* Выплата удержания по договору Генерального подряда в размере 10%
Оценка эффективности Проекта и рисков его реализации
Расчет абсолютных экономических показателей деятельности заявителя
Прогнозный отчет о прибылях и убытках, млн. руб.
Показатель
|
Итого
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
6 год
|
7 год
|
Выручка от эксплуатации объектов
|
1 772
|
-
|
-
|
80,0
|
112,0
|
125,5
|
131,8
|
139,0
|
Выручка от объектов реализации
|
2 251
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Себестоимость эксплуатации объектов
|
-912
|
-
|
-
|
-41,2
|
-57,7
|
-64,6
|
-67,8
|
-71,5
|
Прочие расходы, относимые на себестоимость
|
-395
|
-0,0
|
-0,0
|
-16,6
|
-18,3
|
-20,9
|
-23,9
|
-26,5
|
Налог на недвижимость
|
-13
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Затраты на персонал
|
-383
|
-
|
-
|
-16,6
|
-18,3
|
-20,9
|
-23,8
|
-26,5
|
Аренда земли
|
-0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
Коммерческие расходы
|
-56
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Брокерские расходы
|
-56
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Валовая прибыль (EBITDA)
|
2 659
|
-0,0
|
-0,0
|
22,2
|
36,1
|
40,0
|
40,1
|
40,9
|
Амортизация
|
-66
|
-
|
-
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
Выбытие
|
-264
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Операционная прибыль (EBIT)
|
2 329
|
-0,0
|
-0,0
|
16,7
|
30,6
|
34,5
|
34,6
|
35,4
|
Проценты к уплате
|
-182
|
-2,6
|
-13,3
|
-21,7
|
-23,0
|
-21,5
|
-19,8
|
-18,1
|
Налог на прибыль
|
-331
|
0,4
|
1,8
|
0,7
|
-1,0
|
-1,8
|
-2,0
|
-2,3
|
Чистая прибыль
|
1 816
|
-2,3
|
-11,5
|
-4,3
|
6,6
|
11,2
|
12,7
|
15,0
|
Показатель
|
Итого
|
8год
|
9год
|
10год
|
11год
|
12год
|
13год
|
14год
|
15год
|
Выручка от эксплуатации объектов
|
1 772
|
145,3
|
152,5
|
160,2
|
168,9
|
176,6
|
185,4
|
194,7
|
-
|
Выручка от объектов реализации
|
2 251
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
2 250,8
|
Себестоимость эксплуатации объектов
|
-912
|
-74,8
|
-78,5
|
-82,4
|
-87,0
|
-90,9
|
-95,4
|
-100,2
|
-
|
Прочие расходы, относимые на себестоимость
|
-395
|
-29,2
|
-32,1
|
-35,3
|
-38,8
|
-42,7
|
-52,9
|
-57,5
|
-0,7
|
Налог на недвижимость
|
-13
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-6,0
|
-5,9
|
-0,7
|
Затраты на персонал
|
-383
|
-29,1
|
-32,1
|
-35,3
|
-38,8
|
-42,7
|
-46,9
|
-51,6
|
-
|
Аренда земли
|
-0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-0,0
|
-
|
Коммерческие расходы
|
-56
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-56,3
|
Брокерские расходы
|
-56
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-56,3
|
Валовая прибыль (EBITDA)
|
2 659
|
41,3
|
41,9
|
42,4
|
43,1
|
43,0
|
37,0
|
36,9
|
2 193,8
|
Амортизация
|
-66
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-5,5
|
-
|
Выбытие
|
-264
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-263,5
|
Операционная прибыль (EBIT)
|
2 329
|
35,8
|
36,4
|
36,9
|
37,7
|
37,5
|
31,5
|
31,5
|
1 930,2
|
Проценты к уплате
|
-182
|
-16,2
|
-14,0
|
-11,7
|
-9,2
|
-6,4
|
-3,7
|
-1,0
|
-0,0
|
Налог на прибыль
|
-331
|
-2,7
|
-3,0
|
-3,9
|
-4,4
|
-4,8
|
-4,3
|
-4,7
|
-299,2
|
Чистая прибыль
|
1 816
|
17,0
|
19,4
|
21,3
|
24,1
|
26,2
|
23,5
|
25,8
|
1 631,0
|
Расчет чистой приведенной стоимости Проекта
Чистая приведенная стоимость Проекта (NVP) – это сумма дисконтированных денежных потоков, приведённых к сегодняшнему дню с учетом временной стоимости денег и ожидаемых рисков по Проекту.
