Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах и улицах «Добрая дорога детства» 2
Скачать 0.53 Mb.
|
Глава 2. Проблема преодоления Голландской болезни. 2.1. Уровень Концентрации и Коэффициент Диверсификации Прежде чем говорить о мерах, которые были направлены на диверсификацию стран Персидского залива, следует выявить факторы, влияющие на уровень диверсификации экономики в целом, определить способы его оценки, а также ответить на вопрос: действительно ли диверсифицированная экономика является необходимым условием устойчивого долгосрочного роста. Первым фактором, отражающим диверсифицированность экономической системы, является степень распределения отраслей экономики в структуре ВВП, то есть насколько равномерным является вклад различных секторов производства товаров и услуг в структуру доходов государства. Для оценки степени этого распределения используется показатель «уровня концентрации», который показывает, насколько экономика страны сконцентрирована в том или ином секторе. Чем ниже уровень концентрации, тем более диверсифицированной является экономика. Связанный с уровнем концентрации «коэффициент диверсификации» является показателем обратным уровню концентрации и представляет собой метрический инструмент, с помощью которого политики и определяют степень экономической диверсификации. Соответственно, чем выше коэффициент диверсификации, тем более диверсифицирована та или иная экономическая система30. На основе исследования, проведенного аналитическим агентством Booz & Company в 2005 году, были получены показатели уровней концентрации стран большой семерки, стран с переходной экономикой и стран Персидского залива (Таблица 2.1). Исследование показало значительный разброс показателей, где страны ССАГПЗ выделяются на фоне остальных экономик самыми высокими показателями уровня концентрации. При этом если коэффициент диверсификации в странах G7 достиг уровня в 6.07, то в странах Персидского залива этот показатель равняется 3.87. Полученные данные представляются вполне последовательными, в виду того, что экономики ближневосточного региона исторически обязаны своим положением именно зарождению нефтегазовой промышленности, однако выводы, которые следуют из этих данных, говорят о необходимости переоценки экономической структуры государств.  Помимо распределения по структуре ВВП, важным фактором, определяющим коэффициент диверсификации, является распределение труда в экономике. Важным условием устойчивого развития является такое распределение труда, которое поддерживает сферы экономики, в большей степени оказывающие влияние на экономический рост. В странах G7 и переходных экономиках рабочая сила равномерно распределена по наиболее прибыльным секторам экономики, несущественно склоняясь к третичному сектору. При этом распределение рабочей силы по секторам производства в целом отражает распределение этих секторов в структуре ВВП. В странах персидского залива, как было отмечено выше, большинство рабочих занято в отраслях, отличающихся малой производительностью. Эти сектора едва ли имеют стратегическое значение и не могут провоцировать экономический рост. Таким образом, основная рабочая сила задействована в секторах экономики, функционирование которых направлено на краткосрочное поддержание других связанных с ними секторов, нежели на долгосрочное развитие экономики как таковой. Страны с подобным распределением трудовых ресурсов склонны к высоким экономическим рискам. В итоге, низкие показатели коэффициента диверсификации, равно как и высокий уровень концентрации экономики, говорят о низкой конкурентоспособности экономики, порождают лишь нестабильный, скачкообразный рост, являются причиной частых циклических колебаний в экономике и долгосрочных проблем структурного характера в сфере занятости. Ключевым выводом их этих наблюдений является то, что положение, которое сложилось к 80 годам XX века в экономике стран региона Персидского залива в целом, и в нефтегазовой индустрии в частности, выявило слабые, уязвимые системы, темпы развития которых целиком зависели от единственной отрасли промышленности. В сложившихся условиях было необходимо проведение реформ, направленных на усиленное формирование ненефтяных отраслей экономики стран залива, глубинные структурные