Учебно-методический комплекс по дисциплине б4 Экономика Модуль Макроэкономика

При определении сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на основные и балансирующие. В числе основных статей - операции, влияющие на сальдо платежного баланса и обладающие относительной самостоятельность: текущие операции и движение долгосрочного капитала. К балансирующим статьям относятся операции, не имеющие самостоятельности или обладающие ограниченной самостоятельностью. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и включают движение валютных резервов, изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-кредитных организаций и т.п. Итоговые показатели основных и балансирующих статей взаимно погашают друг друга, т.е. формально платежный баланс уравновешен. Если платежи превышают поступления по основным статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей, которые характеризуют источники и методы урегулирования сальдо платежного баланса. Традиционно для этого используются займы и ввоз предпринимательского капитала. Это - временный метод балансирования платежного баланса, поскольку страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму займа. Новым способом покрытия пассивного сальдо баланса стали краткосрочные кредиты по соглашениям «своп», взаимно предоставляемые центральными банками в национальной валюте. Для покрытия временного дефицита платежного баланса МВФ предоставляет странам-членам Фонда резервные (безусловные) кредиты (в пределах 25% их квот). Промышленно развитые страны мобилизуют для погашения дефицита платежного баланса средства на мировом рынке ссудных капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. К современным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной «помощи». Окончательным методом балансирования платежного баланса является использование страной своих золотовалютных резервов. Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты. Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Продажа капитальных активов и привлечение иностранных займов, отражающиеся в счете движения капиталов, не являются единственным способом погашения пассивного сальдо по счету текущих операций. Этот пассив также может быть погашен за счет официальных резервов - резервов конвертируемой иностранной валюты, накопленных Центральным банком страны. Благодаря использованию официальных резервов платежный баланс страны может поддерживаться в равновесном состоянии, даже если сумма сальдо счета текущих операций и счета движения капиталов является отрицательной. В этом случае сальдо счета текущих операций и сальдо счета движения капиталов в сумме с официальными резервами должны составлять ноль: Сальдо СТО + Сальдо СДК + ОФ = 0; Состояние платежного баланса страны зависит не только от внешней торговли, но и от реальной ставки процента, действующей на мировом финансовом рынке, поскольку именно это соотношение определяет состояние счета движения капиталов. Для анализа этого влияния чаще всего используется модель малой открытой экономики, Эта модель предполагает, что объем заимствований, который осуществляет страна на внешнем рынке является незначительным по сравнению с общим объемом мирового финансового рынка. Это значит, что любые изменения состояния счета движение капиталов данной страны не оказывают влияние на уровень реальной мировой ставки процента. Ставка процента определяется внешними для данной страны факторами. В результате, объем инвестиций будет не равен объему сбережений, а разрыв будет покрываться за счет экспорта или импорта капитала и положительного или отрицательного сальдо счета текущих операций. r r r* r* I I I, S I, S NX S S -NX Это влияние отражено на графиках. Первый график иллюстрирует ситуацию, когда мировая реальная ставка процента превышает внутреннюю ставку процента, которая действовала бы в условиях закрытой экономики. В этом случае внутри страны будет инвестирована лишь часть национальных сбережений, остальные сбережения будут направлены на экспорт. Это приведет к сокращению внутреннего спроса и формированию положительного сальдо движения капиталов. Второй график иллюстрирует ситуацию, когда мировая реальная ставка процента ниже уровня внутренней ставки процента в условиях закрытой экономики. В этом случае внутренние инвестиции будут превышать внутренние сбережения. Недостаток внутренних сбережений будет восполняться за счет импорта капиталов. В результате, увеличение совокупных расходов приведет к отрицательному сальдо счета текущих операций. Однако сальдо счета движения капиталов не всегда может быть полностью уравновешено соответствующей величиной сальдо счета текущих операций. Зачастую в