2. КОНТРОЛЬ И ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ 38.2.1. МАТЕРИАЛЫ К ПРОМЕЖУТОЧНОМУ И ИТОГОВОМУ КОНТРОЛЮ ЗНАНИЙ 2.1.1. Примерные задания к промежуточному контролю знаний Задача 1.
Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: $120,000 в первом году и $70,000 — во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62,000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 16 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить
чистое современное значение инвестиционного проекта,
дисконтированный срок окупаемости.
Решение:
Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта произведем с помощью таблицы.
Наименование денежного потока
|
Год(ы)
|
Денежный
поток
|
Множитель дисконтирования
|
Настоящее
значение денег
|
Инвестиция
|
Сейчас
|
|
|
|
Инвестиция
|
1
|
|
|
|
Денежный доход
|
1
|
|
|
|
Денежный доход
|
2
|
|
|
|
Денежный доход
|
3
|
|
|
|
Денежный доход
|
4
|
|
|
|
Денежный доход
|
5
|
|
|
|
Денежный доход
|
6
|
|
|
|
Денежный доход
|
7
|
|
|
|
Денежный доход
|
8
|
|
|
|
Чистое современное значение инвестиционного проекта
|
|
3. Для определения дисконтированного периода окупаемости рассчитаем величины чистых денежных потоков по годам проекта. Для этого необходимо всего лишь найти алгебраическую сумму двух денежных потоков в первый год проекта…
Задача 2.
Предприятие планирует крупный инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:
$130,000 — исходная инвестиция до начала проекта;
$25,000 — инвестирование в оборотные средства в первом году;
$20,000 — инвестирование в оборотные средства во втором году;
$15,000 — дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
$10,000 — затраты на капитальный ремонт на шестом году.
В конце инвестиционного проекта предприятие рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости $25,000 и высвободить часть оборотных средств стоимостью $35,000.
Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы:
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
6 год
|
7 год
|
8 год
|
$20,000
|
$40,000
|
$40,000
|
$40,000
|
$50,000
|
$50,000
|
$20,000
|
$10,000
|
Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии 12-ти процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.
Решение:
Схема решения задачи остается прежней. Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
Наименование денежного потока
|
Год
|
Денежный
поток
|
Множитель дисконта
|
Настоящее
значение денег
|
Приобретение основных средств
|
0
|
|
|
|
Инвестирование в оборотные средства
|
1
|
|
|
|
Денежный доход в первый год
|
1
|
|
|
|
Инвестирование в оборотные средства
|
2
|
|
|
|
Денежный доход во второй год
|
2
|
|
|
|
Денежный доход в третий год
|
3
|
|
|
|
Денежный доход в четвертый год
|
4
|
|
|
|
Приобретение основных средств
|
4
|
|
|
|
Денежный доход в пятый год
|
5
|
|
|
|
Ремонт оборудования
|
6
|
|
|
|
Денежный доход в шестой год
|
6
|
|
|
|
Денежный доход в седьмой год
|
7
|
|
|
|
Денежный доход в восьмой год
|
8
|
|
|
|
Продажа оборудования
|
8
|
|
|
|
Высвобождение оборотных средств
|
8
|
|
|
|
Чистое современное значение
|
|
Задача 3.
Предприятие требует как минимум 18 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84,500. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к $17,000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив, что после окончания проекта оборудование может быть продано по остаточной стоимости $2,500.
Задача 4.
Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение трех лет: $90,000 в первом году, $70,000 — во втором и $50,000 — третьем. Инвестиционный проект рассчитан на 10 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $75,000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 40%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 18 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить
чистое современное значение инвестиционного проекта,
дисконтированный срок окупаемости.
Как изменится Ваше представление об эффективности проекта, если требуемый показатель отдачи составит 20%.
Задача 5.
Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него $200,000. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за $14,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в $53,000.
Согласно второму варианту предприятие может инвестировать деньги частично ($40,000) в приобретение новой оснастки, а оставшуюся сумму в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских). Это позволит получать $,34000 годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).
Какой вариант следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 14% отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.
Задача 6.
