Конкурс научно-исследовательских работ молодых ученых и студентов «Модель мвф»
Скачать 0.92 Mb.
|
 Рисунок 1.1 - Виды финансовых кризисов Источник: составлена автором на основе [7] Как минимум, необходимо различать два вида международных финансовых кризисов. Первый тип - валютный кризис, предполагающий потерю доверия спекулянтов к национальной валюте, что приводит к бегству капитала. Или, говоря другими словами, несколько стран могут быть повержены валютными кризисами в то время, как остальной мир по-прежнему сохраняет как финансовую, так и макроэкономическую стабильность. Так как валютные кризисы часто ведут к введению контроля над капиталом, что мешает обслуживанию долгов в иностранной валюте, потеря доверия к национальной валюте часто сопровождается также крахом заимствований в иностранной валюте. С этим типом кризиса столкнулась Латинская Америка в 1982 году. Результатом явилось бегство капитала одновременно с прекращением банковского кредитования в твердой валюте. Валютные кризисы удобно разделить на следующие четыре типа:
Кризис первого типа - фиксация курса валюты центральным банком или «грязное плавание» на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Возможности поддержания фиксированного курса в такой ситуации определяются только величиной валютных резервов центрального банка. Валютный кризис второго типа происходит из-за чрезмерного накопления государственного долга, когда у инвесторов возникают сомнения в способности или желании правительства регулярно обслуживать свою задолженность. Неожиданная потеря доверия к государству-заемщику кредиторами вызывает стремление последних вернуть свои неожиданно ставшие более рискованными вложения досрочно, что в свою очередь равносильно атаке на валюту и может привести к истощению резервов и валютному кризису. [10, C. 76] Валютный кризис, вызванный чрезмерным увеличением внешнего долга частных фирм и банков, может произойти даже когда с государственной задолженностью все в порядке. С таким валютным кризисом третьего типа столкнулись многие азиатские страны в 1997—1998 гг. Валютный кризис четвертого типа тесно связан с предыдущим, во-первых, потому, что при чрезмерном накоплении государственной задолженности, номинированной в национальной валюте, и недостаточности доходов государственного бюджета для обслуживания этой задолженности вероятнее всего долг будет финансироваться за счет монетизации бюджетных дефицитов, а это, в конце концов, приведет к инфляции и девальвации. Во-вторых, накопление номинированных в национальной валюте долгов частным сектором тоже далеко не безопасно с точки зрения стабильности валюты. Недоверие населения к национальной валюте может в какой-то момент спровоцировать "набег" вкладчиков на банки с целью изъятия своих депозитов, номинированных в национальных денежных единицах. А это чревато банковским кризисом, при котором давление на валюту неизбежно возрастает, и потому, что банки могут иметь внешнюю задолженность, возврат которой окажется под вопросом, и потому, что схемы гарантий депозитов вкладчиков могут потребовать дополнительных государственных расходов, а это опять-таки делает более осязаемым призрак инфляции и девальвации. [14, C. 89] Дж. Сакс, А. Торнел и А. Веласко проанализировали, насколько пригодны для предсказания валютных кризисов, следующие три показателя, примерно характеризующие динамику факторов, которые и вызывают кризис в нашей классификации: а) повышение реального курса валюты (завышение курса в нашей терминологии); б) отношение денежной массы (М2) к величине валютных резервов (примерная характеристика задолженности государственного сектора); в) расширение объема кредитов (примерная характеристика задолженности частного сектора). Анализ показал, что из 20 обследованных стран с формирующейся рыночной экономикой в тех из них, которые особенно пострадали от валютного кризиса 1994—1995 гг. (а именно в Мексике, Аргентине и Бразилии), период, предшествующий кризису, характеризовался не только высокими показателями отношения М2/резервы, но и довольно сильным повышением реального курса национальной валюты и бумом кредитования. Подобным же образом рост объема