Основные тенденции развития денежно-кредитных и финансовых систем стран СНГ
Скачать 1.35 Mb.
|
В Республике Кыргызстан курс сома – регулируемо плавающий. Официальный курс к доллару США определяется как средневзвешенный на межбанковском валютном рынке. Национальный банк участвует в торгах и в случае необходимости проводит интервенции на валютном рынке. С 1 июля 1998 г. вместо специальных валютных аукционов Национального банка введена система торгов, аналогичная системе электронных торгов (СЭЛТ). Электронный рынок позволяет Центральному банку проводить анонимно в течение дня валютные интервенции. В Молдове курс лея единый регулируемо плавающий. До октября 1998 г. Национальный банк проводил регулярные интервенции на Молдавской межбанковской валютной бирже. В октябре 1998 г. по рекомендации МВФ Национальный банк отказался от интервенций, мотивировав это тем, что на бирже были широко распространены валютные спекуляции, повлиять на которые Национальный банк не может. Коммерческим банкам была предоставлена полная автономия в формировании курса лея к доллару США. При этом косвенное регулирование операций на валютном рынке через биржу было заменено прямым регулированием сделок коммерческих банков непосредственно Национальным банком. Официальный курс лея к доллару США определяется на основе средневзвешенного курса по всем операциям на валютном рынке. К другим валютам курс лея устанавливается Национальным банком на основе кросс-курса через доллар. В Российской Федерации курс российского рубля – управляемо плавающий. Валютный рынок представлен двумя сегментами: межбанковским и биржевым. К настоящему времени валютный рынок модернизирован. Создана полноценная рыночная инфраструктура. В 2004 г. торги на единой торговой сессии (ЕТС) и дневной сессии были объединены. Обе сессии функционировали на технологической базе СЭЛТ – системе электронных торгов. Эта система создавалась как аналог внебиржевого межбанковского валютного рынка с ориентацией на привычные условия работы коммерческих банков в рамках установленных лимитов нетто-операций. Основу системы управления рисками на дневной сессии составляли взносы участников в Фонд покрытия рисков и коллективная ответственность всех участников за последствия ненадлежащего исполнения обязательств любым из них. Единая торговая сессия (ЕТС) считалась прямой наследницей Специальной торговой сессии (СТС), возникшей из системы жесткого валютного контроля в период обострения в России финансового кризиса (1998 г.). Задачами СТС, а затем ЕТС стало обеспечение гарантированного доступа к торгам максимально широкого круга участников на условиях 100-процентного депонирования средств. В условиях либерализации валютного регулирования, снижения норматива и отказа от обязательности продажи экспортной выручки только на бирже необходимость в двух сессиях отпала. Их объединение означает использование преимуществ управления рисками в той и другой системе – индивидуальной и коллективной ответственности. В 2005 г. на ММВБ создана клиринговая палата в виде кредитной организации в форме ЗАО. Развитие клиринговой деятельности направлено на дальнейшее совершенствование системы управления рисками в условиях постоянно растущего объема биржевых торгов. До 1 февраля 2005 г. курс рубля был ориентирован на доллар США, несмотря на несоответствие структуры внешнеторгового оборота России и ее валютного рынка. На торговлю России со странами ЕС к концу 2004 г. приходилось более 47% внешнеторгового оборота, на США – только 4,3%. В то же время удельный вес операций «евро-рубль» составлял лишь порядка 1% от всего оборота валютного рынка. Остальные 99% - различные долларовые сделки. В связи с этим «двухшаговая» система конвертируемости российского рубля к евро через доллар была признана неэффективной. Назрела необходимость «достройки» сегмента валютного рынка «евро-рубль». С 1 февраля 2005 г. официальный курс рубля устанавливается на основе корзины двух валют: доллара США и евро. Учитывая это, Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) предпринимается ряд мер по активизации торгов евро за рубли. Имеется в виду расширить инструментарий операций с европейской валютой, в частности: ввести дополнительные инструменты расчетами не только «сегодня», но и «завтра», предоставить возможность заключения сделок своп, увеличить при этом продолжительность торговой сессии по инструментам «евро-рубль» с 20 минут до 1 часа; отказаться от 100-процентного депонирования