этом процессе значительную роль играют официальные резервы. Если чистый экспорт капитала не может быть полностью уравновешен положительным сальдо счета текущих операций (это может произойти из-за ограниченности спроса на экспортные товары страны за границей или из-за наличия торговых барьеров), тогда центральный банк должен будет удовлетворить спрос национальных инвесторов на иностранную валюту, продав им часть валютных резервов. Если же в чистый импорт капитала не покрывается отрицательным сальдо счета текущих операций (это происходит из-за недостаточного спроса внутри страны или из-за протекционистской политики правительства), образуется избыточный приток иностранной валюты, которую Центральный банк может выкупить у импортеров, чтобы пополнить свои валютные резервы. Государство может также влиять на состояние платежного баланса, осуществляя бюджетно-налоговую политику. Увеличение государственных расходов и снижение налогов приводит к снижению объема национальных сбережений, а сокращение государственных расходов и сокращение налогов, наоборот их увеличивает. Следовательно, государство может, сократив расходы и увеличив налоги, понизить внутренний спрос на импорт и увеличить положительное сальдо счета текущих операций до уровня отрицательного сальдо счета движения капиталов. А в случае, когда положительное сальдо счета движения капиталов не покрывается отрицательным сальдо счета текущих операций, государство может увеличивая расходы и сокращая налоги, повысить спрос на импорт и восстановить равновесие платежного баланса. Бюджетно-налоговая политика позволяет государству регулировать платежный баланс, не прибегая к использованию валютных резервов Центрального банка. 4. Помимо официальных резервов и бюджетно-налоговой политики, важнейшим инструментом регулирования платежного баланса является валютный курс. Установление и регулирование валютных курсов, определяющих пропорции обмена валют различных стран друг на друга, является одной из важнейших проблем мирового рынка. Валюта - денежная единица, используемая для внутренних и международных расчетов. Каждая страна имеет свою национальную валюту, по отношению, к которой все остальные валюты являются иностранными. Процесс обмена одной валюты на другую называют конвертацией. На мировом валютном рынке все валюты делятся на конвертируемые и неконвертируемые, то есть на те которые свободно обмениваются на другие национальные валюты и те, которые не подлежат свободному обмену. Требования, предъявляемые к конвертируемым валютам на мировом валютном рынке, зависит от установленного режима формирования валютных курсов. Валюты обмениваются друг на друга по определенному курсу. Валютный курс – это цена валюты, то есть соотношение, в котором она обменивается на другие валюты. Курс национальной валюты можно выразить как количество единиц иностранной валюты, которое можно получить в обмен на одну ее единицу или как количество единиц национальной валюты, которое можно получить в обмен на единицу иностранной. Такой курс принято называть номинальным обменным курсом. Наряду с номинальным обменным курсом существует реальный обменный курс. Он представляет собой соотношение внутреннего и мирового уровней цен, выраженных в иностранной валюте. Реальный обменный курс можно определить по формуле:  = е(Р/Р*), где е – номинальный валютный курс, представленный как количество иностранной валюты, которое можно получить за единицу национальной валюты, Р – уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте, Р* - уровень мировых цен, выраженный в иностранной валюте. Тогда произведение еР – это уровень внутренних цен, выраженный в иностранной валюте. Если еР  Р*,   1 – это значит, что уровень внутренних цен превышает мировые и импортные товары продаются в стране с прибылью, а товары национального производства могут продаваться за границей только с убытком. Такое соотношение создает условия для роста импорта и сокращения экспорта. Если еР  Р*,   1 – это значит, что уровень внутренних цен ниже мирового, это создает условия для прибыльного экспорта и делает убыточным импорт. В результате импорт будет сокращаться, а экспорт увеличиваться. В условиях свободного движения товаров между странами внутренний и мировой уровни цен будут стремиться к равенству. Если уровень мировых цен превышает внутренний, это создает условия для прибыльного экспорта товаров из страны и приведет к повышению внутреннего уровня цен до мирового. Если уровень внутренних цен выше мирового, это создает условия для притока в страну импортных товаров и снижения цен до мирового уровня. Таким образом, значение реального валютного курса в долгосрочной перспективе