банковского кредитования по отношению к ВВП предшествовал более ранним валютным потрясениям в Аргентине (1981), Норвегии (1987), Финляндии (1991 — 1992), Японии (1992— 1993), Швеции (1991). [3, C. 75] Другой тип кризиса связан не с потерей доверия к валюте, а к потере доверия к реальным активам (или к ценным бумагам на эти активы). Предположим, японский рынок недвижимости решил, что несколько кварталов Токио стоит не больше, чем в Калифорнии, и цены на землю упали соответственно с последствиями по всему миру. Это будет совершенно иной вид кризиса, где международный аспект возникает в том случае, если события на национальном финансовом рынке одной страны влияет на многие рынки в других странах. Глобальный шок фондового рынка в октябре 1987 года - это наиболее яркий пример. [19, C. 49] Существуют важные различия в изучении валютных и заразных кризисов. Валютные кризисы неизбежно вовлекают центральный банк кризисной страны; заразные кризисы требуют определенного действия либо бездействия центрального банка, однако его роль не настолько важна. Валютные кризисы были объектом довольно большого (если вообще ограниченного) количества теоретической литературы, тогда как заразные кризисы не были. Это различие появилось частично потому, что можно представить валютные кризисы при рациональном поведении индивидуальных инвесторов, когда центральный банк играет роль наивного игрока. При этом сохраняется традиционное предположение рациональности всех экономических участников. Однако совершенно невозможно понять крах цен на активы, являющийся началом заразного кризиса, без допущения о нерациональности некоторых инвесторов. Наконец, макроэкономика валютных и заразных кризисов довольно различна - хотя оба они ведут к рецессии, валютные кризисы связаны с инфляцией в странах-жертвах, а заразные кризисы связаны с всемирной дефляцией. Также в вопросе классификации финансовых кризисов интересно мнение российского ученого С.Н. Трунина. Он выделяет следующие виды финансовых кризисов:
Итак, финансовый кризис – это резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых инструментов, ведущее к нарушение распределительного процесса объекта финансовых отношений и неспособность в связи с этим формировать централизованные и децентрализованные фонды государства. Финансовые кризисы могут быть валютными и заразными. Валютные финансовые кризисы, в свою очередь, делятся на кризисы валютного баланса, банковские кризисы и кризисы внешнего и внутреннего долга. 1.2 Механизм финансовых кризисов Финансовый кризис, как и любой другой кризис, является фазой цикла – в данном случае экономического. Под экономической цикличностью понимается периодичность повторяющихся нарушений равновесия в экономической системе, ведущих к свертыванию хозяйственной деятельности, спаду, кризису. Циклический характер экономического развития в подавляющей своей части обусловлен нарастанием, обострением и разрушением внутренних противоречий экономической системы. В цикле экономика проходит определенные фазы (стадии), каждая из которых характеризует конкретное состояние экономической системы. Это — фазы кризиса, депрессии, оживления и подъема. Графическая интерпретация экономического цикла представлена на рисунке 1.2.  Рисунок 1.2. - Экономический цикл и его фазы Источник: [20]. В свою очередь финансовый кризис имеет свой механизм. Условимся считать, что финансовый кризис включает: предпосылки финансового кризиса, аппарат его развития, и последствия. Стандартный механизм кризиса представлен на рисунке 1.3  Рисунок 1.3 - Механизм кризиса Источник: составлено автором на основе [10]. В качестве причин финансовых кризисов могут выступать следующие события: а) Похожесть стратегий и самосбывающиеся прогнозы. Многие ученые отмечают: психология большинства инвесторов устроена так, что при отсутствии качественной информацией о будущем у них появляется склонность подражать другим инвесторам. Такое подражание приводит к банковским кризисам. Не имея достоверной информации о состоянии того или иного банка, вкладчики могут начать срочно изымать вклады, основываясь лишь на слухах о возможных проблемах банка или просто увидев очередь