1.4. СОДЕРЖАНИЕ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ (СЕМИНАРОВ)
Семинарское занятие 1
Тема: Сущность и содержание финансового менеджмента в условиях рыночной экономики
Вопросы для обсуждения:
Эволюция, базовые концепции и модели финансового менеджмента.
Внешняя среда и организационно-правовые формы предпринимательства.
Темы рефератов (докладов):
Финансовый менеджмент в российской экономике.
Исторический аспект финансового управления в России.
Современные аспекты финансового управления в России.
Западные концепции финансового регулирования.
Финансовый менеджмент в простых и полных товариществах.
Финансовый менеджмент в обществах с ограниченной ответственностью.
Финансовый менеджмент в акционерных обществах.
Финансовый менеджмент в производственных кооперативах.
Финансовый менеджмент в государственных и муниципальных предприятиях.
Финансовый менеджмент в некоммерческих организациях.
Финансовый менеджмент в малых предприятиях.
Финансово-промышленные группы.
Семинарское занятие 2
Тема: Анализ, планирование и контроль в системе финансового менеджмента.
Вопросы для обсуждения:
Система информационного обеспечения финансового менеджмента.
Цели и задачи финансового планирования и прогнозирования на предприятии.
Роль финансового планирования и прогнозирования в реализации финансовой политики предприятия.
Системы и методы финансового анализа.
Основные группы финансовых коэффициентов.
Контрольные вопросы:
Как соотносятся между собой понятия «экономический анализ», «анализ хозяйственной деятельности», «анализ финансовой деятельности», «финансовый анализ», «финансовый менеджмент», «анализ финансового состояния»?
Сформулируйте достоинства и недостатки аналитических коэффициентов.
Есть ли различия между понятиями «ликвидность» и «платежеспособность»? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.
Приведите примеры, когда предприятие является ликвидным, но неплатежеспособным, платежеспособным, но не ликвидным.
Может ли значение показателя «собственные оборотные средства» быть меньше нуля? Объясните.
Дайте сравнительную характеристику терминов «экономический эффект», «экономическая эффективность», «рентабельность».
В чем заключается содержание мониторинга текущей финансовой деятельности?
Темы докладов (рефератов):
Этапы и особенности эволюции анализа финансовой деятельности предприятия в России.
Различия в подходах к анализу финансовой деятельности предприятия в условиях централизованно планируемой экономики и рыночной экономики.
Практические задания:
2.1 Приведены следующие данные из баланса компании А на конец года (тыс. руб.):
Внеоборотные активы (нетто) – 1950,
Дебиторская задолженность – 265,
Производственные запасы - ?
Денежные средства – 5,
Краткосрочная кредиторская задолженность – 305,
Резерв по сомнительным долгам – 15,
Собственные оборотные средства – 100,
Уставный капитал - ?
Нераспределенная прибыль – 500.
Составив баланс, рассчитайте значение коэффициента текущей ликвидности.
2.2 Приведены следующие данные из баланса предприятия В на конец года (тыс. руб.):
Внеоборотные активы (нетто) – 1900,
Дебиторская задолженность – 365,
Производственные запасы - ?
Денежные средства – 5,
Краткосрочная кредиторская задолженность – 405,
Резерв по сомнительным долгам – 15,
Собственные оборотные средства – 100,
Уставный капитал - 1500
Нераспределенная прибыль – ?.
Составив баланс, рассчитайте значения коэффициентов ликвидности.
2.3 Имеются следующие данные о деятельности предприятия: размер собственного капитала – 2400 долл., денежные средства составляют 4% активов, дебиторы погашают задолженности примерно через 69 дней, товарно-материальные запасы оцениваются в 690 долл., отношение долга к собственному капиталу 2/3, коэффициент текущей ликвидности равен 2, чистая прибыль составила 200 долл., выручка – 6000 долл., основные средства закуплены на 2500 долл. Составить баланс предприятия и определить ресурсоотдачу, рентабельность активов и рентабельность собственного капитала.
Семинарское занятие 3
Тема: Основы финансовой математики в финансовом менеджменте.
Вопросы для обсуждения:
Процентные ставки и методы их начисления.
Операции компаундинга и дисконтирования в финансовом менеджменте.
Оценка аннуитетов.
Контрольные вопросы:
Какие способы начисления процентов Вы знаете?
