Нва 23. 11. 09 часть 2
Скачать 286.28 Kb.
|
НВА 23.11.09 часть 2 Ведущая. Дорогие коллеги, продолжаем наше мероприятие. В течение второй части нашего мероприятия мы продолжим тему рубля на российских и международных рынках. Мы выслушаем интереснейший вопрос, что происходит с банковской тайной в России и в мире. Потому что еще совсем недавно, как мы знаем, и в активах, и в пассивах российских банков числились операции с оффшорными банками, и вдруг совершенно беспрецедентная вещь произошла… ну, как, не беспрецедентная, она уже происходит, начиная с терракта в Америке, когда все власти всех стран, причем одновременно, изменили отношение к этой ситуации. У нас выступят представители двух банков, которые выскажут свой банковский взгляд на ситуацию на рынках, – это банк «ING Евразия» и «Интерпромбанк». И в заключение выступит ветеран нашего мероприятия – Национальное агентство финансовой информации, которое выступает третий год, ежегодно оно у нас выступает, вот в данном случае Диляра Ибрагимова. Интереснейшая тема – «Динамика доверия населения к финансовым институтам в период кризиса». Поскольку мы знаем, что население – это наш единственный ресурс и оплот, и единственный резерв, такой неограниченный, и мы очень благодарны, что у нас есть возможность узнать, как мы выглядим со стороны, в их глазах. Дорогие коллеги, продолжаем. Дмитрий Пискулов, наш докладчик. «Рубль на мировых рынках и в России». Дмитрий Пискулов. «Рубль на мировых рынках и в России в 2009 году». Какой был эффект кризиса, и вообще где у нас рубль находится с точки зрения торговли различными рублевыми финансовыми инструментами. Где находятся рублевые рынки? Естественно, они находятся в России, это Москва и Санкт–Петербург – крупнейшие центры. И в основном это торговля кассовыми продуктами, спотовыми, это также зарубежные рынки, из которых крупнейшим является Великобритания (Лондон), а также оставшаяся Европа, некоторые финансовые центры. Это в основном рублевые деривативы. Это США (Нью-Йорк), это появилась Азия – это Токио, Гонконг, Дубай. Основные участники – здесь не будет секрета, это банки, все-таки это межбанковские рынки, а также инвестиционные компании, клиенты банков, и институциональные инвесторы, увеличивается влияние хедж-фондов. Почему эта тема важна? Еще раз обращаю внимание, политические власти Российской Федерации, особенно до кризиса, но тема не исчезла с повестки дня, обращают внимание на важность превращения Москвы в международный финансовый центр, и это концепция, которая была одобрена. Москва должна конкурировать с такими финансовыми центрами как Дубай, Шанхай, Мумбаи. Это стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 года. Она также одобрена в прошлом году. Здесь, к сожалению, делается упор на ценные бумаги, в меньшей степени на деривативы, а также на клиринговую инфраструктуру. И политические власти хотели бы, чтобы рубль становился международной, ну, видимо, вначале региональной резервной валютой. Какие недостатки этих программ? Еще раз подчеркнем, что, например, в этих концепциях и в стратегии развития основной упор делается на развитие рынков ценных бумаг и в меньшей степени на развитие денежных и валютных рынков. Недостаточное внимание уделяется проблеме рублевых расчетов, а также малое внимание уделяется теме доступа нерезидентов на российский финансовый рынок и свободной торговле финансовыми инструментами. В этой таблице приведены данные Банка международных расчетов. Последнее трехлетнее исследование было в 2007 году, следующее будет в 2010-м. Здесь показаны абсолютные размеры национальных валютных рынков. Это средний дневной оборот в миллиардах долларов – левая колонка, средняя колонка, а также доля от общего мирового оборота. Мы видим, что Россия находится на 12 месте. В 2007 году оборот был порядка 50 миллиардов долларов в день по кассовым и срочным сделкам, что составляло примерно 1,3% от мирового оборота валютного рынка. Какие обороты на российском валютном рынке мы сейчас видим, по данным Банка международных расчетов? Это данные за сентябрь 2009 года, то есть последняя статистика. Мы видим, что общий оборот составляет порядка тех же самых 548 миллиардов долларов, почти 50 миллиардов долларов – это средний