Структурно функциональный подход к верификации инструментария организационно -у правленческого взаимодействия компаний нефтяной отрасли

Таблица 1 – Основные характеристики и вид модели связи результирующего (анализируемого) показателя от времени6 Regression Summary for Dependent Variable: Y R= ,90273698 R2= ,81493405 Adjusted RI= ,80832455 F(1,28)=123,30 p<,00000 Std.Error of estimate: ,83182 BETA St. Err.of BETA B St. Err.of B t(30) p-level Intercpt 19,96680 0,311493 64,10029 0,000000 T 0,902737 0,081299 0,19483 0,017546 11,10394 0,000000 У=19,967+ 0,195*Т Результаты исследования модели на адекватность показали, что линейная модель достаточно адекватна, но не описывает поведение цен на бензин полностью. Поэтому обоснованным явилось построение регрессии, выявляющей зависимость от других факторов. Следующим шагом было построение регрессионных моделей. В ходе построения было выяснено, что признак Х1 (цены на нефть) оказывает достаточно сильное прямое влияния на Y(цена на АИ-92), а Х4 (ИПЦ) – обратное, в текущем периоде, а признак Х3 (объем производства нефти) прямое влияние на Y с запаздыванием в 8 месяцев. Х2(курс доллара США) оказывает обратное значительное влияние на зависимую переменнуюY в периоде T-2, то есть с запаздыванием в 2 месяца. Результаты расчетов с использованием специализированного программного обеспечения, представленные в табл. 2, формируют необходимый информационный базис для принятия эффективных решений – результаты объективного анализа текущей ситуации на рынке нефтепродуктов и прогнозирования возможных тенденций в процессе формирования цен на бензин. Таким образом, все факторы, предложенные к рассмотрению, оказывают на цену Y различное по силе влияние, но наиболее значимыми из них оказались цены на нефть(X1) и курс доллара (X2). Таблица 2 – Основные характеристики и вид модели связи результирующего (анализируемого) показателя от выбранных факторов7 Regression Summary for Dependent Variable: Y R= ,93580485 RI= ,87573073 Adjusted RI= ,86476579 F(3,34)=79,866 p<,00000 Std.Error of estimate: ,83708 BETA St. Err.ofBETA B St. Err.of B  t(30)  p-level Intercpt 33,04304 33,52419 0,98565 0,333750 X1 0,538718 0,113584 0,00090 0,00019 4,74291 0,000073 Х2t-2 -0,432970 0,117529 -0,54798 0,14875 -3,68394 0,001110 Х3t-8 0,060692 0,090287 0,00010 0,00014 0,67221 0,507614 X4 -0,010352 0,090287 -0,03824 0,33355 -0,11466 0,909634 Y = 33,043 + 0,0009*X1 – 0,548*X2t-2 В тоже время в цене на нефть уже заложено много факторов, влияющих на цену бензина, таких как постановления ОПЕК или таможенные пошлины, а также мировые цены и объём добычи нефти. Тот факт, что изменение цен на нефть оказывает влияние на цену бензина в этом же периоде, можно объяснить как экономическими, так и психологическими факторами. С экономической точки зрения, цена закупаемого сырья вне зависимости от момента его использования сразу же включается в себестоимость продукции, что ведет к её изменению с изменением цены, с другой стороны, производитель получает обоснование для повышения цены своего товара, часто увеличивая её значительнее, чем это может быть мотивировано. Проведенное исследование в этой части работы позволило сделать ряд выводов общеметодологического и конкретно прикладного характера. Важнейшим с точки зрения государства и потребителей негативным фактором, вызванным непрозрачностью нефтяного рынка, является отсутствие объективных индикаторов цены на нефть и нефтепродукты в России. Одним из следствий этого является отсутствие практики долгосрочных договоров на поставку нефтепродуктов и инструментов для хеджирования ценовых рисков как потребителями, так и поставщиками нефтепродуктов. Запуск биржевых торгов нефтепродуктами при нерешенности проблем прозрачности рынка не способствует в полной мере появлению устойчивых и объективных индикаторов цены и инструментов хеджирования – фьючерсных контрактов и опционов. Дорогой бензин - в известной степени это - политика государства, которое в период высоких мировых цен с помощью пошлин изымает у нефтяных компаний их сверхдоходы, формируя национальные резервы. А с помощью акцизов на бензин перераспределяет "сверхдоходы" состоятельных граждан в пользу беднейших слоев населения, в частности, бюджетников и пенсионеров. При этом Федеральная антимонопольная