Скачать 207.44 Kb.
|
Торгово-Промышленная палата Российской Федерации Комитет по оценочной деятельности МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ Нематериальных активов предприятий (РЕФЕРАТ) г. Москва, 2003 г. 1. Общие положения
Исключительные права на следующие объекты интеллектуальной собственности (ОИС):
Права на секреты производства (ноу-хау). Права, передаваемых по договору, в том числе по:
2. Основные принципы оценки нематериальных активов2.1. Рыночная стоимость НМА не может превышать стоимость затрат на приобретение объекта аналогичного назначения и эквивалентной полезности (принцип замещения). 2.2. Рыночная стоимость НМА зависит от размеров, качества и продолжительности поступления будущих выгод, ожидаемых к получению владельцем оцениваемой собственности от её использования (принцип ожидания). 2.3. Рыночная стоимость НМА зависит от характера и стоимости активов, вместе с которыми он образует единый хозяйственный комплекс, участвуя в создании денежных потоков, направленных к владельцу оцениваемой собственности (принцип зависимости). 2.4. Рыночная стоимость НМА изменяется во времени и определяется по состоянию на конкретную дату (принцип изменения). 2.5. Наилучшее и наиболее эффективное использование НМА, приводящее к его максимальной стоимости, должно быть легитимно, физически возможно и осуществимо с точки зрения финансовых возможностей владельца оцениваемой собственности и поддерживающих его инвесторов (принцип наилучшего, наиболее эффективного использования). 3. Основные положения методологии оценки3.1. При оценке рыночной стоимости НМА должны быть использованы все уместные процедуры в рамках затратного, сравнительного и доходного подходов к оценке. 3.2. Выбор методов оценки осуществляется оценщиком на основании анализа целей и задач оценки, преимуществ и недостатков каждого из методов, их соответствия назначению оценки, с учетом полноты и достаточности исходных данных, используемых для расчета рыночной стоимости НМА. 3.3. В случае, если тот или иной подход к оценке не используется, в отчете об оценке должен быть обоснован отказ от его применения. Желательно применение в оценке рыночной стоимости нематериальных активов не менее чем двух методов. В применении доходного подхода обязательно должен присутствовать расчет, строящийся на учете денежных потоков, реально образующихся от использования объекта оценки. 3.4. Оценка не может производиться на основе инвестиционных программ и бизнес-планов, выходящих за рамки фактически имеющихся объемов и сроков действия прав на оцениваемые НМА. Например, если оценивается российский патент, то выгоды от владения им должны учитываться только по его использованию на российской территории. 3.5. Оценка рыночной стоимости НМА не может производиться вне использования в бизнесе, программах и проектах, обеспеченных инвестициями. Если патенты и свидетельства на ОИС не задействованы ни в каких инвестиционных проектах с гарантированным финансированием и не используются в бизнесе, то оценка их рыночной стоимости должна строиться на учете затрат, связанных с их созданием. 3.6. Итоги применения различных подходов и методов учитываются при выработке окончательного вывода о рыночной стоимости НМА в рамках процедуры согласования (взвешивания) результатов. 4. Затратный подход4.0.1. Сущность затратного подхода заключается в определении рыночной стоимости оцениваемой собственности на основе учета всех затрат, необходимых для ее создания. При этом должна быть учтена и предпринимательская прибыль на уровне не менее ставки рефинансирования ЦБ РФ. 4.0.2. Затратный подход применяется в отношении тех нематериальных активов, которые создаются самими правообладателями и для которых не существует эффективного рынка (научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, программные продукты специального назначения и др.). 4.0.3. В зависимости от того, какая документация, подтверждающая затраты на создание объекта оценки, может быть предоставлена правообладателем, оценщик выбирает процедуру, наиболее уместную в конкретной ситуации:
4.0.4. Применение любой процедуры затратного подхода, приводящей к стоимости объекта оценки как нового, должно завершаться определением износа, обусловленного факторами функционального и экономического устаревания. Нематериальные активы считаются неподверженными физическому износу. 4.1. Метод исходных затрат4.1.1. Метод исходных затрат строится на использовании реальных ретроспективных данных о расходах, произведенных с целью создания оцениваемых результатов интеллектуальной деятельности. Его особенностью является обязательность индексации выявленных затрат с целью их приведения к уровню цен на товары и услуги, соответствующему дате оценки. Такая индексация должна проводиться с применением рассчитываемого Госкомстатом индекса потребительских цен. Допустимо также применение отраслевых индексов в случае доступности информации о них (в строительстве и смежных отраслях, например, возможно использование индексов, публикуемых фирмой «КО-Инвест»). 4.1.2. Рыночная стоимость НМА по данному методу определяется в следующей последовательности:
