Программа дисциплины «Венчурный капитал»  для направления 080300. 68 «Финансы и кредит»

Формы контроля знаний студентов

1.1Критерии оценки знаний, навыков

Содержание дисциплины

• 
  Создание экономической стоимости в технологиях, эволюция технологического бизнеса, необходимость стратегического и инновационного менеджмента.
  
• 
  “Знания” как новые технологии и сложные услуги в постиндустриальном обществе, влияние технологий на производительность труда. Фазы технологического бизнеса, перемещение производства из развитых стран, концентрация добавленной стоимости.
  
• 
  Технологическая компания. Организация, жизненный цикл и управление. Реформа корпоративного управления и ее влияние на технологический и венчурный бизнес.
  

• 
  Различие и сходство венчурного и технологического бизнеса, основные фазы: рання, роста, насыщения, выход.
  
• 
  Особенности потребностей в венчурном капитале на стадиях начала бизнеса, расширения бизнеса, M&A. Источники венчурного капитала, наиболее соответствующие стадиям развития бизнеса.
  

• 
  Старт-ап и первый раунд финансирования; период развития или второй раунд; период экспансии или третий раунд; период роста или четвертый раунд; LBOs; ситуации, требующие реструктуризации и оздоровления фирмы (turnarounds); публичные предложения и первичные размещения акций (POs and IPO).
  

• 
  Инвестиции в высокие технологии (high technology products), ориентация на продукцию для промышленности (В2В), а не для потребительского рынка (В2С). Особенности венчурных инвестиций в розничную и оптовую торговлю, в добывающую промышленнность, в индустрия развлечений. Сложность привлечения вкенчурного капитала в компании, продающие услуги. Венчурные фонды, специализирующиеся на LBOs и реструктуризации – как наиболее универсальные источники.
  
• 
  Предпочтительность продуктов перед услугами. Основные категории продуктов, которые предпочитают венчурные капиталисты: революционные, инновационные, эволюционные продукты и продукты-заменители, их с точки зрения привлекательности. Заинтересованность в рынках заметного размера.
  

1. 
   Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
   
2. 
   Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
   
3. 
   Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.
   
4. 
   Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России.— Москва: Вершина, 2007. — 320 с.
   
5. 
   Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. С.-Петербург: Феникс, 2005. С. 31-94.
   
6. 
   Кастельс М. Информационная эпоха: экономика, общество и культура. М.: ГУ ВШЭ, 2000. С. 20-80.
   
7. 
   От знаний к благосостоянию: преобразование российской науки и технологии с целью создания современной экономики, основанной на знаниях. Доклад Всемирного Банка. №4. 2002. http://www.opec.ru/library/article.asp?d_no=532&c_no=3&c1_no=
   
8. 
   Гулькин П.Г. Венчурный капитал http://www.cfin.ru/investor/venture.shtml
   
9. 
   Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
   
10. 
    Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»
    
11. 
    Джеральд Бенджамин А. Руководство для бизнес-ангелов: как получить прибыль, инвестируя в растущий бизнес. – М.: Вершина, 2007. – 285 с.
    
12. 
    Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С. 10-30.
    

1. 
   Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.
   
2. 
   Ворфоломеев А.. Влияние новой технологии на стоимость компаний // Рынок Ценных Бумаг. 2000. № 19.
   
3. 
   Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.
   
4. 
   Коллинз Д. От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет. 4-е изд. С.-Петербург: Стокгольмская школа экономики, 2005. ISBN: 5-315-00030-3.
   
5. 
   Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.
   
6. 
   Факторы конкурентоспособности российской экономики: структурно-институциональный подход. М.: Институт “Восток-Запад”, 2005.
   
7. 
   Хомутский Д. Управление идеями: как организовать процесс // Управление компанией. 2005. ¹8.
   
8. 
   Perkins T., Perkins M. (2004), The Internet Bubble, 3rd ed. HarperBusiness.
   
9. 
   Colecchia, Alessandra Guellec, Dominique Pilat, Dirk Schreyer, Paul Wyckoff, Andrew (2000), A New Economy? The Changing Role of Innovation and Information Technology in Growth – Paris: OECD.
   
10. 
    Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm
    
11. 
    Wright, M., Robbie, K. (2000) Management buy-outs and venture capital : into the next millennium. - Cheltenham: Edward Elgar.
    
12. 
    Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006.
    
13. 
    Why and how to invest in private equity. – AVCAL, 01 October 2002. http://www.avcal.com.au
    
14. 
    Why and how to Invest in Private Equity. – EVCA, originally published in 2002 - February 2004 update. http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_34_att_104.pdf
    
15. 
    European Buyout Success Stories. – EVCA, Oct 2001. http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_27_att_10.pdf
    
16. 
    Osnabrugge Van, M. (2000), Angel investing : matching start-up funds with start-up companies: the guide for entrepreneurs, individual investors, and venture capitalists. - San Francisco : Jossey-Bass Publishers.
    
