Программа дисциплины «Слияния, поглощения и реструктуризация фирмы» для направления 080300. 68 "Финансы и кредит"

9.2Вопросы для экзамена

1. 
   Назовите основные мотивы слияний и поглощений.
   
2. 
   Как стратегические альянсы должны вписываться в стратегию компании по сравнению со слияниями и поглощениями?
   
3. 
   Приведите примеры финансовой синергии при слиянии.
   
4. 
   Охарактеризуйте основные шаги по оценке создаваемой стоимости на основе показателей P/E, EV/EBITDA.
   
5. 
   Охарактеризуйте основные этапы создания финансовой модели оценки стоимости компании методом DCF.
   
6. 
   Поясните принципиальные отличия подхода к оценке стоимости компании методом DCF от оценки по показателям P/E, EV/EBITDA.
   
7. 
   Опишите основные формы финансовой отчетности компании и их использование при создании финансовой модели оценки стоимости компании.
   
8. 
   На основании известных вам эмпирических данных, охарактеризуйте, какие поглощения, дружественные или враждебные чаще приводили к увеличению стоимости.
   
9. 
   Объясните особенности расчета создаваемой стоимости при слиянии в случае финансирования сделки акциями.
   
10. 
    Опишите наиболее типичные способы финансирования сделок по слиянию.
    
11. 
    Дайте анализ методов защиты от недружественного поглощения в Российской и мировой практике.
    
12. 
    Приведите примеры аргументации в пользу продажи или приобретения компании для ее собственников или потенциальных инвесторов.
    
13. 
    Является ли реструктуризация компании возможностью или угрозой для акционеров.
    
14. 
    Опишите основные принципы реорганизации компании в случае банкротства.
    
15. 
    Поясните механизм максимизации доходов акционеров при реструктуризации, с помощью каких инструментов можно достичь максимизации доходов акционеров.
    

10Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

10.1Базовый учебник

1. 
   Гохан, П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. М: Альпина Бизнес Букс, 2004.
   

10.2Основная литература

1. 
   Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. М: Альпина Паблишер, 2010.
   
2. 
   Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities: An Integrated Approach to Process, Tools, Cases, and Solutions, 6th edition, by Donald M. DePamphilis, Academic Press, San Diego, Ca., 2012, (hse electronic library «Books 24x7»)
   
3. 
   Stowe, John D., Thomas R. Robinson, Jerald E. Pinto, and Dennis W. McLeavey. Analysis of Equity Investments: Valuation. AIMR: 2002.
   
4. 
   The Art of Capital Restructuring. Creating Shareholder Value Through Mergers and acquisitions. Edited by Baker H.K., Kiymaz H. John Wiley&Sons. 2011. Ch.7, 12. (hse electronic library «Books 24x7»)
   
5. 
   Rosenbaum J., Pearl J. Investment banking: valuation, leveraged buyouts, and mergers & acquisitions. John Wiley & Sons. 2009
   

10.3Дополнительная литература

1. 
   Российская корпорация: внутренняя организация, внешние взаимодействия, перспективы развития. Под ред. Долгопятовой Т.Г., Ивасаки И., Яковлева А.А. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007
   
2. 
   Фостер, Рид Стэнли и Лажу, Александра Рид. Искусство слияний и поглощений. М: Альпина Бизнес Букс, 2004.
   
3. 
   Bruner F.B. Applied Mergers and Acquisitions. John Wiley&Sons, 2004.
   
4. 
   Copeland T., Koller T., Murrin J., Valuation: measuring and managing the value of companies, Third edition, John Wiley&Sons, 2000, (hse electronic library «Books 24x7»)
   
5. 
   Grinblatt M., Titman. S Financial Markets and Corporate Strategy. The McGraw-Hill Companies. 2002, Chapter 20
   
6. 
   Sudarsanam S. Creating value from mergers and acquisitions: the challenges, an international and integrated perspective. FT Prentice Hall, 2003
   
7. 
   Berger P.G., Ofek E. Diversification’s effect on firm value // Journal of Financial Economics. 1995. №37. P. 39-65.
   
8. 
   Berkovitch E., Narayanan M.P., Motives for Takeovers: An Empirical Investigation // Journal of Finance and Quantitative Analysis. 1993. №28(3). P.347-362
   
9. 
   Bhagat, Sanjai; Ming Dong; Hirshleifer, David; Noah, Robert (2005), Do Takeovers Create Value? New Methods and Evidence, Journal of Financial Economics, Vol. 76, p. 3-60.
   
10. 
    Dong, Ming; Hirshleifer, David; Richardson, Scott; Hong Teoh, Siew (2005), Does Investor Misvaluation Drive the Takeover Market? Journal of Finance.
    
11. 
    Dyer, Jeffrey H.; Prashant, Kale; Singh, Harbir (2004), When to Ally and When to Acquire? Harvard Business Review (July-August), p. 108-115.
    
