Учебно-методический комплекс дисциплины
Скачать 1.71 Mb.
|
Внешне-финансовые показатели представлены в таблицах 2.6, 2.7, 2.8, 2.9, 2.10. Таблица 2.6 - Налоговая среда
Таблица 2.7 - Условия кредитования
Возврат: помесячно, поквартально, по окончании срока. Таблица 2.8 - Ставки рефинансирования
Таблица 2.9 - Ставки дисконтирования
Таблица 2.10 - Индекс инфляции
Список литературы 6.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. – К.: Ника-Центр, 1999. – 512 с. 7.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 160 с.: ил. 8.Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2000. – 506 с. 9.Гарнаев А. Использование MS Excel и VBA в экономике и финансах. – СПб.: БХВ – Санкт-Петербург, 1999. – 336 с., ил. 10.Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2003. – 478 с 11.Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 1997. – с. 99. 12.Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2002. 13.Инвестиционная деятельность: Учебное пособие/Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.: Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – М.:КНОРУС, 2005. – 432 с. 14. Инвестиционно-финансовый портфель(Книга инвести ционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. - М.:"СОМИНТЭК", 282 с.2002. 15.Инвестиционный анализ: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит», «Налоги и налогообложение», по специальностям экономики и управления (080100)/ В.А. Чернов; под ред. М.И. Баканова. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 159 с. 16. Клоков И.В. Бизнес-план на компьютере: быстро и просто (+CD). – СПб.: Питер, 2007. – 176 с.: ил. – (Серия «… на компьютере»). 17. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. – М.,1999. – с. 29. 18. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 400 с. АНАЛИЗ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ Цель работы: изучение методик оценки и анализа лизинговых операций с применением принципа ценности денег во времени, создание типовых шаблонов оценки методик лизинговых операций, знакомство с функциями расчета амортизационных отчислений. Оформление работы: работа выполняется средствами табличного процессора MS Excel. Отчет о выполнении лабораторной работы сдается в виде твердой копии или на дискете. При выполнении работы необходимо построить 3 шаблона. 1 - оценка эффективности лизинговой операции с точки зрения лизингополучателя; 2 – оценка эффективности операции покупки оборудования в кредит; 3 – оценка эффективности лизинговой операции с точки зрения лизингодателя. Задания выполняются в соответствии с полученным вариантом. Номер варианта определяется преподавателем до начала выполнения работы. Срок выполнения работы – 4 часа. Теоретические аспекты: На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ: 1. Лизинг дает возможность предприятию арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. 2. Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов. 3. Не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов. 4. Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании. 5. Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект "под ключ", предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов. 6. Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование. 7. Ввиду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, предприятие-арендатор имеет большие возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации выпускаемой продукции, чем это имеет место, например, при купле-продаже оборудования. Все это способствует стабильности финансовых планов арендатора. Кроме того, приобретение оборудования по лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшить налогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых отчислений. Виды лизинга По сроку использования имущества и связанным с ним условиям амортизации различают: лизинг с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества; лизинг с неполной окупаемостью и, соответственно, неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества, и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества. Последний признак - срок договора и степень окупаемости (амортизации) лизингового имущества является одним из основных критериев разграничения лизинга на финансовый и оперативный. 1) Финансовый лизинг. Лизинговые сделки этого типа представляют собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. Основные признаки, характеризующие финансовый лизинг, состоят в следующем: - лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг; - право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю; - продавец имущества знает, что имущество специально приобретается для сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию; - претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества; - риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию. Финансовый лизинг имеет несколько различных видов, которые получили самостоятельное название. Классический финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений и возмещением полной стоимости имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыль через лизинговые платежи. 2) Возвратный лизинг. Разновидностью лизинговых сделок является "возвратный лизинг". По сути он представляет собой двухстороннюю лизинговую сделку. Особенностью подобного рода договоров лизинга является то, что лизингополучатель является одновременно и "поставщиком" лизингуемого оборудования, другими словами, собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя. Сделка совершается в следующей последовательности: 1.