должно всегда стремится к единице. Эту теорию называют теорией паритета покупательной способности. Согласно этой теории номинальный курс национальной валюты определяется отношением мирового уровня цен, выраженного в иностранной валюте к внутреннему уровню цен выраженному в национальной валюте. Это положение можно легко представить в формальном виде, выразив номинальный курс из уравнения реального обменного курса: е = (Р*/Р), если  = 1, то е = Р*/Р Это значит, что курс определяется соотношением покупательной способности национальной и иностранной валют. Для расчета паритета покупательной способности используют «рыночная корзина» - специальный набор основных товаров, который производится и продается во всех странах. Если нужно определить паритет покупательной способности национальной валюты по отношению к валюте любой другой страны, оценивают стоимость этого набора в национальной валюте двух стран и определяют паритет как отношение стоимости этого набора к в иностранной валюте к его стоимости в национальной. Если результат больше единицы, то, значит, покупательная способность национальной валюты выше иностранной, то есть на единицу национальной валюты можно купить большую долю рыночной корзины, чем на единицу иностранной. Если же результат меньше единицы, то покупательная способность иностранной валюты выше, чем покупательная способность национальной. С NX  NX() S-I огласно теории паритета покупательной способности номинальный валютный курс определяется этим паритетом и в долгосрочной плане зависит только от изменения соотношения внутренних и мировых цен. В реальности это не совсем так. Существуют значительные ограничения в мобильности и заменяемости импортных и национальных товаров и услуг, а также транспортные расходы, которые увеличивают стоимость товаров и услуг при их перемещении из одной страны в другую и могут свести на нет выигрыш от разницы в ценах. Кроме того, наличие торговых барьеров (таможенных пошлин и квот) между странами препятствует свободному перемещению товарных потоков и выравниванию отклонений реального валютного курса от единицы. Но, несмотря на это, теория паритета покупательной способности указывает верное направление изменения товарных потоков при изменении реального обменного курса: при повышении реального курса увеличивается экспорт и ускоряется рост внутренних цен, а при снижении реального курса увеличивается импорт и темп роста внутренних цен понижается. Изменения реального валютного курса могут быть вызваны изменениями бюджетно-налоговой политики внутри страны и за рубежом, а также сдвигами внутреннего инвестиционного спроса и мерами торговой политики. Из всего, что уже было сказано о реальном валютном курсе, очевидно, что он непосредственно связан с текущим счетом платежного баланса. Поскольку рост реального валютного курса вызывает повышение импорта и сокращение экспорта, а его снижение, наоборот, повышение экспорта и сокращение импорта, то, очевидно, что сальдо счета текущих операций будет находиться в обратной зависимости от уровня реального курса валюты. А равновесие платежного баланса установится тогда, когда будет установлено такое равновесное значение реального валютного курса, при котором сальдо счета текущих операций будет уравновешивать сальдо счета движения капиталов. Это можно изобразить графически: кривая, отражающая зависимость сальдо счета движения капиталов будет иметь отрицательный наклон, а сальдо счета движения капиталов будет изображаться вертикальной прямой, поскольку оно не зависит от величины реального обменного курса. Бюджетно-налоговая политика изменяет объем национальных сбережений и может смещать график S-I. Если государство сокращает расходы и увеличивает налоги, оно увеличивает объем национальных сбережений и снижает сальдо счета движения капиталов. В результате его график S-I сдвигается вправо и вызывает снижение равновесного уровня реального обменного курса. Если же государство увеличивает расходы и сокращает налоги, оно снижает объем национальных сбережений и увеличивает сальдо счета движения капитала. График S-I сдвигается влево и равновесный реальный валютный курс увеличивается. Противоположное воздействие производит изменение инвестиционного спроса. Рост инвестиций увеличивает сальдо счета движения капиталов. Графически это изображается сдвигом графика S-I влево и приводит к увеличению реально валютного курса. Снижение инвестиций ведет к падению сальдо счета движения капиталов, что изображается как сдвиг графика S-I вправо и вызывает снижение реального обменного курса. Введение протекционистских барьеров во внешней торговле вызывает смещение графика зависимости чистого экспорта