средств участников. В Таджикистане курс сомони – регулируемо-плавающий. Биржевой сегмент валютного рынка в лице Таджикской межбанковской валютной биржи (ТМВБ) существовал с 1995 года по июнь 2000 года. В июле 2000 года ТМВБ прекратила осуществление операций в связи с началом функционирования Межбанковского валютного рынка. Официальный курс сомони к доллару США определяется на основании средневзвешенного курса по сделкам купли-продажи долларов США на Межбанковском валютном рынке. Курсы по остальным видам валют определяются косвенно через кросс-курсы доллара США к этим валютам. Валютный рынок включает в себя внебиржевой межбанковский валютный рынок, рынок внутрибанковских клиентских сделок и сеть обменных пунктов валют, принадлежащих уполномоченным банкам, проводящих обменные операции с наличной иностранной валютой. В Туркмении функционирует Межбанковская валютная биржа как подразделение Центрального банка. Единственными торгуемыми валютами на бирже являются доллар США и российский рубль. Доступ к валютным аукционам Центрального банка разрешен только уполномоченным банкам. Их заявки на продажу валюты проверяются Центральным банком и Комитетом по иностранной валюте. Банки участвуют в аукционах от имени своих клиентов. Совершаемые сделки должны получить одобрение Центрального банка и Комитета по иностранной валюте. Заявки на продажу выставляются по курсу, установленному в ходе предыдущего аукциона. При превышении объема валюты, предлагаемой Центральным банком к продаже, нереализованные заявки переносятся на следующую торговую сессию. В Узбекистане курс сума – единый плавающий. С 1 мая 2000 г. в стране отменена множественность валютных курсов. Действует Узбекская межбанковская республиканская валютная биржа (УМРВБ). Официальный курс сума устанавливается по результатам торгов на биржевом и межбанковском валютном рынке. При этом Центральный банк жестко контролирует валютные операции коммерческих банков. В Украине курс гривны – регулируемо плавающий. Национальный банк сглаживает его текущие колебания путем валютных интервенций. До 1999 г. валютный рынок был представлен двумя сегментами: биржевым и межбанковским. В ноябре 1997 г. операции коммерческих банков на межбанковском валютном рынке были ограничены. Открытую валютную позицию им Национальный банк устанавливал индивидуально. 19 марта 1999 г. Национальный банк до особого распоряжения приостановил проведение валютных операций на Украинской межбанковской валютной бирже. Одновременно был ужесточен контроль за операциями банков на межбанковском валютном рынке. Им разрешалось покупать валюту только за счет клиентов и при предоставлении необходимых документов Национальному банку. С 21 февраля 2000 г. официальный курс гривны стал определяться как средневзвешенный по результатам торгов на межбанковском валютном рынке. Продолжает функционировать Крымская межбанковская валютная биржа (КМВБ). Ее члены могут проводить операции от своего имени и за счет клиентов по их поручениям. На бирже функционирует Электронная торговая система (ЭТС). Она позволяет одновременно проводить несколько торговых сессий по различным валютам и сделкам с разными датами расчетов. Для получения участниками торгов необходимой информации на бирже действует Биржевая информационная система (БИС). Обобщая практику функционирования внутренних валютных рынков стран СНГ, порядок формирования курсов их национальных валют, можно выделить следующие тенденции: 1. Во многих странах СНГ внутренний валютный рынок включает два сегмента: биржевой и межбанковский. В большинстве стран биржевой рынок считается основным сегментом валютного рынка. По оценкам экспертов, доля биржевого рынка в общем обороте валютного рынка по всем странам СНГ в среднем составляет около 30%. 2. Возникнув первоначально как структура непосредственно валютного рынка, в дальнейшем биржи трансформировались в универсальные торговые площадки, где торгуются не только валюты, но и государственные и корпоративные ценные бумаги. Многие биржи торгуют инструментами хеджирования рисков, включая валютные и фондовые фьючерсы. 3. Использование электронных технологий, внедрение интернет-технологий в торговле валютами приводит к постепенному стиранию границ между биржевым и межбанковским сегментами валютного рынка. При этом в большинстве стран СНГ биржевой сегмент валютного рынка активно содействует повышению стабильности, динамичности валютного рынка в целом, его взаимодействию с фондовым рынком. Это, в свою очередь, способствует укреплению устойчивости национальных валют, развитию экономики. 