2.3. Модель IS–LM для открытой экономики – модель Манделла – Флеминга
Прежде всего, дадим иную интерпретацию величины чистого экспорта Nx, определив ее как функцию от дохода Y.
Nx = X – mY + vRE, (2.6.)
где X – постоянная, отражающая величину экспорта, а также влияние на чистый экспорт изменения дохода за рубежом (в остальном мире);
m – коэффициента предельной склонности к импорту, показывающий, насколько вырастет импорт при увеличении дохода на единицу;
v – коэффициент, показывающий влияние изменения реального валютного курса на чистый экспорт, v > 0: реальное обесценение национальное валюты (рост RE ) улучшает торговый баланс страны.
Nx
Nx2
Nx1
Y
График 2.1. График функции чистого экспорта.
На графике 2.1 функция Nx1 построена для данного уровня дохода за рубежом и для заданного реального валютного курса. При низких значениях Y значение Nx велико, так как расходы на импорт малы. По мере увеличения дохода Y расходы на импорт возрастают, и чистый экспорт снижается. Линия Nx тем круче, чем большее значение имеет коэффициент m. Увеличение дохода за рубежом является экзогенной (заданной извне) величиной и приводит к сдвигу линии чистого экспорта из положения Nx1 в положение Nx2. Аналогичное влияние на положение линии Nx оказывает обесценение национальной валюты, то есть рост величины RE.
Уравнение, описывающее состояние равновесия на рынке товаров для модели открытой экономики, выглядит следующим образом.
Y = A + cY – bi + Nx = A + cY – bi + X – mY + vRE, (2.7)
После простых преобразований получим уравнение линии IS для модели Манделла – Флеминга.
Y = 1/(s+m) *(A – bi + X + vRE), (2.8)
Где s = 1 – с – предельная склонность к сбережению. Величину 1/(s+m) принято называть мультипликатором открытой экономики, показывающим, какое воздействие на равновесный доход оказывает увеличение на единицу внутренних независимых затрат.
Из (2.8) следует, что реальное обесценение национальной валюты на единицу (рост RE на единицу) при прочих равных условиях приводит к увеличению равновесного дохода на величину v/(s+m).
В модифицированном уравнении линии IS в качестве дополнительных элементов автономных затрат включены экспорт, доход за рубежом (в неявном виде отражен в X), реальный валютный курс.
Рассмотрим пример того, как уменьшение реального валютного курса влияет на равновесный доход в модели IS–LM для открытой экономики.
В результате снижения RE цены иностранных товаров, измеренные в национальной валюте данной страны, уменьшаются. Иначе говоря, происходит удорожание национальной валюты данной страны, и стоимость произведенных в ней товаров за рубежом возросла, а цены импортных товаров в данной стране, выраженные в ее национальной валюте, снизились.
i
Nx
A
B
LM
  
ВР=0
i=if
IS2
Nx1
IS1
  
Nx2
 
Y
Y
Y1
Y2
Y1
Y2
График 2.2. Последствия уменьшения реального валютного курса RE в модели Манделла – Флеминга. Линия BP характеризует внешнее равновесие экономики, понимаемое как сбалансированность платежного баланса4.
Следовательно, произошло снижение конкурентоспособности товаров данной страны, что при прочих равных условиях приводит к уменьшению равновесного дохода (см. График 2.2). Линия Nx параллельно сдвигается влево вниз. На графике модели IS–LM для открытой экономики линия IS переходит из положения IS1 в положение IS2, а значение равновесного дохода изменяется от Y1 до Y2 (График 2.2 A).
Уравнение линии LM в модели Манделла – Флеминга записывается следующим образом.
Y = 1/k*(M/P + if), (2.9)
Где if – норма процента на международных финансовых рынках.
Уравнение (2.9) построено при предположении, что валютный курс является плавающим, и нет ограничений по перетоку капитала из страны в страну, то есть имеет место полная или абсолютная мобильность капитала. Это означает, что в условиях, когда процентные ставки в разных странах различны, нет причин, которые помешали бы перевести капитал из активов в одной стране в активы другой страны. Следовательно, предполагается, что степень интегрированности рынка капиталов очень высока и ни в одной стране процентные ставки не могут существенно отклоняться от ставок в других странах в течение длительного времени. Например, если в какой – либо стране норма процента по ценным бумагам выше, чем в других странах, то с целью получения более высокого процента, туда будут переведены дополнительные капиталы, спрос на ценные бумаги возрастет, что приведет к росту их цены. В результате, норма процента по ценным бумагам начнет снижаться и стабилизируется на международном уровне.
Высокие процентные ставки в какой – либо стране порождают приток капитала в нее двумя путями: 1) покупка нерезидентами ценных бумаг, о чем было сказано выше; 2) приток из заграницы кредитных ресурсов, поскольку резиденты стремятся кредитоваться заграницей, где ниже ставки процента (в том числе и по кредитным ресурсам). Оба эти потока способствуют улучшению платежного баланса страны. Наоборот, низкие процентные ставки при прочих равных условиях ухудшают платежный баланс в результате оттока капитала.
Следовательно, изменения монетарной или фискальной политики, приводящие к изменению процентных ставок, влияют на платежный баланс, что необходимо учитывать при принятии органами государственного управления соответствующих решений.
Из уравнения (2.9) видно, что равновесный для рынка активов уровень дохода Y определяется объемом реальной денежной массы и международным уровнем процентных ставок.
При предположении для равновесного состояния экономики о равенстве внутренней нормы процента норме процента на международных рынках приравняем правые части уравнений (2.8) и (2.9) и получим величину реального валютного курса, характеризующую состояние одновременного равновесия на рынке товаров и рынке активов.
RE = (s + m)/(k*v)*(M/P) + [(s + m)h + k*b]* if /k*v – ( + X)/v, (2.10а)
При том же предположении можно получить значение равновесного дохода для модели открытой экономики.
Y0 = [h/(k*b+h*(s+m)]* ( + X+v*RE)*h + b/[k*b+h*(s+m)]* M/P (2.10b)
Из (2.10a) видно, что фискальная экспансия, то есть рост , приводит к снижению RE или к удорожанию национальной валюты, а монетарная экспансия, то есть увеличение M/P приводит к росту RE или к обесценению национальной валюты.
Из (2.10b) видно, что фискальная экспансия, то есть рост , рост RE (обесценение национальной валюты) и увеличение экспорта, а также монетарная экспансия, то есть увеличение M/P, приводят, при прочих равных условиях, к росту равновесного дохода в открытой экономике.
|
