И. Я. Лукасевич Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel

Скачать 1.35 Mb.

Название	И. Я. Лукасевич Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel
страница	2/14
Дата публикации	23.12.2014
Размер	1.35 Mb.
Тип	Анализ

100-bal.ru > Финансы > Анализ

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 14

Глава 1. Фактор времени и оценка потоков платежей

В этой главе:

концепция временной ценности денег
методы учета фактора времени в финансовых операциях
потоки платежей, их виды, свойства, характеристики
методы исчисления характеристик потоков платежей
финансовые функции ППП EXCEL
автоматизация типовых расчетов в среде ППП EXCEL

Выплаты по ценным бумагам характеризуются размером, сроком их получения и степенью риска. Поэтому при оценке эффективности операции с той или иной ценной бумагой прежде всего следует учитывать время и условия генерируемых ею выплат. В процессе определения цены операции и ее доходности возникает необходимость перехода от оценок будущих поступлений к значениям их стоимости в настоящий момент. В этой главе будет показано, как оценки предполагаемых выплат по ценным бумагам с точки зрения времени их получения могут быть использованы для определения основных количественных характеристик подобных операций. Их применение для анализа ценных бумаг конкретного вида будет рассмотрено в следующих главах.

1.1 Временная ценность денег

В условиях рыночной экономики при проведении финансовых операций важнейшую роль играет фактор времени. "Золотое" правило бизнеса гласит:

Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра.

Поясним "золотое" правило бизнеса на следующем условном примере.

Пример 1.1

Предположим, что некто X обладает суммой S₀ = 10000, которую он может положить в банк на депозит под 10% годовых.

В идеальном случае (отсутствие инфляции, налогообложения, риска неплатежеспособности банка и т.д.) проведение этой операции обеспечит получение через год суммы, равной уже 11000:

(10000,00 + 10000  0,1) = 10000 (1 +0,1 ) = 11000.

Если указанная сумма (10000) окажется в распоряжении Х только через год, он будет вынужден отложить или даже отменить осуществление этой операции, теряя тем самым возможность получить доход в 1000.

Очевидно, что с этой точки зрения сумма S₁ = 10000, получение которой ожидается только через год, является в данной ситуации для Х менее ценной по сравнению с эквивалентной суммой S₀, имеющейся к текущему моменту времени, поскольку обладание последней связано с возможностью заработать дополнительный доход (1000) и увеличить свои средства до 11000.

В этом же смысле текущая стоимость будущих 10000 для Х эквивалентна той сумме, которую необходимо поместить в банк под 10% чтобы получить их год спустя:

10000 / (1 + 0,1) = 9090,91.

Продемонстрированная неравноценность двух одинаковых по величине (S₀ = S₁ = 10000), но разных по времени получения (t₀  t₁) денежных сумм – явление, широко известное и осознанное в финансовом мире. Его существование обусловлено целым рядом причин. Вот лишь некоторые из них:

любая, имеющаяся в наличии денежная сумма, в условиях рынка может быть немедленно инвестирована и спустя некоторое время принести доход;
даже при небольшой инфляции покупательная способность денег со временем снижается;
предпочтением в общем случае индивидуумами текущего потребления будущему и др.

Исследования этого явления нашли свое воплощение в формулировке принципа временной ценности денег (time value of money), который является краеугольным камнем в современном финансовом менеджменте [9, 13, 14, 15, 16]. Согласно этому принципу, сегодняшние поступления ценнее будущих. Соответственно будущие поступления обладают меньшей ценностью, по сравнению с современными.

Из принципа временной ценности денег вытекает, по крайней мере, два важных следствия:

необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций;
некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.

Таким образом, необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций требует применения специальных количественных методов его оценки.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 14

Похожие:

	1. Дайте определение понятию «Экология» ? Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами		Оформление документов для тестов по предметам Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами
	Учебно-методический комплекс по дисциплине учет, анализ и аудит операций... Форма обучения – очная, заочная, очно-заочная (вечерняя) сокращенная на базе спо формы обучения		Практикум по рынку ценных бумаг тесты и задачи Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами
	Анализ операций с ценными бумагами В гражданском кодексе РФ (статья 142) ценная бумага определена как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных...		Тест для проверки знаний студента по предмету "Социально-экологический риски" Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами
	Создание комплекса компоновки, структурирования, автоматической генерации... Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами		Программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования... Бухгалтерский учет и налогообложение операций с ценными бумагами
	Экзаменационные вопросы по специализированному квалификационному... Понятие брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами. Организация взаимодействия с организаторами...		Пояснительная записка к дипломной работе на тему : «Развитие операций... Государственный институт последипломного образования руководителей и специалистов металлургического комплекса Украины(гипомет)
	Используемой технологии Для подготовки к урокам активно применяю компьютерные программы Microsoft Office Word, Microsoft Office PowerPoint, Microsoft Office...		Урок «Метод проектов» Углубление навыков работы в программной среде Microsoft Word, Microsoft Power Point; Paint; Excel
	Использование Excel-клиента в браузере Google Chrome Для работы с Excel-клиентом используется технология ActiveX (©Microsoft), которая поддерживается только браузером Internet Explorer....		Программа дисциплины Анализ облигаций для специальности 080100. 68... Страховое дело и “Банки и банковское дело”, и опирается на знания, полученные студентами в процессе изучения курсов «Фондовый рынок»,...
	Требования к разработке материалов курсов дистанционного обучения Понятие брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами. Организация взаимодействия с организаторами...		Профессионального образования и инновационной деятельности тпп РФ Нового курса", в том числе "Федеральная программа страхования депозитов", "Федеральная администрация по жилищному строительству",...

Школьные материалы