Глава 2. Анализ действующей практики организации валютных операций.
2.1. Анализ состояния валютного рынка Кыргызской Республики.
Валютный рынок Кыргызской Республики регулируется Законом Кыргызской Республики «Об операциях в иностранной валюте» от 05.07.95 года и нормативными документами НБКР. Участниками валютного рынка являются НБКР, коммерческие банки, обменные бюро, юридические и физические лица. Операции на валютном рынке осуществляются только через уполномоченные банки и обменные бюро, имеющие лицензии НБКР на проведение валютных операций.
Институциональным органом, регулирующим валютные отношения в Кыргызской Республике является НБКР, который осуществляет эту функцию посредством: выпуска нормативных актов, регулирующих проведение операций в иностранной валюте; выдачи и отзыва лицензии валютным посредникам, включая банки; осуществлением надзора за их деятельностью в соответствии в законодательством Кыргызской Республики.
Валютный рынок Кыргызстана находится на начальной ступени развития. Однако в последнее время наметились тенденции к улучшению. Расширение валютного рынка произошло за счет более активного участия банков на межбанковском рынке. Объем межбанковских валютных сделок увеличился вследствие расширения взаимоотношения банков с клиентами по линии депозитов, различного рода платежных поручений и частично за счет того, что банки стремятся получить наибольшие прибыли именно от валютных операций. Кроме этого именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируются курсы валюты. Он полицентричен, то есть все операции проводятся непосредственно из банков при помощи различных средств связи и коммуникаций. На межбанковский рынок приходится, по крайней мере, 90 % всех валютных сделок.
Местом встречи продавцов и покупателей валюты с 23 июня 1998 года стала Торгово-информационная электронная система НБКР. Учетный курс стал определяться как средневзвешенный курс сделок покупки-продажи безналичных долларов США, заключенных банками резидентами за сессию в ТИЭС. Продолжительность сессии определялась с 14:30 предыдущей пятницы до 14:30 текущей пятницы. Рассмотрим данные о состоянии валютного рынка Кыргызской Республики за 1998 и 1999 годы1.
Таблица 1. Состояние валютного рынка КР за 1998-1999 гг.
-
Период
|
Объем операций с
|
Количество сделок
|
|
иностранной валютой
|
|
Январь 98
|
6415,06
|
52
|
Февраль 98
|
4960,66
|
54
|
Март 98
|
5487,28
|
51
|
Апрель 98
|
4468,45
|
40
|
Май 98
|
3303,54
|
33
|
Июнь 98
|
5527,07
|
55
|
Июль 98
|
7740,04
|
104
|
Август 98
|
12487,98
|
149
|
Сентябрь 98
|
13841,75
|
145
|
Октябрь 98
|
3947,00
|
74
|
Ноябрь 98
|
3589,00
|
66
|
Декабрь 98
|
2272,00
|
65
|
Всего в 1998 году
|
74039,83
|
888
|
Январь 99
|
8675,30
|
143
|
Февраль 99
|
7292,60
|
98
|
Март 99
|
5269,40
|
96
|
Апрель 99
|
4718,25
|
87
|
Май 99
|
5169,06
|
96
|
Июнь 99
|
3390,50
|
90
|
Июль 99
|
3363,50
|
99
|
Август 99
|
6861,44
|
142
|
Сентябрь 99
|
4405,00
|
105
|
Октябрь 99
|
6569,00
|
130
|
Ноябрь 99
|
6775,00
|
139
|
Декабрь 99
|
6363,70
|
131
|
Всего в 1999 году
|
68852,75
|
1356
|
Д
ля более наглядного представления, согласно вышеприведенной таблице,
Диаграмма 1. Состояние валютного рынка КР за 1998-1999гг.
строим диаграмму:
Анализируя данную информацию можно сделать некоторые выводы:
Показатель объема проданной и купленной валюты является индикатором изменения курса национальной валюты. Кроме того, валютный рынок отражает любые настроения людей в отношении их инфляционных ожиданий. Действительно, это наглядно видно из таблицы и графика. Увеличение курса доллара США по отношению кыргызскому сому в августе-ноябре 1998 года сказалось на валютном рынке резким увеличением объема операций. Из таблицы видно, что объем операций в августе по сравнению с июлем вырос с 7740,40 тыс. долл. США до 12487,98 тыс. долл. США или на 61,34%. Ситуация в сентябре повторилась и объем операций с иностранной валютой вырос еще на 10%. Объем купленной и проданной иностранной валюты только в августе и в сентябре равный 26329,73 тыс. долл. США составил 36% от общего объема операций в 1998 году.
