Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых «новые перспективы развития экономических наук: инновации и риски»

Скачать 2.29 Mb.

Название	Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых «новые перспективы развития экономических наук: инновации и риски»
страница	16/42
Дата публикации	02.08.2014
Размер	2.29 Mb.
Тип	Документы

100-bal.ru > Экономика > Документы

1 ... 12 13 14 15 16 17 18 19 ... 42

Савущик А.И.

Соискатель кафедры финансов

субъектов хозяйствования и страхования

Тернопольский национальный экономический университет

г. Тернополь, Украина

ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ В УКРАИНЕ

Успешность функционирования корпоративного сектора оказывает влияние на стабильность и эффективность современной экономики Украины. В условиях нестабильности и глобального экономического кризиса потенциал данного сектора способен оказывать благоприятное воздействие на состояние всей экономики в целом. Среди проблем корпоративного сектора экономики, в контексте консолидации и реорганизации, одними из наиболее актуальных являются слияния и поглощения.

Приоритетными направлениями исследования процессов слияний и поглощений являются финансовая деятельность фирмы и движение ее финансовых ресурсов. В связи с этим, финансовые основы интеграций и финансовые измерители их результативности являются важными составляющими для объективности исследования процессов на рынке корпоративного контроля.

Особенности финансовых отношений, которые возникают в процессе слияний и поглощений, требуют разработки рекомендаций по финансовым проблемам, к которым относятся выбор источников финансирования и оценку эффективности инвестиционного проекта. Данные проблемы можно распределить по трем основным группам.

К первой группе проблем относится анализ теоретических основ и тенденций слияний и поглощений акционерных обществ, исследование специфики рынка корпоративного контроля. В данном случае возникает потребность в определении процесса слияния (поглощения) на уровне законодательства. Часто при реструктуризации компании происходит передача прав собственности от акционеров одного юридического лица к акционерам другого юридического лица. В соответствии с Гражданским кодексом Украины такая реструктуризация не во всех случаях может сопровождаться реорганизацией [1]. В отечественных законодательных актах, в частности Законе Украины «Об акционерных обществах» [2], Налоговом кодексе Украины [3], обозначение такого понятия как «поглощение» - отсутствует. Но на практике, это означает оплаченную сделку, в результате проведения которой происходит переход прав собственности на корпорацию, сопровождающейся заменой менеджмента и изменением ее производственной и финансовой политики. Относительно техники выкупа, по отношению к компании выделяют внешние выкупы, а также внутренние выкупы предприятия. С позиции различных теоретических школ можно систематизировать в группы мотивы слияний и поглощений. Процессы слияний и поглощений имеют свою периодизацию в развитии экономики Украины и финансово-организационные особенности в зависимости от этапа.

Ко второй группе проблем по исследованию слияний и поглощений можно отнести поиск возможных источников финансирования, их систематизацию, дополнение и уточнение. Особого внимания при финансировании сделок по слияниям и поглощениям требует понятие «собственный капитал». По мнению Ковалева В.В., при расчете стоимости капитала, рационально выделять три представления источников собственного капитала: долевой капитал в виде привилегированных акций, долевой капитал в виде обыкновенных акций, реинвестированную прибыль [4,с.65]. Привлечение источников для финансирования слияний и поглощений требует определенных затрат, в данном случае возникает такое определение как «стоимость источника».

Проблемы, которые относятся к третьей группе, касаются разработки методологических подходов по реализации оценки стоимости слияний и поглощений, а также практических рекомендаций в современных условиях экономики Украины. Вопрос о методе оценки слияния, является одним из главных для компании, после выбора источника финансирования. Для оценки слияния финансовые аналитики обычно используют: затратный подход, доходный подход, или подход сравнимых продаж. К оценке слияний необходим комплексный подход, который учитывает такие факторы как: 1) вид интеграции (горизонтальная, вертикальная, конгломератная); 2) типа компании в зависимости от открытости на рынке; 3) дивидендная политика предприятия; 4) конкурентоспособности на мировом рынке; [5], [6].

При осуществлении сделки по слиянию (поглощению) необходима четкая структуризация ее стоимости. Процесс определения стоимости сделки, на наш взгляд, состоит из нескольких этапов:

Определение стоимости покупателя и мишени как отдельных компаний, используя при этом методы расчета на основе прибыли, стоимости активов и рыночных показателей;
После объединения определяется стоимость компаний с учетом синергии;
Установление первоначальной цены за компанию-мишень;
Оценка возможности финансирования сделки поглощающей компании;
Оценка стоимости источников финансирования;
Определение трансакционных затрат при сделке;
Установление максимально допустимой цены за компанию-мишень.

Повышение обоснованности и эффективности управленческих решений при слияниях и поглощениях зависит от правильной оценки стоимости сделки, учитывая все необходимые составляющие. Финансовое обеспечение корпоративных слияний и поглощений в экономике Украины является сложным, многоаспектным процессом, при котором необходимо учитывать значительное количество внутренних и внешних факторов, которые влияют на его эффективность. Все это в результате является важным условием эффективного осуществления слияний и поглощений в украинской экономике, и формирования действенной структуры национального капитала.

Литература :

Гражданский Кодекс Украины от 16.01.2003 №435-IV
Закон Украины «Об акционерных обществах» от 17.09.2008 №514-VI
Налоговый кодекс Украины от 02.12.2010 №2755- VI
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: ТК Велби,1. Изд-во Проспект, 2006.
Национальный стандарт №1 «Общие принципы оценки имущества и имущественных прав». [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.zakon.rada.gov.ua
Национальный стандарт №3 «Оценка целостных имущественных комплексов» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.zakon.rada.gov.ua

1 ... 12 13 14 15 16 17 18 19 ... 42

Похожие:

	Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых		Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых
	Xх І международная научно-практическая конференция для студентов,... Хі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых		«современные концепции экономической теории и практики: новые пути исследований и развития» Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых
	I международная заочная научно-практическая конференция юриспруденция:... Приглашаем Вас принять участие в международной научно-практической конференции ученых, аспирантов и студентов		Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых
	Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых		Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых
	Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых		Конкурса Международная научно-практическая конференция молодых ученых «Теория и практика формирования коммуникативной культуры: традиции и...
	Сборник статей d Ставрополь, 2012 удк (082): 159. 9: 616-085:=>616-089:... Научно-практическая конференция с международным участием «Инновации молодых учёных», посвященная 75-летию гбоу впо «Ставропольская...		Международная научно-практическая конференция общество, наука и инновации Цель конференции: поиск решений по актуальным проблемам современной науки и распространение научных теоретических и практических...
	Дальневосточный федеральный университет Школа гуманитарных наук вторая... Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования		Международная научно-практическая заочная конференция «перспективы... Международная ежегодная научно-практическая заочная конференция: «Перспективы развития информационных технологий», Вязьма: филиал...
	Восьмая международная научно-практическая конференция Криогенные... Восьмая международная научно-практическая конференция «Криогенные технологии и оборудование. Перспективы развития», посвящённая 300-летию...		Международная Научно-практическая конференция «v Международная конференция... Международная конференция посвященная проблемам общественных наук: Международная Научно-практическая конференция, г. Москва, 23 февраля...

Школьные материалы