В. М. Желтоносов, Почетный работник высшего профессионального образования рф, к э. н
Скачать 211.69 Kb.
|
| ФИНАНСОВЫЙ КАПИТАЛ В УСЛОВИЯХ СИСТЕМНОЙ НЕДОСТАТОЧНОСТИ ЛИКВИДНОСТИ РЫНКА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ В.М. ЖЕЛТОНОСОВ, Почетный работник высшего профессионального образования РФ, к. э. н., профессор кафедры экономического анализа, статистики и финансов Кубанского государственного университета О.С. ЗИНИША, преподаватель кафедры денежного обращения и кредита Кубанского государственного аграрного университета В.В. ФИЛАТОВА, аспирант кафедры экономического анализа, статистики и финансов Кубанского государственного университета Начало XXI века ознаменовано устойчивым, всеохватывающим и, в конечном итоге, глобальном господстве финансового капитала. Как любая другая форма капитала, финансовый капитал также должен нести в себе противоречие своего развития, иметь собственные формы организации движения и базироваться на определенным образом организованных материально-технических основах. В нынешней обстановке крайне важен логико-гносеологический подход к исследованию сущности капитала, а это означает создание структурной «решетки» понятий, при помощи которых достаточно точно и критически можно описать происходящие процессы, при этом не умаляя роли системного подхода, моделирования, прогнозирования, программно-целевых методов организации процесса воспроизводства. Начиная от простого обывателя, боящегося “сверхъестественных” сил глобального финансового капитала и глобальных корпоративных структур, до высших эшелонов финансовой власти применяются в объяснении происходящего старые подходы, понятия, устоявшиеся парадигмы. А суть дела состоит в том, что качественно новые явления в современных финансах и способы их научного объяснения, не согласуются с историей развития диалектического метода познания, принципы которого формулируются на основе всеобщих свойств и связей объективной действительности, отраженных в законах и категориях диалектики. Эти принципы представляют собой соответствующие нормы, требования к мыслящему субъекту, ориентирующие его в познавательной и предметно-преобразующей деятельности. Каждый принцип диалектического метода связан со строго определенной ступенью развития познания, на которой выявляются, выражаются в соответствующих категориях и теоретически осмысливаются всеобщие свойства и связи реальности. Будучи сформулированным и введенным в мыслительную деятельность, тот или иной методологический принцип не прекращает своего действия с переходом познания на новую, более высокую ступень, а продолжает действовать вместе с принципами, вызванными к жизни новой ступенью познания и призванными обеспечить нормальное функционирование и развитие познавательной деятельности в рамках этой ступени [1]. К. Маркс писал, что гегелевская диалектика является основной формой всякой диалектики, но лишь после освобождения ее от мистической формы [2]. Далее К. Маркс отмечает: «Для Гегеля процесс мышления, который он превращает даже под именем идеи в самостоятельный субъект, есть демиург действительного, которое составляет лишь его внешнее проявление. У меня же, наоборот, идеальное есть не что иное, как материальное, пересаженное в человеческую голову и преобразованное в ней» [3]. Такая высокая оценка диалектики Гегеля Г.Ф. как основной формы «всякой диалектики» наталкивает на мысль: каким же образом современное сознание отражает действительность? Ведь в основу такого отражения заложены субъектно-объектные отношения, служащие исходными позициями познавательного процесса и концентрации в нем противоречий самого познания. Развитие науки и общественной практики объективно определяет проблемы теории познания, актуализирует некоторые старые и вечно новые проблемы гносеологии. К их числу, прежде всего, следует отнести вышеотмеченную проблему взаимодействия объекта и субъекта познания. Например, с начала “брожения” глобального финансового рынка возник дефицит ликвидности на российском финансовом рынке, объяснения которому пока недостаточны, строятся в основном на оценках рейтинговых компаний. Познание мира с позиций элементов диалектики относится к древности, особенно к Древней Греции. Наиболее обсуждаемыми были проблемы делимости времени, тел и пространства. Так, философ Анаксагор (ок. 500-428 г. до н.э.) оперировал с понятием «бесконечность», а Демокрит (460~370 до н.