проблемы которых включали в себя низкую производительность труда, неэффективное использование капитала, знаний и технологий. Более того, и в нефтегазовой отрасли требовались реформы, направленные на повышение эффективности использования получаемой от неё ренты. Получаемый от производства углеводородного сырья доход повторно инвестировался в проекты, направленные на удовлетворение внутренних нужд государства и правящей элиты, а не в экспортоориентированное производство товаров и услуг. Подобную экономическую модель очень сложно изменить. Позитивной тенденцией, которую можно выделить на основе исследования, можно считать тот факт, что наличие обширных запасов углеводородного сырья и высокая концентрация не является препятствием для успешного процесса диверсификации экономики. В частности, среди переходных экономик примером может служить Норвегия, показатели производства нефти в которой не уступают ближневосточным. Тем не менее, структура ВВП в этой стране равномерно распределена между различными секторами экономики, каждый из которых отличается высокой производительностью. Схожая тенденция наблюдается и в богатой углеводородным сырьем Канаде. Таким образом, сравнивая экономические модели стран Персидского залива и стран с переходной экономикой, в лице Норвегии и Канады, можно увидеть, как целенаправленное применение политики диверсификации может способствовать созданию стабильных экономических систем, и что экономическая диверсификация в действительности является неотъемлемым условием устойчивого долгосрочного развития. 2.2. Развитие Ненефтяного Сектора в Странах Персидского Залива В 1980х годах рынок углеводородного сырья претерпел существенную трансформацию: из рынка продавцов, на котором в основном производители-экспортёры определяли цены на те или иные объемы поставок сырья, в рынок покупателей, на котором импортёры-потребители стали оказывать существенное влияние на ценообразование31. После нефтяного кризиса 1985 года среди политтехнологов стран Персидского залива появилось чёткое понимание необходимости избавления от нефтяной зависимости, в результате чего в регионе был взят курс на экономическую диверсификацию. Так как развитие, в основе которого лежали доходы от единственного доминирующего сектора экономики, не может считаться устойчивым в долгосрочной перспективе, в регионе начались поиски иных отраслей экономики, отдача от которых могла бы обеспечить значительные и, что более важно, стабильные и поступления в бюджет. В первую очередь, власти стран ССАГПЗ осознали, что для смягчения последствий колебаний цен на рынке нефти (и сопутствующих этим колебаниям побочных эффектов), необходимо направить имеющийся капитал на развитие и диверсификацию экспортоориентированного производства товаров и услуг с высокой добавочной стоимостью. Однако ещё до того, как в Персидском заливе повсеместно была выработана политика проведения реформ ненефтяных отраслей, в правящих кругах Бахрейна зародилась идея повышения эффективности распределения нефтяных доходов. Ещё в 1966 году в правительстве шейхства было принято решение о том, что хаотичное поступление (пусть и постоянно увеличивающихся) и распределение нефтяных доходов не может обеспечить эффективный рост. В 1967 году было утверждено Бюро развития, функциями которого были сначала решение проблем занятости населения, а затем поощрение как внутренних, так и иностранных инвестиций, направленных на стимулирование экономического роста. Процесс диверсификации в дальнейшем имел двойственную направленность: поощрение процесса индустриализации в среднем и малом бизнесе, и развитие финансового сектора. Что касается бизнеса, то на начальном этапе диверсификационной деятельности в Бахрейне, он представлял собой производство, основывавшееся на зарубежных капитале, сырье, идеях и технологиях. Результаты такого производства также были, в основном, ориентированы только на экспорт. Таким образом, на этом этапе развитие ненефтяных отраслей по своей модели было похоже на развитие нефтяной индустрии в 30х годах. И всё же наибольший вклад в дело диверсификации в Бахрейне сыграло зарождение банковского дела. Первым скачком в сторону от нефтяной зависимости стало получение в 1975 году лицензии на ведение оффшорной банковской деятельности. Учитывая