от реального валютного курса вверх. П NX NX()1 NX()2 S-I  ротекционистская политика должна ограничить импорт и увеличить сальдо счета текущих операций (чистый экспорт). Однако, поскольку сальдо счета движения капиталов осталось неизменным, рост чистого экспорта увеличит предложение иностранной валюты внутри страны. Это приведет к повышению номинального, а затем и реального курса национальной валюты. Равновесие платежного баланса будет достигнуто при более высоком уровне реального обменного курса. Это сделает товары национального производства относительно более дорогими по сравнению с иностранными. Поэтому рост импорта и сокращение экспорта нивелируют первоначальный прирост сальдо текущих операций (чистого) экспорта и единственным результатом внешнеторговых ограничений станет повышение реального обменного курса. С учетом того, что реальный обменный курс в долгосрочном плане не равен единице, долгосрочные изменения номинального валютного курса можно описать следующим уравнением: е% =  + (* - ), где (* - ) – разность, соответственно, мировых и внутренних темпов инфляции. Следовательно, на валютный курс влияет не только внешнеторговая, но и денежная политика государства, от которой зависит объем денежной массы в экономике и темп роста цен. Влияние валютного курса на состояние платежного баланса страны зависит от того, какой системы формирования валютных курсов придерживается правительство. В принципе возможны две системы формирования валютного курса: система гибких или плавающих валютных курсов и система фиксированных курсов. Гибкие или плавающие валютные курсы определяются свободной игрой рыночных сил: спроса и предложения национальной и иностранной валюты на валютном рынке. В условиях свободного формирования валютного курса на него будут влиять следующие факторы: ИЗМЕНЕНИЯ ВО ВКУСАХ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ. Увеличение спроса потребителей на товары иностранного производства, автоматически, означает рост спроса на иностранную валюту внутри страны и падение курса национальной валюты. И, наоборот, переориентация потребителя на приобретение отечественных товаров снизит потребность в иностранной валюте и повысит курс национальной валюты. ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В ДОХОДАХ. Если рост национального дохода страны обгоняет рост национального дохода других стран, то курс ее национальной валюты будет снижаться. Это объясняется тем, что с ростом национального дохода в стране будет расти внутренний спрос на иностранные товары, в то время как рост спроса на товары этой страны за границей будет отставать, поскольку в других странах доход растет меньшими темпами. В результате спрос на иностранную валюту внутри страны повысится, а приток иностранной валюты останется неизменным. Это приведет к падению валютного курса. Если же темпы роста национального дохода страны растет медленнее, чем в других странах, курс ее валюты будет, скорее всего, повышаться. ОТНОСИТЕЛЬНОЕ ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕН. Если темпы роста цен внутри страны обгоняет темп роста цен в других странах, то валютный курс страны будет снижаться. Это объясняется тем, что цены на товары этой страны будут выше, чем цены импортных товаров и потребители будут предпочитать импорт отечественному производству, а это означает увеличение спроса на иностранную валюту и снижение курса национальной валюты. Если же страна отличается более стабильным уровнем цен, чем другие страны, курс национальной валюты этой страны будет повышаться. ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ РЕАЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ. Повышение реальных процентных ставок (скорректированных на темп инфляции) в стране по сравнению с уровнем процентных ставок в других странах вызовет поток дополнительных инвестиций в страну, что увеличит ее валютный курс. А более низкие реальные процентные ставки, чем в других странах, будут способствовать снижению валютного курса страны. СПЕКУЛЯЦИЯ. Курс национальной валюты любой страны существенно зависит от спекулятивной игры на валютном рынке. Ожидания участников валютного рынка способны, сами по себе, вызывать изменения валютного курса в ожидаемом направлении. Если большинство участников рынка ожидают в будущем укрепления национальной валюты и повышения ее курса, то они будут переводить свои сбережения из иностранной валюты в национальную. Это вызовет повышение спроса на национальную валюту и ее курс действительно повысится. Если же ожидается падение курса национальной валюты, то большинство участников рынка начнут избавляться от нее, переводя свои средства в иностранную валюту. В