Данные цифры говорят:
о желании участников валютного рынка защитить себя от риска обесценения активов в национальной валюте;
об активном использовании НБКР одного из инструментов денежно-кредитной политики. Осуществляя операции на открытом рынке по продаже иностранной валюты, НБКР, тем самым, изымает из обращения излишнюю сомовую денежную массу, пополняя рынок иностранной валютой.
2) Увеличение роли межбанковского рынка. Количество сделок в 1999 году увеличилось по сравнению с 1998 годом с 888 до 1356 или на 52,7%.
Одной из важных функций валютного рынка является определение валютных курсов путем сбалансирования спроса и предложения, формирующихся под воздействием множества факторов:
показателей экономического роста;
покупательской способности национальных денег и относительного изменения внутренних цен;
спекулятивных операций на валютном рынке;
состояния и тенденций платежного баланса, степени зависимости от внешних источников энергии и сырья;
инфляционных ожиданий, темпа инфляции, роста денежной массы на внутреннем рынке;
платежеспособности страны и доверия национальной валюте на мировых рынках и другие факторы.
10 мая 1993 года в Кыргызстане вступило в действие Постановление №1 Комитета Республики Кыргызстан по введению национальной валюты «О введении национальной валюты Республики Кыргызстан», в соответствии, с которым с 10 мая 1993 года с 4 часов в нашей стране была введена в обращение национальная валюта – сом. Необходимость введения собственной валюты была обусловлена множеством факторов, как экономических, так и политических. Дальнейшее пребывание в рублевой зоне неизбежно привело бы к сильному падению производства и сокращению капиталовложений, росту инфляции, сокращению валютных поступлений и подрыву платежеспособности страны на фоне резкого снижения уровня жизни населения. Введение национальной валюты преследовало цели упорядочения денежного обращения, стабилизации макроэкономической ситуации, оздоровления финансов, снижения инфляции и падения жизненного уровня населения. Декрет №3 Комитета по введению национальной валюты от 13 мая 1993 года установил сом как единственное законное платежное средство в Кыргызской Республике. При вводе сома высказывались опасения, что он не устоит перед натиском имевшихся проблем, однако прошедшие годы доказали обратное и подтвердили правильность этого шага.
При определении режима курса Кыргызстан принял политику плавающего обменного курса, при которой курсы иностранных валют к сому, и, прежде всего, курс доллара США, складываются на основе соотношения спроса и предложения на внутреннем валютном рынке. Для определения учетного курса доллара США был принят механизм валютного аукциона, при котором коммерческие банки (а впоследствии и обменные бюро) подают заявки на покупку валюты на аукцион, а учетный курс определяется как минимальный курс удовлетворенных заявок (аукцион второй цены). Однако 1 июля 1998 г. система валютных аукционов была отменена, и валютный курс стал определяться как средневзвешенная курсов по всем валютным сделкам, проведенным на межбанковском валютном рынке за неделю. Коммерческие банки по каналам электронной связи представляют в Национальный банк ежедневно информацию о курсах иностранных валют, величину открытой валютной позиции по долларам США, а также отчет о заключенных на межбанковском валютном рынке сделках коммерческого банка каждого рабочего дня. НБКР на основе полученной от коммерческого банка информации об операциях на межбанковском рынке (включая сделки НБКР) рассчитывает средневзвешенный курс доллара США к сому по формуле:
К1* Q1+ K2* Q2+... Kn* Qn_;
Q1+ Q2 +... Qn
где К. ср. - средневзвешенный курс сома к доллару США;
К1,2... , n - курс сделок от 1 до n между банками;
Q1,2..., n - общий объем сделок от 1 до n между банками.
Курс 3,9817 сом за доллар США, установленный с 10 мая 1993 года, был первым значением официального курса доллара США к кыргызскому сому. Начиная с этого момента и по сегодняшний день, значение курса нашей национальной валюты претерпело значительные изменения.