значительные денежные потоки, которые были направлены в регион Персидского залива в рассматриваемый период, банковские услуги, которые начал предоставлять центральный банк Бахрейна, стали пользоваться небывалым спросом. В шейхстве начал концентрироваться капитал со всего мира, так как инвесторы не могли упустить возможность выгодного вложения в многочисленные ближневосточные программы развития, а средства, накапливаемые оффшорными банками Бахрейна стали частично использоваться в осуществлении государственных проектов. Несмотря на то, что количественные выгоды от развития банковского сектора были невелики, данное событие породило целый ряд качественных изменений в государстве. К примеру, чтобы справляться с конкуренцией на международном рынке банковских услуг, бахрейнским банкам пришлось серьёзно повысить качество своих услуг, что потребовало пересмотра существовавших деловых стратегий, в пользу качественно новых и более современных. Развитие оффшорных банков спровоцировало развитие связанных с ними отраслей третичного сектора экономики: таких услуг, как: транспортные, гостиничные, компьютерные. Всё это привлекло внимание международной общественности к Бахрейну. Наконец, появление оффшорных банков позволило частично диверсифицировать структуру ВВП страны, а также придало импульс дальнейшему развитию её сферы услуг. Начальные этапы диверсификации не обошли стороной и вторичный сектор экономики Бахрейна. Ещё в 1971 году в Бахрейне был запущен самый крупный на Ближнем востоке Алюминиевый завод мощностью в 850 тысяч тонн в год. В 1977 году был открыт крупнейший в мире сухой судоремонтный док, принадлежащий компании Arab Shipbuilding and Repair Yard. В 1980 году BANAGAS запустили завод сжиженных нефтяных газов, который обрабатывает сырье с НПЗ BAPCO и осуществляет свою деятельность только на внутреннем рынке. Совместное предприятие BAPCO, Саудовской Аравии и Кувейта - Gulf Petrochemical Industries – начал функционировать в 1985 году и занимается переработкой газообразного сырья, продукт которой поставляется на экспорт32. Вся эта деятельность позволила значительно диверсифицировать структуру ВВП Бахрейна и существенно сгладить шок нефтяного кризиса середины 80х годов. Что касается процесса диверсификации остальных экономик Персидского залива, то реформы разнились от государства к государству, учитывая национальные особенности каждого из них. Если ранее практически все без исключения страны связывало богатство углеводородными ресурсами, и соответственно, модели развития были практически идентичны, то по мере истощения ресурсов некоторых государств залива и приближение необходимости реструктуризации, власти начали осознавать различия в сравнительных преимуществах между игроками региона. Наиболее наглядно расхождение путей развития показывает динамика номинального ВВП на душу населения в период с 1987 по 2002 (Таблица 2.2.).  Если доходы на душу население в Катаре достигали максимальных $28.400, то в Омане этот показатель равнялся лишь $8.000. Начала претерпевать изменения также структура ВВП и экспорта стран залива. В Саудовской Аравии и Бахрейне увеличились темпы развития обрабатывающей промышленности, банковское и страховое дело также начали занимать лидирующие позиции в Бахрейне, в ОАЭ начала получать поддержку международная транзитная торговля и реэкспорт, в Катаре доходы от добычи газа стали превышать доходы от добычи нефти, разработка газовых месторождений началась также и в Омане, наряду с развитием туристического бизнеса. Отражая эти тренды, реформы ненефтяного сектора разнились в каждой из этих стран. Колоссальный разброс имела внутренняя инфляция, поэтому политика, направленная на установление реального эффективного обменного курса, отличалась в государствах ССАГПЗ. Значительно различалась и политика регулирования банковского сектора, существовали принципиально разные барьеры для входа на рынок, требования к оборачиваемости капитала, классификации типов кредитов и нормы резервирования. Тем не менее, почти все страны Персидского залива объединяла одна негативная тенденция: темпы развития ненефтяных секторов не успевали за темпами роста населения, и как следствие за темпами расширения рабочей силы в стране. Причина этому – региональная политика «открытых