6. ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Структурные финансовые продукты: понятие, виды, опыт создания на российском и зарубежных фондовых рынках
2. Органы государственного регулирования срочного рынка в России и за рубежом
3. Инструменты секции FORTS
4. Экзотические деривативы
5. Банковские опционы
6. Производные инструменты на энергоносители
7. Проблемы развития российского рынка производных инструментов на продукцию предприятий нефтегазовой отрасли
8. Характеристика услуг брокеров на российском срочном рынке
9. Другие темы рефератов могут предлагаться студентами по согласованию с преподавателем
7. ТЕМЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Первая буква фамилии обучающегося
|
№ варианта
|
А, Б, В
|
1
|
Г, Д, Е
|
2
|
Ж, З, И
|
3
|
К, Л
|
4
|
М, Н
|
5
|
О, П, Р
|
6
|
С, Т
|
7
|
У, Ф, Х, Ц, Ч
|
8
|
Ш, Щ, Э, Ю, Я
|
9
|
Вариант 1.
Российская компания купила оборудование в Великобритании на 6 млн. ф. ст. 2 млн. ф. ст. она заплатила сразу, а остальные в рассрочку на 1 и 2 года по 2 млн. под 9 % годовых. Компания имеет доходы в рублях и опасается повышения курса фунтов стерлингов через год и два. Составьте схему хеджирования позиций компании с помощью форвардных контрактов, если спот-курс 1 ф. ст.=49 рублей, годовой форвардный курс 1 ф. ст.=53 руб., двухгодовой форвардный курс 1 ф. ст.=59 руб.
Если процентные ставки по депозитам в Великобритании выше, чем в Германии, то как соотносятся форвардный и спот курс фунта?
Ваша фирма заключила с банком соглашение FRA, по которому она взяла на себя обязательство взять в кредит 600000 руб. под 25% годовых на 3 месяца. Через полгода кредитная ставка повысилась до 28% годовых. Подсчитайте доход (убытки) вашей фирмы по FRA.
Сегодняшняя цена пакета акций, соответствующего лоту опционного контракта (лот опциона 10 акций), равна 50 руб. Опционная премия колл опциона со страйком 5 руб. и сроком исполнения 3 месяца равна 1 руб. (страйк и премия в расчете на 1 акцию опционного лота). Через три месяца эти же акции стоят 5,5 руб. за 1 акцию. Продемонстрируйте «эффект рычага», если в вашем распоряжении имеется сумма 1000 руб.
Вариант 2.
Долларовая процентная ставка 5,5% годовых, рублевая – 15% годовых, спот-курс 1$=27,1 руб. Определите курс доллара по трехмесячному форвардному контракту.
Какие опционные стратегии могут быть использованы при игре на понижение? Перечислить опционные стратегии и обосновать выбор.
Рассчитайте доход (убытки) от открытия в августе длинной позиции по стеллажу (сегодня по январскому фьючерсу 1$=26,5 руб., по февральскому 1$=27 руб.) и закрытия этой позиции в декабре (в декабре январский фьючерс имеет цену 1$=27,1 руб., февральский – 1$=27,9 руб.).
Имеем портфель акций британских компаний на сумму 5 млн. ф.ст. Собираемся хеджировать портфель с помощью фьючерсных контрактов на индекс FT-SE 100. Сколько фьючерсных контрактов на индекс нужно купить или продать, если β=1,2, а 1 фьючерсный контракт соответствует пакету акций на 25000 ф.ст.?
Вариант 3.
Компания решает взять в банке Х заем в 10 млн. ф.ст. сроком на 6 месяцев и получить его через 3 месяца. Банк Х установил процентную ставку по займу как LIBOR+1,5% на весь 6-месячный период. В текущий момент 6-месячная LIBOR составляет 10% годовых. Компания боится роста процентных ставок и хочет сохранить стоимость займа ниже 12% годовых, поэтому она покупает у банка Y FRA на 10 млн. ф.ст. со ставкой 10,5% на срок 6 месяцев, который начнется через 3 месяца. Определите сумму компенсационного платежа получаемого от банка Y (или уплачиваемого компанией банку Y), реально выплачиваемые компанией проценты по ссуде банку Х в конце 9-го месяца, чистую стоимость займа для компании, если к моменту начала кредита (срок расчета по FRA) 6-месячная LIBOR=11,5% годовых.
Долларовая процентная ставка 7% годовых, рублевая – 19% годовых, спот-курс 1$=27 рублей. Определите курс доллара по двенадцатимесячному форвардному контракту.
