Программа «Финансы» Утверждена

Программа дисциплины

Пермь 2009 год

• 
  Микроэкономика 1,2;
  
• 
  Макроэкономика 1,2;
  
• 
  Теория финансов (курс бакалаврского уровня)
  
• 
  Корпоративные финансы;
  
• 
  Инвестиции;
  
• 
  Оценка бизнеса;
  

• 
  Знать ключевые теоретические модели, определяющие рыночную стоимость финансовых активов, в частности владеть аппаратом и понимать теоретические предпосылки и рамки применимости равновесных моделей САРМ и АРТ; аналитический инструментарий и теоретическую базу, используемую в анализе финансовых решений, принимаемых в условиях неопределенности. Понимать и уметь применять методику реальных опционов;
  
• 
  Уметь критически анализировать многофакторные модели ценообразования на финансовых рынках; уметь применять эконометрические инструменты для эмпирических проверок и тестирования финансовых моделей; корректно учитывать влияние макроэкономических параметров на ключевые показатели результативности деятельности компании;
  
• 
  Иметь представление об особенностях производных финансовых инструментов и методы их использования для хеджирования рисков, владеть аналитическим инструментарием и теоретической базой анализа рыночных цен фьючерсных и опционных контрактов; об направлениях развития моделей и концепций анализа с учетом эмпирически наблюдаемых «аномалий» рынка и с позиций поведенческих финансов и альтернативных теорий принятия решений в условиях неопределенности; об ключевых теоретических моделях, определяющих структуру капитала компании, стоимость и относительную привлекательность источников финансирования, роль неопределенности, асимметрии информации и агентских издержек в финансовой политике компании; об направлении развития моделей и концепций анализа применительно к специфике развивающихся рынков капитала и конкретных прикладных направлений использования;
  
• 
  Обладать навыками формальной постановки и решения инвестиционной задачи как в условиях планирования бизнеса с неопределенными исходами инвестирования, так и в условиях вложения средств на финансовых рынках; определения равновесия в системе финансовых рынков, понимания основных свойств общего экономического равновесия, в частности роли финансовых рынков и финансового обмена в обеспечении оптимального использования ресурсов в экономике, а также в распределении рисков между участниками системы; теоретических методов репликации финансовых инструментов («портфель-копия» и обязательства Эрроу), построения арбитражных стратегий и стратегий страхования при помощи стандартных финансовых инструментов в условиях как одного так и нескольких периодов с динамически изменяющейся рыночной конъюнктурой;
  

• 
  Текущий контроль предполагает контрольную работу, реферат.
  
• 
  Итоговый контроль –экзамен.
  
• 
  Итоговая оценка складывается согласно Положению о рейтинге ПФ ГУ–ВШЭ.
  

1. 
   Литература.
   

1. 
   [ЕН] Eichberger J., Harper I. «Financial Economics», NY, Oxford University Press, 1997
   
2. 
   Итуэлл Дж., М. Милгейт и П. Ньюмен (ред.) «Финансы», пер. на русский, ИД ГУ-ВШЭ, 2008
   
3. 
   Allen F., Gale D., «Time, uncertainty, and liquidity», Ch. 2 in F.Allen, D.Gale «Understanding Financial Crises», NY, Oxford University Press, 2007
   
4. 
   [TJ] Tirole J. The Theory of Corporate Finance // Princeton University Press (2005)
   
5. 
   [DP] Dixit A. Pindyck R. Investments under uncertainty // Princeton University Press (1998)
   

1. 
   Aghion P., Bolton P. An Incomplete Contract Approach to Financial Contracting // Review of Economic Studies, vol. 59, pp. 473-493.
   
2. 
   Bolton P., Scharfstein D.S. A Theory of Predation Based on Agency Problems in Financial Contracting // 1990. American Economic Review Vol. 80, 93-106.
   
3. 
   Burkhart M., Gromb D., and Panunzi F. Large shareholders, monitoring, and the value of the firm // 1997. Quarterly Journal of Economics Vol. 112, 693-728.
   
4. 
   Brander J.A., Lewis T.R. Oligopoly and Financial Structure: The Limited Liability Effect // 1986. American Economic Review Vol. 76, №5
   

5. 
   Charles Y. J. Cheaha, Jicai Liua Valuing governmental support in infrastructure projects as real options using Monte Carlo simulation // Construction Management and Economics, 2005
   
6. 
   Cardin M., de Neufville R. Direct Interaction Approach to Identify Real Options “In” Large-Scale Infrastructure Systems // Real Options Conference 2009
   
7. 
   Diamond D.W., Dybvig P.H. Bank runs, deposit insurance, and liquidity // 1983, Journal of Political Economy 91 (3): 401–419
   
8. 
   Hull, J., White, A. An overview of contingent claims analysis // Canadian Journal of Administrative Sciences 1988 (September). p. 55-61
   
9. 
   Maksimovic V. Capital Structure in Repeated Oligopolies // 1988. RAND Journal of Economics, Vol. 19, No 3.
   

10. 
    Krasker, William Stock Price Movements in Response to Stock Issues under Asymmetric Information // 1986. Journal of Financial Economics, Vol XLI, No 1.
    