CFt – денежный поток через t лет
i – ставка дисконтирования;
t – период.
Порядок определения ставки дисконтирования
Требуемая доходность на собственный капитал - ожидаемая доходность, компенсирующая отраслевые, страновые и прочие риски, которые берет на себя инвестор при вложении средств в Проект.
Требуемая доходность на собственный капитал = Безрисковая ставка + ß*(Премия за риск инвестиций) + премия за страновой риск + премия за валютный риск + премия за промышленный риск, где:
Безрисковая ставка - 4,3 (Средняя за 10 лет доходность 20-летних облигаций правительства США);
ß = Безрычаговая ß * (1+(1-Налог на прибыль)*Доля заемных средств / Доля собственных средств), где Безрычаговая ß - коэффициент, отражающий изменчивость доходности отраслевого портфеля по отношению к доходности среднерыночного;
Премия за риск инвестиций - 2,8% - дополнительный доход, приносимый рынком США относительно безрисковой ставки;
Премия за страновой риск - 1, 5% - Суверенный рейтинг РФ Baa1, соответствующий рейтингу спред дефолта облигаций 1,5;
Премия за валютный риск - 4,3% - разница между доходностями к погашению правительственных облигаций Россия - 30 (USD) и облигаций ОФЗ-46020-АД (RUR);
Премия за промышленный риск - 0% - экспертное мнение консультанта.
WACC - средневзвешенная стоимость капитала, используется для вычисления ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиций в случае, когда привлекаются средства из разных источников с разной стоимостью.
WACC = Доля собственного капитала * Требуемая доходность на собственный капитал + (1-Налог на прибыль)*Доля заемного капитала*Ставка по кредиту
Таким образом, средняя ставка дисконтирования по Проекту составляет 12,25%.
Показатель
|
Итого
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
6 год
|
7 год
|
Чистый денежный поток от Проекта
|
1 981 481
|
-267 537
|
-43 379
|
11 341
|
31 912
|
35 297
|
35 378
|
36 104
|
Ставка дисконтирования
|
12,25%
|
12,60%
|
11,70%
|
11,62%
|
11,67%
|
11,76%
|
11,88%
|
12,02%
|
Дисконтированный чистый денежный поток от Проекта
|
236 960
|
-251 547
|
-36 731
|
8 274
|
21 450
|
21 240
|
19 048
|
17 375
|
Чистая приведенная стоимость Проекта
|
236 960
|
|
|
|
|
|
|
|
Показатель
|
Итого
|
8 год
|
9 год
|
10 год
|
11 год
|
12 год
|
13 год
|
14 год
|
15 год
|
Чистый денежный поток от Проекта
|
1 981 481
|
36 458
|
36 985
|
36 671
|
37 281
|
37 144
|
32 258
|
32 192
|
1 893 376
|
Ставка дисконтирования
|
12,25%
|
12,17%
|
12,34%
|
12,53%
|
12,75%
|
12,99%
|
13,23%
|
13,47%
|
13,50%
|
Дисконтированный чистый денежный поток от Проекта
|
236 960
|
15 655
|
14 154
|
12 487
|
11 279
|
9 960
|
7 671
|
6 761
|
359 883
|
Чистая приведенная стоимость Проекта
|
236 960
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Расчет показателя внутренней нормы рентабельности IRR
Внутренняя норма доходности – это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.
В рассматриваемом Проекте ее значение составляет 18,5%.
Расчет срока окупаемости инвестиций по Проекту
Срок окупаемости (PBP) – представляет собой количество лет, в течение которых чистый доход от деятельности компании возмещает инвестиции и рассчитывается по следующей формуле:
TIC – полные инвестиционные затраты Проекта;
NCF – чистый денежный поток за один интервал планирования.
Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) – представляет собой количество лет, в течение которых чистый доход от деятельности компании возмещает дисконтированные инвестиции и рассчитывается по следующей формуле:
TIC – полные инвестиционные затраты Проекта;
DNCF – чистый дисконтированный денежный поток за один интервал планирования.