3. Какова будет временная стоимость опциона пут с ценой исполнения 280 рублей и текущей ценой базового актива 245 рублей, если премия по этому опциону равна 76 рублей?
4. Сегодняшняя стоимость акции 250 рублей. Для покупки фьючерсного контракта на эти акции с фьючерсной ценой 25000 рублей за контракт (в контракте 100 акций) необходимо внести первоначальную маржу в расчетно-клиринговую палату биржи в размере 20% от стоимости контракта. Через 2 месяца и спотовая, и фьючерсная цены акций выросли на 40%. Продемонстрируйте «эффект рычага» на фьючерсном рынке, если в вашем распоряжении имеется сумма 50000 рублей. Определите величину рычага.
Вариант 4.
Определите форвардную процентную ставку на 6 месяцев, которые начинаются через квартал, если сегодня можно дать кредит под 47% годовых и можно взять кредит под 45 % годовых.
Брокер продал колл опцион на пакет акций со страйком 20 руб. по цене 0,7 руб. Через три месяца к моменту исполнения опциона рыночная цена выросла до 23 рублей. Сопоставьте доходы (убытки) брокера для следующих случаев:
а) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 17 руб.
б) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 20,35 руб.
в) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 21, 5 руб.
г) акций нет в наличии.
При открытии длинной позиции по спрэду «бабочка» имеем следующие цены по фьючерсным контрактам: январский 1 долл.=30 руб., февральский 1 долл.=30,45 руб., апрельский 1 долл.=30,98 руб. При закрытии длинной позиции по спрэду бабочка изменилась только цена апрельского фьючерса 1 долл.=30,88 руб. Рассчитать результат проведенной операции.
Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акции равна 340 рублей. Цена опциона колл – 37 рублей. Срок действия контрактов 91 день. Спот-цена акции – 370 рублей. Ставка без риска 20% годовых. Определить величину премии опциона пут.
Вариант 5.
Определите форвардную цену акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 50 рублей на 67 день с даты заключения 3-месячного форвардного контракта, если спот-цена акции равна 650 рублей, а процентная ставка составляет 25% годовых? (считать, что в месяце 30 дней).
2. Брокер продал колл опцион на пакет акций со страйком 20 руб. по цене 0,7 руб. Через три месяца к моменту исполнения опциона рыночная цена снизилась до 18 рублей. Сопоставьте доходы (убытки) брокера для следующих случаев:
а) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 17 руб.
б) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 19,6 руб.
в) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 18, 5 руб.
г) акций нет в наличии.
3. Сегодняшняя цена пакета акций (из 15 акций), соответствующего лоту опционных контрактов, равна 225 руб. Опционная премия колл опциона со страйком 15 руб. и сроком исполнения 3 месяца равны 3 руб. (страйк и премия даны в расчете на 1 акцию). Через три месяца эти же акции стоят 15,5 руб. за акцию. Продемонстрируйте «эффект рычага», если в вашем распоряжении имеется сумма 45000 руб. Определите размер рычага.
4. Из следующих колл опционов на акции сформируйте длинный спрэд бабочка и изобразите графически функцию дохода инвестора: 1) страйк 52 р., премия 10 р., 2) страйк 65 р. премия 5 р., 3) страйк 87 р., премия 2 р. Определите доход (убыток) инвестора, если к моменту исполнения опционов текущая рыночная цена акции равна 70 рублей.
Вариант 6.
Долларовая процентная ставка 8% годовых, рублевая – 18% годовых, спот-курс 1$=26,45 руб. Определите курс доллара по недельному форвардному контракту.
Ваша фирма заключила с банком соглашение FRA, по которому она взяла на себя обязательство взять в кредит 1000000 руб. под 35% годовых на 3 месяца. Через полгода кредитная ставка понизилась до 32% годовых. Подсчитайте доход (убытки) вашей фирмы по FRA.
Компания решает взять в банке Х заем в 10 млн. ф.ст. сроком на 6 месяцев и получить его через 3 месяца. Банк Х установил процентную ставку по займу как LIBOR+1,5% на весь 6-месячный период. В текущий момент 6-месячная LIBOR составляет 10% годовых. Компания боится роста процентных ставок и хочет сохранить стоимость займа ниже 12% годовых, поэтому она покупает у банка Y FRA на 10 млн. ф.ст. со ставкой 10,5% на срок 6 месяцев, который начнется через 3 месяца. Определите сумму компенсационного платежа получаемого от банка Y (или уплачиваемого компанией банку Y), реально выплачиваемые компанией проценты по ссуде банку Х в конце 9-го месяца, чистую стоимость займа для компании, если к моменту начала кредита LIBOR=9,5% годовых.