ПРИМЕР Процедура индексации демонстрируется на примере приведения к дате оценки затрат на создание НМА, произведенных в первой половине 1992 года… 4.2. Метод восстановительной стоимости4.2.1. Восстановительная стоимость НМА определяется как сумма затрат, необходимых для создания новой точной копии оцениваемого НМА. Эти затраты должны быть рассчитаны на основе действующих на дату оценки цен на товары, услуги и стоимость рабочей силы в соответствующем регионе и в соответствующей отрасли экономики. 4.2.2. Рыночная стоимость НМА по данному методу определяется в следующей последовательности:
ПРИМЕР При определении стоимости «Технологии погружения на глубоководном обитаемом аппарате (ГОА)» в июле 1997 года производилась оценка затрат на экспериментальную отработку управления аппаратом…4.3. Метод стоимости замещения4.3.1. Стоимостью замещения называется стоимость создания нового актива, эквивалентного объекту оценки по функциональным возможностям и вариантам его использования. При этом не требуется полная идентичность структуры объекта и природы образующих его частей. 4.3.2. Применение этого метода возможно в двух вариантах:
Объект оценки: НМА представляет собой базу данных «IP.BASE», предназначенную для облегчения и ускорения поиска необходимой информации … 4.4. Учет изменения стоимости во времени4.4.1. Используя любой из рассмотренных методов, оценщик определяет стоимость нового актива. Оцениваемый НМА, как правило, имеет вполне определенный возраст. В соответствии с принципом изменения с возрастом происходит снижение стоимости собственности. Для НМА такое удешевление объясняется действием двух факторов: функционального устаревания и экономического устаревания. 4.4.2. Под функциональным устареванием понимается нарастающее несоответствие функциональных возможностей объекта оценки современным рыночным представлениям о характеристиках собственности такого типа. Снижение стоимости, обусловленное этим фактором, определяется путем расчета стоимости необходимых доработок примерно так же, как это делается при определении стоимости замещения. 4.4.3. Экономическое устаревание, называемое также внешним износом, вызывается изменением общей экономической ситуации в стране, регионе и отрасли, перестройкой инфраструктуры в месте расположения предприятия и другими факторами, подходящими под определение “внешние условия”. Величина экономического устаревания рассчитывается путем прямой капитализации изменения денежного потока, создаваемого оцениваемым НМА. ПРИМЕР Функциональное устаревание (FО). Снижение стоимости программного продукта «FIRST», обусловленное действием функционального устаревания, рассчитывается … 2) Экономическое устаревание (ЕО). Снижение стоимости программного продукта «SECOND», обусловленное действием экономического устаревания рассчитывается путем прямой капитализации изменения денежного потока, создаваемого рассматриваемым ОИС… 5. Сравнительный подход5.1. Основной процедурой сравнительного (рыночного) подхода, применяемой к оценке отдельных активов предприятий, является метод сравнения продаж. 5.2. Сущность этого метода состоит в определении рыночной стоимости собственности на основе цен фактических продаж объектов аналогичного назначения и адекватной полезности. Процедура строится на внесении в цены продажи объектов-аналогов поправок (корректировок), учитывающих имеющиеся у них существенные отличия от объекта оценки. 5.3. Существуют три необходимых условия применимости метода сравнения продаж:
5.4. Эти три условия объясняют проблематичность и редкость использования метода сравнения продаж для практической оценки непосредственно НМА. Отсутствие необходимых объемов данных приводит к тому, что становящаяся доступной информация о сделках с НМА используется в оценке чаще всего как сигнальная (ориентировочная), не влияющая на итоговое значение искомой рыночной стоимости. 5.5. Метод сравнения продаж всегда используется при оценке НМА, когда возникает необходимость определения вероятной цены продажи товара, выпускаемого с применением объекта оценки. 6. Доходный подход6.0.1. В оценке нематериальных активов и, особенно, интеллектуальной собственности доходному подходу принадлежит особое место как подходу, который наиболее достоверно отражает действительную ценность НМА. 6.0.2. Базой доходного подхода является принцип ожидания, который устанавливает, что стоимость собственности определяется суммой текущих (приведенных к дате оценки) стоимостей всех будущих выгод, получение которых она обеспечивает своему владельцу. 