Оценка влияния инструментов денежно-кредитной политики на достижение целей ЦБ рф
Скачать 53.86 Kb.
|
| ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ИНСТРУМЕНТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛЕЙ ЦБ РФ ASSESSING THE IMPACT OF THE INSTRUMENTS OF MONETARY POLICY TO ACHIEVE THE OBJECTIVES OF THE CENTRAL BANK OF THE RUSSIAN FEDERATION Лысенкова А.В. Студентка Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Научный руководитель: д.э.н., доцент кафедры «Финансовый менеджмент» Федорова Е.А. Аннотация. В работе с помощью эконометрического моделирования (модель с Markov switching) было проведено исследование денежно-кредитной политики Российской Федерации в период с 2001 по 2011 г.г., основанной на правиле Тейлора. В результате исследований были выделены в различных периодах приоритеты политики ЦБ РФ в отношении поддержки уровня инфляции и валютного курса на исследуемом периоде. Выявлены наиболее эффективные инструменты ДКП, которые способствовали поддержанию выбранного режима ЦБ РФ. Annotation. In this paper, using an econometric model (the model with Markov switching) a study of monetary policy of the Russian Federation from 2001 to 2011, GG, based on the Taylor rule. Policy priorities was the CBR in supporting the inflation rate and the exchange rate at the studied period. Identified tools DCT, which are supportive of the mode selected by the CBR. Ключевые слова: Денежно-кредитная политика, правило Тейлора, модель Маркова, инструменты денежно-кредитной политики, приоритеты денежно-кредитной политики. Keywords: Monetary policy, Taylor rule, a Markov model, the tools of monetary policy, the priorities of monetary policy. За последние десятилетия можно наблюдать концептуальное преобразование денежно-кредитной политики (ДКП) экономик развивающихся стран. Особое внимание центральных банков (ЦБ) развитых и развивающихся стран сосредоточено на достижении стабильности основных макроэкономических показателей - инфляции, объемов производства, реального и номинального курса обмена национальной валюты и, как следствие, повышение уровня жизни населения, повышения монетизации экономики и поддержания долговременного экономического роста. Целью работы является определение приоритетов политики ЦБ РФ в отношении поддержания валютного курса и уровня инфляции в период с 2001 по 2011 г.г..на основе применения правила Тейлора и выявление тех инструментов ЦБРФ, которые могут поддерживать выбранный режим. Для достижения данной цели был решен ряд задач: 1. Сделан анализ основных направлений ДКП на основе правовых документов; 2. Разработана модифицированная модель правила Тейлора, позволяющая учитывать и политику поддержания инфляции и политику управления валютным курсом в основном уравнении. 3. В программном продукте MATLAB реализована модель SWICH-GARCH(модель Маркова), позволяющая определить приоритетные периоды политики ДКП ЦБ. 4.Разроботана модификация модели Маркова, с помощью которой были оценены все инструменты ДКП с позиции влияния поддержания выбранного режима. Выявлены те инструменты, которые может использовать ЦБ РФ для таргетирования инфляции. Источниками статистических данных являлись официальный сайт Центрального Банка России, официальный сайт Федеральной службы Государственной статистики, сайт статистических данных и сайт Организация экономического сотрудничества и развития. В качестве методологической базы использовались экономико-математический методы- две модификации модели SWICH-GARCH, ранее не применявшаяся в российских исследованиях при оценке правила Тейлора. Преимущество модели Маркова(SWICH-GARCH) заключается в том, что модель сама определяет периоды приоритетности целей ДКП с помощью режимов переключения. В классической регрессии приоритетность целей ДКП можно выявить, если только самостоятельно разбить общий период исследования на подпериоды, как это сделано было в работе Юдаевой К., и Ивановой Н. Однако не всегда в исследованиях, проведенных с помощью регрессии, можно найти доказательство выбора реальных подпериодов, т. к. высока вероятность того, что исследование значимого для экономики подпериода может быть упущено. Программа для реализации модели написана в программной продукте Matlab. В работе были рассмотрены режимы денежно-кредитной политики, эконометрически выраженной через прогнозное правила Тейлора, с помощью переключений модели Маркова. Была выявлена динамическая реакция процентной политики на инфляцию и валютный курс рубля к доллару США в России в период с 2001 года по 2011 год. Наши результаты показывают, что два режима прогнозного правила очень хорошо работает в моделировании фактической реакции денежно-кредитной политики в России. С помощью построенной модели видно, что существует значительная асимметрия в реакции краткосрочных процентных ставок на отклонение инфляции от базового значения и отклонение номинального валютного курса от паритета покупательной