1.2. Инвестиции в основной капитал.
Как уже было отмечено выше, в СНС под инвестициями в основной капитал понимаются затраты на простое и расширенное воспроизводство, а также затраты на капитальный ремонт машин и оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств.
В российской экономической литературе принято структурировать инвестиции в основной капитал двумя способами.
Рассматривается воспроизводственная структура, под которой в теории понимается деление инвестиций в основной капитал на две части:
инвестиции, обеспечивающие простое воспроизводство основного капитала , то есть его воспроизводство в прежнем объеме;
инвестиции, обеспечивающие расширенное воспроизводство основного капитала, то есть его воспроизводство в увеличивающемся объеме.
В российской статистике под воспроизводственной структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие части:
на новое строительство;
на расширение действующих предприятий;
на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.
Такое понимание воспроизводственной структуры, принятое в российской статистике, не корректно с теоретической точки зрения, так как, например, введенное в действие новое предприятие может заменить ликвидированное с таким же объемом производства и, таким образом, обеспечить лишь простое воспроизводство основного капитала.
2) Под технологической структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие составляющие:
инвестиции в активную часть основного капитала (в машины и оборудование);
строительно-монтажные работы или инвестиции в пассивную часть основного капитала (в здания и сооружения);
прочие капитальные работы и затраты.
Макроэкономический анализ инвестиционного процесса в российской экономической литературе и в статистике проводится с использованием также таких показателей как ввод в действие основных фондов и незавершенное строительство. Под вводом в действие основных фондов (основного капитала) понимается стоимость законченных строительством и введенных в действие в данном периоде времени зданий, сооружений, машин, оборудования и некоторые другие составляющие.
Объем незавершенного строительства на определенный период времени представляет собой совокупность объектов, строительство которых не закончено в данный момент времени.
В упрощенном виде связь между инвестициями в основной капитал, вводом в действие основных фондов и величиной незавершенного строительства описывается следующим соотношением:
где Nfa(t) - величина незавершенного строительства на конец года t;
Ifa(t) - величина инвестиций в основной капитал в году t;
B(t) - величина ввода в действие основных фондов (основного капитала) в году t.
1.2.1. Инвестиции в основной капитал как один из факторов долгосрочного экономического роста
В анализе инвестиций в основной капитал необходимо отметить, что они представляют собой один из важнейших факторов, определяющих экономический рост в долгосрочном плане.
В наиболее обобщенном виде производственная функция, описывающая экономический рост в долгосрочном плане, может быть представлена следующим образом:
Y = f(K, L, A) (1.2)
где Y – ВВП;
K – основной капитал;
L – величина трудовых ресурсов;
A – переменная, отражающая влияние внедрения новых технологий на экономический рост ( влияние научно – технического прогресса на производство).
Поскольку основной капитал является важнейшим фактором экономического роста, постольку инвестиции, обеспечивающие его воспроизводство, также в значительной степени предопределяют траекторию экономического развития в долгосрочном плане. Проиллюстрируем это с использованием модифицированной производственной функции.
Производственная функция может быть записана в терминах производства продукции и затрат капитала на одного работника. Такой подход реализован в модели экономического роста Солоу. Запишем производственную функцию для этой модели следующим образом.
y = A * f (k) (1.3)
где y – производство ВВП на одного работника;
k – капиталовооруженность труда, k = K/L.
Графическое изображение функции (1.3) показано на Графике 1.1
y
y=A*f(k)
k
График 1.1. Производственная функция в модели Солоу.
Из графика 1.1 видно, что производственная функция в модели Солоу построена при предположении о том, что предельная производительность капитала убывает по мере увеличения капиталовооруженности. Это – первое предположение модели Солоу. Второе предположение заключается в том, что в данной модели рассматривается закрытая экономика.
Пусть î – инвестиции в основной капитал на одного работника. В терминах удельных показателей они равны тому объему продукции, который производится на одного работника за минусом потребления, приходящегося на одного работника1 (при предположении об отсутствии государственных расходов): î = y – c. При названных предположениях, удельные инвестиции связаны с нормой сбережения следующим соотношением:
î = y – c = s*y = s*A*f(k) (1.4)
где s – норма сбережения на одного работника.
Пусть σ(k) – величина возмещения выбытия капитала на одного работника. Тогда устойчивым уровнем капиталовооруженности k*называется ее значения, при котором ее уровень не меняется, то есть инвестиции в основной капитал обеспечивают его простое воспроизводство.
î = s*y = σ(k) (1.5a)
Следовательно, прирост капиталовооруженности равен нулю:
k = î - σ(k) = 0 (1.5b)
Устойчивый уровень капиталовооруженности зависит от нормы сбережения s. При прочих равных условиях, чем выше s, тем выше устойчивый уровень k*.