6.0.3. Под будущими выгодами от применения интеллектуальной собственности следует понимать будущие поступления чистой прибыли, создаваемой непосредственно этой собственностью. Её следует рассматривать в качестве денежного потока, образующегося от использования НМА. Речь идет именно о прибыли после налогообложения, поскольку будущего собственника интересуют доходы, поступающие непосредственно к нему так, как в случае заключения сделки по определенной оценщиком стоимости он будет рассчитываться за приобретение НМА своими собственными средствами, которые представляют собой его накопленную чистую прибыль. 6.0.4. Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с применением доходного подхода должно исходить из результатов её текущего использования. Только при такой постановке оценки можно говорить о её однозначности. Ни один из активов предприятия сам по себе не может создавать регулярных денежных потоков. Оцениваемый НМА по состоянию на дату оценки должен образовывать в неразрывной связи с другими активами предприятия единый экономический организм, генерирующий чистые денежные потоки (принцип зависимости). Лишь при таком условии можно говорить о существовании рыночной стоимости, определяемой через доходный подход. Варианты гипотетического использования с привлечением будущих инвестиций приводят к инвестиционной стоимости ОИС, под которой понимается стоимость с точки зрения конкретного инвестора или группы инвесторов, имеющих собственные представления о размерах необходимых капитальных вложений и об ожидаемой отдаче на инвестиции. 6.0.5. Оценка инвестиционной стоимости НМА может производиться с использованием принципа наилучшего наиболее эффективного использования. При этом особое внимание должно быть обращено на соблюдение требования финансовой осуществимости варианта вероятного использования (см. п.п. 2.5). 6.0.6. Основная проблема оценки НМА заключается в необходимости выделения из денежного потока, образующегося в бизнесе, той его части, которую можно обоснованно считать результатом использования именно этого объекта оценки. Применение доходного подхода начинается с этой наиболее ответственной операции. Способы выделения денежного потока (экономического эффекта) вместе с применяемым математическим аппаратом приводят к системе классификации методов доходного подхода, показанной в таблице 6. 6.0.7. При использовании доходного подхода в рамках любого метода операции выполняются в следующей последовательности:
Таблица 6
6.1. Выделение денежного потока, создаваемого НМА6.1.1. В первую очередь следует попытаться определить реально образующийся экономический эффект. Исходя из анализа безубыточности, можно указать следующие направления, по которым следует вести поиск эффекта:
Помимо этого с самого начала следует проверить, не поступают ли к владельцу НМА лицензионные платежи … 6.1.2. Реальный экономический эффект, образующийся от использования объекта оценки, выделяется с помощью процедуры сравнения параметров режима его использования в хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует применять сравнение их во времени и сравнение в пространстве. 6.1.3. Сравнение во времени… 6.1.4. Сравнение в пространстве… Примеры реального эффекта
6.1.5. Когда решается задача по оценке гудвилла (деловой репутации предприятия), в качестве чистой прибыли, создаваемой объектом оценки, рассматривается так называемая избыточная прибыль… ПРИМЕР Определяется стоимость гудвилла1 (деловой репутации предприятия). 6.1.6. Кроме определения реального экономического эффекта в распоряжении оценщика всегда имеется возможность его искусственного выделения. Такие процедуры (метод «освобождения от роялти» и метод выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата) основываются на общем исходном предположении о том, что было бы, если бы оцениваемая интеллектуальная собственность не принадлежала её сегодняшнему владельцу. В таком случае лицо, использующее чужие исключительные права, обязано проводить регулярные лицензионные платежи в пользу владельца прав. Размер этих платежей (роялти) рассчитывается в соответствии со сложившейся практикой лицензионных соглашений. Однако такие платежи не проводятся, поскольку на самом деле права принадлежат современному владельцу НМА, и он освобожден от этой обязанности. Образующаяся в результате такого освобождения экономия отождествляется с дополнительной прибылью, создаваемой НМА. 6.1.7. Процедуры искусственного выделения экономического эффекта (метод «освобождения от роялти» и метод выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата) различаются по способу расчета размера гипотетического лицензионного платежа. На практике используются два способа:
6.1.8. В методе «освобождения от роялти» размер гипотетического лицензионного платежа определяется путем умножения годовой выручки от реализации продукции, выпущенной с применением НМА (за вычетом НДС и акцизов), на среднестатистическую ставку роялти2. Основная масса известных ставок роялти определяется в диапазоне от 0,01 до 0,15. Таблица ставок роялти приведена в Приложении 2. 6.1.9. В методе выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата размер гипотетического лицензионного платежа определяется путем умножения годовой валовой прибыли, полученной от реализации продукции, выпущенной с применением НМА, на среднестатистическую долю Лицензиара, определяющуюся в диапазоне от 0,1 до 0,5. Размер доли определяется объемом передаваемых прав, наличием и действительностью патентной охраны и размером прибыли. Известное «правило двадцати пяти процентов»3 является частным случаем метода выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата, когда эта доля равняется 0,25. 6.1.10. Дополнительная прибыль, образующаяся от экономии на гипотетических лицензионных платежах, описанная в п.п. 6.1.5 и 6.1.6, является дополнительной прибылью до налогообложения. К владельцу НМА она поступит за вычетом платежа по налогу на прибыль (в 2002 году по ставке 24%). … Остающаяся после уплаты налога чистая прибыль рассматривается как денежный поток, создаваемый НМА при текущем использовании, на основе которого оценщик строит прогноз поступления будущих денежных потоков. ПРИМЕР Фирма «АМС» обладает патентом, по которому она производит удобрение, пользующееся постоянным спросом… Необходимо определить стоимость патента, если срок его действия истекает через восемь лет… Чтобы получить максимум информации об области значений стоимости патента необходимо воспользоваться не только выигрышем в себестоимости, но также приемом «освобождения от роялти» и «правилом 25 процентов». (Продолжение решения задачи см. в п.п. 6.2) 6.2. Прогнозирование поступления будущих денежных потоков6.2.1. На этапе прогнозирования оценщик должен определиться со следующими основными параметрами:
6.2.2. Продолжительность поступления денежных потоков в будущем определяется временем действия прав на НМА. … 6.2.3. Изменение будущих денежных потоков по величине зависит от … 6.2.6. Прогноз поступления денежных потоков строится на основе денежного потока, образующегося при текущем использовании (см. п.п. 6.1), в соответствии с бизнес-планом предприятия, использующего НМА. Если планы или программы отсутствуют, оценщик может построить прогноз самостоятельно, задаваясь экономически оправданными темпами роста, не забывая о проектной мощности предприятия, о его финансовых возможностях и о емкости рынка. При этом необходимо показать доверительный интервал оценки через построение оптимистического и пессимистического прогнозов денежных потоков. ПРИМЕР (Начало решения задачи см. в п.п. 6.1) 6.3. Определение нормы дисконтирования6.3.1. Норма дисконтирования является характеристикой риска, отражающей вероятность неполучения планируемых денежных потоков. Поскольку интеллектуальная собственность изолированно от бизнеса не создает денежных поступлений, норма дисконтирования для её оценки определяется так же, как в оценке действующих предприятий (бизнеса). 6.3.2. Помимо известных процедур модели оценки капитальных активов (САРМ) и модели кумулятивного построения можно порекомендовать еще два инструмента для оценки нормы дисконтирования:
6.3.3. Задаваясь нормой дисконтирования, оценщик должен понимать, что этот параметр так же, как и размеры будущих денежных потоков, определяется с некоторой погрешностью. Следовательно, и норма дисконтирования должна участвовать в расчетах, находясь в рамках определенного доверительного интервала (например, от ставки рефинансирования – 18% до значения, большего её на десять процентов, – 19,8%). ПРИМЕР Определение нормы дисконтирования для оценки патента, используемого в производстве стеновых материалов по состоянию на 01.10.99. 6.4. Расчет стоимости НМА6.4.1. Как было показано в таблице 6, для расчета стоимости НМА могут быть использованы два основных инструмента: формула дисконтированных денежных потоков (формула DCF) и формула прямой капитализации, являющаяся частным случаем формулы DCF. 6.4.2. Так же, как в оценке бизнеса, вся будущая жизнь объекта оценки может делиться на прогнозный период, стоимость денежных потоков которого рассчитывается по формуле DCF, и послепрогнозный период, стоимость денежных потоков которого рассчитывается по формуле прямой капитализации. 6.4.3. Формула прямой капитализации напрямую к оценке НМА применяется, как правило, для ускоренной, приблизительной оценки. … 6.4.4. В рамках метода избыточной прибыли … Пример расчета стоимости деловой репутации (гудвилла) приведен ранее в п.п. 6.1. 6.4.5. Правило экспресс-оценки устанавливает, что стоимость приносящей доход собственности всегда находится в диапазоне от одного до десяти размеров чистого годового денежного потока, генерируемого оцениваемой собственностью. ПРИМЕР (Начало решения задачи см. в п.п. 6.1, 6.2) 7. оформление результатов оценки7.3. В отчете об оценке рыночной стоимости НМА обязательно должны быть указаны:
Отчет должен быть пронумерован постранично, прошит и скреплен печатью. Отчет подписывается … 7.4. Кроме законодательно определенного содержания в отчет рекомендуется включать информацию о работах, выполненных в соответствии с указаниями Стандартов оценки, введенных в действие Постановлением Правительства РФ от 6.07.2001 г. N 519. Адекватному пониманию оценки будут способствовать… ПРИЛОЖЕНИЯ 1 Г. Дэсмонд и Р. Келли в своей книге Руководство по оценке бизнеса (РОО, М., 1996) дают следующее определение гудвилла: “Для большинства задач гудвилл может быть определен как совокупность тех элементов бизнеса или персональных качеств, которые стимулируют клиентов продолжать пользоваться услугами данного предприятия или данного лица и которые приносят фирме прибыль сверх той, которая требуется для получения разумного дохода на все остальные активы предприятия, включая доход на все прочие нематериальные активы, которые могут быть идентифицированы и отдельно оценены”. 2 см., например, сборник «Интеллектуальная собственность» под ред. А.Д. Корчагина, М., 1996. 3 см., например, А.Н. Козырев, Оценка интеллектуальной собственности, М., 1997, стр. 136. |
Методические рекомендации по оценке стоимости и учету объектов интеллектуальной... Государственного патентного комитета Республики Беларусь от 17 апреля 1998 г. N 20 | Торгово-промышленная палата российской федерации Этика и деонтология в урологии (тренировочные тесты для студентов лечебно-профилактического и педиатрического факультетов) | ||
Согласовано Фонда, а также обязательств, подлежащих исполнению за счет указанных активов, для целей расчета стоимости чистых активов и расчетной... | Российской Федерации Администрация Краснодарского края Администрация... Фгбоу впо «Российский государственный университет физической культуры, спорта, молодежи и туризма» | ||
Рекомендации по определению первоначальных затрат на интеллектуальную собственность (нма) Ономики в инновационному пути развития заставляет руководителей предприятий задуматься об инновационном потенциале предприятия, иметь... | Рекомендации по определению первоначальных затрат на интеллектуальную собственность (нма) Ономики в инновационному пути развития заставляет руководителей предприятий задуматься об инновационном потенциале предприятия, иметь... | ||
Доклад Правительства Российской Федерации Президенту Российской Федерации... «О мерах по реализации Указа Президента Российской Федерации от 28 июня 2007 г. №825 «Об оценке эффективности деятельности органов... | Тверская торгово-промышленная палата Технико-экономические соображения... В рамках данной работы представлены материалы и проекты, направленные на решение задачи создания и развития туристической инфраструктуры... | ||
1. Понятия, цели и принципы оценки бизнеса По мере развития рыночных отношений потребность в оценке стоимости объектов собственности существенно возрастает. При этом может... | Разоренов Ю. И. – д т. н., проф. (РФ); Кракашова О. А. – к э. н.,... Новочеркасск),Научно-исследовательский экономический институт Министерства экономики Республики Беларусь (Беларусь, г. Минск), Научно-исследовательский... | ||
Реферат по бухгалтерскому учёту на тему: "Учёт нематериальных активов" Нематериальные активы по-английски называются гораздо более романтично – intangible («неосязаемые») | Реферат. «Доходность и риск финансовых активов» Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия деятельности потребовали переориентации принципов работы... | ||
Общественная палата российской федерации доклад Доклад об эффективности проводимых в Российской Федерации антикоррупционных мероприятий и участии институтов гражданского общества... | Методические рекомендации по проведению урока, посвящённого 20-летию... Федерации В. В. Путин подписал распоряжение «О праздновании 20-летия принятия Конституции Российской Федерации». Распоряжением главы... | ||
Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Ежемесячно, по мере набора группы, состоится семинар «Маркетинг и потребительское поведение». Организатором мероприятия выступает... | Методические рекомендации по организации и проведению открытого урока... Ской Федерации В. В. Путин подписал распоряжение «О праздновании 20-летия принятия Конституции Российской Федерации». Распоряжением... |