результате, курс национальной валюты, действительно, начнет снижаться. При анализе этого фактора следует учитывать, что профессиональные игроки валютного рынка формируют свои ожидания не на пустом месте, а на отслеживании динамики всех остальных факторов. Поэтому спекуляция, как правило, не может определить устойчивую тенденцию изменения валютного курса. Она лишь усиливает действие объективной тенденции. Главным достоинством системы плавающих курсов считается ее способность к быстрым автоматически корректировкам, которые устраняют дефициты и активы платежных балансов. Рост импорта и связанный с ним дефицит счета текущих операций вызывает повышенный спрос на иностранную валюту, что приводит к снижению курса национальной валюты, которое удорожает и, следовательно, ограничивает импорт, а также позволяет увеличить экспорт и ликвидировать дефицит. А появление положительного сальдо платежного баланса вследствие роста экспорта по отношению к импорту увеличивает предложение иностранной валюты и повышает курс национальной, что приводит к удорожанию экспорта и тормозит его расширение и к удешевлению и росту объемов импорта. Однако система плавающих валютных курсов имеет и существенные недостатки. Во-первых, она создает ситуацию неопределенности и может привести к снижению объема торговли. В условиях неустойчивости валютного курса затрудняется заключение долгосрочных торговых и инвестиционных контрактов. Изменение валютного курса, как правило, приводят к большим убыткам для одного из участников сделки. В результате, заключается гораздо меньше внешнеэкономических контрактов, чем могло бы быть заключено, в условиях стабильности валютного курса. Во-вторых, падение валютного курса страны ухудшает для нее условия торговли. Снижение валютного курса означает, что для закупки прежнего объема импорта стране нужно вывозить больше товаров, чем прежде. В третьих, значительные колебания валютных курсов оказывают дестабилизирующее влияние на экономику и, в первую очередь, на отрасли, производящие экспортные товары. Снижение курса вызывает повышение активности экспортных отраслей, повышение курса - снижает их активность. Кроме того, резкое снижение валютного курса может вызвать инфляционный всплеск. Это произойдет, поскольку резко возрастет стоимость импортных товаров, исчисленная в национальной валюте. А повышение цен на импорт приведет к ажиотажному спросу на отечественные товары, что также будет способствовать повышению цен. Альтернативой системе плавающих валютных курсов является система фиксированных курсов. В этой системе курс устанавливается правительством, фиксирующим меновую пропорцию национальной валюты по отношению к основным мировым валютам. Центральный банк страны обязуется покупать и продавать национальную валюту по установленному им фиксированному курсу. Поэтому в системе фиксированных курсов валютный рынок распадается на два сектора: сектор валютных операций Центрального банка, где осуществляется торговля по фиксированному курсу и сектор частных операций. Где частные игроки осуществляют куплю-продажу валюты по рыночному курсу, зависящему от спроса и предложения. Главной целью политики Центрального Банка становится поддержание фиксированного курса, то есть приближения рыночного курса к фиксированному. Если спрос на иностранную валюту превышает предложение, равновесный обменный курс становится выше фиксированного. В этой ситуации спекулянты на валютном рынке стремятся покупать иностранную валюту у Центрального банка по фиксированному курсу и продавать по рыночному. Это приносит им прибыль. В результате центральный банк будет распродавать свои резервы в иностранной валюте, и скупать национальную валюту, сокращая тем самым предложение денег. Это должно привести к снижению спроса на иностранную валюту и к падению рыночного курса. Падение рыночного курса будет продолжаться до тех пор, пока рыночный курс не сравняется с фиксированным. Тогда покупка иностранной валюты у Центрального банка станет бессмысленной и снижение предложения денег прекратится. Если же предложение иностранной валюты превышает спрос на нее, рыночный курс опустится ниже фиксированного. В этих условиях выгодно покупать иностранную валюту на свободном рынке и продавать ее Центральному банку по фиксированному курсу. Скупая иностранную валюту, Центральный банк будет расплачиваться иностранной валютой, и увеличивать предложение денег. Это неизбежно повысит спрос на иностранную валюту на свободном рынке и приведет к повышению рыночного курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока рыночный курс не станет равен фиксированному. Тогда продажа иностранной валюты Центральному банку