Пусть удельная норма сбережения s2 > s1. Тогда для второго значения нормы сбережения устойчивый уровень капиталовооруженности будет выше: k2* > k1* (см. График 1.2).
Увеличение капиталовооруженности имеет двоякие последствия. С одной стороны, растет производство. С другой стороны, все большая часть продукции идет на обеспечение возмещения выбывающего капитала. С точки зрения экономической политики интересен тот случай устойчивой капиталовооруженности, который обеспечивает максимальное потребление на одного работника. Устойчивый уровень капиталовооруженности k**, при котором достигается это максимальное потребление на одного работника, называется золотым уровнем капиталовооруженности. Он обеспечивает золотой уровень накопления капитала.
y
σ(k)
s2y
s1y
k
k1*
k2*
График 1.2. Большему значению нормы сбережений на одного работника соответствует больший уровень устойчивой капиталовооруженности.
Золотой уровень капиталовооруженности достигается в точке касания линии, идущей параллельно линейной функции σ(k) (см. График 1.3), производственной функции y. Значения капиталовооруженности, находящиеся справа от k**, не обеспечивают прирост потребления на одного работника. Значения капиталовооруженности, находящиеся слева от k**, обеспечивают прирост потребления на одного работника. Однако его максимум достигается именно в точке k**. С математической точки зрения максимум удельного потребления достигается в той точке, в которой первая производная по k функции потребления c = A*f(k) – î равна нулю.
y
σ(k)
 
y
   
 
k
k**
k1*
k2*
k3*
k4*
График 1.3. Максимальный уровень потребления на одного работника достигается при капиталовооруженности, равной k**.
Действительно, при переходе от устойчивого уровня капиталовооруженности k1* к уровню устойчивой капиталовооруженности k2* прирост ВВП на одного работника (верхний сплошной участок линии, исходящей из точки k2*, ) больше прироста возмещения выбытия капитала (нижний сплошной участок линии, исходящей из точки k2* ). Следовательно, в этих условиях обеспечивается рост потребления на одного работника.
При переходе от устойчивого уровня капиталовооруженности k3* к уровню устойчивой капиталовооруженности k4* прирост ВВП на одного работника (верхний сплошной участок линии, исходящей из точки k4*, ) меньше прироста возмещения выбытия капитала (нижний сплошной участок линии, исходящей из точки k4* ). Следовательно, в этих условиях не обеспечивается рост потребления на одного работника, так как весь прирост продукта используется для возмещения выбывшего капитала.
Отметим в заключении данного параграфа, что основной капитал играет большую роль в обеспечении экономического роста в долгосрочном плане еще и потому, что является важнейшим каналом внедрения новых технологий в производственный процесс. Новые технологии приходят в производство вместе с новыми машинами и оборудованием.
1.2.2. Временной аспект воспроизводства основного капитала. Понятие инвестиционного лага.
В анализе инвестиций в основной капитал большую роль играет понятие требуемого основного капитала. Под требуемым основным капиталом понимается его величина, которую фирма хотела бы иметь в долгосрочном плане.
Для отдельных объектов экономики и для экономической системы в целом важна длительность периода времени, в течение которого можно перейти от величины имеющегося к требуемой величине основного капитала. В связи с этим введем понятие инвестиционного лага.
Под инвестиционным лагом в наиболее общем случае понимается период времени между моментом начала вложений денег в какой-либо проект и моментом получения эффекта от этого проекта. Вопрос сводится к тому, что считать моментом начала вложений (например, начало проектирования объекта, начало строительства и т.д.) и что считать моментом получения эффекта (например, начало производства продукции, момент, когда прибыль от работы предприятия превысила инвестиции в него и т.д.). Один из наиболее распространенных вариантов понимания инвестиционного лага является строительный лаг, равный периоду времени, отделяющему момент начала строительства объекта от момента ввода его в действие.
Важно понимать, что инвестиции в основной капитал данного года t в экономике в целом направляются на сооружение объектов, которые будут введены в действие в годах t, t+1,…, t+, где представляет собой величину строительного лага. Следовательно, мы можем записать следующее соотношение:
где () – коэффициент, показывающий, какая доля ввода в действие основного капитала в году t+ будет формироваться за счет инвестиций года t.
С
другой стороны, ввод основных фондов данного года t есть результат инвестиций нескольких лет.
где (s) - коэффициент, показывающий, какая доля инвестиций в основной капитал года t - s направляется на формирование ввода в действие основного капитала года t.