э.) признавал бесконечность, но был сторонником дискретности мира, считал атомы неделимыми. Однако Зенон Элейский (ок. 490-430 гг. до н.э.), обладавший парадоксальным мышлением, сумел показать, что обе концепции содержат рациональные зерна и обе же ведут к противоречиям (апориям). Итак, и бесконечная делимость (т.е. непрерывность) пространства и времени, и существование неделимых элементов (т.е. дискретность пространства и времени) ведут в тупик. Аристотель называл Зенона «основателем диалектики», а Гегель Г.Ф. видел в нем родоначальника диалектики в современном смысле слова. Апории Зенона наводят на мысль о том, что для объяснения сущности движения и покоя нужно отталкиваться от чего-то, лишенного длительности и протяженности. Это может быть поле или вакуум, которые являются формами существования материи [4]. Следует обратить внимание на последнее предложение вышестоящего абзаца, из которого нас заинтересовало понятие «поле», и ввести и обозначить его как «финансово-информационное поле», в котором разворачиваются реальные противоречия между бесконечностью и дискретностью, в этом финансово-информационном поле возможно, на наш взгляд, определение контуров современного финансового капитала. К вопросу о применении диалектики в современных условиях обратился М. Ходорковский, объясняя нынешнюю ситуацию тем, что «точно так же, как в 1970-е гг. вожди Советского Союза проспали грядущий кризис, в конечном счете уничтоживший СССР, так в начале 2000-х теоретики и практики неолиберальной модели, восторжествовавшей в 1980-е и 1990-е, решили, что эта модель неисчерпаема и, несмотря на отдельные неприятности, системный кризис ей не грозит; тем самым были проигнорированы фундаментальные законы не только экономики (например, цикличность развития), но и диалектики (развитие по спирали: любая теория или модель в определенный исторический момент изживает себя, чтобы со всей неизбежностью уступить дорогу побежденной вчера предшественнице, но уже на новом историческом уровне)» [5]. По мнению Желтоносова В.М. в современной экономике происходит переход к новому качественному состоянию финансовой системы, характеризующемуся способностью реализовывать свою фундаментальную функцию – финансирования экономического роста [6]. Российская финансовая система в ее современном виде не справляется в необходимой мере с организацией перераспределения финансовых ресурсов и их трансформацией в реальную экономику, представляющую собой господство глобального корпоративного капитала (ГКК), обусловливает необходимость выработки системы мер, направленных на ускорение развития ГКК в отечественной экономике, рынков финансовых услуг, финансово-посреднического сектора, то есть создании адекватного финансового обеспечения экономического развития. Масштабное изменение качеств финансового капитала, выразившееся в появлении новых форм финансово-экономических взаимоотношений глобального плана, все емче охватывающих финансовое пространство и отношения, которые возникают между практикой функционирования глобальных финансов и политикой, направленной на обеспечение комплексного развития страны, соответствующего господствующим тенденциям в мире с позиций всепроникающей финансизации общественной жизни. Результат «финансизации», выразившийся в резко возросшей доле финансового сектора в мировом ВВП, превалирования в экономиках развитых стран доходов от операций на финансовых рынках, занявших существенное место в структуре совокупных доходов общества. В общественном сознании развитых стран утвердилась новая модель поведения, сориентированная на доминирование финансовых услуг и финансовых инструментов, организующих движение финансовых (денежных) ресурсов. По прогнозам специалистов аналитического рейтингового агентства «Тройка-Диалог» продолжающийся обвал котировок на российском рынке акций будет приводить к дальнейшему срезанию кредитного плеча. Следствием этому является ужесточение государственного регулирования в секторе финансовых услуг, а именно: на крупнейшей фондовой бирже ММВБ установлен предельно допустимый уровень «плеча» при маржинальных сделках – один к одному. Это правило применяется только к Интернет-трейдингу, на который приходится более половины объема торгов на ММВБ. За период с октября 2007 года по октябрь 2008 года динамика индекса РТС отрицательна (снижение на 55 п.