Какие опционные стратегии могут быть использованы при игре на повышение? Перечислить опционные стратегии и обосновать выбор.
Вариант 7.
Российская компания купила оборудование в Великобритании на 8 млн. ф. ст. 2 млн. ф. ст. она заплатила сразу, а остальные в рассрочку на 1 и 2 года по 3 млн. под 10% годовых. Компания имеет доходы в рублях и опасается повышения курса фунтов стерлингов через год и два. Составьте схему хеджирования позиций компании с помощью форвардных контрактов, если спот-курс 1 ф. ст.=51 рубль, годовой форвардный курс 1 ф. ст.=55 руб., двухгодовой форвардный курс 1 ф. ст.=64 руб.
Определите форвардную цену акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 84 рубля на 55 день с даты заключения 3-месячного форвардного контракта, если спот-цена акции равна 765 рублей, а процентная ставка составляет 25% годовых? (считать, что в месяце 30 дней).
Рассчитайте доход (убытки) от открытия в марте длинной позиции по стеллажу (сегодня по майскому фьючерсу 1$=29,8 руб., по июньскому 1$=30,4 руб.) и закрытия этой позиции в апреле (в апреле майский фьючерс имеет цену 1$=30 руб., июньский – 1$=31,1 руб.).
Инвестор ожидает через 1 месяц поступления 5300000 рублей на счет, на которые он планирует приобрести 200000 долларов США. Спотовый курс валюты 26,5 рублей, однако, по прогнозу инвестора, через месяц курс доллара вырастет и тогда ему необходимо будет больше денег для покупки валюты. На ММВБ обращаются фьючерсы на доллары США (1000 долларов в контракте). Инвестор открывает длинные позиции по этим фьючерсам по фьючерсной цене 26500 рублей за контракт с целью хеджирования валютного риска. Через месяц инвестор закрывает длинные позиции на фьючерсном рынке и приобретает валюту по спотовому в этот момент курсу. В момент завершения операций спотовый курс доллара 26,8 рублей, а фьючерсный курс доллара 27 рублей за доллар. Определить: 1) сколько длинных фьючерсных позиций было использовано для хеджирования; 2) финансовый результат действий инвестора на спотовом и фьючерсном рынках.
Вариант 8.
Из следующих колл опционов на акции сформируйте короткий спрэд кондор и изобразите графически функцию дохода инвестора: 1) страйк 30 руб., премия 8 руб., 2) страйк 36 руб., премия 5 руб., 3) страйк 41 руб., премия 3 руб., 4) страйк 47 руб., премия 2 руб. Определите доход (убыток) инвестора, если к моменту исполнения опционов текущая рыночная цена акции равна 40,5 рублей.
Долларовая процентная ставка 6,7% годовых, рублевая – 18,9% годовых, спот-курс 1 $=27 руб. Определите курс доллара по двухмесячному форвардному контракту.
Определите форвардную процентную ставку на 9 месяцев, которые начинаются через 4 месяца, если сегодня можно дать кредит под 25% годовых и можно взять кредит под 24% годовых.
Инвестор ожидает через 1 месяц поступления 5300000 рублей на счет, на которые он планирует приобрести 200000 долларов США. Спотовый курс валюты 26,5 рублей, однако, по прогнозу инвестора, через месяц курс доллара вырастет и тогда ему необходимо будет больше денег для покупки валюты. На ММВБ обращаются фьючерсы на доллары США (1000 долларов в контракте). Инвестор открывает длинные позиции по этим фьючерсам по фьючерсной цене 26500 рублей за контракт с целью хеджирования валютного риска. Через месяц инвестор закрывает длинные позиции на фьючерсном рынке и приобретает валюту по спотовому в этот момент курсу. В момент завершения операций спотовый курс доллара 26,3 рубля, а фьючерсный курс доллара 26,4 рубля за доллар. Определить: 1) сколько длинных фьючерсных позиций было использовано для хеджирования; 2) финансовый результат действий инвестора на спотовом и фьючерсном рынках.
Вариант 9.
Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акции равна 550 рублей. Цена опциона пут – 56 рублей. Срок действия контрактов 182 дня. Спот-цена акции – 600 рублей. Ставка без риска 12% годовых. Определить величину премии опциона колл.
Если процентные ставки по депозитам в Великобритании выше, чем в США, то как соотносятся форвардный и спотовый курсы фунта?
Какие опционные стратегии могут быть использованы для получения прибыли, когда ожидается «боковое движение» цены актива в определенном ценовом интервале? Перечислить опционные стратегии и обосновать выбор.