способности. Установлено, что приоритетной политикой для России является политика направленная на удержание инфляции, подтверждает намерение ЦБ в ближайшие несколько лет снизить контроль над реакцией валютного курса на международные торговые отношения и полностью перейти на инфляционное таргетирование. В качестве гипотез было высказано, что инструменты ДКП, нормы резервирования (норматив резервов по привлеченным средствам ЮЛ в валюте РФ и по привлеченным средствам ЮЛ и ФЛ в иностранной валюте); ставки рефинансирования; операций на открытом рынке (MIBOR); золотовалютных резервов; средней краткосрочной ставки, % годовых; средней среднесрочной ставки, % годовых; средней долгосрочной ставки, % годовых; валютных интервенций; сальдо операций Банка России по абсорбированию ликвидности; ставки по операциям прямого РЕПО Банка России на аукционной основе; аукционов по продаже облигаций Банка России и аукционов обратного модифицированного РЕПО влияют на приоритетные цели ДКП. Для оценки степени и характера этого влияния использовалась модель Маркова с функцией вероятностей, раскрывающая объёмы и характер использования инструментов ДКП. В соответствии с проведенным исследованием наиболее эффективные инструменты осуществления ДКП ЦБ РФ оказались: ставка рефинансирования, операции на открытом рынке, MIBOR, средняя краткосрочная ставка, средняя среднесрочная ставка, средняя долгосрочная ставка и аукционы по продаже облигаций Банка России и аукционы обратного модифицированного РЕПО. Однако каждый инструмент может влиять как на достижения цели поддержки уровня инфляции, так и на достижение определенного валютного курса. Было выявлено, что одновременно невозможно поддерживать и стабильность цен и проводить политику управляемого плавающего валютного курса. У каждого инструмента, влияющего на режим переключения, есть свои вероятностные состояния. Если вероятность фактора переключения от 0 до 0,5, то мы считаем, что этот инструмент способствует тому режиму, в котором находится модель, т.е. не влияет на ее переключение и наоборот. В результате нашего исследования мы получили несколько важных выводов:
Литература
|
Добавить документ в свой блог или на сайт
Похожие:
 | 2. Основные инструменты денежно-кредитной политики Не будет преувеличением сказать, что исторически она является одной из первых форм регулирования экономики. Денежно-кредитная политика... |  | Анализ денежно-кредитной политики ЦБ россии с учетом природы внутренних и внешних шоков |
| Содержание Факультет «Финансы и кредит» «Влияние денежно-кредитной и финансовой политики на банковский сектор России» | | Схема Стратегия центрального банка Процентный канал трансмиссионного механизма Российский рынок межбанковского кредитования как элемент трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики |
| Исследовательских работ В работе приведены результаты исследований монгольских экономистов по проблемам денежно-кредитной политики (дкп), рассматриваются... | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Данный способ был крайне успешным в 1990е годы и, в том числе, применялся в России. Однако он оказался очень уязвимым, что привело... |
| Эссе на тему: «Эффективный курс рубля как фактор инвестиционной привлекательности» России не представляется возможным без решения проблем денежно-кредитной и валютной политики. Эффективная валютная политика оказывает... | | Планы семинарских занятий по курсу Центральный банк: определение, место и роль в денежно-кредитной системе и экономике |
| Рабочая программа по дисциплине В. В. Организация деятельности центрального банка Организация деятельности центрального банка” имеет целью формирование у студентов твердых теоретических знаний и практических навыков... | | А. Ю. Павлов Управление бизнес-процессами на разных этапах развития современного предприятия Современное предприятие подчас является сложной системой, для эффективного управления которой требуется разнообразие применяемых... |
| Национальный Исследовательский Университет Высшая Школа Экономики... На тему: «Оценка влияния рисков на позиционирование компаний «Газпром», нк «Лукойл», нк «Роснефть» на зарубежных рынках после | | «Оценка финансового состояния кредитной организации (на примере ОАО «Сбербанк» России)» Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования |
| Доклад моу «Васильевская оош» Главным условием для достижения этих целей является включение каждого ребенка на каждом учебном занятии в деятельность с учетом его... | | На региональные экономики Рейтинговая оценка субъектов российской федерации по уровню риска негативного кредитного влияния |
| Европейский учебный институт Рассмотрение основных инструментов и мер проведения торговой политики Европейского Союза | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Главным условием для достижения этих целей является включение каждого ребенка на каждом учебном занятии в деятельность с учетом его... |