п.), что соответствует общемировым тенденциям на финансовых рынках. Общеизвестно, что одним из прогрессивных направлений повышения ликвидности финансового рынка является секьюритизация активов. Многие российские банки, не имеющие возможности фондироваться на прежнем уровне, свернули свои ипотечные программы (процесс находился в зачаточном состоянии). В результате все это не позволило посредством секьюритизации значительно повысить ликвидность рынка финансовых услуг в целом, и ипотечного - в частности. По мнению Е. Николаевой, на данном этапе рынок секьюритизированных активов в России оказался заморожен [7]. Если для России процесс секьюритизации практически стал проявляться при развитии банковских карточных систем, факторинга и др., то в других странах он, задолго до российских реформ, считался прогрессивным явлением, что отмечалось в работах следующих авторов [8]. Но наиболее емкое определение секьюритизации состоит в следующем: процесс превращения различных активов, находящихся в состоянии не имеющих ярко выраженного рыночного характера низкой ликвидности, которые при помощи трансформации их в ценные бумаги запускаются в оборот на рынке финансовых услуг, а это означает повышение в целом ликвидности рынка финансовых услуг. Если провести историческую аналогию, то в России подобная ситуация возникла в 1899 г., когда Государственный банк выпустил в обращение огромную массу необеспеченных онкольных векселей, погашение которых стало толчком к финансовому кризису1. Дело в том, что в то время банки через систему участий были объективно связаны с промышленным капиталом, что привело к общеэкономическому кризису в России в начале прошлого века (1900-1903 гг.)2. Если провести историческую параллель с первой половины 90-х годов XX века, то на наш взгляд, в большей мере кризис 1998 года был обусловлен современным грюндерством эпохи перестройки, а так называемый «азиатский» кризис лишь усилил разрушительное воздействие отечественной финансово-кредитной сферы, что в конечном итоге проявилось в виде стагфляции. Поэтому Россия дольше всех восстанавливала финансово-кредитную инфраструктуру, отказавшись от тезиса А. Смита о «невидимой руке» рынка. Лишь только начиная с 2001 года, начали функционировать институты, выстроенные в систему по образу и подобию США и объединенной Европы. Опять же это исторически не ново для России. В указанном труде П.И. Лященко рассматриваются организационные формы финансового капитала; отмечается, что основной характер таких форм определялся, с одной стороны «размерами накопления в стране вещного и денежного банковского капитала, развитием учреждений банковской системы, обилием в стране свободных, «праздных» капиталов, ищущих производственного приложения через банки или через специальные общества инвестирования капитала, а с другой – степенью развития крупной капиталистической промышленности, ее монополистических объединений» [9]. Далее автор отмечает, что в России не было наиболее законченных форм финансового капитализма, существовавших на Западе3. Для нас вызывает научный интерес тезис, высказанный П.И. Лященко, что перечисленные организационные фонды финансового капитала «имелись в русской промышленности, но в «иностранной оболочке». Подобная «оболочка» многих финансовых институтов субъектов инфраструктуры финансовой сферы имеет место в современной российской действительности, что подтверждает факт механического переноса организационных форм финансового капитала глобального свойства в нашу экономику, не имеющую глобальных корпоративных структур (кроме экспортно-ориентированных сырьевых отраслей). На наш взгляд, выход России из нынешней кризисной ситуации будет двойственным: или нас подчиняет (и «перемалывает») глобальный финансовый капитал, или руководство страны, сохранив созданную после дефолта хоть и в иностранной «оболочке», но отечественную финансово-кредитную сферу, путем реструктуризации ее институтов и инфраструктуры, наполнит собственным российским содержанием. Если первый путь выхода из нынешнего кризиса приведет к марионеточной финансовой системе, то второй даст возможность отмобилизовывать собственный финансовый ресурс для реального сектора экономики с глобальным характером деятельности, то есть к созданию национальных глобальных корпораций. Для того чтобы обосновать возможные варианты дальнейшего развития финансовой системы, следует господствующую в мире категорию «финансового капитала» проанализировать диалектически (не умаляя роли учений Н.