При открытии короткой позиции по спрэду «бабочка» имеем следующие цены по фьючерсным контрактам: январский 1 долл.=27 руб., февральский 1 долл.=27,5 руб., апрельский 1 долл.=27,9 руб. При закрытии короткой позиции по спрэду бабочка сложились следующие фьючерсные цены: январский 1 долл.=26,9 руб., февральский 1 долл.=27,45 руб., апрельский 1 долл.=27,65 руб. Рассчитать результат проведенной операции.
8. ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ
Причины возникновения срочных контрактов.
Понятие и сущность производного финансового инструмента и производной ценной бумаги.
Основные понятия срочного рынка. Отличие срочного рынка от спотового.
Структура и участники срочного рынка.
Функции срочного рынка.
Этапы развития и современное состояние российского рынка производных финансовых инструментов.
Сущность форвардного контракта. Форвардная цена.
Классификация форвардных контрактов в зависимости от базового актива форвардного контракта.
Краткая характеристика форвардного контракта на валюту. Котировка валютного форварда.
Расчет валютного форвардного курса.
Доходы покупателей и продавцов форвардных контрактов в момент исполнения форварда.
Форвардные процентные контракты. Сходства и отличия процентных форвардов от процентных свопов.
Характеристика форвардных контрактов на акции и облигации. Форвардная цена акции и ее расчет.
Товарные форварды. Ценообразование на рынке товарных форвардов.
Основные операции с форвардными контрактами.
Понятие фьючерсного контракта. Сходства и отличия фьючерсов и форвардов.
Особенности валютных фьючерсов.
Организация торгов фьючерсными и опционными контрактами. Маркировка по рынку.
Вступительный и гарантийный взносы. Начальная и вариационная маржа. Ценовой и позиционный лимиты.
Теория фьючерсных контрактов (фьючерсная цена, базис, конвергенция, контанго и бэквордейшн).
Краткосрочные процентные фьючерсы и особенности их котировки.
Долгосрочный процентный фьючерс – поставочный контракт.
Понятие фьючерсного контракта на акции. Фьючерс на индекс FT-SE 100.
Понятие спецификации контракта. Фьючерсные контракты российских фондовых бирж.
Сложные фьючерсные стратегии: понятие и виды.
Спрэдовая и позиционная спекуляция финансовыми фьючерсами.
Характеристика и примеры использования фьючерсных спрэдов.
Общая характеристика опционов (основные понятия и виды опционов).
Доходы покупателей и продавцов пут и колл опционов. Доказать выгодность открытия коротких позиций по опционам.
Эффект рычага и эффективность срочного рынка.
Понятие опционной премии и факторы, влияющие на ее размер.
Биномиальная модель стоимости пут и колл опционов.
Паритет пут и колл опционов.
Модель опционной премии Блэка-Шоулса. Сфера ее применения.
Особенности процентных внебиржевых опционов. Функции дохода продавца и покупателя кэпа, флора и коллара.
Опционы на фондовые индексы: понятие и краткая характеристика.
Характеристика синтетических опционных стратегий.
Комбинации: опционные стеллажи и стрэнглы.
Понятие вертикального, горизонтального и диагонального спрэдов. Виды вертикальных спрэдов.
Функции дохода и сфера применения вертикальных бычьих спрэдов.
Функции дохода и сфера применения вертикальных медвежьих спрэдов.
Функции дохода и сфера применения вертикальных обратных спрэдов.
Функции дохода и сфера применения вертикальных бэкспрэдов.
Функции дохода и сфера применения вертикальных рейтио спрэдов.
Функции дохода и сфера применения спрэдов бабочка.
Функции дохода и сфера применения спрэдов кондор.
Характеристика валютных свопов. Их виды.
Техника заключения процентных свопов.
Виды свопов на основе активов и обязательств. Преимущества и недостатки каждого из них.
Особенности конвертируемых облигаций. Облигации со встроенным опционом колл или пут.
Характеристика опционов эмитента и их практическая значимость. Сходства и различия биржевых опционов и опционов эмитента.
Варранты и райты: понятие, виды, определение стоимости, сходства и отличия этих инструментов.
Понятие и виды рисков. Хеджирование как один из методов управления риском.
Цель и техника проведения операций хеджирования покупкой и продажей фьючерсного контракта.
Особенности хеджирования индексным фьючерсом.
Механизм хеджирования опционным контрактом.
Виды опционных показателей («греков») и их значение в хеджировании рисков.
Понятие и виды элементарных и гибридных финансовых инструментов.
