Скачать 105.69 Kb.
|
Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации Государственный университет - Высшая школа экономики Факультет менеджмента Программа дисциплины ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ для направления 080500.68 «Менеджмент» подготовки магистров Автор к.э.н., доцент Алексей Третьяков Рекомендована секцией УМС Одобрена на заседании кафедры_____________________________ «Управление проектами»_ Председатель Зав. кафедрой _____________________________ В.М. Аньшин_ «_____» __________________ 200 г. «04» сентября 2007г Утверждена УС факультета _________________________________ Ученый секретарь _________________________________ « ____» ___________________200 г. Москва Данная программа дисциплины предназначена для магистерской программы «Управление проектами: проектный анализ, инвестиции, технологии реализации». 1. Пояснительная записка. Требования к студентам: курс опирается на базование знания студентов финансовой математики, экономической теории и управления прокетами. Преполагается, что студенты имеют представление о состоянии и уровне развития современной российской экономики и банковской среды и фондового рынка. Аннотация. Проектное финансирование является важной частью более широкого предмета – Управление проектами. Для того, чтобы любой проект стал реальностью необходимо обеспечить его финансирование. Более того, в рыночной экономике недостаточно просто найти деньги. Любой предприниматель заинтересован в том, чтобы созданный им проект работал максимально долго и приносил прибыль. Для этого, на этапе разработки проекта необходимо провести тщательный анализ соответствия доходов от проекта и требуемых инвестиций, сбалансировать денежные потоки на протяжении всего периода проекта, выбрать наиболее выгодные источники финансирования и, по возможности, перераспределить риски с другими участниками проекта. Особенностью курса является акцент на практических вопросах. В нем разбираются типичные участники и источники проектного финансирования, используемые в настоящее время в России. Учебная задача курса: в результате изучения курса студенты получат представление:
В ходе курса предусматривается:
2. Тематический план.
3. Формы контроля и оценки знаний. Итоговая оценка по учебной дисциплине складывается из следующих элементов:
Таблица соответствия оценок по десятибалльной и пятибалльной системам.
4. Содержание программы. Тема 1: Введение в проектное финансирование Введение. Определение проектного финансирования. Необходимость и принципы проектного финансирования. Отличия проектного и корпоративного финансирования. Многообразие источников и форм финансирования в качестве особенности инвестирования в долгосрочные проекты. Состав участников проекта: «Ангел проектного финансирования». Роли и обязательства участников проекта. Инициатор. Спонсоры. Оператор. Поставщики и потребители. Государство. Банки. Прочие стороны проекта (международные агенства, финансовые рынки, страховые компании). Создание проектной компании. Выделение за баланс рисков, активов и денежных потоков проекта. Схема проектного финансирования. Виды проектных рисков. Управление и распределение проектными рисками.
Тема 2: Источники финансирования инвестиционных проектов. Венчурные фонды, лизинговые компании, коммерческие банки, инвестиционные банки, инвесторы на открытых рынках, государство. Преимущества и недостатки привлечения различных типов инвесторов, стоимость финансирования, участие в рисках, участие в управлении. Что интересует инвесторов, участвующих в проекте.
Тема 3: Модели привлечения финансирования и показатели эффективности. Модели привлечения финансирования. Выбор соотношения собственных и привлеченных средств, долгового и капитального финансирования. Как определить эффективность использования различных источников финансирования. Расчет чистой приведеной стоимости (NPV) и простой приведенной стоимости (PV). Почему NPV лучше других критериев указывает на верные инвестиционные решения. Конкуренты NPV – балансовая рентабельность, период окупаемости, внутренняя норма доходности. Усложняем расчеты - корректировка NPV и ставки дисконтирования. Средневзвешеные затраты на капитал (WACC) или альтернативные издержки привлечения капитала. Стоимость процентной налоговой защиты. Скорректированная приведенная стоимость (APV) APV=NPV+PVналоговой защиты. Фиксированный или пропорциональный долг? Типичные ошибки при использовании формулы WACC. Основная литература: 1. Р. Брейли, С. Майерс Принципы корпоративных финансов Тема 4: Долговое финансирование – коммерческие кредиты, лизинг. Особенности привлечения долгового финансирования через банковские кредиты и лизинг. Выбор банка – организатора проектного финансирования. Процесс привлечения проектного финансирования от коммерческого банка. Использование ипотечного кредита для проектного финансирования – преимущества, необходимые условия. Лизинг – плюсы и минусы. Налоговые льготы при использовании лизинга в России.