Д. Кондратьева о «больших экономических циклах», и С.Ю. Глазьева о «технологических укладах») и посмотреть на современные финансы с позиции сущности данной категории. Авторов побудило к такому подходу то, что до настоящего времени нет единого мнения по поводу сути финансового капитала. В ранее издаваемых энциклопедиях и словарях определение строится на понимании финансового капитала, данного Р. Гильфердингом в его работе «Финансовый капитал». Отдельно выделяется фиктивный капитал, не представляющий собой стоимость, а лишь дающий право на получение дохода, и финансовый, как результат слияния монополистического банковского и промышленного капиталов [10]. При переиздании данного словаря рубрика «фиктивный капитал» отсутствует [11]. А в словаре, претендующем на энциклопедический, вообще отсутствует какое-либо упоминание о фиктивном или финансовом капитале, а присутствует лишь рубрика «финансирование» [12]. В электронном словаре Википедия.ру дается следующее определение финансового капитала: «финансовый капитал относится к фондам, обеспечивающим заемщикам и инвесторам возможность приобретения основного капитала, такого как производственные фонды. Основной капитал включает в себя оборудование, которое участвует в производстве товаров и услуг. Финансовый капитал представляется заемщикам за определенную плату – процент» [13]. По сути, в приведенном тезисе дано определение ссудного капитала. Отмеченные выше неточности присутствуют в учебной и научной литературе. Так, в учебнике «Финансы. Денежное обращение. Кредит» под редакцией профессора Г.Б. Поляка понятие «финансового капитала» отсутствует, но в главе 12, посвященной финансам коммерческих организаций и предприятий, приводится определение основного капитала: «часть активов организации (предприятия), вложенная в основные средства, незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, представляет собой основной капитал» [14]. В научной литературе не прекращаются попытки понятийно описать явление глобальных финансов, применяя различные терминологические построения, такие как геоэкономика, геофинансы, финансизация, финансовая экономика и ряд других. На взгляд авторов, все это представляет полезное дело по поиску подходов к объяснению сущности финансового капитала. Например, в статье Г.И. Хотинской и Л.И. Черниковой [15] в принципе отражены со ссылкой на конкретных авторов формы проявления не самого финансового капитала, а финансизации как таковой. По прочтению статьи возникает двойственное представление о том, что же господствует в современном мире: глобальный финансовый капитал как «особый инструмент управления (манипулирования) экономическими процессами, поведением, мышлением» или финансизация, представляющая собой объективный экономический процесс, противодействие которому бесполезно. По мнению авторов статьи в него нужно включаться, нейтрализуя негативные последствия. На наш взгляд, преодоление такой двойственности возможно при определении категории современного финансового капитала вообще и глобального в частности, потому что, судя по констатирующему характеру данной статьи, отсутствие определения категории «финансового капитала», понятийная цепочка остается по-прежнему разорванной. На наш взгляд, главная сущностная черта финансового капитала представляет получение доходов от финансовых активов и их интенсивного влияния на воспроизводственные процессы в современном мире, что характеризуется выходом на первое место параметров обеспеченности финансовыми ресурсами, устойчивости финансовой системы и нормального доступа населения и предпринимательства к финансовым услугам. При этом отношения финансового капитала функционируют на инфокоммуникационных технологиях, суть которых состоит в преодолении фактора времени, виртуализации сделок и в конечном итоге оборачиваемости финансовых активов в режиме реального времени. Однородовыми становятся компоненты системообразующей подсистемы финансов, включающей в себя госфинансы, корпоративный капитал естественных монополий, а под воздействием финансовой глобализации – финансы, представляющие ГКК. Масштабное изменение качеств финансового капитала выражается в появлении новых форм финансово-экономических взаимоотношений глобального плана, все емче охватывающих финансовое пространство и отношения, которые возникают между практикой функционирования глобальных финансов, и политикой, направленной на обеспечение комплексного развития страны