дверей» 1970х годов, которая была направлена на привлечение дешёвой рабочей силы из соседних с регионом государств. Упрощение миграционной политики позволило добиться диверсификации производственной базы, сыграло важную роль в увеличении конкурентоспособности продукции, производимой в регионе, за счёт низких заработных плат, и соответственно более низкой стоимости готовой продукции. В итоге около ¾ рабочей силы в регионе было представлено иммигрантами, в то время как малочисленные местные рабочие были задействованы в основном лишь в государственном секторе экономики33. Более того, граждане стран Персидского залива имели доступ к привилегиям, субсидированным ценам, особым государственным программам поддержки, которые финансировались за счёт крупных нефтяных доходов. Сложившаяся в подобной системе ситуация едва ли поощряла повышение производительности труда среди малочисленных местных рабочих, что привело к осложнениям, когда показатели населения начали расти, создавая избыточную рабочую силу, которой было сложно найти место на рынке труда. Власти стран региона осознали необходимость увеличения темпов развития производственного сектора, который помог бы создать дополнительные рабочие места. Это, а также финансовое давление на региональную экономику в результате резкого падения цен на нефть в 1999-1998 году, спровоцировано новый виток реформ ненефтяного сектора. Для обеспечения более эффективного распределения имеющихся ресурсов в соответствии с требованиями рынка и устойчивого среднесрочного роста, подкрепленного структурным усилением финансового положения, в странах региона была принята новая стратегия проведения реформ, которая включала в себя 5 направлений. Первое направление подразумевало фискальную консолидацию и структурное укрепление бюджета для обеспечения стабильности финансового положения. Особое внимание было уделено управлению рисками, что должно было обеспечить защиту от рыночных потрясений международного масштаба. Реформы, направленные на расширения частного сектора на данном направлении стратегии развития включали в себя сокращение и более эффективное применение субсидий, улучшение налогового администрирования и модернизацию системы налогообложения в целом, снижение текущих затрат и использование государственных расходов для более эффективного формирования капитала, как физического, так и человеческого. Наконец, ряд мер был направлен на снижение зависимости экономики от нефтяных доходов и снижение внутреннего долга. Вторым направлением новой стратегии можно считать расширение частного сектора за счёт проведения институциональных реформ, приватизации государственных предприятий. Данный процесс включал в себя такие шаги, как ослабление контроля и ограничений в сфере частных инвестиций, применение общего законодательства для всех – в том числе и иностранных – инвесторов, обеспечение гарантии прав собственности и поощрение здоровой конкуренции, являющейся неотъемлемой частью рыночной системы. Также, важным моментом является создание законодательной базы для более эффективного и структурированного процесса приватизации. Третьей составляющей реформ являлось поощрение прямых иностранных инвестиций, для поддержки развития частного сектора и процесса приватизации. Либерализация потоков иностранного капитала заключалась в снятии дискриминационных ограничений, применявшихся к иностранным агентам (для создания более выгодных условий для внутреннего инвестирования), сглаживание разницы в налоговых режимах между странами, и в целом, создание равных условий для отечественных и иностранных инвесторов. Реформа занятости является Четвертым направлением новой стратегии развития ненефтяного сектора. В этой сфере были приняты шаги по увеличению конкурентоспособности национальной рабочей силы и созданию дополнительных рабочих мест, в том числе и для тех, кто может потерять работу в ходе реформы приватизации. В долгосрочной перспективе появилась необходимость реформы образования, более чёткой системы подготовки кадров, а также увеличения государственных расходов на создание человеческого капитала. Важным моментом является отмена гарантированной занятости национальным работникам в государственной сфере, сокращение разницы в заработных платах между частным и