Лекция № Банки — участники рынка ценных бумаг
Скачать 470.54 Kb.
|
 Лекция № 8.Банки — участники рынка ценных бумаг Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. В первый входят те, которые принимают решение о проведении операций с ценными бумагами, — эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры. Во второй включаются те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне, т. е. обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетные системы и др. Они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг. В рамках одного и того же юридического лица может проводиться деятельность, относимая как к первому, так и ко второму уровням. Коммерческие банки выполняют функции участников обоих уровней. Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников. Эмитенты — юридические лица, государственные органы или органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. В качестве эмитента может выступить предприятие, любой формы собственности — государственное, акционерное, частное. Оно может выпускать облигации, акции, сертификаты, векселя. Санкт-Петербургские банки выступают в качестве эмитентов при выпуске собственных акций, облигаций, сертификатов, векселей и др. Так, в 1993 г. они эмитировали 33 выпуска банковских акций на сумму более 10 млрд руб. и свыше 30 видов различных сертификатов. Инвесторы — это юридические лица или граждане, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Основными объектами инвестирования санкт-петербургских коммерческих банков являются акции акционерных обществ и государственные ценные бумаги. Например, основной принцип инвестиционной политики банка «Санкт-Петербург» состоит в том, чтобы средства направлялись прежде всего в те предприятия, хозяйственно-финансовую деятельность которых банк имеет возможность контролировать. В 1994 г. этот банк принял участие в формировании 91 предприятия, направил свой капитал для совместной деятельности с 8 другими предприятиями и выступил соучредителем 14 новых компаний. При вложении банковских средств в акции акционерных обществ тактика инвестирования банка «Санкт-Петербург» была рассчитана на оказание поддержки рентабельным, эффективно работающим компаниям путем увеличения их уставных капиталов как за счет реинвестирования полученных дивидендов, так и за счет вложений из собственных средств банка. Санкт-петербургские банки в 1994 г. провели крупные инвестиции в ценные бумаги. Всего банки, входящие в Ассоциацию санкт-петербургских банков, инвестировали по состоянию на 1 января 1995 г. в ценные бумаги 406 млрд руб., что составило 30% суммы инвестирования в виде кредитов предприятиям и населению. В некоторых банках этот показатель был значительно выше. Так, в банке «Балтийский» инвестиции в ценные бумаги составили 25,6 млрд руб., это составляет более 140% по отношению к кредитам, выданным предприятиям и гражданам, а в Царскосельском банке — соответственно 17,5 млрд руб. и 200%. Действующее законодательство предусматривает некоторые ограничения на деятельность банков как инвесторов. Им не рекомендуется выступать покупателями акций приватизируемых предприятий, вкладывать более 5% своих активов в акции акционерных обществ и иметь в своей собственности более 10% акций какого-либо акционерного общества. Брокеры — это фирмы, выступающие в роли посредников между покупателем и продавцом ценных бумаг. В сферу деятельности брокеров входит и оказание консультаций по размещению ценных бумаг на вторичном рынке. Брокеры могут осуществлять свою деятельность при наличии специальной лицензии. Банки, играющие роль брокеров, выполняют свою посредническую деятельность без получения специальной лицензии, если в уставе предусматривается брокерская деятельность. Банки, выступающие в роли брокеров, работают со своими клиентами на основе договоров поручения или договоров комиссии. Банк принимает ценные бумаги по договору комиссии и продает их новому инвестору или приобретает для инвестора требуемые бумаги по договору поручения. При договоре комиссии сделка заключается от имени банка, при договоре поручения — от имени клиента. Банк как брокер принимает поручения своего клиента на покупку ценных бумаг и имеет право предусматривать в договоре определенные гарантии такой покупки. В качестве гарантии может быть принят депозит, залог или вексель. Для банка его деятельность в качестве брокера служит одним из видов посреднической деятельности. Дилеры — это фирмы, также выступающие как посредники на рынке ценных бумаг, однако в отличие от брокеров они покупают такие бумаги за свой счет или за счет кредита и перепродают их инвесторам. В качестве дилеров выступают различные инвестиционные институты, однако главную роль здесь играют банки. Их роль значительно возросла после того, как на финансовый рынок