График 1. Динамика изменения курса нац.валюты за 1993 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
|
|
Февраль
|
|
|
Март
|
|
|
Апрель
|
|
|
Май
|
3,9817
|
|
Июнь
|
4,2750
|
7,37
|
Июль
|
4,5500
|
6,43
|
Август
|
5,6500
|
24,18
|
Сентябрь
|
6,2200
|
10,09
|
Октябрь
|
7,2750
|
16,96
|
Ноябрь
|
8,0125
|
10,14
|
Декабрь
|
8,0400
|
0,34
|
За год
|
|
101,92
| По графику видно, что в течение года курс почти непрерывно рос, и к концу года его значение достигло уровня 8,04 сом/1 доллар США. Таким образом, за первый неполный год своего существования девальвация сома составила 101,92%. Это можно объяснить тем, что формирование
валютного рынка в Кыргызстане началось в условиях спада промышленного производства, гиперинфляции и отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту, несоответствующий ее предложению. В результате этого с момента введения национальной валюты возникла возможность существования параллельного курса на рынке. Разница между официальным и параллельным курсами в 1993 году достигала 15-20%.
Г  рафик 2. Динамика изменения курса нац.валюты за 1994 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
8,5075
|
|
Февраль
|
10,1875
|
19,75
|
Март
|
11,6600
|
14,45
|
Апрель
|
12,3000
|
5,49
|
Май
|
12,2750
|
-0,20
|
Июнь
|
11,4095
|
-7,05
|
Июль
|
10,9667
|
-3,88
|
Август
|
10,3050
|
-6,03
|
Сентябрь
|
10,6000
|
2,86
|
Октябрь
|
10,6333
|
0,31
|
Ноябрь
|
10,6063
|
-0,25
|
Декабрь
|
10,6611
|
0,52
|
За год
|
|
25,31
| Некоторая стабилизация курса, наметившаяся в конце 1993 года, начале 1994 года сменилась стремительным ростом. Всего за три первых месяца курс вырос на 52,8% с 8,05 сом/1 доллар США до 12,30 сом /1 доллар США. Но
после этого произошел перелом в характере курса. Он не только
стабилизировался, но и изменил свое направление и стал постепенно снижаться, Причиной тому было наложение нескольких факторов. В первую очередь это – последовательное осуществление Национальным банком денежно-кредитной политики. Стали проявляться результаты действия Указа Президента Кыргызской Республики «О чрезвычайных мерах по укреплению государственной и финансовой дисциплины» от 10 февраля 1994 года. Наконец оказал свое влияние и сезонный фактор. Большая доля сельского хозяйства в ВВП, вызывающая выраженную сезонность поступления валютных средств в страну, падение деловой активности в летний период, наступление курортного сезона вызывает уменьшение спроса на валюту, что в свою очередь оказывает влияние на снижение курса. Официальный курс доллара США с отметки 12,27 сом/1 доллар США в конце мая снизился на 113,12% до 10,66 сом /1 доллар США, таким образом, всего за год процент обесценения составил 25,31%. Г  рафик 3. Динамика изменения курса нац.валюты за 1995 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
10,7389
|
|
Февраль
|
10,8000
|
0,57
|
Март
|
10,8525
|
0,49
|
Апрель
|
10,9022
|
0,46
|
Май
|
10,9400
|
0,35
|
Июнь
|
10,7867
|
-1,40
|
Июль
|
10,5578
|
-2,12
|
Август
|
10,4700
|
-0,83
|
Сентябрь
|
10,6775
|
1,98
|
Октябрь
|
10,9288
|
2,35
|
Ноябрь
|
10,9744
|
0,42
|
Декабрь
|
11,2338
|
2,36
|
За год
|
|
4,61
| 29 марта 1995 года Кыргызская Республика подписала IV и VIII Статей соглашений Междуна-родного Валютного Фонда, чем официально закрепило сделанный выбор в области политики обменного курса. Либерализация внешнеэкономической деятель-ности в сочетании с жесткой денежно-кредитной политикой позволила сузить границы колебаний официального курса и сократить разницу между номинальными обменными курсами различных сегментов внутреннего валютного рынка: аукционного, межбанковского и внебанковского. В условиях динамично развивающегося валютного рынка многие нормативные документы, касающиеся деятельности в нем, становились несовершенными, и вступивший в действие 5 мая 1995 года Закон Кыргызской Республики «Об операциях в иностранной валюте» дал новую правовую базу. Этот закон определил порядок осуществления операций в иностранной валюте, установил рыночный механизм обмена валют, провозгласил свободу перемещения из-за границы и за границу валютных средств. Во многом благодаря всему вышесказанному на протяжении всего 1995 года сом имел стабильный характер, и годовая девальвация на 4,61% - наглядное тому подтверждение. Г  рафик 4. Динамика изменения курса нац.валюты за 1996 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