Показатель
|
Итого
|
1- 2 год
|
3-6 год
|
7-10 год
|
11 год
|
12 год
|
13 год
|
14 год
|
15 год
|
Чистый денежный поток от Проекта
|
55 914
|
-310 916
|
113 927
|
146 219
|
37 281
|
37 144
|
32 258
|
32 192
|
1 893 376
|
Накопленным итогом
|
-492 595
|
-310 916
|
-196 989
|
-50 770
|
-13 489
|
23 655
|
55 914
|
88 106
|
1 981 481
|
Срок окупаемости Проекта (PBP)
|
11,25
|
|
|
|
|
11,25
|
|
|
|
Дисконтированный чистый денежный поток от Проекта
|
-129 684
|
-288 278
|
70 013
|
59 671
|
11 279
|
9 960
|
7 671
|
6 761
|
359 883
|
Накопленным итогом
|
-1 079 493
|
-288 278
|
-218 265
|
-158 594
|
-147 315
|
-137 356
|
-129 684
|
-122 923
|
236 960
|
Дисконтированный срок окупаемости Проекта (DPBP)
|
14,25
|
|
|
|
|
|
|
|
14,25
|
Определение точки безубыточности деятельности заявителя
Данный показатель рассчитывается как отношение величины постоянных расходов к разности цены работ и услуг и величины переменных расходов, деленной на объем реализации работ и услуг.
В 1-ом году операционной деятельности значения показателей составляют:
Реализации работ и услуг (выручка) – 80 027 тыс. руб.;
Постоянные расходы - 21 896 тыс. руб.;
Переменные расходы – 41 407 тыс. руб.
Таким образом, точкой безубыточности можно считать доход 45 372 тыс. руб. в год.
Анализ основных видов рисков:
№
|
Вид риска
|
Уровень риска
|
|
1
|
Технологические риски
(описать основные технологические риски – отработанность технологии, наличие, исправность и ремонтопригодность туристско-рекреационного оборудования; наличие запасных частей, дополнительной оснастки и приспособлений; оснащенность инструментом; подготовка обслуживающего персонала; наличие квалифицированных кадров, участие в монтаже и обучении зарубежных специалистов)
|
Максимальный Высокий Средний Низкий Минимальный
|
Описать основные мероприятия, необходимые для снижения риска
|
2
|
Организационный и управленческий риски
(наличие и гарантия выполнения плана-графика работ; заинтересованность всех участников в выполнении плана-графика; возможность дублирования организационных срывов; наличие квалифицированного управленческого персонала (сертификация менеджеров)
|
|
|
3
|
Риск материально-технического обеспечения
(анализ информации о поставщиках основных производственных ресурсов; оценка возможности перехода на альтернативное сырье; уровень организации входного контроля качества сырья) - для заявителя, планирующего разработку месторождений минеральных вод, лечебных грязей и других лечебных ресурсов, их добычу, промышленный розлив минеральных вод и иное использование природных лечебных ресурсов.
|
|
|
4
|
Финансовый риск
(оценка существующего финансового положения; вероятность неплатежей со стороны участников проекта; кредитный и процентный риски)
|
|
|
5
|
Экономические риски
(устойчивость экономического положения заявителя к изменениям макроэкономического положения в стране; оценка последствий повышения тарифов и цен на стратегические ресурсы; возможность снижения платежеспособного спроса на работы и услуги в субъекте Российской Федерации и в целом по стране; наличие альтернативных потребителей; последствия ухудшения налогового климата)
|
|
|
6
|
Экологические риски
(возможные штрафные санкции и их влияние на экономическое положение претендента)
|
|
|
Приложения
В приложение включаются документы, подтверждающие и разъясняющие сведения, представленные в бизнес-плане.
Примечания:
бизнес-план разрабатывается на период, который превышает срок окупаемости проекта на три года;
при обосновании инвестиционного проекта все расчеты ведутся в постоянных среднегодовых ценах года, в котором бизнес-план представлен для заключения (изменения) соглашения об осуществлении туристско-рекреационной деятельности;
Федеральное агентство по управлению особыми экономическими зонами вправе запросить дополнительную информацию по представленному бизнес-плану;
заявитель может представить дополнительную информацию по своему усмотрению;
форма бизнес-плана подготовлена с учетом заявителей, планирующих разработку месторождений минеральных вод, лечебных грязей и других лечебных ресурсов, их добычу, промышленный розлив минеральных вод и иное использование природных лечебных ресурсов.
Приложение 1 – Финансовая модель |