4. Режим курсов национальных валют в странах СНГ практически двойной: один по отношению к свободно конвертируемым валютам (СКВ), другой – для курсовых соотношений между национальными валютами стран Содружества. В отдельные периоды в ряде этих стран применялся фиксированный официальный курс к доллару США: в Армении – в 1995 г., в Белоруссии – в 1995 г. и феврале 1996 г.; Таджикистане – периодически в 1996 г. 5. К настоящему времени режимы курсообразования национальных валют стран СНГ к СКВ в значительной мере сблизились. С определенными модификациями сейчас применяются плавающие курсы. При этом в одних странах используется термин «свободное плавание», в других – «управляемое плавание». В тех странах СНГ, где действует режим плавающего валютного курса, периодически в целях его регулирования центральные банки осуществляют валютные интервенции, что соответствует мировой практике. В современном мире преобладает не свободное, а регулируемое плавание валютных курсов. 6. Официальные и рыночные котировки национальных валют в странах СНГ, как правило, близки по значению. Официальные курсы обычно устанавливаются на основе биржевых котировок и публикуются национальными банками. Рыночные курсы формируются на различных сегментах внутреннего валютного рынка: курсы безналичной валюты – на биржевом и межбанковском рынках; наличной валюты – в коммерческих банках и обменных пунктах. 7. В сравнении с курсами к СКВ соотношения между национальными валютами стран СНГ менее прозрачны и, как правило, плавающие. Официальные курсы национальных валют друг к другу основаны на котировках валютных бирж или определяются как кросс-курсы через доллар США. 8. Национальные банки почти всех стран СНГ ежедневно публикуют официальные курсы своих валют по отношению к российскому рублю, а также некоторым валютам других стран Содружества. В частности, публикуется курс узбекского сума к казахстанскому тенге. 9. В связи с тем, что валюты ряда стран СНГ во взаиморасчетах юридических и физических лиц используются не значительно, их котировки отличаются нерегулярностью. До сих пор ни одна из стран СНГ на своей бирже не котировала национальные валюты всех государств СНГ. 10. По мере формирования общности в организации внутренних валютных рынков стран СНГ, повышения их ликвидности в перспективе могут появиться условия к тому, когда возможной станет прямая котировка: национальная валюта одной страны – национальная валюта другой. Тогда реальной сможет быть постановка вопроса о создании заинтересованными странами СНГ на уровне многосторонних отношений интегрированного валютного рынка. Цель его – обеспечить доступ участникам к проведению конверсионных операций между национальными валютами, расширение их применения во взаимных торгово-экономических связях (об этом ниже в разделе, посвященном сотрудничеству стран СНГ в валютной сфере). Для сравнения: В Китае с 1955 г. поддерживается твердый, по существу, фиксированный курс юаня. Обходится это дорого. Только в 2004 г. Народный банк Китая, чтобы удерживать курс своей национальной валюты по отношению к доллару США (1 доллар равен 8,28 юаня), израсходовал 1610 трлн. юаней (195 млрд. долл.) на скупку американской валюты на внутреннем рынке. В результате валютные резервы КНР увеличились в 2004 г. на 206,7 млрд. долл., превысив в общей сумме 600 млрд. долл. По мнению независимых финансовых экспертов, крупные валютные интервенции должны привести к ревальвации курса юаня относительно доллара США и тем самым понизить конкурентные возможности китайских товаров. Между тем власти Китая до сих пор твердо придерживались доктрины: сильная национальная валюта – благо для экономики. Она стимулирует приток в страну крупных прямых иностранных инвестиций, которые способствуют ускорению экономического роста. В СНГ многие специалисты считают, что для создания благоприятных условий бизнес-сотрудничества в области курсообразования предстоит обеспечить: 1. Регулярные котировки курсов национальных валют. От ежедневных их котировок зависит бесперебойное проведение конверсионных операций с валютами государств Содружества, более активное их использование во взаимных расчетах. Механизм ежедневных котировок позволит в постоянном режиме соизмерять затраты и выручку участников внешнеэкономической деятельности на территории Содружества. Регулярные котировки курсов национальных валют в многостороннем формате в сочетании с применением современных технологий на валютных рынках, внедрением единых международных стандартов могут способствовать преодолению замкнутости валютных рынков, обеспечению более полного их взаимодействия с фондовыми рынками. 