В чем смысл операции наращения?
Что собой представляет операция дисконтирования?
Почему настоящие деньги ценнее будущих?
Какие виды аннуитетов бывают?
Практические задания:
3.1 Капитал величиной 8240 ден.ед. вложен в банк на 40 дней под 6% годовых. Найдите процентный платеж.
3.2 Капитал 50000 ден.ед. вложен в банк на 6 лет под 4% годовых. Найдите величину процентного платежа.
3.3 Какой процентный платеж должен произвести заемщик, если он занял сумму 62000 ден.ед. на 8 месяцев под 6% годовых?
3.4 Сегодня в банк вложено 20000 ден.ед. под 6% годовых. Вычислите сумму вложений через 10 лет, если: а) начисление полугодовое, б) начисление годовое.
3.5 Вкладчик через 12 лет имел на своем счете 200000 ден.ед. Какую сумму он имел в начале первого года? Процентная ставка 6%, начисление годовое.
3.6 Капитал, вложенный в банк на 7 лет под 4% годовых, увеличился до 50000 ден.ед. Вычислите начальную сумму капитала, если начисление полугодовое.
3.7 Конечная сумма капитала равна 6000 ден.ед. Положен он был в банк 15 лет назад под 6%. Чему равен процентный платеж, если начисление раз в квартал?
3.8 Вы имеете 20 тыс. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки?
3.9 Рассчитайте эффективную годовую процентную ставку, если номинальная ставка равна 12% и начисление: а) ежегодное; б) полугодовое; в) ежеквартальное; г) ежемесячное; д) ежедневное.
3.10 Какие условия предоставления кредита и почему более выгодны банку: а) 28% годовых с ежеквартальным начислением; б) 30% с годовым начислением?
3.11 Какие условия и почему более выгодны клиенту банка: а) 24% годовых с ежемесячным начислением; б) 26% годовых с полугодовым начислением?
3.12 По векселю номиналом 5000 руб. начислены проценты по ставке 12% годовых. Вексель предъявлен к оплате через 35 дней с момента выписки. Рассчитайте сумму начисленных процентов.
Семинарское занятие 4
Тема: Управление оборотными активами предприятия
Вопросы для обсуждения:
Политика управления оборотными активами.
Управление запасами.
Управление дебиторской задолженностью.
Управление денежными активами.
Контрольные вопросы:
В чем состоит значение оборотных средств для предприятия?
В чем разница между чистым оборотным капиталом и чистыми активами предприятия? Для каких целей разработаны эти показатели?
Поясните логику моделирования размера оптимальной партии заказа (ЭОО).
Объясните взаимосвязь между операционным и финансовым циклами.
Какими показателями характеризуется эффективность управления дебиторской задолженностью?
Какие моменты необходимо учитывать, осуществляя управление кредиторской задолженностью?
Объясните экономический смысл моделей управления денежными средствами.
Практические задания:
Типовые задачи:
Предприятию требуется 400 единиц материала в месяц, стоимость каждого заказа равна 200 тыс. руб., стоимость хранения единицы материала – 10 тыс. руб. Чему равен оптимальный размер заказа и как часто следует его размещать?
Решение: используем модель Уилсона
EOQ = √(2SP) / C, √(2*400*200) /10=127 штук,
Количество сделок = S / EOQ, 400/127 = 3 заказа в месяц,
Периодичность = 30 дней /3 раза = 10 дней.
Ответ: 127 единиц материала следует заказывать каждые 10 дней.
2. Имеются следующие данные по предприятию: EOQ = 3000, средняя, минимальная и максимальная еженедельная потребность в сырье составляет соответственно 60, 35 и 120 единиц; продолжительность выполнения заказа – 14-20 дней. Считая, что в неделе 5 рабочих дней, рассчитайте: а) уровень запасов, при котором необходимо делать заказ; б) минимальный уровень запасов; в) максимальный уровень запасов
Решение:
а) Точка повторного заказа = Максимальная дневная потребность в сырье * Максимальное число дней выполнения заказа = 120 / 5*20 = 480 единиц,
б) Минимальный уровень запасов = Точка повторного заказа – Средняя дневная потребность в сырье * Среднее число дней выполнения заказа = 480 – 60 /5 * 17 = 276 единиц,
в) Максимальный уровень запасов = Точка повторного заказа + EOQ – Минимальная дневная потребность в сырье * Минимальное число дней выполнения заказа = 480 + 3000 – 35 / 5 * 14 = 3382 единицы.