соответствующего господствующим тенденциям в мире с позиции всепроникающей финансизации общественной жизни. Под воздействием ГКК изменяется вектор развития финансовой системы России, ее элементы не всегда органически адаптируются к новым финансовым формам. Прежде всего, однородовыми становятся компоненты системообразующей подсистемы финансов, включающей в себя госфинансы, корпоративный капитал естественных монополий, а под воздействием финансовой глобализации – финансы, представляющие ГКК. Значительные изменения общей экономической ситуации в стране создали дефицит финансовых ресурсов, необходимых для изменения структуры производства, обеспечения инфраструктурных преобразований и эффективной организации рынков капиталов, финансово-хозяйственных комплексов и отдельных отраслей. Фактически реальный сектор экономики оказался заложником господствовавших среди реформаторов представлений о первенстве макроэкономических достижений перед институциональными и структурными реформами. Ошибочность этой позиции многократно доказана современными реалиями. Глубинные структурные преобразования в экономике и институциональные реформы становятся теперь условием не просто макроэкономической стабильности, но и перехода на качественно новый этап развития нашей страны. Сегодня недостаточно для понимания современных процессов оперирования в анализе действительности понятий денежные фонды, потоки и т.д. На первый план выходит понятие капитализации бизнеса, а именно роста стоимости активов и их рыночной оценки. Поэтому современные явления из практики показали нам, что стоимость активов (их рыночная оценка) глобально определяет состояние экономических систем. В интервью, опубликованном в газете «Ведомости» [16], отражено мнение ряда ученых, которые предвидели сложившуюся на сегодняшний день кризисную ситуацию и противоречиво ее оценивали. Так, Я.М. Миркин отмечал высокую зависимость финансового рынка от нерезидентов, а также необходимость замены внешних ресурсов на внутренние – средства Центробанка и государства. В.Д. Миловидов в свою очередь, опровергая данное суждение, утверждает, что грядущий кризис не способен «инфицировать» Россию и в связи с этим считает необоснованной необходимость создания антикризисного центра для мониторинга ситуации на рынке. В условиях господства глобального финансового капитала и институтов, представляющих организацию его движения, по сей день остается открытым вопрос о системообразующей роли формы этого капитала. Известно, что развитие экономических систем на любом историческом этапе происходит посредством разрешения ряда противоречий системного характера. Противоречия рассматривались в рамках отдельных групп финансовых отношений, разрозненно и не сводились в единую систему. Заслуживает научного интереса постановка вопроса об основном финансовом противоречии, предопределяющем изменение общественной стоимости, поставленном В.Г. Белолипецким, который отмечает то, что, становясь на динамическую методологию анализа, перед исследователями встает задача показать суть основного финансового противоречия как движущей силы стоимости в финансовой трактовке. Этому противоречию, по сути неразрешимому, присуща трансцендентальность. Но иначе противоречие предопределяет изменение стоимости. Схематично, такое противоречие автор представил следующим образом [17].  Рисунок 1 – Схема основного финансового противоречия (по В.Г. Белолипецкому) Общепринято рассматривать противоречие в финансовой сфере на предмет гармоничного и равновесного развития, с чем нельзя согласиться. Современный финансовый капитал в своем развитии стремится к устойчивому состоянию, когда формы его организации, в общем своем сочетании, если так можно выразиться, принимают вид треугольника самой устойчивой «жесткой» геометрической фигуры. Другими словами оптимизация доходности, ликвидности и риска в данном случае происходит в единой системе, что представлено на рисунке 2 «А» - идеальный случай, «Б» - преобладание двух параметров над одним, «В» - параметры находятся в различных состояниях, что присуще нормальной экономике. Другим графическим способом В.Г. Белолипецкий изобразил это взаимодействие на примере предприятия. Но в глобальном плане финансовый капитал постоянно изменяет конфигурацию этих параметров, что можно представить в виде системного единства финансового капитала в едином финансовом информационном поле.  