служба играет роль важного государственного инструмента по перераспределению сверхдоходов от продажи продукции нефтяной промышленности (табл.3). Таблица 3 – Размеры штрафных санкций в отношении нефтяных компаний со стороны ФАС России в 2010 г.8 ОАО «ТНК-ВР Холдинг» 1112448795,36 руб. ОАО «Газпром нефть» 1 356 560 819,53 руб. ОАО «ЛУКОЙЛ» 1 443 072 960,13 руб. ОАО «НК «Роснефть» 1 508 688 396,37 руб. Разработанный и апробированный прикладной инструментарий и сделанные с его использованием расчеты демонстрируют возможность проведения корреляционно-регрессионного анализа и использования методов динамических рядов для моделирования научно-обоснованных цен на бензин. 4. Апробирован, с учетом специфики отрасли, экономико-математический инструментарий диагностикирыночных позиций крупных нефтяных компаний, результаты которой формируют информационную платформу для поддержки принятия обоснованных инвестиционных решений. В модель включены системообразующие нефтегазовые компании России - открытые акционерные общества ОАО «Газпром», ОАО «Газпром нефть», ОАО НК «ЛУКОЙЛ», ОАО НК «Роснефть»», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО«Татнефть», ОАО «ТНК-ВР Холдинг». Результаты расчета рыночных показателей по анализируемым компаниям с использованием инструментария нечетких множеств приведены в табл.4. Таблица 4 - Показатели рыночной оценки нефтяных компаний9 Компания Показатель Газпром-нефть Газпром НК Роснефть НК Лукойл Сургут-нефтегаз Татнефть ТНК-BP Холдинг P/E 13,031 6,951 11,887 31,937 8,404 5,960 4,795 Tot D/P 0,418 0,357 0,373 0,397 0,072 0,163 0,407 NetInc g -21,422 261,003 47,318 -32,807 -20,875 39,297 141,697 ROIC 0,124 0,095 0,137 0,058 0,094 0,183 0,401 ROA 15,402 12,831 16,931 6,911 11,670 24,359 42,590 В процессе моделирования была установлена система предпочтений представленных в табл. 4 показателей: 1›2›3≈4≈5 (= 3/8,  = 2/8,  =  =  = 1/8) для получения интегрального критерия оценки, итоговые результаты оценки нефтяных компаний по которому представлены в табл.5. Таблица 5 – Результаты комплексной оценки нефтяных компаний и торговые рекомендации для инвестора10 Компания Комплексная оценка Множество Торговая рекомендация «Газпром нефть» 0,486 СР Держать «Газпром» 0,712 В Покупать-Держать НК «Роснефть" 0,658 В Покупать-Держать НК «ЛУКОЙЛ»» 0,384 Н Продавать-Держать «Сургутнефтегаз» 0,588 СР Держать «Татнефть» 0,804 ОВ Покупать «ТНК-BP Холдинг» 0,851 ОВ Покупать Как видно из данных, представленных в таблице 5, самый высокий комплексный показатель получило ОАО «ТНК-BP Холдинг». Это обусловлено низким уровнем P/E акций компании и высоким ростом чистой прибыли по сравнению с 2008 годом, составившим 141,7%, что во многом явилось следствием роста добычи новых месторождений в Западной и Восточной Сибири. Важным фактором инвестиционной привлекательности акций компании является ее дивидендная политика: за 2009 год ОАО «ТНК-BP Холдинг» распределил практически весь свободный денежный поток (около 5,3 млрд долл.) на выплату самых высоких дивидендов за всю историю компании – 9,59 руб. на акцию или 94% от чистой прибыли. На комплексную оценку повлияли и другие показатели, также находящиеся на высоком уровне: рентабельность активов компании превышает 42%, а рентабельность инвестированного капитала составила 40,1%, что значительно выше средних показателей по отрасли в целом. Соответствующая торговая рекомендация для акций компании - «Покупать». Значимыми факторами оценки компаний, находящимися в сильной корреляции с размерами чистой прибыли и рентабельности, являются показатели добычи и переработки нефти, по которым ОАО «ТНК-BP Холдинг» также находится на хорошем уровне (рис.6). Комплексная оценка компании ОАО «Газпром» составила 0,712, а ОАО НК «Роснефть»» получила оценку на множестве «Высокий». Торговая рекомендация для этих компаний – «Покупать под вопросом» или «Покупать – Держать», в зависимости от отношения инвестора к риску. Оценка ОАО «Сургутнефтегаз» - 0,588, а ОАО «Газпром нефть» - 0,651, которым соответствует рекомендация «Держать». Самую низкую оценку получила компания ОАО НК «ЛУКОЙЛ»», что соответствует торговой рекомендации «Продавать или держать» в зависимости от типа инвестора и его отношения к риску. Рисунок 6 – Доля нефтяных компаний в объеме добычи нефти в 2010 г.11 