поступили государственные ценные бумаги. Так, из 53 официальных дилеров на рынке государственных краткосрочных обязательств 50 — банки, в том числе банк «Санкт-Петербург» и Мосбизнесбанк. Для того чтобы получить от Центрального банка России статус дилера на рынке государственных ценных бумаг, коммерческий,банк должен иметь достаточный опыт работы на этом рынке, иметь собственный капитал в размере, эквивалентном 1 млн ЭКЮ, соблюдать экономические нормативы и иметь устойчивую прибыль. Факт предоставления статуса дилера на рынке государственных ценных бумаг — своего рода аттестация на надежность банка. Являясь официальным дилером Центрального банка России по размещению государственных ценных бумаг в Северо-Западном регионе России, банк «Санкт-Петербург» обеспечивает условия для привлечения клиентов на рынок таких бумаг. Рассматривая роль дилера как одно из перспективных направлений своей деятельности, банк «Санкт-Петербург» претворяет в жизнь новую схему обслуживания клиентов, предусматривая систему выносных терминалов, соединенных с помощью оптоволоконного канала связи с торговой системой Московской межбанковской биржи. Это позволяет всем заинтересованным инвесторам получить доступ к торгам в режиме реального времени. Такие же схемы в последующем начали применяться в других банках и они являются перспективными в развитии рынка ценных бумаг. Банк «Санкт-Петербург» принимает прямое участие в торгах, которые проходят в Москве, путем получения биржевой информации в течение торговой сессии и коррекции заявок по ходу изменения рыночной конъюнктуры. Крупные клиенты могут иметь в банке собственного инвестиционного консультанта. Для особо крупных клиентов — инвесторов рынка государственных облигаций имеется возможность аренды терминалов и проведения сделок купли-продажи с помощью опытного специалиста банка. На рынке ценных бумаг функционируют различные консалтинговые компании. В качестве консультантов могут выступать и физические лица. Банки как дилеры и брокеры также оказывают широкий спектр консультационных услуг. Например, банк «Санкт-Петербург», Мосбизнесбанк и другие банки выполняют следующие виды работ:
Регистраторы появились в результате приватизации и создания первых акционерных обществ для ведения реестров акционеров. Реестр владельцев ценных бумаг — это составленный на определенную дату .описок владельцев именных ценных бумаг одного выпуска. Такой список позволяет идентифицировать собственников и количество принадлежащих им ценных бумаг. Реестры акционеров могут вести акционерные общества, банки, инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы. В роли специализированных регистраторов выступают организации, осуществляющие деятельность только по ведению реестров. Акционерные общества с числом акционеров более тысячи обязаны передавать ведение реестра одному из перечисленных регистраторов или депозитариев. Банк как независимый регистратор наряду с ведением реестра акционеров оформляет переход права владения ценными бумагами, начисляет дивиденды, проводит заочное голосование и распределение акций, а также поддерживает связь с акционерами по другим интересующим его вопросам. Депозитарий — юридическое лицо, которое осуществляет учет прав и хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, т. е. на номинального держателя в системе ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого реестра. Операции с зарегистрированными за номинальным держателем ценными бумагами, проводимые в рамках номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. При составлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальный держатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов, хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передавать держателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра. В процессе обращения ценных бумаг они могут переходить от владельца, который учитывает их в одном депозитарии, к владельцу, который учитывает их в другом депозитарии. В таком случае возникают корреспондентские отношения между двумя депозитариями. Порядок осуществления корреспондентских отношений по ценным бумагам между двумя депозитариями должен регулироваться соответствующим договором. При установлении корреспондентских отношений один депозитарий открывает другому счет «Лоро». Возможно взаимное открытие счетов «Лоро» двумя депозитариями. Открытие счета «Лоро» в одном должно сопровождаться открытием счета «Ностро» в другом депозитарии. Депозитарные операции банков выполняются на основании единой лицензии на осуществление банковских операций. Такая лицензия включает разрешение на операции с ценными бумагами, в том числе хранение ценных бумаг. Если в лицензии на проведение банковских операций нет указания на право хранения ценных бумаг, то банк вправе