11,2378
|
|
Февраль
|
11,3156
|
0,69
|
Март
|
11,3688
|
0,47
|
Апрель
|
11,5600
|
1,68
|
Май
|
12,1188
|
4,83
|
Июнь
|
12,2244
|
0,87
|
Июль
|
12,1563
|
-0,56
|
Август
|
12,2010
|
0,37
|
Сентябрь
|
12,8350
|
5,20
|
Октябрь
|
14,0289
|
9,30
|
Ноябрь
|
15,8356
|
12,88
|
Декабрь
|
16,8325
|
6,30
|
За год
|
|
49,78
| Ситуация на валютном рынке в 1996 году заметно отличалась от предыдущих двух лет. И если в течение первого квартала стабильность продолжала иметь место, то в дальнейшем от нее не осталось и следа. Первый стремительный рост наблюдался в мае, когда менее чем за месяц курс вырос на 5,75% и связан он был с увеличившимся отрицательным сальдо торгового баланса. Второй резкий рост курса доллара США начался в сентябре, но в отличие от майского всплеска, который был кратковременным, он продолжился почти до конца года. В значительной степени он был вызван несогласованностью фискальной и денежно кредитной политик. Накопленная за год задолженность по бюджетным выплатам и ее ликвидация привели к выбросу в денежно-кредитную систему в течение небольшого временного интервала огромной суммы национальной валюты, что незамедлительно привело к значительному увеличению денежной базы, росту инфляции и курса. Стерилизовать образовавшуюся избыточную ликвидность путем форсирования продажи валюты на валютных торгах не было возможности. В этот период перед НБКР стояла задача поддержания минимального уровня золотовалютных резервов и необходимости предстоящих выплат в иностранной валюте по внешнему долгу. И хотя объем продаваемой на аукционах валюты вырос по сравнению с летним периодом, резкое повышение ликвидности не дало предложению приблизиться близко к спросу. За год курс вырос на 49,78%. Г  рафик 5. Динамика изменения курса нац.валюты за 1997 год
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
17,0413
|
|
Февраль
|
16,8782
|
-0,96
|
Март
|
17,5634
|
4,06
|
Апрель
|
17,8766
|
1,78
|
Май
|
17,8857
|
0,05
|
Июнь
|
17,2616
|
-3,49
|
Июль
|
17,2762
|
0,08
|
Август
|
17,2475
|
-0,17
|
Сентябрь
|
17,5046
|
1,49
|
Октябрь
|
17,2190
|
-1,63
|
Ноябрь
|
17,1888
|
-0,18
|
Декабрь
|
17,4173
|
1,33
|
За год
|
|
2,21
| Механизм проведения валютных аукционов был изменен с аукциона второй цены на аукцион первой цены, при котором учетный курс определяется уже не как минимальный курс, а как средневзвешенный курс удовлетворенных заявок. Этот механизм вступил в действие с февраля, и почти сразу после его ввода произошло резкое падение курса доллара США к сому, официальный курс понизился на 4,1%. В течение года подобная ситуация, когда курс падал более, чем на 3%, повторилась еще раз в июне. Однако, в обоих случаях ситуация достаточно быстро выравнивалась и значения курсов возвращались на прежний уровень. Аналогичные скачки происходили и в противоположную сторону, хотя и не столь значительные, и поведение курса было не совсем стабильным. Несмотря на это, за 1997 год сом девальвировал всего на 2,21%. Это минимальное значение годовой девальвации с момента введения национальной валюты. В целом в 1997 году ситуация на валютном рынке была более спокойной. Важным подспорьем в процессе стабилизации курса сома стал и укрепляющийся рынок ценных бумаг - государственных казначейских векселей, государственных казначейских облигаций и появление на нем акций рентабельных компаний. Ведь фондовый рынок может притягивать иностранную валюту непосредственно, но также привлекать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты.  График 6. Динамика изменения курса нац.валюты за 1998 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
17,6435
|
|
Февраль
|
17,7248
|
0,46
|
Март
|
17,9777
|
1,43
|
Апрель
|
18,3281
|
1,95
|
Май
|
19,5238
|
6,52
|
Июнь
|
19,2572
|
-1,37
|
Июль
|
19,3845
|
0,66
|
Август
|
19,6859
|
1,55
|
Сентябрь
|
21,4430
|
8,93
|
Октябрь
|
23,0444
|
7,47
|
Ноябрь
|
27,9862
|
21,44
|
Декабрь
|
29,2252
|
4,43
|
За год
|
|
65,64