3. У предприятия потребность в наличных составляет 1000 тыс. руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут поступать равномерно. Годовая ставка составляет 20%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег со счета составляет 100руб. определите оптимальную сумму денежных средств для предприятия и средний кассовый остаток.
Решение: используем модель Баумоля
Qmax = √ (2FT) / i, √ (2*100*1000000) / 0,017 = 109,545 тыс.руб.
Ср. величина кассового остатка = Qmax /2 = 109,545 / 2 = 54,772 тыс. руб.
Ответ: 109,545 тыс. руб.; 54,772 тыс. руб.
Задачи для самостоятельного решения:
4.1 Рассчитайте оптимальный размер заказа и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 долл., годовая потребность в сырье – 2000 единиц, затраты по хранению – 10% от цены приобретения.
4.2 Предприятие А покупает сырье для производственных нужд. Производственный отдел предоставил следующую информацию:
Годовая потребность в сырье, тыс.т.:
максимальная – 1000,
минимальная – 500,
средняя – 800,
Продолжительность выполнения заказа, дней:
максимальная – 15,
минимальная – 5,
средняя – 10,
Стоимость выполнения заказа, долл. – 5000,
Затраты по хранению 1 т, долл. – 2,
Число рабочих дней в году – 310.
Рассчитайте: оптимальный уровень заказа; максимальный и минимальный размер запаса.
Необходимо определить средний и максимальный размер денежных остатков на основе следующих данных: денежный оборот предприятия составляет 225 тыс.ден.ед., расходы по обслуживанию операции пополнения денежных средств – 100 ден.ед., среднегодовая ставка по краткосрочным финансовым вложениям – 20%.
Годовая потребность в сырье 1500 единиц, стоимость подачи заказа – 150 руб., издержки хранения единицы сырья – 45 руб./год, время доставки 6 дней, в году 300 рабочих дней. Найдите оптимальный размер заказа, уровень повторного заказа.
Годовой спрос сырья 400 единиц, стоимость подачи заказа – 40 руб., издержки хранения единицы сырья – 250 руб./год, время доставки 6 дней, в году 250 рабочих дней. Найдите оптимальный размер заказа, уровень повторного заказа, периодичность выполнения заказов в течение года.
Определите, как часто следует размещать заказы для сокращения ваших расходов, если общее потребление составляет 1000 единиц в месяц, стоимость размещения заказа равна 100 рублей за заказ, стоимость хранения единицы товара 20 рублей.
Существует потребность в денежных средствах в размере 4 млн. руб. на период в один месяц, в течение которого счет, будет полностью оплачен регулярными платежами. Возможная ставка составляет 6% в год. Стоимость сделки, когда мы берем взаймы или снимаем со счета, равна 100 руб. рассчитайте оптимальный объем сделки и количество сделок в течение месяца.
Фиксированная стоимость сделки с ценными бумагами равна 10 у.е., изменение ежедневных чистых притоков денежных средств – 50 у.е. Ставка процента по ценным бумагам 10% годовых. Определите оптимальный остаток денежных средств, средний кассовый остаток.
Минимальный запас денежных средств – 12000 руб. Расходы по конвертации ценных бумаг – 25 руб. Процентная ставка – 11,6 % в год. Среднее квадратичное отклонение в день – 3000 руб. Используя модель Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.
Семинарское занятие 5
Тема 2. Управление внеоборотными активами предприятия.
Вопросы для обсуждения:
Политика управления внеоборотными активами.
Управление обновлением оборотных активов.
Управление финансированием оборотных активов.
Контрольные вопросы:
Назовите показатели, характеризующие состояние и структуру основных средств.
Что такое движение (обращение) основных средств?
Какая разница между оборотом и кругооборотом?
Какие существуют основные элементы процесса управления основными средствами?
В чем суть амортизационной политики предприятия?
Как производится начисление амортизации основных средств?
Как определяется стоимость внеоборотных активов?
Что такое внеоборотные активы и какова их структура? Какую роль они играют в производственной деятельности предприятия?
Каким образом объекты интеллектуальной собственности превращаются в нематериальные активы предприятия?