2. Координацию мер в области политики валютного курса с целью повышения устойчивости национальных валют. Это важно для предотвращения резких колебаний обменных курсов, отрицательно влияющих на взаимные торгово-экономические связи, для защиты финансовых рынков государств от внешних шоковых воздействий или, по крайней мере, для их смягчения. Такая задача представляется реальной, если учесть, что основные характеристики валютных рынков государств СНГ во многом совпадают. Во многих странах СНГ состояние национальной денежной системы регулируется ежегодно разрабатываемыми основными направлениями государственной денежно-кредитной политики. При этом ее цели в основном схожи. Ими являются: защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, ее покупательной способности, обменного курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы; обеспечение эффективного и безопасного функционирования платежной системы страны. Учитываются потребности экономики, стоящие перед ней в каждом новом году новые задачи. Так, в Республике Беларусь активизация производственной деятельности, рост потребностей предприятий и населения в платежных и кредитных средствах в 2004 г. увеличили спрос экономики на деньги. В свою очередь, это обусловило прирост денежного предложения в белорусских рублях на 58,1% и увеличение коэффициента монетизации экономики по рублевой денежной массе в среднегодовом исчислении на 1,46 процентных пункта. Рублевая денежная база Национального банка выросла на 38,9%. Важным фактором этого стала покупка Национальным банком иностранной валюты в рублевом эквиваленте на 223,7 млрд. рублей. Достигнута цель процентной политики – поддержание положительных величин процентных ставок в экономике на уровне, который, с одной стороны, способствовал росту сбережений в национальной валюте, с другой – расширял доступность кредитных ресурсов для субъектов хозяйствования. В Республике Казахстан денежная база ее экономики в 2004 г. расширилась на 82,3%, достигнув 577,9 млрд. тенге. Денежная масса выросла на 68,2% - до 1634,7 млрд. тенге. Основными факторами увеличения денежной массы стали рост чистых внешних активов банковской системы и кредитных товариществ на 64,7% и их внутренних активов на 71,1%. Это – следствие роста кредитов экономике. Наличные деньги в обращении за 2004 год увеличились на 59% - до 379,9 млрд. тенге: самый высокий показатель за последние 9 лет. В целом за 2004 г. инфляция зафиксирована на уровне 6,9%. По структуре потребительских цен в наибольшей степени подорожали продовольственные товары – на 7,4%. Цены и тарифы на непродовольственные товары и платные услуги повысились на 6,2% и 5,9% соответственно. Как вытекает из принятых в России основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 г., в 2003 и 2004 гг. спрос на рублевую денежную массу в значительной степени зависел от процессов замещения валют. Процесс этот характеризовался как снижением спроса со стороны экономических агентов на иностранную валюту (в наличной и безналичной формах) и увеличением спроса на национальную валюту, так и обратными тенденциями. Чрезвычайно высокая чувствительность валютного компонента расширенного агрегата денежной массы (включающего депозиты в иностранной валюте и наличную иностранную валюту в нефинансовом секторе экономики) к изменениям номинального курса рубля к доллару США способна заметно влиять на динамику рублевой составляющей денежной массы. Процессы замещения валют существенно ограничивают возможности органов денежно-кредитного регулирования надежно прогнозировать динамику показателей денежного обращения, поскольку валютный компонент расширенной денежной массы не поддается точным оценкам и прямому управлению со стороны центрального банка, что снижает предсказуемость динамики рублевой составляющей денежной массы. Высокие темпы экономического роста требуют для обслуживания возрастающего объема ВВП большего объема денежной массы. В 2005 г. рост спроса на деньги вследствие расширения экономической активности продолжится, хотя интенсивность данного процесса может несколько снизиться. При оценке спроса на деньги весьма важное значение имеет анализ динамики скорости обращения