государственным секторами, либерализация рынка труда в целом. Наконец, последним направлением стратегии реформ в Персидском заливе стали меры по усилению региональной интеграции, что способствовало гармонизации, в том числе вышеперечисленных процессов. Создание консолидированного рынка способствовало увеличению его привлекательности на международной арене, региональное сотрудничество интенсифицировалось, а страны залива получили возможность в полной мере воспользоваться преимуществами процесса глобализации. Общие тенденции реформ во всех странах ССАГПЗ были одинаковые, однако, как было замечено выше, конкретные меры в разных государствах принимали различные формы, в зависимости от специализации той или иной экономики. Поэтому стоит более подробно рассмотреть реформы, которые были приняты в Бахрейне по каждому из вышеперечисленных направлений. В ходе реформы финансового сектора в Бахрейне были пущены в обращение первые Исламские государственные облигации, что дополнило функционирование уже существовавших Исламских финансовых учреждений, при этом их правовое регулирование также претерпело изменения. В 2001 году было ратифицировано законодательство по борьбе с отмыванием денег, а также введены новые правила функционирования бахрейнской фондовой биржи34. В сфере поощрения прямых иностранных инвестиций, в Бахрейне были проведены преобразования, результатом которых стало упрощение процессов лицензирования и процессов на рынке недвижимости для нерезидентов стран ССАГПЗ. Была увеличена разрешённая доля собственности иностранного капитала с 49% до 100% почти на всех предприятиях королевства, за исключением нескольких стратегически важных отраслей (нефтяная и алюминиевая промышленность)35. Первыми шагами бахрейнской реформы государственных предприятий была приватизация государственных скотобоен и предприятия по переработке городских отходов в Манаме. За ними последовала приватизация и ряда других предприятий государства, а также была либерализирована сфера телекоммуникаций и почтовых услуг. На рынке труда в начале 2000х годов была принята Национальная стратегия в области занятости, которая включала в себя предоставление субсидий на подготовку национальных кадров, осуществляемую в частном секторе, а также финансовую помощь безработным. Были введены меры, направленные на повышение стандартов образования и профессионально-технических тренировочных программ, увеличена квота занятости граждан Бахрейна на предприятиях малого и среднего бизнеса, в то же время была отменена система бесплатных рабочих виз для ослабления рабочей иммиграции в королевстве. В целом после принятия новой стратегии процесс реформирования в регионе принял новые масштабы. Примечательно, что власти проявляли энтузиазм в проведении такого рода преобразований, несмотря на немалое количество препятствий. А периодические потрясения мировой экономики только придавали уверенности в борьбе с экономической зависимостью и подталкивали процесс диверсификации. 2.3. Влияние Мирового Финансового Кризиса на Процесс Перепрофилирования в Регионе. Разразившийся в начале 2008 года мировой финансовый кризис не обошёл стороной и страны Залива. Однако он был успешно встречен целым рядом контрциклических мер, направленных на поддержку финансового сектора. Финансирование этих мер стало возможным благодаря средствам, накопленным в период нефтяного бума 2003-2008 годов. И, несмотря на объявленный в 2009 году одной из инвестиционных компаний ОАЭ – Dubai World – мораторий на погашение долга нашёл негативное отражение на региональном рынке, в целом по региону перспективы преодоления кризиса представлялись весьма позитивными. Тем не менее, мировой финансовый кризис выявил ряд уязвимых мест в экономике ряда стран Персидского залива, которые могут помешать планам развития и дальнейшему экономическому росту, и на которые властям региона следует обратить своё пристальное внимание. Так как нефтяные доходы на рассматриваемый период составляли 50% совокупного ВВП стран залива, усиление потоков капитала в регион после резкого скачка цен на нефть в 2008 году помогло укрепить профицит бюджета и торгового баланса. Это высвободило ресурсы для погашения существенной части внутреннего и внешнего долга, а также для проведения диверсификационных реформ и борьбы с безработицей.   