0
|
428,035,0
|
428,035,0
|
281,436,0
|
2,316,500,0
|
1,364,390,0
|
--
|
Novatek
|
mln Ruble
|
210,973,0
|
186,633,0
|
85,334,0
|
86,215,0
|
69,458,0
|
463,133,0
|
290,050,0
|
(3,236,0)
|
Surgutneftegas
|
mln Ruble
|
849,575,0
|
571,499,0
|
230,561,0
|
223,678,0
|
180,115,0
|
2,070,960,0
|
1,813,180,0
|
(2,655,0)
|
Anadarko Petroleum
|
mln US $
|
13,411,0
|
11,480,0
|
3,727,0
|
3,565,0
|
2,391,0
|
52,589,0
|
20,629,0
|
-742
|
Apache
|
mln US $
|
17,078,0
|
16,947,0
|
4,877,0
|
4,877,0
|
2,001,0
|
60,737,0
|
31,331,0
|
--
|
Imperial Oil
|
mln Can $
|
31,188,0
|
(24,271,0)
|
4,993,0
|
4,993,0
|
3,766,0
|
29,364,0
|
16,377,0
|
--
|
Canadian Natural Resources
|
mln Can $
|
14,589,0
|
7,588,0
|
2,609,0
|
2,609,0
|
1,892,0
|
48,980,0
|
24,283,0
|
--
|
PTT
|
mln Baht
|
2,793,830,0
|
206,123,0
|
191,895,0
|
172,132,0
|
104,666,0
|
1,631,320,0
|
605,784,0
|
(19,762,7)
|
Sasol
|
mln Rand
|
169,446,0
|
58,404,0
|
36,758,0
|
36,003,0
|
23,583,0
|
203,753,0
|
125,234,0
|
(2,030,0)
|
Repsol YPF
|
mln Euro
|
59,696,0
|
14,064,0
|
4,286,0
|
3,546,0
|
2,060,0
|
64,921,0
|
26,702,0
|
-790
|
Eog Resources
|
mln US $
|
11,682,6
|
10,584,6
|
1,479,8
|
1,280,7
|
570,3
|
27,336,6
|
13,284,8
|
-213,6
|
Formosa Petrochemical
|
mln Taiw $
|
894,413,0
|
(34,110,1)
|
-845,1
|
2,442,8
|
2,718,9
|
467,024,0
|
206,833,0
|
(3,468,6)
|
Woodside Petroleum
|
mln US $
|
6,348,0
|
3,730,0
|
3,658,0
|
3,658,0
|
2,983,0
|
24,810,0
|
15,148,0
|
--
|
Devon Energy
|
mln US $
|
9,502,0
|
6,735,0
|
-317
|
-317
|
-206
|
43,326,0
|
21,278,0
|
--
|
Cenovus Energy
|
mln Can $
|
16,842,0
|
16,805,0
|
1,776,0
|
1,776,0
|
993
|
24,216,0
|
9,806,0
|
--
|
Gazprom Neft
|
mln Ruble
|
1,230,270,0
|
676,414,0
|
198,743,0
|
219,991,0
|
176,296,0
|
1,300,110,0
|
834,884,0
|
(9,716,0)
|
Inpex
|
mln Yen
|
1,216,530,0
|
790,207,0
|
693,448,0
|
718,146,0
|
182,962,0
|
3,616,160,0
|
2,481,290,0
|
(1,518,0)
|
Husky Energy
|
mln Can $
|
22,435,0
|
6,227,0
|
2,969,0
|
2,836,0
|
2,022,0
|
35,140,0
|
19,161,0
|
-62
|
Marathon Oil
|
mln US $
|
16,221,0
|
10,221,0
|
6,332,0
|
6,113,0
|
1,582,0
|
35,306,0
|
18,283,0
|
-232
|
Tullow Oil
|
mln US $
|
2,344,1
|
1,344,8
|
1,185,2
|
1,115,9
|
624,3
|
9,381,8
|
5,229,2
|
--
|
Hess
|
mln US $
|
38,373,0
|
10,022,0
|
3,738,0
|
3,738,0
|
2,025,0
|
43,441,0
|
21,090,0
|
--
|
PTT Exploration & Production
|
mln Baht
|
212,537,0
|
188,044,0
|
105,249,0
|
99,436,1
|
57,316,0
|
601,513,0
|
328,104,0
|
(5,812,5)
| |