12. 
    Eccles, Robert G.; Kersten L. Lanes; Thomas C. Wilson (1999), Are You Paying Too Much for That Acquisition? Harvard Business Review (July-August), p. 136-146
    
13. 
    Eun C.S., Kolodny R., Scheraga S. Cross-border acquisitions and shareholder wealth: Tests of the synergy and internalization hypotheses // Journal of Banking and Finance. 1996. № 20. pp. 1559-158
    
14. 
    Ferris S., Sen N., Lim C. Y, Yeo G. Corporate Focus versus diversification: the role of growth opportunities and cash flow // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2002. №12. P. 231-252
    
15. 
    Fuller, K.; Netter, J.; Stegemoller, M. (2002), What Do Returns to Acquiring Firms Tell Us? Evidence from Firms That Make Many Acquisitions, Journal of Finance, Vol. 57, p. 1763-1793.
    
16. 
    Glegg C., Harris O. (2010), Buckley W., When does diversification add value: evidence from corporate governance and abnormal long-term stock performance, Corporate ownership & control, 7,3 (2010) 325-342.
    
17. 
    Goergen M., Renneboog L. Shareholder Wealth Effects of European Domestic and Cross-border Takeover Bids // European Financial Management. 2004. Vol. 10 №1. pp. 9-45
    
18. 
    Hamza T. (2009), Determinants of short-term value creation for the bidders: evidence from France, Journal of Management and Governance, 15 (2009) 157-186.
    
19. 
    Healy P.M., Palepu K.G., Ruback R.S. Does corporate performance improve after mergers? Journal of Financial Economics, 31 (1992) 135-175.
    
20. 
    Healey, Paul M.; Krishna G. Palepu; Richard S. Ruback (1997), Which Takeovers Are Profitable? Strategic or Financial? Sloan Management Review, Vol. 38, №4, p. 45-57.
    
21. 
    Holmstrom, B. and Roberts, J. (1998), The Boundaries of the Firm Revisited, Journal of Economic Perspectives, Vol. 12, p. 73-94
    
22. 
    Khanna T., Palepu K. Why Focused Strategies May Be Wrong for Emerging Markets // Harvard Business Review. 1997. July-August. P. 41-51
    
23. 
    Lerner, Josh and Robert P. Merges (1998), The Control of Technology Alliances: An Empirical Analysis of the Biotechnology Industry, Journal of Industrial Economics, Vol. 46, p. 125-156.
    
24. 
    Lerner, Josh and Ulrike Malmendier, Work in progress, Contractibility and Contract Design in Strategic Alliances, National Bureau of Economic Research Working Paper, Vol. 11292
    
25. 
    MacKinlay A.C. Event studies in Economic and Finance. // Journal of Economic Literature. 1997. Vol. XXXV. P. 13-39
    
26. 
    Martin J.D., Sayrak A. Corporate diversification and shareholder value: a survey of recent literature // Journal of Corporate Finance. 2003. №9. P. 37-57
    
27. 
    Martynova M., Oosting S., Renneboog L. (2006), The long-term operating performance of European mergers and acquisitions, Finance working paper 137/2006, (2006), http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=944407
    
28. 
    Moeller, Sara B.; Schlingemann, Frederik P.; Stulz, René M. (2005), Wealth Destruction on a Massive Scale? A Study of Acquiring-Firm Returns in the Recent Merger Wave, Journal of Finance, Vol. 60, p. 757-782.
    
29. 
    Pagano, M.; Volpin, P. F. (2005), Managers, Workers, and Corporate Control. Journal of Finance, Vol. 60, p. 841-868.
    
30. 
    Rhodes-Kropf, Matthew; Viswanathan, S. (2004), Market Valuation and Merger Waves, Journal of Finance, Vol. 59, p. 2685-2718.
    
31. 
    Rossi, Stefano and Paolo Volpin (2003), Cross-Country Determinants of Mergers and Acquisitions, LBS Working Paper, Vol. 25.
    
32. 
    Shleifer, Andrei and Robert W. Vishny (2003), Stock market driven acquisitions, Journal of Financial Economics, Vol. 70, p. 295-311.
    
33. 
    Vermuelen, Freek (2005), How Acquisitions Can Revitalize Companies? Sloan Management Review, Vol. 46, №4, p. 45-51.
    
34. 
    Weston, J.F.; Chung, K.S.; Siu, J.A (2000), Takeovers, Restructuring and Corporate Finance. 3rd ed. - NJ: Prentice-Hall, Upper Saddle River.
    
35. 
    Yuanzhi, Luo (2005), Do Insiders Learn from Outsiders? Evidence from Mergers and Acquisitions, Journal of Finance, Vol. 60, p. 1951-1982.
    
36. 
    Zenner M., Matthews M., Marks J., Mago N. The era of cross-border M&A: how current market dynamics are changing the M&A landscape, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.20, issue2, 2008, pp. 84-96
    
37. 
    Статьи и статистика ежемесячного аналитического журнала «Слияния и поглощения» (http://www.ma-journal.ru/)
    

11Материально-техническое обеспечение дисциплины