17. 
    Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2003-2013: Аналитический сборник. РАВИ. С.-Петербург: Феникс, 2013.
    

• 
  Публичные компании; частные компании; компании, связанные с банками; большие корпорации. Специфика подходов к инвестированию. Различия по типу капитала, собственности и аффилированность. Источники, которые используют долг, заимствованный у других частных источников или у правительства (leveraged) и источники, которые полностью состоят из акционерного капитала (pure equity or unleveraged). Семейные и институциональные источники.
  

• 
  Наличие венчурного капитала; возможности, доступные предпринимателю, в т.ч. в России; преимущества и возможности синдикации и со-инвестирования; доступность венчурного капитала; объемы, на которые можно рассчитывать и которые следует запрашивать.
  
• 
  Обыкновенные акции; привилегированные акции; конвертируемые долговые инструменты; комбинации нот и варрантов.
  

• 
  Два основных подхода в работе венчурного инвестора с компанией: пассивный советник; активный директор. Различия и особенности каждого из подходов.
  
• 
  Отбор источника как выбор партнере, с которым придется сотрудничасть в течение длительного периода времени. Компании венчурного капитала предпочитают работать с компаниями, расположенными неподалеку. Причины, почему приходится искать капитал в других регионах: неготовность региональных источников венчурного капитала инвестировать в определенную отрасль, отсутствие в данном регионе специализированного источника. Составление списка потенциальных источников (short list). Выяснение вопросы деловой репутации и этики применительно к кандидатам: выполнение обязательств, судебные процессы, прибыльность, наличие денег деньги и т.п. Использование кредитных бюро и файлов судебных палат и т.п.
  

1. 
   Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
   
2. 
   Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
   
3. 
   Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.
   
4. 
   Джеральд Бенджамин А. Руководство для бизнес-ангелов: как получить прибыль, инвестируя в растущий бизнес. – М.: Вершина, 2007. – 285 с.
   
5. 
   Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С.21-36.
   
6. 
   Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург.: Альпари СПб, 2003. С. 30-55.
   
7. 
   Гулькин П.Г. Венчурный капитал. http://www.cfin.ru/investor/venture.shtml
   
8. 
   Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.
   
9. 
   Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
   
10. 
    Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»
    
11. 
    Каржаув А. Т., Фоломьев А. Н. Национальная система венчурного инвестирования. - М.: Экономика, 2005. – 300 с.
    
12. 
    Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.
    

1. 
   Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.
   
2. 
   Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России (аналитический обзор). 2000. http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm
   
3. 
   Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. С.-Петербург: Феникс, 2005.
   
4. 
   Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm
   
5. 
   Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы теории и практики управления. http://innovbusiness.ru/content/doc-393.html
   
6. 
   Каржаув А.Т. Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика, 2005.
   
7. 
   Herrmann H., Lipsey R (2003), Foreign direct investment in the real and financial sector of industrial countries. – Berlin: Springer-Verlag,
   
8. 
   Bora B. (2002), Foreign direct investment: research issues. – London: Routledge, 2002.
   
9. 
   The Economic and Social Impact of Venture Capital in Europe. – EVCA, June 2002. http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_37_att_333.pdf
   
10. 
    Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006.
    
11. 
    Дагаев, А А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2003. №3б. С.74-80.
    
12. 
    Родионов И.И. Как понравиться инвесторам // Свой бизнес. 2005. № 12.
    
13. 
    Родионов И.И. Прямой инвестор и совершенствование управления компанией // Журнал Управление компанией (ЖУК). 2004. № 11.
    

• 
  Задачи, содержание и объем презентации, вопросы, которые следует отразить в презентации. Различия презентаций для разных видов источников венчурного капитала и типов проектов.
  
• 
  Заявка на инвестиции, как основной документ,призванный инициировать источник венчурного капитала к проведению переговоров. Задачи, содержание и объем заявки, вопросы, которые следует отразить. Различия заявок для разных видов источников венчурного капитала и типов проектов.
  
• 
  Типовые вопросы, представляющие основной интерес для инвестора: перспективы роста и реальность планов, пути выхода из инвестиции, качество корпоративного управления.
  
• 
  Задачи, решаемые в ходе переговоров на разных этапах сделки в области привлечения венчурного капитала: обсуждение бизнес-плана и перспектив роста, согласование оценки стоимости компанипи (valuation), финансовой и юридической проверки компании (due diligence).
  

• 
  Понятие структурирования сделки, как выработка схемы финансирования роста компании за счет сочетания различных источников собственных и привлеченных средств и разделения рисков. Отличие согласованных условий сделки (Term sheet) от юридических документов.
  