Следовательно, инвестиции данного года через ввод в действие основного капитала в данном году и в последующие годы будут воздействовать на производство продукта общества не только в данном году, но и в последующие годы. В этом смысле понятие требуемого капитала и инвестиций в основной капитал необходимо связывать не только с величиной продукта общества в данном году, но и с его величиной в последующие годы. Иначе говоря, требуемый капитал есть функция от валового национального продукта нескольких лет: данного года и ряда последующих лет, максимально отстоящих от данного года на величину строительного лага.
1.2.3. Предельная производительность капитала и издержки его использования
Под предельной производительностью капитала понимается максимальное увеличение выпуска продукции при увеличении капитала на единицу. Применительно к макроэкономическому анализу это максимальное увеличение валового национального продукта при увеличении основного капитала общества на единицу. Если ВНП есть функция от капитала, то предельная производительность MPK есть:
Под издержками использования капитала понимаются затраты на использование дополнительной единицы основного капитала в производстве.
Основой для определения издержек использования капитала является понятие нормы процента - i, так как в подавляющем большинстве случаев процесс инвестирования в основной капитал связан с получением кредитов на реализацию инвестиционных проектов и, следовательно, необходимо учитывать ту ставку, под которую берется кредит. Кроме того, если субъект экономики осуществляет инвестиции за свой счет, то он всегда сравнивает ту норму прибыли, которую он получит в результате реализации проекта, с процентом, который он мог бы получить в банке, если бы положил соответствующую сумму на депозит.
Для того, чтобы инвестиции были привлекательными, норма прибыли по ним должна быть строго больше банковского процента по депозитам.
Продукт общества может быть произведен с использованием различных комбинаций основного капитала и труда. Связь величины требуемого капитала K* с издержками использования основного капитала и продуктом общества в самом общем в
иде может быть описана следующим образом.
где rc – издержки использования основного капитала.
Упрощенный вид конкретной функциональной зависимости требуемого основного капитала от ВНП и издержек использования основного капитала во многих учебных пособиях по макроэкономике описывается в виде следующей функции:
Из (1.10) хорошо видно, что К* прямо пропорционально Y и обратно пропорционально rс. Однако выше мы показали, что величина требуемого капитала есть функция ВНП не только данного года, но и последующих лет. В связи с этим соотношение (1.10) может быть записано иным, более сложным образом с учетом инвестиционного лага.
где – как и ранее, величина строительного лага;
(s)>0 – коэффициенты, показывающие в какой степени выпуск продукции в году s оказывает влияние на величину К* в данном периоде.
При анализе понятия издержек использования основного капитала необходимо рассматривать реальную норму процента: r = i – l, где i – номинальная ставка процента, а l – темп роста цен. Кроме того, необходимо включать в издержки использования основного капитала его амортизацию, которая представляет собой часть стоимости основого капитала, перенесенную на произведенную продукцию в течение определенного периода времени. С учетом сделанных замечаний, издержки использования основного капитала могут быть описаны следующим образом.
где K – величина используемого основного капитала;
D – величина амортизации основного капитала.
1.2.4. Влияние фискальной и монетарной политики на величину требуемого основного капитала.
Фискальная политика
Используя налоговую политику, государство может оказывать воздействие на величину требуемого основного капитала и, следовательно, на величину спроса на инвестиционные товары и в целом на объем агрегированного спроса.
Среди инструментов фискального воздействия на величину требуемого основого капитала правительства часто используют так называемую инвестиционную налоговую скидку (). Инвестиционная налоговая скидка обычно представляет собой часть налога на прибыль, которая не изымается у экономического субъекта в случае, если он инвестирует часть своих свободных финансовых ресурсов в развитие бизнеса. Иначе говоря, если экономический субъект осуществил инвестиции I, то налог на прибыль снижается для него на величину *I. Следовательно, увеличивая инвестиционную налоговую скидку, государство может стимулировать рост требуемого капитала и инвестиций. Снижая или увеличивая , государство может снизить или увеличить налог на прибыль.
Изменение налога на прибыль оказывает двойственное влияние на величину требуемого основного капитала. Например, рост налога на прибыль приводит, при прочих равных условиях, к падению уровня получаемого частным сектором экономики дохода. Это подрывает стимулы к производству и приводит к его снижению. Уменьшение продукта приводит к снижению национального дохода (при неизменности стоимостной структуры валового национального продукта). В результате этого снижается спрос на деньги, публика начинает приобретать активы, приносящие проценты, цены на них растут и норма процента в экономике падает. Другое содержательное обоснование снижение нормы процента может состоять в том, что снижение спроса на деньги в результате снижения объемов производства, при прочих равных условиях, приводит к снижению спроса на кредиты. Процент по кредитам представляет собой цену, которую экономические субъекты платят банкам за заимствование денег. При снижении спроса на деньги цена кредитных ресурсов или норма процента снижается.
i
i
E0
 |