Однако с увеличением нефтяных доходов регион столкнулся с рядом осложнений. Повышение деловой активности, доверия потребителей и инвесторов на рынке, увеличение ликвидности, всё это спровоцировало чрезмерный рост кредитования (Таблицы 2.3.1., 2.3.2.), скачок цен на основные активы и повышенную инфляцию. В итоге, когда к концу 2008 ситуация на мировых рынках ужесточилась, вышеупомянутые процессы вышли на передний план, особенно в Объединённые Арабские Эмираты, Кувейте и Бахрейне – в странах, наиболее тесно связанных с мировым капиталом и рынком кредитов. Ещё большую уязвимость экономикам этих стран придавала растущая зависимость от иностранных вложений, а также высокое влияние на экономические процессы этих стран рынков недвижимости, кредитования строительства и – хоть и в меньшей степени – ценных бумаг. В секторе корпоративных финансов нефтяной бум нашёл отражение в повышенном финансовом рычаге, то есть отношении заемных средств предприятия к собственным финансовым активам, что осложнило получение дополнительного финансирования и существенно повысило его стоимость во время кризиса. Данная проблема наиболее остро затронула Кувейт, Катар и Объединённые Арабские Эмираты. В то время как мировой финансовый кризис приобретал всё большие масштабы, цены на нефть, а с ними и производство, начали сокращаться, страны залива ощутили на себе резкое сокращение профицита бюджета и внешней торговли. В начале 2009 года обвалились фондовые рынки, потеряв в стоимости от 50 до 75 процентов, по сравнению с наивысшей точкой за 2008 год36. Следом цены упали на рынке недвижимости: за полтора года с начала мирового финансового кризиса рыночные цены на недвижимость в Кувейте, Катаре и Объединённых Арабских Эмиратах упали соответственно на 60%, 40% и 50%. Разброс цен на CDS по суверенным долгам региона существенно увеличился: если в Омане наблюдалось увеличение спрэда на 230 базисных пунктов (bp), то в Бахрейне этот показатель достиг 625 bps, а в Дубае – 830 bps. Произошло сокращение финансирования корпоративного сектора из внешних источников, и как результат, из всех проектов, находившихся в конце 2008 года на разных стадиях планирования и осуществления, общей стоимостью около $2,5 триллионов, были заморожены проекты на $575 миллиардов, уже концу 2009 года37. Отдельно следует отметить эпизод, произошедший с государственной инвестиционной компанией Dubai World. Незадолго до обвала рынка недвижимости и 50-процентного падения цен, стоимость недвижимости в Дубае резко поднялась, превзойдя аналогичные показатели во многих крупнейших городах мира. Последовавшее за этим накопление заёмных средств и увеличение финансового рычага ряда компаний, спровоцировало сильнейшее давление со стороны кредиторов, когда разразился финансовый кризис. В итоге государственный инвестиционный холдинг Dubai World оказался не в состоянии расплатиться по долгам, и 26 ноября 2009 года был вынужден попросить отсрочки выплаты38. Dubai Inc., прямым владельцем которой выступает правящая семья, осуществляла масштабные заимствования в период с 2004 по 2008 год для финансирования ряда крупных проектов в сфере коммерческого и жилищного строительства. Рост кредитования в ОАЭ оказался одним из самых быстрых среди развивающихся стран, заимствования банков страны в этот период достигли $80 миллиардов ($59 миллиардов при этом приходились на Dubai World39), подпитывая разрастающийся на рынке недвижимости пузырь. Случай с Dubai World спровоцировал очередную волну неопределённости на региональном рынке ценных бумаг, который к ноябрю 2009 года относительно стабилизировался. И хотя поддержка, оказанная властями Абу Даби, помогла восстановить ситуацию на рынке, общая неопределенность вокруг отрасли и вокруг эмирата оставалась, пока правительство вырабатывало уверенную стратегию развития, которая снова поставила бы корпоративный сектор на рельсы. Долгосрочный эффект, который Dubai World оказала на экономику региона заключается в том, что игроки финансовых рынков стали более требовательны к предоставлению надежных гарантий платежеспособности той или иной организации, будь та независимой или государственной, стали уделять больше внимания оценке рисков и прозрачности финансовой отчётности, а также эффективному