выстроившихся вкладчиков. Интересно, что такой лавинообразный наплыв вкладчиков и становится причиной, по которой банк не в состоянии расплатиться сразу со всеми. Другими словами, это самосбывающийся прогноз: одни только слухи и предположения о проблемах банка приводят к вполне реальным трудностям. [21, C. 148] б) Финансовое плечо или левередж. Под финансовым плечом подразумевают финансирование инвестиций за счет займов. Это ситуация, когда для вложений инвесторы используют не только свои средства, но и заемные. Понятно, что в случае успеха доход с использованием левереджа увеличивается, однако если инвестиции не оправдают надежд, то и потери будут выше: обанкротившийся инвестор потеряет не только свои средства, но и останется должен кредиторам, что поставит под угрозу уже и самих кредиторов. [19, C. 36] Само по себе плечо не является причиной финансовых кризисов, однако увеличивает риск, а следовательно, и усугубляет положение дел в случае проблем. в) Новые технологии, неопределенность и стадное поведение. Многие исследователи кризисов отмечают, что важной причиной финансовых потрясений является ошибочное поведение людей, когда они имеют дело с новыми, неиспытанными явлениями. Ч. Киндлбергер заметил, что многие финансовые кризисы возникают вскоре после появления новых технологий или новых финансовых инструментов (например, новых видов облигаций). [3, C. 66] г) Ошибки регулирования. Существует мнение, что недостаточное регулирование деятельности финансовых организаций приводит к тому, что эти организации могут брать на себя чрезмерные риски, которые затем не могут оправдать. Отсутствие законов, ограничивающих такое поведение, может одновременно вызвать трудности у многих компаний, что способно вызвать финансовый кризис. Некоторые экономисты считают, что причиной кризисов может быть и чрезмерное регулирование: в кризисные годы критике подвергалось законодательство США, по которому банки должны увеличивать собственный капитал при принятии большего риска, что в условиях кризиса может усугублять ситуацию из-за сжатия объемов кредитования. [18, C. 61] д) Мошенничество и недобросовестность. Многие финансовые организации могут сами оказываться на грани банкротства и подвергать опасности партнеров вследствие мошенничества. Так, кроме финансовых пирамид или игр Понзи, в которых финансовая компания просто финансирует одни долги путем новых займов, бывают ситуации, когда управлению компании может быть выгодно скрывать истинное положение дел. Такие «секреты» временно отсрочивают банкротство, но зачастую его и усугубляют. История предлагает множество примеров подобного мошенничества. Вспомним известный скандал с нефтяной компанией Shell, когда в 2004 году выяснилось, что разведанные запасы нефти компании преувеличены — и эта ошибка в отчетности была следствием недобросовестности руководства. В результате скандала акции компании, которая считалась одной из самых надежных в мире, резко потеряли в цене. е) Финансовая инфекция. Понятие инфекции в мире инвестиций и финансов описывает явления, когда финансовый кризис может перебрасываться с одной организации на другую или даже с одних стран на другие. Так, когда наплыв вкладчиков в один банк приводит к недоверию по отношению к остальным банкам (или валютный кризис или государственный дефолт приводит к другим кризисам внутри страны и даже за рубежом) — говорят, что проявляется распространение финансовой инфекции. [7, C. 112] Явление финансовой инфекции возникает вследствие тесной финансовой взаимосвязи компаний в развитой экономике: например, компании кредитуют друг друга, а эти кредиты в свою очередь становятся залогами для новых. Когда кто-то в системе неожиданно оказывается неспособным расплатиться — у всех участников, как по цепочке, начинаются проблемы. Понятно, что сама по себе финансовая инфекция скорее является механизмом, с помощью которого проблемы отдельных организаций превращаются в финансовые кризисы, влияющие уже на всю экономику. Рассмотрим далее более подробно сам аппарат финансового кризиса. Он включает следующие явления:
Обычно условиями кризисов являются нарушения, неблагополучие в соотношении различных видов активов в определенных звеньях финансовой системы. Так, при признаках неблагополучного положения в компании или нарочито умышленно созданной ситуации акционеры начинают сбрасывать акции, что может вызвать понижательную тенденцию в биржевых курсах. Когда возникают сомнения в надежности банков, вкладчики стремятся скорее изъять свои вклады, а так как банки обладают ограниченными ликвидными средствами, то они не могут сразу вернуть значительную часть вкладов. В силу взаимосвязанности элементов хозяйственной системы может начаться цепная реакция, приводящая к финансовому кризису. Иностранный капитал уходит из страны, одновременно, а может быть раньше, бежит национальный капитал. Бегство капитала из страны приводит к увеличению спроса на иностранную валюту. Даже высокий уровень валютных резервов может оказаться неспособным удовлетворять нарастающий спрос. Широкое использование информационной техники привело к тому, что кризисы, возникающие на национальных финансовых рынках, быстро приобретают международный характер. [13.C. 34] В последние десятилетия на внутренние предпосылки финансовых кризисов накладываются внешние, связанные с огромными потоками капитала, пересекающих границы, которые способны подорвать финансовое положение страны в связи с ослаблением государственного регулирования. Мировизация движения капитала, развитие оффшорных операций, снижение регулирующей роли государства увеличили возможности проведения чисто спекулятивных действий в мировой финансовой системе. К ним относятся операции, преследующие цели извлечения сверхприбыли за счет преднамеренного использования финансовых показателей (валютный курс, курсы акций, учетные ставки). Для этого мобилизуются огромные средства в десятки и сотни млрд. долларов. Возможности для этого есть: в мире насчитывается около 4 тыс. хеджфондов, специализирующихся на спекулятивных операциях. Они сосредоточивают 400-500 млрд. долларов. [18, C. 63] Однако любой финансовый кризис выполняет следующие функции в процессе социально-экономического развития: а) проявление скрытых финансовых источников, конфликтов элементов и этапов в функционировании финансовой сферы, рынков и воспроизводственном процессе; б) актуализация процесса экономической диагностики причин финансового кризиса (конфликта, дисгармонии) в финансовой сфере воспроизводственного процесса; в) выработка и реализация мер по восстановлению гармонии в финансовых отношениях в воспроизводственном процессе г) массовая селекция эффективных собственников с точки зрения социально-экономической адекватности (полноты удовлетворения данным бизнесом общественных потребностей) и качества управления финансовыми рисками их экономической деятельности; д) восстановление адекватности финансовых отношений в воспроизводственном процессе уровню технологического развития; е) обновление финансовых, социально-экономических условий и методов управления финансовой и рыночной деятельностью в воспроизводственном процессе и др. [19, C. 36] Таким образом, финансовый кризис, как стадия финансово-экономического цикла, включает в себя причины и предпосылки кризиса, аппарат его развития и последствия кризиса, выполняя при этом важные функции для дальнейшего развития экономики. 1.3 Методики оценки появления кризисных явлений в экономике Периоды финансовой нестабильности, предшествующие кризису, могут иметь общие основные черты. Затраты, которые несет экономика во время финансовых кризисов, вызвали многочисленные исследования по построению таких моделей, которые позволили бы распознать нарастание предкризисных явлений для своевременного преодоления. Таким образом, для предотвращения развертывания кризиса необходим мониторинг состояния финансовой системы страны, в частности некоторого набора кризисных индикаторов, чтобы на регулярной основе анализировать ее стабильность. Набор кризисных индикаторов различается от исследования к исследованию. К ставшим уже классическими работам по определению экономических индикаторов, позволяющих прогнозировать кризисные ситуации в развитых и развивающихся странах, относят работы: А. Демиргук-Кунта, Э. Детрагьяче, Г. Камински, К. Рейнхарда, С. Лизондо. В