Рисунок 2 – Схема возможного соотношения факторов Если представить в виде четырехугольника, находящегося в определенном состоянии финансовый капитал, то три названных основных параметра противоречия при помощи организационных форм движения капитала могут быть подчинены единой цели, а именно капитализации финансовых активов. Показателем этого отношения выступает появление глобальной системы такого вида производных бумаг как фьючерсы на индекс. А в целом происходит перестройка финансового менеджмента на интегрированную результирующую составляющую как капитализация активов, т.е. роста их ценности (рыночной стоимости). При этом на данное явление воздействует множество факторов как рыночного, так и нерыночного характера, но взаимоисключающее их взаимодействие преодолевается посредством глобального характера современного финансового капитала, проникающего при помощи трансграничного движения в системообразующие элементы финансов отдельных стран и регионов.  Рисунок 3 – Модель состояния финансового рынка, отражающая взаимосвязь его основных параметров: ликвидности, рисковости и доходности Идеальный вариант, когда актив выходит на рынок ликвидным, т.е. повышает ликвидность финансового рынка и расширяет финансово-информационное поле движения разных форм финансового капитала. А возможен другой вариант, что подтверждает нынешняя ситуация, когда поле сужается и происходит падение капитализации и ликвидности рынка. И на первый план выходит рисковость рыночных сделок. В этом случае состояние финансово-информационного поля подвержено колебаниям и в конечном итоге переживает состояние бифуркации. Тогда векторы ликвидности, доходности и рисковости становятся крайне разнонаправленными, что и случилось в настоящий момент с глобальной финансовой системой. Попытки субъектов управления финансами преодолеть эту разнонаправленность, прежде всего, были ориентированы на кризис ликвидности рынка финансовых услуг. Хотя в стороне остались доходность и рисковость, а это говорит о том, что не был осуществлен комплексный системный подход в разрешении основного финансового противоречия, что вызвало огромный отток наличности и других финансовых активов с рынка, и в конечном итоге их обесценивание. Ныне стало модным использование термина «турбулентность», хотя его привнесение из технических наук в экономическую науку было сделано американским ученым И. Ансоффом в связи с развитием теории стратегического управления относительно современных корпораций [18]. Поясняя доработку своей концепции стратегического управления, И. Ансофф отмечает, что с 60-х годов окружающая среда бизнеса в глобальном масштабе претерпела значительные изменения, не имеющие прецедентов в мировой истории. Поэтому корпоративная политика должна перейти к управлению изменениями и переменами, от теорий органической адаптации, господствовавшей до 60-х годов XX столетия, к постоянным возмущениям среды. Двойственная структура позволяет компании ориентироваться на предпринимательскую стратегию, которая зависит «от уровня турбулентности внешней среды», определяемого непостоянством рыночной среды, скорости изменений и интенсивности конкуренции [18, C. 321,324]. На наш взгляд, И. Ансофф подразумевал под турбулентностью способность к быстрой реакции руководства компании в резко изменяющейся внешней экономической среде с учетом типов конкурентного окружения. Использовав алгоритм соотношения предпринимательского и конкурентного поведения и возможного ее попадания в зону турбулентности И. Ансоффа, нами предложен свой алгоритм выхода из состояния турбулентности и перехода корпорации в креативное состояние (см. рис. 4). Объясняя суть турбулентности в экономической среде, И. Ансофф отмечает, что фирмы, обладающие реакцией, соответствующей уровню турбулентности, имеют шанс на успех4.  