перестанет приносить дополнительную прибыль и прекратится. В результате такой политики центрального банка рыночный курс тяготеет к фиксированному уровню, установленному государством. Главной проблемой системы фиксированных валютных курсов является то, что она не может гибко реагировать на изменения платежного баланса. Поскольку пассивный платежный баланс порождает увеличение спроса на иностранную валюту, а активный баланс, наоборот создает избыточное предложение иностранной валюты, Центральный банк должен использовать свои официальные резервы для поддержания фиксированного валютного курса. В случае возникновения дефицита платежного баланса государство может покрыть его, выбросив на рынок часть своих официальных резервов, а в случае возникновения положительного сальдо пополнить свои резервы, скупив избыточное предложение иностранной валюты на внутреннем рынке. Это способствует как сбалансированности платежного баланса, так и поддержанию фиксированного валютного курса. Однако размеры официальных резервов государства не всегда могут быть достаточными для покрытия возникающих дефицитов. Если дефициты платежного баланса возникают случайно и симметрично уравновешиваются в другие периоды положительным сальдо, эту проблему можно решить за счет официальных резервов. Но борьба с хронически дефицитом платежного баланса требует более серьезных мер. Борьба с дефицитом платежного баланса может осуществляться за счет активной торговой политики, направленной на сокращения импорта путем высоких таможенных пошлин и квот и стимулирования экспорта путем устранения экспортных квот и пошлин и субсидирования экспортных товаров. Однако возможности торговой политики ограничены. Другие страны, в ответ, также могут ввести торговые ограничения против данной страны, и ей не удастся достигнуть расширения экспорта и ликвидации дефицита платежного баланса. Другой вариант борьбы с хроническим дефицитом платежного баланса страны - это валютный контроль и рационирование. Валютный контроль предполагает, что правительство обязывает экспортеров в полном объеме продавать свою валютную выручку государству, а правительство берется само распределять валюту между импортерами, регулируя, таким образом, объем и структуру импорта. Еще одним способом решения проблемы дефицита платежного баланса является внутреннее макроэкономическое регулирование, предполагающее проведение жесткой бюджетной, налоговой и кредитно-денежной политики. Сокращение государственных расходов, повышение налогов, ограничение денежной массы и удорожание кредита должны привести к снижению объема национального дохода страны. А это, в свою очередь понизит спрос на импортные товары и иностранную валюту и позволит ликвидировать дефицит платежного баланса и сохранить фиксированный валютный курс. Если все эти меры не дают желаемого результата, правительству остается только прибегнуть к девальвации, то есть понизить фиксированный курс национальной валюты. 5. Международная валютная система прошла несколько этапов в своем развитии. Первоначально всеобщим эквивалентом мировой торговли служило золото. Оно играло роль средства обращения и платежа в международных расчетах. На этой основе к 1879 г. сформировалась система «Золотого стандарта», в которой золото играло роль меры стоимости для национальных валют различных стран. Система «Золотого стандарта» предусматривала установление фиксированных валютных курсов на основе золотого содержания, присвоенного валютам всех стран. Страна, входящая в систему «Золотого стандарта» должна была выполнить следующие условия: 1. Установить определенное золотое содержание своей национальной валюты. 2. Поддерживать жесткое соотношение между своими золотыми резервами и денежной массой. 3. Осуществлять свободный размен бумажных денег на золото в соответствии с установленным золотым содержанием. 4. Гарантировать свободу экспорта и импорта золота. Единицей измерения золотого содержания валют была признана «тройская унция», равнявшаяся 31,1 грамма золота. Золотое содержание каждой валюты устанавливалось как часть тройской унции. Например, золотое содержание фунта стерлингов составляло ¼ тройской унции (7,775 г), а золотое содержание доллара - 1/20 (1,555 г), немецкой марки – 1/80 (0,385 г.), а российского рубля – 1/40 (0,774 г.). Следовательно, 1 фунт стерлингов обменивался на 5 долларов, 10 рублей или 20 марок. Золотое содержание валют было стабильным и до 1914 г., практически не изменялось. «Золотой стандарт» был системой фиксированных курсов, но его особенность заключалась в том, что он сочетал стабильность валютных курсов с возможностью автоматического выравнивания активов и пассивов платежных