Предприятие рассматривает инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:
$95,000 — исходная инвестиция до начала проекта;
$15,000 — инвестирование в оборотные средства в первом году;
$10,000 — инвестирование в оборотные средства во втором году;
$10,000 — инвестирование в оборотные средства в третьем году;
$8,000 — дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
$7,000 — затраты на капитальный ремонт на шестом году;
В конце инвестиционного проекта предприятие рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости $15,000 и высвободить оборотные средства.
Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы:
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
6 год
|
7 год
|
8 год
|
$15,000
|
$25,000
|
$30,000
|
$40,000
|
$40,000
|
$40,000
|
$30,000
|
$20,000
|
Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии 14-ти процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.
Задача 7.
Проект, требующий инвестиций в размере $160000, предполагает получение годового дохода в размере $30000 на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования — 15%.
Задача 8.
Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере $150000. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $50000. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%?
Задача 9.
Анализируются проекты ($):
|
IC
|
C1
|
C2
|
А
|
-4000
|
2500
|
3000
|
Б
|
-2000
|
1200
|
1500
|
Ранжируйте проекты по критериям IRR, NPV, если r = 10%.
Задача 10.
Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20%.
А
|
-370
|
-
|
-
|
-
|
-
|
1000
|
В
|
-240
|
60
|
60
|
60
|
60
|
-
|
С
|
-263,5
|
100
|
100
|
100
|
100
|
100
| Задача 11.
Проанализируйте два альтернативных проекта, если цена капитала 10%.
А
|
-100
|
120
|
|
|
|
Б
|
-100
|
-
|
-
|
-
|
174
|
Сравните по критериям NPV, IRR два проекта, если стоимость капитала 13%:
А
|
-20000
|
7000
|
7000
|
7000
|
7000
|
Б
|
-25000
|
2500
|
5000
|
10000
|
20000
| Задача 12.
Величина требуемых инвестиций по проекту равна $18000; предполагаемые доходы: в первый год — $1500, в последующие 8 лет по $3600 ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если стоимость капитала 10%.
Задача 13.
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами ($)
|
П1
|
П2
|
Цена
|
9500
|
13000
|
Генерируемый годовой доход
|
2100
|
2250
|
Срок эксплуатации
|
8 лет
|
12 лет
|
Ликвидационная стоимость
|
500
|
800
|
Требуемая норма доходности
|
11%
|
11%
|
Какой проект Вы предпочтете?
2.1.2. Примерные вопросы к итоговому контролю знаний
Определение и классификация рисков.
Политический риск.
Технический риск.
Производственный риск.
Коммерческий риск.
Финансовый риск.
Валютный риск.
Кредитный риск.
Инвестиционный риск.
Отраслевой риск.
Инновационный риск.
Объективные причины предпринимательского риска.
Субъективные причины предпринимательского риска.
Факторы риска.
Методы управления риском.
Методы уклонения от риска.
Методы локализации риска.
Методы распределения риска.
Методы компенсации риска.
Качественный анализ проектных рисков.
Количественный анализ проектных рисков.
Метод анализа индивидуального проектного риска с помощью построения дерева решений проекта.
Вероятностная оценка риска. Объективный и субъективный метод.
Неопределенность и риск. Принятие решений в условиях определенности, риска и неопределенности.
Стандартные характеристики риска, рассчитывающиеся на основе вероятностей.
Условия, в соответствии с которыми принимают решение о выборе инвестиционного проекта.
Имитационное моделирование по методу Монте-Карло (Monte-Carlo Simulation). Алгоритм метода.
Кумулятивный (интегральный, накопленный) профиль риска.
Издержки неопределенности.
Нормированный ожидаемый убыток.
Показатели предельного уровня.
Результативность анализа рисков (полезность и ограниченность).
Общая характеристика методов оценки эффективности (принципы).
Метод дисконтированного периода окупаемости (DPB).
Метод чистого современного значения (NPV-метод; Net Present Value). Процедура метода
Типичные входные денежные потоки и типичные выходные денежные потоки.
Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций.
Внутренняя норма прибыльности (IRR).
Сравнение NPV и IRR методов.
Принятие решения по критерию наименьшей стоимости.
|