зарегистрироваться в качестве депозитария. Такую регистрацию осуществляет Главное территориальное управление Центрального банка России или соответствующие национальные банки. Разделение функций регистраторов как держателей реестра и депозитариев как организаторов учета прав и операций по движению ценных бумаг представляется целесообразным. Во многих европейских странах специализированных регистраторов нет, однако ведение реестра владельцев ценных бумаг выполняют по совместительству другие участники фондового рынка и банки. Они выполняют одновременно и функции регистратора, и функции депозитария. Возможность такого решения подтверждается опытом работы одного из крупнейших банков России — банка «Санкт-Петербург». Этот банк обслуживает лицевые счета более 30 тыс. владельцев акций и 12 реестров акционерных обществ. Банки как депозитарии ценных бумаг проводят такие операции, как инкассация доходов по ценным бумагам (процентных и дивидендных платежей по бумагам клиентов); распределение инкассированных от эмитентов сумм клиентам; обмен ценных бумаг в случае их замены эмитентом; обмен акций при слияниях и поглощениях эмитентов; замена одних видов ценных бумаг другими; информирование клиентов об очередных собраниях акционеров и о выпуске новых акций; представление интересов клиентов по их поручению на собраниях акционеров, голосование от имени клиентов, удержание налогов и т.д. Проведение операций, связанных с обращением ценных бумаг, автоматизированное выполнение перечисленных операций требуют увязки депозитарной деятельности банка с основной учетной системой банка — «операционным днем». Депозитарная деятельность приобретает особо актуальное значение в связи с эмиссией ценных бумаг в бездокументарной форме, т. е. при отсутствии бумажного носителя документа, имеющего статус ценной бумаги. Весь процесс обращения на первичном и вторичном фондовом рынке таких бумаг отражается на счетах «Депо» в депозитариях бирж, банков или других юридических лиц, выполняющих функции депозитария. Торговая система создает условия для организации купли-продажи ценных бумаг. Расчетная система — система, призванная создавать необходимые условия для четкой и оперативной организации денежных расчетов между участниками фондового рынка, рассматриваемых ранее в качестве участников первого уровня1. Российский фондовый рынок представлен такими основными секторами, как государственные ценные бумаги, акции и облигации приватизированных предприятий, банковские ценные бумаги, муниципальные и областные облигации и займы. Перечень основных видов ценных бумаг и объем их эмиссии в 1994 г. характеризуется данными табл. 4.1. 1 Порядок функционирования торговой и расчетной систем мы рассмотрим на примере функционирования рынка государственных ценных бумаг. Банки участвуют на фондовом рынке всех перечисленных выше ценных бумаг, выступая дилерами, брокерами, инвесторами, а по некоторым из них— и в роли эмитентов. Как видно из табл. 4.1, наибольшей является сумма акций приватизированных предприятий. Акции большинства акционерных обществ были реализованы на первичном рынке в процессе приватизации путем акционирования бывшей государственной собственности. На вторичный рынок они поступают все еще в крайне ограниченном количестве. В условиях, когда реальная цена акций предприятия не определилась из-за отсутствия их на открытом рынке, может иметь место скупка контрольного пакета акций у членов трудового коллектива и прочих мелких акционеров. Это обстоятельство наряду со скупкой на вторичном рынке новых эмиссий внушает руководителям бывших государственных, а ныне акционерных предприятий некоторые опасения в возможной потере контроля над предприятием. Распространение вторичных эмиссий акций или облигаций путем открытой подписки требует серьезных затрат и придания гласности весьма значительного объема информации, которая по закону должна включаться в проспект эмиссии, в том числе о физических лицах, являющихся крупными акционерами или входящих в состав руководящих органов. В сложившихся условиях разглашение подобной информации может оказаться для них нежелательным и послужить препятствием для публичного распространения ценных бумаг. В тех случаях, когда возникает необходимость привлечения дополнительного капитала, предпочтение отдается закрытой подписке и крупным инвесторам, которые не планируют в обозримом будущем продавать свои акции. Требуется время для изменения стереотипов мышления с тем, чтобы всем другим источникам привлечения дополнительного капитала предпочтение отдавалось преимущественно открытой подписке на акции и их обращению на рынке ценных бумаг. Несмотря на социальные и технико-экономические проблемы, которые препятствуют интенсивному развитию рынка акций приватизированных предприятий, его динамизм и