Семинарское занятие 6
Тема: Управление собственным капиталом предприятия.
Вопросы для обсуждения:
Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала.
Теоретические основы дивидендной политики.
Формы и процедуры выплаты дивидендов.
Контрольные вопросы:
Как рассчитать цену основных составляющих капитала предприятия?
Каким образом классифицируются производственные расходы на предприятии? Приведите примеры.
Какие факторы влияют на стоимость капитала предприятия?
Приведите примеры платных и бесплатных источников финансирования.
Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отношении дивидендной политики; как эти цели достигаются?
Охарактеризуйте различные методы выплаты дивидендов, сформулируйте их позитивные стороны.
Темы докладов (рефератов):
Современное состояние дивидендной политики в России (на примере конкретного предприятия).
Тенденции развития системы распределения прибыли в современных условиях.
Критерии эффективности дивидендной политики на российских предприятиях.
Практические задания.
Типовые задачи:
1. Предприятие финансируется на 60% за счет заемных средств, а на 40% за счет собственного капитала, причем на 10% за счет выпуска привилегированных акций, рыночная цена которых 25 у.е., и на 30% за счет выпуска обыкновенных акций, рыночная цена которых 40 у.е. Дивиденд по обыкновенным акциям составляет 4 у.е., а ставка дивиденда по привилегированным акциям определена в 10% от номинала, который составляет 20 у.е. Банковская ставка по обслуживанию заемных средств составляет 15%. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала.
Решение:
Определяем стоимость источника обыкновенного капитала = 4 / 40 = 0,1, т. е 10%,
Определяем стоимость источника привилегированного капитала = (0,1 *20) / 25 = 0,08, т.е. 8%,
Определяем стоимость заемного капитала = (1-0,24) * 0,15 = 0,114, т.е. 11,4%
ССК = Σ Стоимость источника * Доля источника = 0,6 * 0,114 + 0,1 * 0,08 + 0,3 * 0,1 = 0,1064, т.е. 10,6 %.
Задачи для самостоятельного решения:
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если известно, что привилегированные акции стоимостью 60% составляют 0,1 пассива, обыкновенные акции и нераспределенная прибыль стоимостью 80% составляют 0,5 и заемные средства, включая кредиторскую задолженность 50 %.
Рыночная цена акции сегодня равна 1000 руб. Ожидается, что дивиденд в текущем году будет равен 50 руб., а постоянный темп роста дивидендов равен 7%. Определите стоимость акционерного капитала.
Определите стоимость акционерного капитала, если рыночная цена акции – 500 руб., дивиденд по ней будет равен 60 руб. Темп роста дивидендов 4%.
Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, если стоимость обыкновенных акций 16%, облигационного займа - 8%, кредита – 10%. Рыночная стоимость акционерного капитала 1,9 млн. руб., облигационного займа – 0,6 млн. руб., кредита – 0,5 млн. руб.
Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, если стоимость обыкновенных акций 15%, облигационного займа - 9%, кредита – 11%. Рыночная стоимость акционерного капитала 1,8 млн. руб., облигационного займа – 0,5 млн. руб., кредита – 0,6 млн. руб.
Семинарское занятие 7
Тема: Управление заемным капиталом предприятия.
Вопросы для обсуждения:
Оптимизация структуры капитала.
Рациональная политика заимствования капитала.
Эффект финансового рычага.
Контрольные вопросы:
Какие предприятия могут позволить себе относительно высокий уровень финансового левериджа?
Какой капитал дороже – собственный или заемный – и почему?
Можно ли наращивать стоимость фирмы путем изменения структуры источников финансирования?
Темы докладов (рефератов):
В чем причины неразвитости российского рынка облигаций?
Формы вложения иностранного капитала в российский капитал в настоящее время.
Влияние структуры капитала на величину прибыли.
Практические задания.
Типовые задачи:
Дана информация о предприятиях: у предприятия А в активе 20 млн. руб., в пассиве – 10 млн. руб. заемных (ЗС) и 10 млн. руб. собственных средств (СС). Валовая прибыль – 3,44 млн. руб. Финансовые издержки (ФИ) по задолженности равны 1,7 млн. руб. У предприятии В в активе 10,5 млн. руб., в пассиве – 3,7 млн. руб. заемных и 6,8 млн. руб. собственных средств. Валовая прибыль составляет 4,2 млн. руб., а финансовые издержки – 0,65 млн. руб. Стоит ли данным предприятиям продолжать заимствования?