| На протяжении периода с января по август ситуация на валютном рынке относительно стабильна. Если провести тренд, то заметна тенденция к росту курса доллара США по отношению к сому, но никаких резких скачков на этом промежутке не наблюдается. Однако в течение периода сентябрь–ноябрь темпы прироста учетного курса доллара по отношению к сому превышали 10% в месяц. Это объясняется тем, что в связи с кризисом в России, ухудшились внешние и внутренние условия функционирования нашей экономики. Значительная девальвация российского рубля (233,6%) оказала влияние на национальную валюту Кыргызстана, т.к. кыргызские товары из-за более низких темпов обесценения национальной валюты стали менее конкурентоспособными на рынке. К концу года курс сома по отношению к доллару США упал до 29,2252 сом/доллар США и девальвация за год составила 65,64%. Это самый высокий показатель девальвации за все время существования национальной денежной единицы сом, не считая период становления – 1993 год. Г  рафик 7. Динамика изменения курса нац.валюты за 1999 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
29,9584
|
|
Февраль
|
30,5733
|
2,05
|
Март
|
32,0831
|
4,94
|
Апрель
|
36,4737
|
13,69
|
Май
|
40,1410
|
10,05
|
Июнь
|
39,6840
|
-1,14
|
Июль
|
39,9387
|
0,64
|
Август
|
41,4551
|
3,80
|
Сентябрь
|
42,8174
|
3,29
|
Октябрь
|
42,8143
|
-0,01
|
Ноябрь
|
43,6629
|
1,98
|
Декабрь
|
45,7523
|
4,79
|
За год
|
|
52,72
| На развитие ситуации на валютном рынке Кыргызстана в 1999 году существенное влияние оказали события конца 1998 года. Сохраняющееся в 1999 году отрицательное сальдо торгового баланса КР определило общую тенденцию снижения курса национальной валюты. Негативное влияние на динамику курса
оказали также такие факторы как изменение денежной массы
и психологический фактор. В начале 1999 года в результате увеличения ликвидности у коммерческих банков и свободных денежных средств у населения спрос на иностранную валюту вырос. Сезонное увеличение притока иностранной валюты в связи с началом туристического сезона и ростом экспорта сельскохозяйственной продукции в июне-июле, благоприятно действовало на стабилизацию курса национальной валюты. Но значительный прирост денежной массы в конце июля привел к повышению спроса на иностранную валюту и негативно отразился на ситуации на валютном рынке в августе. До конца года курс медленно, но неуклонно рос. В целом девальвация сома в 1999 году составила 52,72%, что на 12,92% меньше чем в 1998 году. Г  рафик 8. Динамика изменения курса нац.валюты за 2000 год.
Период
|
Курс
|
Темп прироста
|
Январь
|
46,1223
|
|
Февраль
|
46,8998
|
1,69
|
Март
|
47,4961
|
1,27
|
Апрель
|
47,8794
|
0,81
|
Май
|
48,0809
|
0,42
|
За период
|
|
4,25
| За прошедшие 6 месяцев валютный рынок не преподносил особых сюрпризов. Наблюдается традиционная тенденция к росту курса доллара по отношению к сому, однако резких скачков курса не было. Общая девальвация за прошедший период составляет 4,25%, что вселяет надежды.
Предугадать рост или падение стоимости валюты невероятно трудно, так как валютные курсы неустойчивы, более подвижны, чем товарные цены. Ими более чем где-либо еще, управляют «ожидания» продавцов и покупателей.
Экономическое и политическое значение валютного курса сома резко возросло в последние годы. До обретения Кыргызстаном суверенитета валютный режим и курс затрагивал непосредственно лишь узкий круг лиц и организаций, в основном граждан выезжавших за рубеж, и приезжающих иностранцев. Во внешней торговле в условиях ее государственной монополии все разницы, возникавшие за счет различного уровня внутренних и внешнеторговых цен поглощались государственным бюджетом. Производители экспортных товаров могли совершенно не интересоваться курсом сома. Теперь эта система ушла в прошлое вместе с Госпланом, внешнеторговой и валютной монополией государства.
Значительная свобода цен, либерализация внешней торговли для предприятий, увеличение движения физических лиц через границы и другие факторы в рамках происходящих изменений системы делают курс сома одним из важнейших экономических параметров.
2.2. Анализ структуры валютных операций на примере АООТ «Банк-БАКАЙ»
|