дневной оборот. Из них, мы видим, порядка 28 миллиардов приходится на кассовый сегмент, на сделки today и spot. И порядка 20 миллиардов приходится на валютные свопы. Сделки outright forward, то есть обычные форварда, составляют достаточно незначительную долю. Какая доля из этого оборота против рубля? На российском рынке торгуются различные валютные пары, в том числе международные валюты к международным валютам, такие, как «евро – доллар», но все валюты по отношению к рублю – это 31 миллиард долларов. Это вот доля рублевого сегмента на российском валютном рынке. Как кризис повлиял на рынки? Здесь приведена статистика по рынку Великобритании, это крупнейший в мире валютный рынок, а также данные по российскому рынку. До кризиса объем ежедневной, средней дневной торговли на рынке Великобритании составлял порядка 1,7 триллиона долларов в день. К апрелю 2009 года он упал до 1,3 триллионов долларов. Это последние данные за апрель этого года, за сентябрь нет. Падение составило порядка 25%. Максимальное пиковое значение российского рынка находилось – это был июль 2008 года, с оборотом 120 миллиардов долларов. Падение к апрелю составило свыше 50%, до 53 миллиардов. И с тех пор ситуация стабилизировалась, мы видим, что в сентябре оборот составляет порядка 52 миллиардов долларов, то есть примерно те же цифры. Рынок по оборотам стабилизировался. Тем не менее, падение в абсолютном выражении российского рынка, оборотов российского рынка было существенно большим, чем рынка Великобритании и в целом мирового рынка. Кризис отразился на межбанковском денежном рынке. Существенно упали обороты по необеспеченным кредитам, по чистым кредитам, межбанковским кредитам российских банков. Они упали в 3–4 раза, до в среднем 5–6 миллиардов долларов в день. Соответственно снизился размер одной сделки. Мы наблюдаем во всем мире, а также в России увеличение сделок РЕПО, то есть обеспеченного кредитования, и эта тенденция, видимо, продолжится. Мы видим, что кризис доверия по-прежнему имеет место быть, но появляются первые признаки надежды: двусторонние лимиты начинают восстанавливаться, многие кредитные офицеры получают заявки от торговых подразделений. Процесс пошел в этом году и в следующем году, видимо, продолжится. Какова доля рублевых рынков за пределами Российской Федерации? По нашим оценкам, средний дневной оборот всех рублевых инструментов составляет порядка 10–11 миллиардов долларов ежедневно, по всем инструментам – по валютным, по денежному рынку, по процентным деривативам. Здесь большую роль играет связка «Москва – Лондон», и здесь большая роль принадлежит дочерним банкам международных глобальных банков. Сделки совершаются в Москве, но букируются часто от имени лондонских штаб-квартир или центров торговли, где находятся трейдинговые центры. Количество банков, например, которые торгуют рублем. Приведу данные по нашей компании, где я имею честь работать, ICAP EBS. Активно 50 участников во всем мире, которые уже заключали деньги в EBS с рублем, а потенциально свыше 140 банков, которые ввели рублевые платежные инструкции в систему и имеют возможность торговать в любой момент. Пока проблема торговли этих зарегистрированных, но не участвующих институтов сдерживается проблемой неудобства расчетов в рублях для нерезидентов через расчетно-клиринговые системы в России, в том числе через систему Центрального банка. Какие же инструменты торгуются за пределами Российской Федерации? Еще раз хотел бы подчеркнуть, что это в основном срочные инструменты, это деривативы, нежели чем кассовые продукты. Они отренкированы в порядке убывания по важности. На первом месте стоят валютные свопы, дальше идут спотовые операции, дальше сделки NDF, форварда, процентные свопы, валютные опционы. Межбанковские кредиты, или там они называются «депозиты», в меньшей степени присутствуют – опять-таки проблема рублевых расчетов. Currency-свопы и процентные деривативы в виде сделок FRA. Какие обороты рублевого рынка, валютного, в Лондоне? Данные валютного комитета FX Joint Standing Committee Банка Англии. Последнее полугодовое исследование, которое вышло в сентябре 2009 года, и приведены данные на апрель 2009 года. Мы видим, что процент, доля рубля как валюты в общем