этих работах выявлен основной набор экономических индикаторов для прогнозирования кризисных ситуаций в экономике. Рассмотрим стандартный набор кризисных индикаторов более подробно. Так, в работе Камински, Лизондо и Рейнхарда с помощью метода сигналов был выявлен ряд индикаторов валютных и банковских кризисов на примере опыта 20 развитых и развивающихся стран в период с 1970 по 1995 г. Это исследование позволило проанализировать ранние этапы 76 валютных и 26 банковских кризисов. Выявленные индикаторы имеют различную предсказательную силу. Одним из наиболее точных индикаторов можно назвать курс национальной валюты, который определяет ситуацию как на валютном рынке, так и в банковском секторе. Низкий уровень золотовалютных резервов считается одним из наиболее популярных индикаторов вероятного наступления кризиса. Невозможность покрывать краткосрочные обязательства за счет резервов центрального банка провоцирует спекулятивные атаки на национальную валюту. [37, C. 44] Высокий по отношению к ВВП внешний и внутренний долг государственного сектора, быстрый рост денежного предложения, негативные шоки на важнейших для страны товарных рынках также увеличивают вероятность возникновения кризисной ситуации в экономике. В отличие от валютных кризисов вероятность возникновения финансовой паники в банковском секторе увеличивается в случае оттока капитала и роста реальных процентных ставок на национальном финансовом рынке. Особая роль повышения процентных ставок в развитии банковского кризиса показана в работе Демиргук-Кунта и Детрагьяче. Авторы отмечают, что вероятность возникновения кризиса растет по мере снижения обеспеченности денежной массы золотовалютными резервами, хотя до них соотношение «М2/резервы» рассматривалось исключительно как индикатор устойчивости валютного курса. Они добавили к числу прочих индикаторов собственно банковские финансовые и институциональные факторы, влияющие на вероятность возникновения банковских кризисов. В дальнейших многочисленных исследованиях стандартный набор экономических индикаторов дополнялся и расширялся. [31, C. 41] Испанским экономистом П. Овьедо предложена теория зависимости цикличности экономики от процентных ставок. Более низкие процентные ставки связаны с экономическим подъемом, когда возникновение кризисов менее вероятно. Следовательно, во время экономического подъема банки могут использовать недорогие депозиты для финансирования крупных долгосрочных проектов. В результате возникает несоответствие дюрации и риска изменения процентных ставок – процентная ставка увеличивается. Зависимость кризисных ситуаций в экономике от процентных ставок подтверждается также в других многочисленных работах. [42, C. 22] Г. Камински добавляет к кризисным индикаторам фондовый индекс. Снижение цен акций на фондовом рынке приводит к финансовым потерям у инвесторов и заставляет их искать другие рынки вложения средств. Для банков падение цен акций означает снижение рыночной стоимости активов. В то же время рост котировок акций может привести к отрыву рыночных цен от фундаментальных показателей (формирование фондового пузыря), что создает основу для последующего кризиса. [36, C. 27] М. Кумар называет в качестве кризисных индикаторов торговую и региональную интеграцию. Экономические и финансовые системы в мире становятся все более интегрированными благодаря быстрому расширению международной торговли товарами, услугами и финансовыми активами. Интеграционные процессы в экономике являются одной из причин распространения финансовых кризисов. [40, C. 62] В работе Е.А. Федоровой определяются каналы распространения финансовых кризисов и доказывается важная роль финансового и торгового каналов в период кризиса 2008 г. [26, C. 24] Также М. Кумар в качестве индикатора торговой интеграции вводит коэффициент корреляции роста экспорта. Т. Ничка предлагает индикатор финансовой интеграции через коэффициент кросс-корреляции фондовых индексов. Кризисный индикатор либерализации экономики Т. Коммулайнена и Дж. Луккарила оказался значимым (на уровне 99%) при исследовании возникновения кризисных ситуаций в экономике с 1980 по 2002 г. Авторы вводят показатель роста безработицы, который оказался значимым на уровне 95%. Данный индикатор оказался важным и для последнего кризиса 2008 г. [39, C. 55] К вышеописанным экономическим показателям, которые могут использоваться в качестве кризисных индикаторов, отдельные авторы относят, например, показатели риска. Индикаторы риска выражены через волатильность ВВП, роста кредитования, торговли, инфляции и т.