Решение:
1. Рассчитаем экономическую рентабельность (ЭР) активов данных предприятий: ЭР = Валовая прибыль / Актив * 100%
ЭР (А) = 3,44 /20 *100 = 17,2 %,
ЭР (В) = 4,2 / 10,5 * 100 = 40 %.
2. Рассчитаем среднюю расчетную процентную ставку за заемные средства: СРПС = Финансовые издержки по задолженности / Общая сумма заемных средств * 100%
СРСП (А) = 1,7 / 10 * 100 = 17 %,
СРСП (В) = 0,65 / 3,7 * 100 = 17,5 %
3. Рассчитаем эффект финансового рычага (ЭФР) для каждого предприятия: ЭФР = (1-Снп)*(ЭР-СРПС)*ЗС/СС
ЭФР (А) = (1 - 0,24)*(17,2 - 17)*10/10 = 0,15 %,
ЭФР (В) = (1 – 0,24)*(40 – 17,5)*3,7/6,8 = 9,2 %.
Ответ: у предприятия А положение не устойчивое, а у предприятия В – твердое, но не за счет коэффициента финансового рычага (1 против 0,54), а благодаря дифференциалу (0,2 % против 22,5 %).
Задачи для самостоятельного решения:
Рассчитайте чистую рентабельность собственного капитала предприятия и определите величину эффекта финансового рычага, если: собственный капитал на начало года составлял 2000 руб., долгосрочные обязательства – 3000 руб., прибыль до выплаты процентов и налогов – 10000 руб., проценты за кредит – 80%, налог на прибыль 24%.
В результате инвестирования средств в размере 1,5 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 300 тыс. руб. Ставка по банковскому кредиту в течение периода инвестиций равна 15%. Определите ожидаемую рентабельность собственных средств в следующих случаях: а) при использовании только собственных средств; б) при использовании заемных средств в размере 500 тыс. руб.; в) при использовании заемных средств в размере 1 млн. руб.
Семинарское занятие 8
Тема: Управление финансовыми рисками.
Вопросы для обсуждения:
Сущность и классификация финансовых рисков предприятия.
Политика управления финансовыми рисками предприятия.
Механизмы нейтрализации финансовых рисков.
Основные методы анализа степени риска.
Контрольные вопросы:
Можно ли рассматривать риск-менеджмент как самостоятельную форму предпринимательской деятельности?
Раскройте основную структуру организации риск-менеджмента.
Какие виды потерь можете перечислить?
Перечислите и раскройте суть методов снижения финансовых рисков.
Любой ли риск поддается уменьшению с помощью диверсификации?
Практические задания:
Финансовый менеджер выбирает лучший вариант их двух альтернативных, инвестируя средства либо в акции, либо в облигации.
Экспертная оценка доходности, в % | Облигации | Акции |
1)Пессимистическая
|
12
|
18
|
2)Наиболее
вероятная
|
18
|
28
|
3)Оптимистическая
|
26
|
36
|
Вероятность наиболее вероятной доходности 50%, оптимистической и пессимистической доходности 25%. Оценить риск инвестирования.
11.2 Выберите наименее рискованный вариант вложения капитала:
1) Средняя величина прибыли в 50 тыс. руб. колеблется от 35 тыс. руб. до 60 тыс. руб. Вероятность получения прибыли в 35 тыс. руб. равна 0,4, прибыли в 60 тыс. руб. – 0,3.
2) Средняя величина прибыли в 40 тыс. руб. колеблется от 35 тыс. руб. до 50 тыс. руб. Вероятность получения прибыли в 35 тыс. руб. равна 0,2, а прибыли в 50 тыс. руб. – 0,3.
11.3 При вложении капитала в мероприятие А из 200 случаев была получена прибыль: 250 тыс. руб. – в 20 случаях, 300 тыс. руб. – в 80, 400 тыс. руб. – в 100 случаях. При вложении капитала в мероприятие В из 240 случаев была получена прибыль: 300 тыс. руб. – в 144 случаях, 350 тыс. руб. – в 72, 450 тыс. руб. – в 24 случаях. Выберите наилучший вариант вложения капитала.
|