Примечание: Т - Область вероятной турбулентности; К – креативный тип корпорации. Рисунок 4 - Алгоритм выхода корпорации из турбулентной внешней среды Как отмечено авторами в начале статьи, ныне необходимо применять законы диалектики для исследования изменившегося состояния социально-экономической материи. На наш взгляд, термин «турбулентность» неудачен. Он больше подходит к объяснению технических явлений. Поэтому нами введено понятие финансово-информационного поля как завершенного явления, имеющего свои четко обозначенные границы, охватывающие воспроизводственные процессы в обществе. Наглядно такое поле можно представить как набор треугольников в едином пространстве, отмеченных на рисунке 2. По сути, каждый треугольник отражает состояние финансового поля, финансового сегмента, финансового инструмента или сегмента рынка в определенный момент времени. Конфигурация его динамична, а не статична, то есть постоянно меняет конфигурацию соотношений ликвидности, доходности и рисковости. Такая теоретическая посылка имеет практическое подтверждение на рынке ипотечных ценных бумаг, деривативов и прочих срочных контрактов. Все это относится к любым видам активов: финансовым, физическим и пр., которые находятся в обороте, и обслуживают воспроизводственные процессы (см. рис. 5).  Рисунок 5 - Модель взаимодействия воспроизводственного, финансового и информационного процессов Активная роль процессов сближения финансового и информационного поля подтверждается и в научном докладе о политике Всемирного банка: “…финансовая открытость создает новые каналы для проникновения экономических неурядиц из-за рубежа, эти риски более чем компенсируются ее преимуществами. Новые достижения в коммуникационных и информационных технологиях окажут важное стимулирующее воздействие и на сферу финансов” [19]. Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что кризис ликвидности рынка финансовых услуг, выразившийся в глобальной неплатежеспособности основных финансовых институтов, состоит в том, что субъекты управления рынком, принимают решение, не соответствующее реалиям господствующей формы - финансового капитала. Игра продолжается по-старому. Таким образом, исследование современных финансов построено на методологических принципах, совершенно не отражающих реалии. Список литературы 1. Шептулин А.П. Диалектический метод познания. – М.: Политиздат, 1983. – 320 с. 2. Карл Маркс – Людвигу Кугельману в Ганновер / Письмо. - Лондон, 6 марта 1868 г. - Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т. 32. - С. 448. 3. К. Маркс. Капитал. Т. 1. – Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т. 23. - С. 21. 4. Дубнищева Т.Я. Концепции современного естествознания. Учебник под ред. акад. М.Ф. Жукова. – 4-е изд. – Новосибирск: ООО «Изд-во ЮКЭА», 2003. – С. 54-55 (832 с.). 5. М. Ходорковский. Новый социализм: Левый поворот – 3. Глобальная perestroika // Ведомости: [Электронный ресурс: http:// www. vedomosti.ru] - 07.11.2008. - №211 (2233). 6. Желтоносов В.М., Гудакова Л.В. Финансово-кредитные отношения в России: исторический аспект: Учеб. Пособие. 2-е изд., доп. Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2008. – с. 287. 7. Е. Николаева. Ипотека без секьюритизации // Финанс. – 18-24 августа 2008. - № 30 (265). – С. 36-37. 8. Joseph F. Sinkey, Jr. Strategic Uses of Securitization and Structured Finance // The University of Georgia – October 21. – 1998. Steven L. Schwarcz. The Universal Language оf Cross-Border Finance // Duke University. 9. П.И. Лященко. История народного хозяйства СССР. – Т.2. – М., Политиздат, 1952. - С. 367. (735 с.). 10. Экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. – М.: Институт новой экономики, 2007. – С. 334 (1152 с.). 11. Новый экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. – 2-е изд. доп. – М.: Институт новой экономики, 2007. – С. 306 (1088 с.). 12. Моисеев С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь / С.Р. Моисеев. – М.: Дело и Сервис, 2006. – С. 356 (384 с.). 13. Электронный словарь Википедия.ру - http://en. wikipedia.org / wiki / Financial capital. 14. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд., 2004. – С. 293 (512 с.). 15. Г.И. Хотинская, Л.И. Черникова. Финансы ради финансов: сущность и формы проявления // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. Книжная редакция «Финансы». – 2008. - №11. – С. 82 (с. 76-82). 16. На полпути к кризису. Ведомости, 19.03.2008г. 17. В.Г. Белолипецкий. Проблемы разрешения основного финансового противоречия: теоретические возможности и реальная практика. – Финансы. - №11. – 1999. – с. 49-51; Финансы. - №12. – 1999. – с. 52-54. 18. И. Ансофф. Новая корпоративная стратегия / Пер. с англ. под ред. Ю.Н. Кантуревского. – СПб.: Издательство «Питер», 1999. – С. 402 (416 с.). 19. Финансирование роста: выбор методов в изменчивом мире / Пер. с англ. – М.: Изд-во «Весь мир», 2002. – С. XI (256 с.). 