обороте Великобритании составляет 0,7%. Оборот в валютной паре «доллар – рубль», она в статистике приведена, упал с 11 миллиардов долларов до 8,6 миллиардов долларов. И вот эта валютная пара «доллар – рубль» занимает примерно 17 место среди других валютных пар, примерно то же самое место, что испанский песо, польский злотый или корейский вон. Но при этом хочется отметить, что сам оборот рынка упал, поэтому доля рубля – 0,7% – она сохранилась. Какие обороты с рублевыми валютными инструментами в Лондоне? Опять-таки по последним данным, на апрель 2009 года. Вот мы видим, что с существенным отрывом идут валютные свопы, порядка 4 миллиардов долларов в день оборот. Дальше идут спотовые операции, кассовые – 1,8. Сделки NDF, традиционные для лондонского рынка, – 1,2 миллиарда долларов. Поставочные форварда – 0,9. Валютные опционы – 0,5 миллиарда в день делается, довольно прилично, это больше, чем на российском рынке. И currency-свопы – небольшая сумма, небольшое значение. В сумме мы получаем те самые 8,6 миллиарда долларов. Еще раз хочется сказать, что ключевая роль принадлежит дочерним структурам глобальных банков, они являются главными проводниками торговли российскими рублевыми инструментами на международных рынках. И здесь важное значение имеет, какая архитектура этой торговли, где находится ценообразование на рублевые инструменты, валютные, и где находится исполнение сделок. Мы наблюдаем, по данным международных банков, определенную конкуренцию и борьбу между московскими и лондонскими офисами глобальных банков, но все-таки Москва немножко выигрывает, и это понятно, потому что все-таки это столица России, это то место, где происходит ценообразование, где находятся другие торговые системы, где находится Центральный банк. То есть в Москве примерно 60% оборота по глобальным рублевым инструментам, в Лондоне – 30%. Другие центры появляются – это Токио, это Вена, это Хельсинки, это Дубай и Гонконг – порядка 10%. И, собственно говоря, какие перспективы превращения рубля в международную валюту. Здесь хотелось бы обратить внимание слушателей на инфраструктурные предпосылки, нежели чем на макроэкономические. В частности не решены пока следующие инфраструктурные задачи, которые, в общем-то, должны продвигаться государственными властями – Центральным банком, Министерством финансов, в частности, такие, как продвижение рублевых инструментов в глобальных электронных торговых платформах, в таких как EBS, в таких как Reuters Matching, Bloomberg и других, о которых говорил Сергей Романчук. Во многом проблема, как я уже говорил, связана с наличием проблем в расчетах. Здесь наблюдается прогресс, но он слабый. То есть до тех пор, пока не будет решена проблема с рублевыми расчетами и клирингом для международных участников, в частности не будет внедрена система расчетов в режиме реального времени, клиринговая система RTGS, к ней можно отнести систему BESP, которая уже запущена Центральным банком, но пока не получила критической массы участников и оборотов. Возможно, здесь большая роль будет принадлежать банку CLS, который для всего мира, для мирового валютного рынка делает клиринг по операциям с валютными инструментами и тем самым снимает кредитный риск участников. Конечно же, российские власти должны начать наблюдать и оценивать обороты с рублевыми инструментами на глобальных рынках, а не только в Российской Федерации, чтобы знать, как продвигается. Собственно говоря, это всё. Спасибо за внимание. Ведущая. Дорогие коллеги, снова договариваемся: вопросы по окончании. И следующее слово я предоставляю господину Александру Балабушкину, который представляет вторую крупнейшую биржу – РТС. Пожалуйста, Александр. Александр Балабушкин. Добрый день, уважаемые коллеги. Название доклада у меня несколько оптимистичное, оно выдает желаемое за действительное. Тем не менее, дальше будет несколько слайдов, которые как бы подтверждают эту тенденцию. Сначала я хотел бы дать общую статистику по бирже FORTS. Зародившись около 8 лет назад с нуля, этот рынок достаточно быстро развивается, со среднегодовым темпом роста оборота приблизительно 60%. На этой картинке я еще хотел бы обратить внимание на кризисный период, где виден провал оборотов, который достаточно