балансов. То есть он сочетал в себе достоинства систем гибких и фиксированных курсов. Это достигалось за счет свободного движения золотых потоков из одной страны в другую. Благодаря этому в системе «Золотого стандарта» существовало два варианта обмена одной валюты на другую – напрямую и при посредничестве золота. Напрямую валюты обменивались на валютных рынках всех стран входивших в «Золотой стандарт». Здесь курс обмена колебался в зависимости от состояния платежных балансов этих стран. Но при этом государственный банк каждой страны свободно разменивал национальную валюту на золото и, наоборот, по жесткому фиксированному курсу. Поэтому участники валютного рынка могли менять свою национальную валюту на золото и отправлять его в ту страну, валюту которой хотели приобрести с тем, чтобы там обменять золото на валюту этой страны в ее государственном банке. Однако этот вариант обмена был связан с накладными расходами на пересылку золота и в обычных условиях он был невыгоден, поскольку накладные расходы снижали курс обмениваемой национальной валюты по сравнению с иностранной. Если вернуться к примеру с фунтом стерлингов и долларом и принять расходы на пересылку золота равными 10 центам, то, очевидно, что в обмене с посредничеством золота за 1 ф. ст. нужно будет заплатить уже не 5 долларов, а 5 долларов и 10 центов. Мизерные расходы на пересылку золота играли важную роль в системе «Золотого стандарта». Они поддерживали стабильность валютных курсов, определяя экспортную и импортную золотые точки.

Похожие:

	Учебно-методический комплекс по дисциплине «Макроэкономика» «Макроэкономика» разработан в соответствии с требованиями Федерального Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Макроэкономика» Учебно-методический комплекс предназначен для студентов заочной формы обучения, содержит план лекционных и практических занятий,...
	Учебно-методический комплекс 080102 Мировая экономика Москва 2009... Учебно-методический комплекс «Внешнеторговые переговоры» составлен в соответствии с требованиями примерной программы по дисциплине...		Методическая разработка По дисциплине «Макроэкономика» Учебно методическая разработка по дисциплине «Макроэкономика» подготовлена в соответствии с программой курса, составленной на основе...
	Учебно-методический комплекс по «экономической теории» Часть3 «макроэкономика»... «Макроэкономика»: учебно методическое пособие. – Иркутск: Изд-во бгуэп, 2010. – с		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансы» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансы» разработан для студентов, обучающихся на очной и заочной формах обучения направления...
	Учебно-методический комплекс по направлению 521500 «менеджмент» Санкт-Петербург Овчинников Г. П. Макроэкономика: Учебно-методический комплекс. Спб.: Ивэсэп, 2005 13 с		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Мировая экономика» Специальность 080502 Экономика и управление на предприятии (транспорт, связь, лесной комплекс)
	Учебно-методический комплекс по дисциплине «экономика строительного предприятия и отрасли» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры Экономики и управления инвестициями и недвижимостью (протокол...		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Налоговая система рф» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Налоговая система рф» разработан для студентов очной и заочной форм обучения направления...
	Учебно-методический комплекс Для специальности 080102 Мировая экономика... Учебно-методический комплекс по дисциплине «Международная торговля» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного...		Учебно-методический комплекс Для специальностей: 080102 Мировая экономика... Учебно-методический комплекс по дисциплине «Таможенное дело» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного...
	Учебно-методический комплекс по дисциплине «деньги, кредит, банки» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансы» для специальностей 060400 «Финансы и кредит», 060500 «Бухгалтерский учет, анализ...		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Институциональная экономика» Учебно-методический комплекс предназначен для студентов очной формы обучения, содержит учебно-тематический план, учебную программу,...
	Учебно-методический комплекс по дисциплине «Статистика» Михайлов Б. А. Статистика: Учебно-методический комплекс. Для студентов всех форм обучения, обучающихся по специальностям «Финансы...		Учебно-методический комплекс по дисциплине «Организация и управление вэд» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Организация и управление вэд» разработан в соответствии с требованиями Государственного...