перспективность не вызывают сомнений, ибо этот сегмент рынка выступает гарантом реструктурирования российской экономики, привлечения инвестиций на предприятия и дальнейшего продвижения реформ в сфере отношений собственности. Всего в России к началу 1995 г. зарегистрировано более 100 тыс. акционерных обществ, в том числе 39 тыс. акционерных обществ закрытого типа, из них 69% создано на базе приватизированных предприятий, 31% вновь организованные. Эмиссионная активность новых акционерных обществ значительно выше, чем у приватизированных предприятий. Так, в течение 1994 г. 1108 новых эмиссий приходилось на «новые» акционерные общества и всего лишь 155 — на приватизированные предприятия. Мировой опыт свидетельствует о том, что среди различных способов привлечения финансовых ресурсов для предприятий дополнительные эмиссии акций являются одними из самых привлекательных. В отличие, например, от банковского кредитования вторичные эмиссии не связывают предприятия жесткими сроками возврата привлеченных средств и процентов по кредиту. Таким образом, имеются все предпосылки, чтобы на фондовом рынке России в перспективе значительно возросла роль акций и банков как брокеров и дилеров этого сегмента фондового рынка. На долю государственных приходится 47,8% совокупной эмиссии ценных бумаг в России. Это объясняется тем, что в качестве главных источников погашения бюджетного дефицита предусматривается заимствование на внешнем и внутреннем фондовом рынках, реструктуризация внешнего и внутреннего государственных долгов, а также отсрочки бюджетного финансирования. Общий объем государственного долга оценивается в 150 млрд долл. США, значительная часть которого подвергается секьютиризации, т.е. переоформлению в государственные ценные бумаги. Коммерческие банки как инвесторы, дилеры и брокеры активно участвуют в торговле на фондовом рынке следующими видами государственных ценных бумаг — инструментов фондового рынка:
Рассмотрим содержание каждого из перечисленных выше инструментов и роль банка при их обращении на рынке ценных бумаг. |
Добавить документ в свой блог или на сайт
Похожие:
 | Рынок ценных бумаг США Рынок ценных бумаг, участники рынка ценных бумаг, акции, облигации, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги правительства сша,... | | Аннотация учебной дисциплины «Основы финансовых рынков и рынка ценных бумаг» «Основы финансовых рынков и рынка ценных бумаг» определяет понятие рынка ценных бумаг, углубляет знания слушателя о его инструментах... |
| Международный рынок ценных бумаг Цель дисциплины «Международный рынок ценных бумаг» ознакомить студентов с особенностями рынка ценных бумаг зарубежных стран, раскрыть... | | Краткое содержание курса Тема Сущность ценных бумаг: исторический аспект развития рынка ценных бумаг, понятие ценных бумаг и их классификация |
| Рабочая программа по дисциплине в 10 Рынок ценных бумаг России, выпуск государственных ценных бумаг, государственного регулирования рынка ценных бумаг | | Рабочая программа по дисциплине В. В рынок ценных бумаг России, выпуск государственных ценных бумаг, государственного регулирования рынка ценных бумаг |
 | Рабочая программа дисциплины «Рынок ценных бумаг» Целью изучения дисциплины является формирование у будущих специалистов теоретических знаний и практических навыков в области закономерностей... | | 1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка 6 Тема Понятие и свойства ценной бумаги 6 Семинарское занятие Общее понятие о рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка 9 |
| Конспект лекций по курсу «Рынок ценных бумаг» Содержание: Тема основные... Охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок... | | Лекция №7 банки — участники финансового рынка Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо... |
| Тест ы по дисциплине «рынок ценных бумаг» Специальность В системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальный держатель ценных бумаг | | Шор Д. М. Виды стоимости ценных бумаг Для принятия инвестиционных решений необходимо строгое расчетное обоснование стоимости ценных бумаг. Можно выделить пять основных... |
| Программа учебной дисциплины и тематический план разработаны по курсу... Ко медленнее всего развивает ся и меняется наше собственное восприятие и мышление, связанное с внедрением новых сегментов рынка,... | | Министерство экономического развития Российской Федерации Государственный... Охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок... |
| Целью курса «Рынок ценных бумаг» Охватывают не только отечественный, но и зарубежный опыт функционирования фондового рынка. Во второй практической части, студент... | | Реферат Рынок ценных бумаг Екатеринбург Рассмотреть деятельность посредников на рынке ценных бумаг на примере российского законодательства |