11. 
    Merton M., Rock K. Dividend Policy under Asymmetric Information // 1985. Journal of Finance Vol. 40, 1031-1051.
    
12. 
    Easterbrook, F. Two agency-cost explanations of dividends // 1984. American Economic Review Vol. 74, 650–659.
    
13. 
    Viswanathan S. A Multiple Signaling Model of Corporate Financial Policy // 1995. Research in Finance Vol. 12, 1-35.
    
14. 
    Hayashi F. Tobin’s Marginal Q and Average Q — A Neoclassical Interpretation // 1982. Econometrica, Vol. 50, No. 1.
    

15. 
    Myers S. The Determinants of Corporate Borrowing // 1977. Journal of Financial Economics, Vol. 5, No. 2, 147-175.
    

16. 
    Copeland N. A Real-World Way to Manage Real Options // 2004 (March). Harvard Business Review, p. 90-99
    
17. 
    Hull, J., White, A. An overview of contingent claims analysis // Canadian Journal of Administrative Sciences 1988 (September). p. 55-61
    

18. 
    Shleifer A., and Vishny R. Large shareholders and corporate control // Journal of Polictical Economy 1986. Vol. 94, 461-488.
    

2. 
   Тематика заданий по различным формам текущего контроля:
   

3. 
   Методические рекомендации (материалы) преподавателю.
   

• 
  Решение задач;
  
• 
  Обсуждение материалов базовых статей;
  
• 
  Разбор контрольных и самостоятельных работ;
  
• 
  Доклады студентов по определенной преподавателем проблематике;
  
  
  

• 
  Знание основных определений, положений, правил, моделей;
  
• 
  Умение применять теоретические знания в процессе решения предложенных задач;
  
• 
  Аналитические навыки проверяются в работе над упрощенными моделями реальных управленческих проблем и ситуаций;
  

4. 
   Методические рекомендации (материалы) студентам.
   

1. 
   Структура финансовой системы
   
2. 
   Функции финансовой системы
   
3. 
   Роль финансовой системы в экономике
   
4. 
   Риск
   
5. 
   Неопределенность
   
6. 
   Дилемма «Риск-Доходность»
   
7. 
   Функция полезности инвестора
   
8. 
   Финансовый потрфель
   
9. 
   Диверсификация
   
10. 
    Обмен финансовыми активами
    
11. 
    Диаграмма Эджворта-Боули
    
12. 
    Временная структура % ставок
    
13. 
    Рисковая структура % ставок
    
14. 
    Модель САРМ
    
15. 
    Премия за риск, бета коэффициент
    
16. 
    Арбитраж, закон единой цены
    
17. 
    Мартингальные цены
    
18. 
    Кол-опцион
    
19. 
    Пут-опцион
    
20. 
    Биномиальная модель оценки финансового опциона
    
21. 
    Модель Блека-Шоулза
    
22. 
    Феномен ограничения объемов кредитования (credit rationing)
    
23. 
    Вероятностная характеристка и ставка дисконтирования как способ учета риска
    
24. 
    Критический объем собственных средств
    
25. 
    Шок ликвидности
    
26. 
    Модель спроса на ликвидность домохозяйства
    
27. 
    Взаимный фонд: модель функционирования
    
28. 
    Банковская паника: модель развития
    
29. 
    Динамика объема свободных средств: характеристики
    
30. 
    Модель спроса на ликвидность для cash rich фирм
    
31. 
    Модель спроса на ликвидность для cash poor фирм
    
32. 
    Формы конкуренции
    
33. 
    Модели конкуренции
    
34. 
    Связь конкуренции и финансовых решений фирмы
    
35. 
    Q-Тобина – варианты интерпретации
    
36. 
    Предельное Q-Тобина - значение
    
37. 
    Среднее Q-Тобина - значение
    
38. 
    Равновесный уровень инвестиций в модели Q-Тобина
    
39. 
    Реальный опцион – определение
    
40. 
    Виды реальных опционов
    
41. 
    Связь характеристик финансового и реального опционов
    
42. 
    Биномиальная модель оценки реального опциона
    
43. 
    Модель Блека-Шоулза применительно к оценке реального опциона