быстро восстановился и продолжился таким же быстрым ростом, что достаточно нехарактерно для бирж в мире вообще, как было видно из доклада Игоря Марича, в том числе и для срочных бирж. Вот этот провал, он косвенно свидетельствует о достаточно хорошей системе управления рисками на бирже. Потому что это была очень сложная ситуация, из которой биржа вышла, можно сказать, с честью, и этот рост – как бы сами участники подтверждают действенность этой системы. Тут немного статистики. Это мировой рэнкинг, и фьючерс на биржах на индекс РТС занимает шестое место с годовым ростом в 64%. И видно, что остальные биржи – большинство из них в минусе. Это такой очевидный рисунок, который связан с тем, что волатильность «рубля – доллара» была до кризиса ниже, чем других валют. Затем где-то у нас в феврале виден пик, и сейчас мы находимся на уровне других валют, что, как отмечалось, связано с тем, что рубль сейчас находится в более свободном плавании. Это имеет решающее значение для нашего рынка, где большинство участников – это такой ретейловый рынок, который торгует тем, что волатильно. Пока рынок был низковолатилен и такой достаточно регулируемый, он был неинтересен. Вот почему, может быть, мы и присутствуем на этой конференции в том числе – потому что сейчас биржа РТС, можно сказать, что стала и биржей валютных фьючерсов. Здесь показаны объемы торгов. Видно, что до кризиса обороты на ММВБ достигали достаточно больших значений. Но с началом кризиса они достаточно сильно упали, в то время как обороты на РТС начали расти. И на сегодня из трех бирж – FORTS, MICEX и Чикагская товарная биржа – FORTS занимает первое место по оборотам. И здесь мы тоже вошли в мировую статистику. Конечно, эта статистика несколько условная, потому что считают по количеству контрактов, но, тем не менее, это все равно хороший знак о том, что наша биржа стала все более и более появляться на таком как бы мировом уровне. Касаясь международного опыта, достаточно много бирж торгуют фьючерсами на валютные инструменты, но, естественно, далеко от них отрывается Чикагская товарная биржа, и стоит поговорить о ней. Как раз то, что и наблюдается тенденция перевода все большей части оборота на биржи, видна в том, что примерно за четыре года оборот вырос более чем в два раза на этой бирже. Биржа регулярно проводит анализ глобальных валютных рынков с участием консультационной фирмы. Видно, что даже до кризиса 2008 года контрагентские риски указывали как основную причину для беспокойства. 84% опрошенных банков. Был также отмечен в этом обзоре рост электронной торговли и в частности рост алгоритмической торговли. В итоге Чикагская биржа… Вот было упомянуто, что был введен пятилетний контракт. Другие два направления – это развитие их системы Clearport, которая перешла как бы по наследству от товарной биржи NYMEX и служит для того, чтобы… Это чем-то похоже на Forward Switch MICEX, когда сделки как бы договорные, затем отправляются на клиринг. В данном случае ставится цель – принимать в клиринг любые валютные продукты. И второе направление – это движение как бы в сторону ритейла, введение микроконтракта, который будет в 10 раз меньше. В частности для рубля приблизительно 8 тысяч долларов будет объем контракта. Здесь уже отмечалось, что сложилась несколько ненормальная отчасти ситуации с тем, что центр ценообразования переместился в Чикаго. На рынке NDF, и сама Чикагская биржа использует вот этот курс, который технически рассчитывается персоналом Чикагской товарной биржи. Они в три часа ночи встают, опрашивают российские банки, выводят эту цифру, и вот она как бы стала таким стандартом. Национальной валютной ассоциацией делалась попытка ввести какой-то аналогичный индикатор RIBER, но он не использовался в реальных расчетах. На сегодня эта ситуация является, естественно, конкурентным преимуществом Чикагской биржи. Вначале я отметил немного об управлении рисками. Это как бы важный момент для срочной биржи, можно сказать, ключевой. Вот здесь такой скетч набросан – сопоставление Чикагской биржи и FORTS по части системы финансовых гарантий. Как в Чикаго, так и у нас на FORTS клиринговая сессия проводится два раза в день. И сумма, которая перемещается по счетам, по утверждению