корпоративному управлению. Но главным образом, эти события оказали влияние на модель диверсификации, которая получила новое развитие, как в Дубае, так и во всём регионе Персидского залива. В целом же по региону ситуация оставалось более менее стабильной. Банки продолжали регистрировать высокие показатели прибыли и имели достаточно средств для возмещения потенциальных убытков, особенно с учётом высокого коэффициента достаточности капитала ближневосточных банков, то есть обеспеченности выдаваемых ими ссуд собственными активами. И хотя в регионе наблюдались случаи дефолта некоторых небанковских финансовых учреждений и бизнес-групп, эти случаи были единичными и не имели систематических последствий. Во многом, благодаря оперативной реакции региональных властей на разразившийся мировой кризис – в форме увеличения государственных расходов и исключительных финансовых мер. Внедрение подобной вспомогательной политики уберегло от серьёзных финансовых потрясений не только страны Персидского залива, но и завязанные на них экономики государств Ближнего востока, Северной Африки и Индийского субконтинента, которые обязаны странам залива потокам прямых иностранных инвестиций и почти неизменным импортным поступлениям. Хотя события в Дубае нанесли краткосрочный урон финансовому сектору и восстановлению фондового рынка в регионе, иностранное финансирование секторов, несвязанных с банками, уже с начала 2009 года имеет позитивную динамику. Рост ненефтяных секторов экономики за 2009 по подсчётам специалистов МВФ составил 3%, что является наиболее очевидным показателем восстановления экономической активности. А темпы восстановления экономики за 2010 год были выше, чем в развитых индустриальных странах. Показатели инфляции снизились с двухзначных в 2008 году до 3% в 2009. По мере восстановления глобальной экономики нефтяные доходы вернулись в регион Персидского залива, что к 2010 году позволило частично восстановить снизившийся в 2009 году профицит бюджета и внешнеторгового баланса. Подводя итоги, мировой финансовый кризис указал властям стран Персидского залива на необходимость совершенствования коммуникаций и поддержания прозрачности ведения бизнеса как в частном, так и в государственном секторах. В дальнейшем выполнение этих условий оказало огромное влияние на восстановление доверия инвесторов и кредиторов и снижение спекулятивной торговли на рынках, в то время как официальные власти приводили в порядок банковские балансовые отчёты и принимали меры, направленные на реструктуризацию небанковских секторов. Последнее – за счёт поддержки системных отраслей, которые могут обеспечить экономический рост, и расформирования отраслей, отличающихся низкой продуктивностью и стратегической ценностью для государства. В дальнейшем, основываясь на уроках мирового кризиса, власти стран региона начали выработку более эффективных контрциклических мер, направленных на смягчение системных рисков, связанных с неизбежными нефтяными циклами. Новые правила подразумевают повышенное резервирование активов, жёсткий контроль над соблюдением нормы резервирования, создание запасов капитала, всё это для создания особого буфера против негативных шоков, сопутствующих циклическим колебаниям. В некоторых странах региона рассматривается также возможность введения налога на прирост капитала от сделок с имуществом и ценными бумагами. Власти поощряют консультативные услуги и настоятельно рекомендуют не допускать использования высокого финансового рычага, а также отслеживать и предупреждать побочные риски, связанные с оффшорными финансовыми операциями. Наконец, самым главным уроком, который власти стран ССАГПЗ вынесли из мирового финансового кризиса, является необходимость направить диверсификационные реформы в новое русло – а именно, на борьбу с концентрацией финансовой активности в банковском секторе. После того, как нефтяная зависимость усугубилась зависимостью от мировых финансовых рынков, правительства стран залива осознали всю важность проведения структурных реформ в реальном секторе экономики, где перепрофилирование должно затронуть в первую очередь частный сектор, обладающий потенциалом эффективного производства добавленной стоимости, за счёт которой будет обеспечиваться стабильный экономический рост. |