1 «Государственный банк, ставший во главе частных банков, поощрял вопреки своему уставу, промышленное грюндерство так называемыми «внеуставными» промышленными ссудами и развития «онкольных» операций и соло-векселей», обеспеченных всего на 25%. С наступлением срока погашения возник сначала денежный кризис, а затем общий экономический кризис». – П.И. Лященко. История народного хозяйства СССР. – Т.2. – М., Политиздат, 1952. – С. 228-231 (735 с.). 2 «В то время это явление называлось грюндерством, под которым понимают «массовая лихорадочная организация предприятий, акционерных обществ, банков и др., сопровождаемая биржевыми спекуляциями, нездоровым ажиотажем и жульническими махинациями финансовых дельцов». – Экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. – М.: Институт новой экономики, 2007. – 1152 с. (С. 154-155). 3 «… как организация специальных Обществ инвестирования капиталов, подобно английским Обществам инвестирования (Investment Trusts), предполагавших сосредоточение в них избытка свободных капиталов и мелких сбережений для помещения их в промышленность, или специальных Обществ финансирования (Financial Companies), занимающихся финансированием капиталов под промышленные акции, фонды; ни тем более таких наиболее монополистических и сложных учреждений финансового капитализма, как контрольные общества и так называемые общества «заместительства фондов» и т.п.». – Там же. – С. 369. 4 Турбулентность (лат. Turbulentus – бурный, беспорядочный) – явление, заключается в том, что при превышении некоторой критической величины, самопроизвольно образуются многочисленные нелинейные фрактальные волны и обычные линейные различных размеров, без наличия внешних, случайных, возмущающих среду сил и/или при их присутствии: [Электронный ресурс Интернет] http://en. wikipedia.org / wiki / Financial capital. |
Добавить документ в свой блог или на сайт
Похожие:
 | Актуальные проблемы развития речи и межкультурной коммуникации ... | | Программа школы дополнительного правового образования «Правовая школа» Доктор юридических наук, профессор, почетный работник высшего профессионального образования рф, заслуженный деятель науки РФ шафиров... |
| Административное право. Практикум. Учебно-практическое пособие Об авторе: Конин Н. М., доктор юридических наук, профессор, заслуженный деятель науки рф, почетный работник высшего профессионального... |  | Ростов-на-Дону, 6-8 декабря 2010 г. Актуальные вопросы управления... В. Н. Некрасов, д э н., профессор, проректор по экономике и международным связям Северо-Кавказской академии государственной службы,... |
| Рабочая программа учебной дисциплины разработана на основе Федерального... Разработчики: Иванова С. Д., преподаватель высшей категории, почетный работник среднего профессионального образования | | Рабочая программа учебной дисциплины разработана на основе Федерального... Разработчики: Иванова С. Д., преподаватель первой категории, почетный работник среднего профессионального образования |
| «Творчество Франца Кафки» (Роман Кафки как одна из трех основных... Союза Писателей Санкт-Петербурга, почетный работник среднего профессионального образования. С | | Марина Викторовна, Почетный работник общего образования Ижевск, 2013 Совместная деятельность с семьей |
| Статья: о ком О награждении нагрудным знаком "Почетный работник общего образования рф" Ражеву Н. А. и Смирнову Т. А | | Муклинова Ольга Владимировна Учитель высшей категории, «Почетный работник общего образования Российской федерации» |
| Постановление От 13 февраля 2012 г. N 86-п об учреждении премии "почетный... Новосибирской области, подведомственных министерству труда, занятости и трудовых ресурсов Новосибирской области, за большой вклад... | | Отзыв руководителя Беляева Ольга Николаевна, учитель английского языка высшей квалификационной категории, Почетный работник общего образования РФ |
| Программа внеурочной деятельности общеинтеллектуального направления «Малая академия наук» Л. В. Арлашева, Почетный работник общего образования, директор школы, учитель химии | | Информационные технологии в преподавании математики Варакина Е. В., почетный работник общего образования Российской Федерации, директор му информационно–диагностический центр администрации... |
| А. П. Булыгин Публичный доклад Директор учебного комбината: Булыгин Анатолий Павлович. Награждён знаком «Почётный работник общего образования рф» | | Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... «Почетный работник общего образования рф» 2000 г., Победитель нацпроекта «Образование» 2008 г |