самой CMA, составляет 6–10 миллиардов долларов. У нас на FORTS это на сегодня 30–50, то есть наш рынок в 200 раз меньше. Несмотря на все рэнкинги, где мы занимаем хорошее место, надо понимать, что пока мы достаточно маленький рынок. Но, тем не менее, правда, эта цифра быстро меняется, недавно это было в 1000 раз. Если посмотреть на общую сумму начальной маржи, которую участники держат в клиринговой организации, то тут соотношение похожее – тоже 200. Резервный фонд – это средства, которые выделены самой биржей. Вот здесь видно, что на FORTS это соотношение лучше. Средства, которые участники держат в клиринговом фонде, – реально они держат 1,5 миллиарда на CMA, но есть такая цифра, называемая assessment power, которая дает возможность бирже потребовать от участников довнести вот ту сумму, 5 миллиардов, которая указана. В этом случае соотношение где-то приближается к 200. Вывод из этого таков, что для нашего рынка наша система финансовых гарантий не хуже, для его объема, и она постоянно растет вместе с ростом этого объема. Вот здесь подведено примерно тезисно то, о чем я говорил. На FORTS сложился помимо этой системы финансовых гарантий и опыт реального управления рисками в достаточно сложной такой волатильной турбулентной среде. |
Добавить документ в свой блог или на сайт
Похожие:
 | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Структура и ход урока Вводная часть урока, подготовительная часть урока, основная часть урока, заключительная часть урока | | Применение it в банковском праве (бюро кредитных историй) В состав кредитной истории, согласно закону рб входят три части: Титульная часть Основная часть Закрытая часть |
| Инструкция для учащихся. Тест состоит из 3-х частей: часть А, часть в и часть С На его выполнение отводится 45 минут. Задания рекомендуется выполнять по порядку. Если задание не удается выполнить сразу, то перейдите... |  | I – А, часть II в часть I Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования |
| Особенная часть См.: Закон рк от 1 июля 1999 г. №410-1 «О введении в действие гк рк (Особенная часть)», постановление Пленума вс рк от 16 июля 1999... | | Естественные радионуклиды в донных отложениях р. Обь (лесная и лесостепная зоны) Алтай. Остальная часть бассейна представляет собой плоскую, в центральной части сильно заболоченную равнину. Верхняя часть бассейна... |
| Тесты по курсу уголовного права (Общая часть; Особенная часть) стр. 20 Тематический план Подготовительное отделение (для поступающих в магистратуру) Автор д ю н., профессор Л. К. Савюк | | "Преобразование выражений" Задание слайд 6: Из предложенных слов составьте часть определения понятия, выясните о чем идет речь? Слагаемые, имеющие одинаковую... |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... В методической разработке представлены все её структурные элементы: аннотация, введение, теоретическая часть, практическая часть,... | | Список использованных материалов по теме «Опричнина Ивана Грозного» ИоИоанн Грозный и опричнина в русской живописи. Часть анн Грозный и опричнина в русской живописи. Часть Иоанн Грозный и опричнина... |
| Программа по курсу: компютерные системы поддержки и принятия решений Трудоёмкость в зач ед.: базовая часть – 0 зач ед.; вариативная часть – 0 зач ед.; по выбору студента – 3 зач ед | | Рабочая программа дисциплины «Контроль качества строительно-монтажных работ» Умо (2010 г.), соответствует требованиям Федерального Государственного образовательного стандарта высшего образования по направлению... |
| Урок в 9-м классе (литература + экономика) по теме Методическая разработка составлена в соответствии с Программой дисциплины «Стратегический менеджмент» и состоит из двух частей: 1... | | Тема урока: Координатная плоскость Учебник Алгебра 7 класс. Часть А. Г. Мордкович, Задачник 7 класс. Часть А. Г. Мордкович. (на каждого учащегося) |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Трудоёмкость в зач ед.: базовая часть – 0 зач ед.; вариативная часть – 0 зач ед.; по выбору студента – 3 зач ед | | Программа учебной дисциплины (модуля) История России (до ХХ в.).... Дисциплина «История России (до ХХ в.). Часть 1» изучается с первого по второй семестр. Для ее освоения необходимы |