Таким образом, по результатам проведенного анализа был получен обоснованный вывод о том, что применение теории нечетких множеств в моделировании процедуры рыночной оценки компаний нефтяной отрасли позволяет установить логическую связь количественных значений показателей, иллюстрирующих их экономическую деятельность и рыночную активность, а также получить комплексную интегральную оценку, характеризующую финансовое состояние компании в целом, адекватную рыночной ситуации и специфике объекта исследования. Применение данного инструментария решает также проблему ухода от вероятностных методов, традиционно используемых для анализа инвестиций, и позволяет, исходя из агрегированной оценки, получить соответствующую торговую стратегию для потенциального инвестора. 5. Дано методическое обоснование регуляторов инновационной деятельности нефтяных компаний; предложена модель государственно-частного партнерства в управлении инновационными проектами малых нефтяных предприятий, в которой минимизируются риски неэкономического характера. В работе обосновано, что несмотря на несовершенство нормативно-законодательной базы в части налогообложения научно-исследовательской деятельности, российские нефтяные компании являются одними из наиболее инновационно активных субъектов российской экономики. Инновационная активность предприятий ТЭК превышает этот уровень у предприятий машиностроения и электронной промышленности, предприятия этого сектора являются лидерами по объемам затрат на технологические инновации (табл.6, рис. 7).

Похожие:

	Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Тема Структурно-функциональный подход к оценке эффективности внедрения инфокоммуникационных технологий на предприятии		Системно(структурно)-функциональный подход Локальные культуры. Место и роль России в мировой культуре. Тенденции культурной универсализации в мировом современном процессе....
	Практическая работа №5 «Сравнительная характеристика нефтяных баз России» Цель: создать условия для развития познавательного интереса к особенностям нефтяной промышленности на территории России через решение...		2. Модель взаимодействия открытых систем Открытые системы и модель... Целью курса является введение в проблемную область управления телекоммуникационными сетями и компаниями отрасли «Информатизация и...
	2. Модель взаимодействия открытых систем Открытые системы и модель... Целью курса является введение в проблемную область управления телекоммуникационными сетями и компаниями отрасли «Информатизация и...		Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Функциональный подход позволяет системно формировать указанные общебиологические понятия
	«Анализ взаимодействия нефтегазовых и подрядных компаний с позиции... ...		Особенности проведения реструктуризации предприятий угольной отрасли на региональном уровне Рассмотрены проблемные аспекты проведения реструктуризации угольных компаний, роль государственного регулирования на данный процесс...
	Нефтяное хозяйство Журнал «Нефть России» — ведущее издание по нефтяной тематике на отечественном информационном рынке. Он адресован тем, кто интересуется...		Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Осуществлять комплексный, системно-функциональный подход к организации деятельности по сохранению и укреплению психофизического здоровья...
	Рабочая программа дисциплины Б. 3 Б. 11 Корпоративная и социальная ответственность Практические примеры социальной ответственности компаний позволят познакомиться с реальной практикой компаний в реализации социальных...		Цветовая картина мира иосифа бродского: когнитивно-функциональный подход ...
	Положение по организации проведения повышения квалификации специалистов... Перечень нормативных документов на основании которых разработаны экзаменационные билеты с альтернативными ответами для проверки знаний...		Организационно-правовые формы страховых компаний ...
	Рабочая программа по биологии 7 класса Программа 7-го класса продолжает и развивает функциональный и сравнительный подход, заложенный программой предыдущего года обучения....		Т. Е. Сергеева Техническое задание на закупку услуг для внедрения... Техническое задание на закупку услуг для внедрения модулей «Организационно-распорядительная документация» и «Учет хозяйственных договор»...