• 
  Понятие обязательства (commitment) инвестора. Механизм принятия решений венчурным фондом. Требования к периоду исключительных прав инвестора (exclusivity). Преимущества и недостатки проведения проверки (due diligence) в период до и после принятия фондом обязательств.
  
• 
  Задачи и состав проверки компании инвестором: финансовая, юридическая, налоговаяи и др. виды проверки. Привлечение внешних консультантов для проверки.
  
• 
  Понятие закрытия (closing), содержание шагов, предполагаемых закрытием, основные документы.
  

1. 
   Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
   
2. 
   Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
   
3. 
   Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.
   
4. 
   Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.
   
5. 
   Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С. 69-102.
   
6. 
   Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С.102-140.
   
7. 
   Гулькин П.Г. Венчурный капитал. http://www.cfin.ru/investor/venture.shtml
   
8. 
   Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.
   
9. 
   Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
   
10. 
    Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»
    

1. 
   Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.
   
2. 
   Аммосов Ю.П. Что у венчурного капиталиста на уме. Незаменимых у нас есть // eCommerce World. 2000. №02.
   

2. 
   Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006
   
3. 
   Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm
   
4. 
   Родионов И.И. 9 “Золотых” правил составления инвестиционного меморандума // Свой бизнес. 2005. № 11.
   
5. 
   Родионов И.И. Как понравиться инвесторам // Свой бизнес. 2005. № 12.
   
6. 
   Benchmarking European Tax and Legal Environments. – EVCA, 2002. http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_60_att_321.pdf
   
7. 
   Родионов И.И. «Брачный» контракт»: Какую долю своей компании не опасно и выгодно продать инвестору? // Свой бизнес. 2006. № 3.
   
8. 
   Родионов И.И. Как вести себя во время Due Diligence // Свой бизнес. 2006. № 1-2.
   
9. 
   Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
   
10. 
    AVCAL Standard VCLP Deed. http://www.avcal.com.au/ftp/resource/VCLP_200307.doc
    
11. 
    AVCAL Valuation Guidelines – AVCAL. http://www.avcal.com.au/ftp/resource/AVCAL_Valuation_Guidelines_2003.pdf
    
12. 
    EVCA Valuations Guidelines. – EVCA. http://www.evca.com/pdf/EVCA%20Guidelines/Guidelines_valuation.pdf
    
13. 
    Wilmerding, Alex (2003), Deal Terms - The Finer Points of Venture Capital Deal Structures, Valuations, Term Sheets, Stock Options and Getting Deals Done. - Aspatore Books. ISBN: 1587622084.
    
14. 
    Wilmerding, Alex (2003), Sheets & Valuations - A Line by Line Look at the Intricacies of Venture Capital Term Sheets & Valuations. - Aspatore Books.
    

• 
  Задача повышения стоимости компании – как основная задача бывших собственников и инвестора. Организация участия работы инвестора в органах управления компание. Правила корпоративного управления (corpoprate governance). Возможная роль инвестора в решении различных вопросов корпоративного управления.
  

• 
  Публичный рынок (IPO, PO); частный рынок (PP); стратегические покупатели. Различия стратегий выхода, их преимущества и недостатки с точки зрения финансового инвестора и других акционеров компании.
  
• 
  Задачи, которые могут быть переданы инвестиционным брокерам и консультантам при организации выхода (exit) из инвестиций в форме продажи (liquidity event). Преимущества и недостатки привлечения инвестиционных брокеров и консультантов.
  

1. 
   Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
   
2. 
   Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
   
3. 
   Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.
   
4. 
   Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.
   
5. 
   Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С. 245-270.
   
6. 
   Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С.175-200.
   
7. 
   Гулькин П.Г. Венчурный капитал. http://www.cfin.ru/investor/venture.shtml
   
8. 
   Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
   
9. 
   Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»
   
10. 
    Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.
    

1. 
   Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.
   
2. 
   Белокаминский В.И., Родионов И.И. Как это было? Опыт взаимодействия региональной компании электросвязи с прямым инвестором // Рынок ценных бумаг. 2002. № 2.
   
3. 
   Родионов И.И. Прямой инвестор и совершенствование управления компанией // Журнал Управление компанией (ЖУК). 2004. № 11.
   
4. 
   Родионов И.И. Как строить отношения с прямым инвестором // Генеральный директор. 2006. №7.
   
5. 
   Родионов И.И. Проблемы и решения // Свой бизнес. 2006. № 4.
   
6. 
   Родионов И.И., Старюк П.Ю. Управление стоимостью компании как основная задача эффективного собственника // Управление корпоративными финансами. 2006. № 2 (14)
   
7. 
   Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm
   
8. 
   Better Exits. – EVCA, 1997 - http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_14_att_19.pdf
   
9. 
   The Economic and Social Impact of Buyouts and Buyins in Europe. – EVCA, January 2001 - http://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_11_att_334.pdf