Основы финансовой инженерии, цели ее использования
Структурированные продукты: понятие, виды, создание.
9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины (модуля).
9.1 Основная литература:
Бородач, Ю.В. Производные финансовые инструменты [Текст] : учеб. пособие / Ю.В. Бородач, А.Е. Белышев. – Тюмень: Изд-во «Вектор-Бук», 2006. – 368 с.
Криничанский, К. В. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие для студ., обуч. по спец. "Финансы и кредит" / К. В. Криничанский. - Москва : Дело и Сервис, 2007. - 512 с. ; 26 см. - Библиогр. : с. 501.
Рынок ценных бумаг : теория и практика : учеб. для студ. эконом. спец. и напр. вузов / Рос. эконом. академия им. Г. В. Плеханова ; ред. В. А. Галанов. - Москва : Финансы и статистика, 2008. - 752 с. ГР МО
9.2 дополнительная литература:
Бородач, Ю.В. Производные финансовые инструменты [Текст] : учеб. пособие / Ю.В. Бородач. Тюм. гос. универ. – Тюмень: Изд-во ТюмГУ, 2007. – 328 с.
Буренин, А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки [Текст] / А.Н. Буренин ; Науч.-тех. общ. им. акад. С.И. Вавилова. – М.: НТО им. акад. С.И.Вавилова, 2003. – 338 с.
Буренин, А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС [Текст] / А.Н. Буренин ; Науч.-тех. общ. им. акад. С.И. Вавилова. – М.: НТО им. акад. С.И.Вавилова, 2008. – 174 с.
Буренин, А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные [Текст] / А.Н. Буренин ; Науч.-тех. общ. им. акад. С.И. Вавилова. – М.: НТО им. акад. С.И.Вавилова, 2008. – 512 с.
Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов [Текст] / А.Н. Буренин ; Науч.-тех. общ. им. акад. С.И. Вавилова. – М.: НТО им. акад. С.И.Вавилова, 2009. – 426 с.
Вайн, С. Опционы. Полный курс для профессионалов [Текст] / С.Вайн. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. — 466 с. ISBN 978-5-9614-0855.
Натенберг, Ш. Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли [Текст] / Ш.Натенберг. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 544 с.
Уильямс, Л. Секреты торговли на фьючерсном рынке: действуйте вместе с инсайдерами [Текст] / Л.Уильямс. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 229 с.
Де Ковни Ш. Стратегии хеджирования [Текст] / Де Ковни Шерри, Таки Кристин : Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 208 с.
Кавкин, А.В. Рынок кредитных деривативов [Текст] / А.В. Кавкин. М.: Экзамен, 2001. – 288 с.
Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии [Текст] / О.А. Кандинская. – М.: Изд-во АО «Консалтбанкир», 2000. – 272 с.
Петров, М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг [Текст] / М.И. Петров. – СПб.: Питер, 2005. – 240 с.
Резго, Г.Я. Современные технологии биржевого рынка (хеджирование и спекуляция на биржевом рынке) [Текст] / Г.Я. Резго, Е.Р. Храмцова ; Рос. гос. торг.-эконом. Университет. – М.: Изд-во «Феникс», 2004. – 192 с.
Рынок производных финансовых инструментов : учеб. пособие / Т. Ю. Сафонова. - Ростов-на-Дону : Феникс, 2008. - 454 с.
Шведов, А.С. Процентные финансовые инструменты: оценка и хеджирование [Текст] / А.С. Шведов. – М.: ГУ ВШЭ, 2001. – 152 с.
Эррера, С. Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей [Текст] / Стивен Эррера, Стюарт Л. Браун ; Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. – 304 с.: ил. ISBN 5-901028-61-9 (русск.)
9.3. Программное обеспечение и Интернет-ресурсы:
1. MC EXСEL
2. Система Интернет-трейдинга QUIK-Junior
3. http://www.micex.ru – официальный сайт ОАО «Московская межбанковская валютная биржа»
4. http://www.ra-national.ru официальный сайт статистики по российскому фондовому рынку НАУФОР
5. http://www.minfin.ru официальный сайт Министерства финансов РФ
10. Технические средства и материально-техническое обеспечение дисциплины (модуля)
1. Компьютерный класс с выходом в Интернет
2. Мультимедийное оборудование в лекционной аудитории
Дополнения и изменения к рабочей программе на 201 / 201 учебный год
В рабочую программу вносятся следующие изменения:
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Рабочая программа пересмотрена и одобрена на заседании кафедры ____________________ « »_______________201 г.
Заведующий кафедрой ___________________/___________________/
Роспись Ф.И.О. |