Тема 5: Долговое финансирование и рынок корпоративных облигаций Структура доходности долгового обязательства фирмы как плата за риски. Многообразие форм выпуска облигаций: еврооблигации и внутренние облигации, по типу купона (фиксированные, с плавающим купоном, с переменым купоном), по типу погашения (bullet, с амортизационным фондом), облигации со встроенными опционами. Конвертируемые облигации. Специфика выпуска облигационного займа для проектного финансирования. Выход на рынок облигаций – выбор организатора, подготовка эмиссионных документов, премаркетинг, размещение на бирже. Специфика выхода на международный рынок капитала через выпуск CLN или еврооблигаций.
Основная литература: 1. Р. Брейли, С. Майерс Принципы корпоративных финансов (Глава 24); 2. Ф. Фабоцци Рынок облигаций. Анализ и стратегии. Тема 6: Выпуск акций и фондовый рынок. Расчет стоимости компании при продаже акций. Методы дисконтирования денежных потоков, коэффициенты оцененности, отраслевых аналогов. Влияет ли дивидендная политика на капитализацию – вновь теорема ММ. Способы продажи акций – венчурное финансирование, частное размещение, IPO.
Основная литература: 1. Р. Брейли, С. Майерс Принципы корпоративных финансов (Глава 16)
4. Реферат. Анализ инвестиционного проекта (на основе реального примера). Выбирается реальная российская или зарубежная компания, созданная для реализации инвестиционного проекта и анализируется опыт организации проектного финансирования: какая была применена структура проектного финансирования, в чем заключались специфические риски, правильно ли были выбраны источники финансирования и т.д. 5. Вопросы к зачёту: (предварительный список)
6. Литература. Основная: 1. Р. Брейли, С. Майерс Принципы корпоративных финансов – М.:Олимп-Бизнес, 2007; 2. Ф. Фабоцци Рынок облигаций. Анализ и стратегии – М.:Альпина Бизнес Букс, 2007; 3. F. Fabozzi, P. Nevitt Project Financing: 7th edition, Euromoney books, 2005. Дополнительная: 1. Comer B., Bodnar M. Godnar Project Finance Teaching Note, Fall 1996. The Wharton School - http://finance.wharton.upenn.edu/~bodnarg/ml/projfinance.pdf. Источники информации в Интернете: 1. Википедия – Общедоступная энциклопедия: определения проектного финансирования и ссылки на другие ресурсы Интернета http://en.wikipedia.org/wiki/Project_finance. Автор программы: /Третьяков А.В./ |
Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное... В. дв 1 «Проектное финансирование на основе государственно-частного партнерства (гчп)» | Рабочая программа по дисциплине б 16 Экономика и финансирование социокультурной сферы Таким образом, изучение дисциплины «Экономика и финансирование социально-культурной сферы» позволит обучающимся овладеть логикой... | ||
Л. Г. Решетникова Финансирование бизнеса Решетникова Л. Г. Финансирование бизнеса: Учебно-методический комплекс. Рабочая программа для студентов направления подготовки 080300.... | Конкурс на финансирование научных исследований на 2013-2014 годы по следующим направлениям Московского государственного гуманитарного университета имени М. А. Шолохова при финансовой поддержке Министерства образования и... | ||
Учебной дисциплины «Финансирование и кредитование строительства» Информационные ресурсы и технологии в финансовом менеджмента: учебник для магистров / под ред. И. Я. Лукасевича, Г. А. Титоренко.... | Проектное решение №0000. Стандарт разработки электронных учебных курсов в lms blackboard | ||
Проектная деятельность Проектное обучение поощряет и усиливает истинное учение со стороны учеников, так как оно: личностно ориентированное | Зона степей В современной педагогике проектное обучение используется не вместо систематического предметного обучения, а наряду с ним, как компонент... | ||
Колачикова Ирина Владимировна Учитель географии моу сош №50 Использование Огромную роль в развитии школьников играет проектное обучение, которое носит преимущественно исследовательский характер | Метод проектов на уроках географии «… Проектное обучение поощряет и усиливает истинное учение со стороны учеников, расширяет сферу субъективности в процессе самоопределения,... | ||
Сборник Тестов по предмету «Финансирование и финансовые аспекты экологии» ( спецкурс ) Программа «Совершенствование преподавания социально-экономических дисциплин в вузах» | Проектное портфолио Проекты могут быть различной формы: от создания Интернет-страницы или презентации на пк до написания сценария праздника эпохи или... | ||
Доклад директора моу «Березовская сош» Финансирование – бюджетное (л/с №034070017 в финансовом управлении администрации Арзамасского района ) | В. М. Полтерович (доктор э н., академик ран) Структура корпоративных бумаг и финансирование дефицита госбюджета: несущественность важных решений | ||
Местное самоуправление Печатается по решению Конкурсной комиссии по рассмотрению заявок на финансирование нир из средств крагсиУ (протокол №2 от 17. 12.... | Регламент выступления до 10 минут Понедельник 11 марта с 15. 30 до 18. 15 час Финансирование венчурных и высокотехнологичных проектов в аграрной сфере России после вступления в вто |