д. Например, П. Трунин и Э. Иноземцев предлагают следующую группировку показателей: – темп экономического роста: темп прироста ВВП; – платежный баланс: сальдо текущего счета; золотовалютные резервы; условия торговли (цены экспорта); реальный эффективный курс; – процентные ставки: реальная процентная ставка; разница между внутренней процентной ставкой и ставкой LIBOR; – денежные индикаторы: динамика денежного мультипликатора; отношение денежной массы к золотовалютным резервам; «избыточное» предложение денег в реальном выражении; – индекс давления на валютный рынок. [3, C. 112] Анализ развертывания кризисов в развивающихся странах подтверждает справедливость утверждения, приведенного в работе Камински Лизондо и Рейнхарда, о множественности факторов, провоцирующих финансовые кризисы. На основе зарубежного опыта можно выделить основные экономические кризисные индикаторы (табл. 1.3.1). Таблица 1.3.1 - Экономические индикаторы прогнозирования кризисных ситуаций
Продолжение таблицы 1.3.1
Источник: составлена автором на основе [3, 26, 31, 36, 37, 39, 40, 42] Для определения влияния описанных индикаторов на возникновение кризисных ситуаций в экономике используют несколько подходов. Первый подход – сигнальный, который изучает и сравнивает поведение экономических показателей в периоды до и после кризиса, и определяет переменные, наиболее очевидно сигнализирующие о надвигающемся кризисе. Чаще всего анализ индикаторов-предвестников кризисов финансовой системы во многом основан на экспертных оценках текущей ситуации. Поэтому каждый раз решение о том, свидетельствует ли индикатор об увеличении либо о снижении вероятности кризиса, принимается, исходя из конкретной ситуации в экономике страны. Сигнальный подход использован в работе П. Трунина и Э. Иноземцева. Так, для I кв. 2011 г., по их оценке, 10 показателей из 11 не подавали сигнала о наступлении кризисной ситуации для российской экономики. [3, C. 119] Второй подход основан на моделях бинарного выбора, которые определяют вероятность наступления кризиса с помощью пробит-моделирования и логит-моделирования. В работах Е.А. Федоровой и Ю.Н. Назаровой на основе пробит-моделирования были выделены значимые кризисные индикаторы с лагом в 1-6 мес. для российской экономики. Пробит-моделирование представляет собой бинарную модель выбора: параметр Р (Сit) принимает значение 1, если в стране наблюдается кризис и 0, если кризиса нет. С одной стороны, последний финансовый кризис, связанный с падением фондовых индексов США, начался в октябре 2007 г., с другой – распространение и перетекание кризиса в другие страны заняло определенный период времени (временной лаг), т. е. кризис в этих странах мог начаться через несколько месяцев. [27, C. 70] Также интересной является концепция индекса давления на валютный рынок (EMP) (или индекс валютного давления). Этот показатель представляет собой средневзвешенное значение темпа обесценения национальной валюты (обычно по сравнению с долларом США, в номинальном или реальном выражении), ежемесячного изменения величины иностранных резервов иностранной валюты (в процентном выражении) и ежемесячного изменения процентной ставки. Как следует из определения, высокий уровень EMP представляет собой избыточное предложение на валютном рынке, если государственные органы осуществляют пассивную государственную политику, т.