денег, которая в последние годы достаточно устойчиво снижается. На фоне этой тенденции негативное влияние высоких (в отдельные периоды) темпов роста денежной массы на потребительские цены в краткосрочном и среднесрочном аспекте может не проявляться. В целом в 2005 г. понижательные тенденции в динамике скорости обращения денег, скорее всего, сохранятся, продолжится рост монетизации экономики, составившей на 1.10.04 по агрегату М2 21,4% по сравнению с 18,1% годом ранее. Динамика этих процессов в значительной степени будет определяться теми условиями, в которых окажется российская экономика в 2005 г. С учетом характеристик вариантов развития российской экономики в 2005 г. оценки роста спроса на деньги, сделанные на основе различных методов, находятся в диапазоне от 20 до 32%.2 Будучи частью экономики, денежная система реагирует на ее требования, обусловленные внутренними и внешними факторами. Поэтому денежным системам государств свойственна динамичность, что видно из графика 1. Реагируя на положительные тенденции в развитии денежной системы России Европейский центральный банк (ЕЦБ) решил включить российский рубль в список валют, справочные курсы которых публикуются банком. В список войдут также китайский юань, хорватская куна, индонезийская рупия, малазийский ринггит, филиппинское песо и тайский бат. ЕЦБ уже публикует справочные курсы 28 валют, включая денежные единицы стран Евросоюза, США, Японии, Австралии, Сингапура, а также Болгарии, Турции и Румынии. График 1. |
Похожие:
 | Является прогнозирование основных параметров развития стран СНГ до... Тенденции экономического развития, факторы роста, экономическая модель, взаимодействие стран, эффективность экспортной корзины, денежная... |  | Перечень примерных тем вступительного рефератА Закономерности развития денежно-кредитных отношений в условиях рыночной экономики (макро и микроуровень) |
| Кафедра всеобщей и отечественной истории Основные тенденции развития стран Европы и Америки во второй половине ХХ – начале XXI вв | | Рабочая учебная программа по дисциплине «Экономика стран региона... ... |
| Закономерности развития денежно-кредитных отношений в условиях рыночной... Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «Финансовый университет при... | | Основные итоги деятельности Основные макроэкономические показатели развития городского округа «Город Лесной» отражают положительные тенденции развития города... |
| Основные тенденции развития деревообрабатывающего оборудования В этом направлении было выделено не мало финансовых средств, как из государственного бюджета, так и частных инвесторов. Все понимали,... | | 2. Основные инструменты денежно-кредитной политики Не будет преувеличением сказать, что исторически она является одной из первых форм регулирования экономики. Денежно-кредитная политика... |
| М. В. Кричевцев История государства и права зарубежных стран Учебно-методический... «История государства и права зарубежных стран» является одной из обязательных дисциплин в образовательной подготовке студентов юридического... | | Календарно-тематическое планирование. 11 класс Основные тенденции развития мировой литературы на рубеже 19-20 веков. Общественно историческая обстановка в мире. Новые эстетические... |
| Итоги социально-экономического развития Республики Татарстан Основные... Тенденции социально-экономического развития республики в 2010 году свидетельствовали об улучшении общеэкономической ситуации. Позитивную... | | Изучить сущность и становление системы исследования финансовых рисков:... Цель. Задачи дисциплины, её место в подготовке бакалавра, специалиста (с учетом квалификационных требований фгос) |
| Рабочая программа учебной дисциплины международное банковское дело international banking Цели курса: представить теорию и практику международной банковской системы, основные направления развития международных финансовых... | | Международная конференции «снг-2011» информационное общество: состояние... Омский институт водного транспорта (филиал) фбоу впо «Новосибирская государственная академия водного транспорта» |
| Рабочая учебная программа по дисциплине «История стран региона специализации... История стран региона специализации (снг) [Текст]: рабочая учебная программа Тюмень: гаоу впо то «тгамэуп». 2011. 24 с | | Программа школы студенческого самоуправления СНГ «Лидер 21 века» Подготовка к выставке-презентации органов студенческого самоуправления учебных заведений стран СНГ |