е. воздерживаются от принятия необходимых мер по его уменьшению. Пассивная государственная политика означает, что центральный банк не преследует цели регулирования обменного курса. [30, C. 34] Цели государственной политики могут касаться внутреннего рынка (инфляция и объем производства продукции) или внешнего рынка (текущий платежный баланс или объем официальных международных резервов). Области использования индекса валютного давления разнообразны. Во-первых, индекс используется, как кризисный индикатор оценки финансовой нестабильности. Во-вторых, он может применяться для идентификации периода финансового кризиса, в моделях бинарного выбора (пробит- и логит-моделях). Единица означает спекулятивную атаку или эпизод валютного кризиса, если рассчитанный для данного периода индекс EMP выходит за пределы определенных пороговых значений. [30, C. 36] Согласно традиционному подходу, финансовый рынок страны испытывает давление, если индекс ЕМР превышает определенную границу, т.е. финансовый кризис проявляется, когда давление на финансовом рынке «аномально высокое». Один из современных подходов – нахождение критического значения индекса с помощью теории экстремальных значений, основанной на моделировании с помощью метода Монте-Карло. В-третьих, индекс валютного давления используют для оценки денежно-кредитной политики в рамках управления валютным курсом и для оценки адекватности валютных режимов. Также индекс валютного давления используют для анализа особенностей кризисов в региональном разрезе для оценки интеграционных процессов. Итак, существует множество методик и подходов к выявлению рисков наступления финансовых кризисов, однако ни один из них не может дать абсолютной гарантии диагностирования финансового кризиса на стадии зарождения или до ее наступления, к тому же особенности национальных экономик различных государств требуют их учитывания при проведении подобных исследований, что дает возможность продолжать поиск идеального индикатора кризисных явлений в экономике. |
Похожие:
 | Годовой отчет о проделанной работе Ассоциации студентов-физиков и молодых ученых Красноярска Ключевые слова: Ассоциация студентов физиков и молодых ученых Красноярска, Ассоциация студентов физиков и молодых ученых России,... | | Положение о Всероссийской научно-практической конференции студентов... Нференции студентов и молодых ученых «Научные исследования студентов и молодых ученых для целей становления и развития инновационных... |
| Проект положения о региональном конкурсе научно-исследовательских... Новосибирской области от 20. 04. 1995 n 17-оз "О научной деятельности и научно-технической политике Новосибирской области", в целях... |  | Xх І международная научно-практическая конференция для студентов,... Хі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых | | Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Xх І і международная научно-практическая конференция для студентов,... Хіі международная научно-практическая конференция для студентов, аспирантов и молодых ученых | | Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых |
| Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов... Региональная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых | | Конкурс организуется Региональным молодежным общественным движением... Новосибирской области от 20. 04. 1995 n 17-оз "О научной деятельности и научно-технической политике Новосибирской области", в целях... |
| Конкурс 2012 на лучшую научную работу среди молодых ученых Издательский дом «наука» при поддержке ано впо «Российская Академия предпринимательства» объявляет Конкурс «На лучшую научную работу... | | Конкурс проектных работ Конкурс исследовательских работ конкурс рефератов... Мау имц г. Томска, тгпу, маоу гимназия №18 г. Томска в феврале-марте 2013г проводят сетевую муниципальную научно-практическую конференцию... |
| Шестого научного конгресса студентов и аспирантов «инжэкон-2013» Всероссийский ежегодный конкурс научно-исследовательских, изобретательских и творческих работ обучающихся | | «Российский союз молодых ученых» программа регионального Форума студенческих... Программа развития научно-исследовательского и экспедиционного флота Росгидромета на 2010 – 2012 годы |
| Конкурс исследовательских и творческих работ «В мире искусства 2012» Второй открытый интернет – фестиваль и конкурс исследовательских и творческих работ | | Конкурс до 10 марта 2013г. 10. 04 12. 04. 2013 очный тур (XXXI конференция) Всероссийский ежегодный конкурс научно-исследовательских, изобретательских и творческих работ обучающихся |