заключается лизинговое соглашение между арендодателем и арендатором; 2. лизинговая фирма покупает оборудование у арендатора - собственника оборудования; 3. арендатор регулярно выплачивает арендные платежи согласно условиям лизингового контракта. Преимущества такой сделки для первоначального собственника, а впоследствии лизингополучателя оборудования состоят в следующем: - он может прибегнуть к услугам лизинговой компании в случаях, уже после покупки оборудования, когда стало очевидным, что отвлечение значительных средств из оборота на закупку этого оборудования привело или может привести к ухудшению его финансового положения; - он получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом за собой право владения и пользования этим оборудованием; - он может вести переговоры с лизинговой компанией (которые иногда могут занимать длительное время) уже имея необходимое ему оборудование и используя его. Кроме того: - арендные платежи вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли предприятия и учитываются, как текущие оперативные расходы; - от арендатора требуется представить меньшее чем при получении банковского кредита дополнительное гарантийное обеспечение сделки (акций, облигаций, банковского поручительства или каких-либо других форм гарантий). Таким образом, даже те компании, которые на момент покупки оборудования по каким-либо причинам не хотели, не могли или попросту не знали о возможностях лизинга, имеют возможность использовать все его преимущества (включая ускоренную амортизацию, отнесение лизинговых платежей на себестоимость и т.д.) уже после приобретения оборудования. Эта схема лизинга часто используется именно с целью получения налоговых льгот, предусмотренных для договора финансовой аренды. Наконец, возвратный лизинг часто является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия. Величина арендных платежей при данном виде лизинга зависит в основном от текущей стоимости кредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем через привлечение банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным и заемным фондами и возможностью получить дополнительные заемные средства, только под рисковый (более высокий) ссудный процент. Следует также подчеркнуть, что данный лизинг является источником средне- и долгосрочного рефинансирования, в то время как коммерческие банковские кредиты выдаются, как правило, на срок до одного года с необходимостью их последовательного возобновления. 3) Левередж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества. Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово- кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды. Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга. 4) Лизинг помощь в продажах представляет собой осуществление сбыта имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеют различные формы. В простейшем случае название лизинговой компании, ее адрес, телефон и основные условия лизинга указываются в рекламных материалах поставщика, и все вопросы по лизингу имущества с потенциальным пользователем непосредственно решает лизинговая компания. Однако чаще всего соглашение между поставщиком и лизинговой компанией предусматривает возможность заключения самим поставщиком от лица лизинговой компании лизингового договора. При этом в соглашении между поставщиком и лизинговой компанией предусмотрено, что в случае банкротства лизингополучателя поставщик обязан выкупить имущество у лизинговой компании. 5) Сублизинг. Часто лизинг осуществляется не на прямую, а через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название "сублизинг". В международной сфере сублизинговые сделки, получившие название double dipping, используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах. Эффективность таких сделок связана с тем, что выгоды от налоговых льгот, например, в Великобритании больше, если лизингодатель имеет право собственности, а в США - если лизингодатель имеет право владения. Учитывая данные особенности, лизинговое соглашение может быть построено по следующей схеме. Лизинговая компания в Великобритании покупает оборудование (право собственности) и отдает его в лизинг американской лизинговой компании (право владения), которая в свою очередь передает их в лизинг местным лизингополучателям. 6) Оперативный лизинг. Этот вид лизинга применяется при небольших сроках аренды оборудования, при котором продолжительность жизненного цикла изделия значительно больше контрактного срока аренды. При оперативном лизинге оборудование не полностью амортизируется за время аренды, и может быть вновь сдано в аренду или возвращено арендодателю. На практике сделки оперативного лизинга не превышают годичного периода. Арендатор в данных сделках сохраняет за собой право аннулировать контракт при условии предварительного уведомления арендодателя. Эта форма лизинга предусматривает большую ответственность арендатора за сохранность объекта аренды. Арендатор берет на себя обязательство самостоятельно заключать контракты с фирмой-поставщиком на ремонт и техническое обслуживание оборудования. Для оперативного лизинга характерны следующие признаки: - срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества, вследствие чего лизингодатель не рассчитывает возместить стоимость имущества за счет поступлений от одного договора; имущество в лизинг сдается многократно; в лизинг сдается не специально приобретаемое по заявке лизингополучателя имущество, а имеющееся в лизинговой компании. Иными словами, лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретного пользователя. В связи с этим лизинговые компании, специализирующиеся на оперативном лизинге, должны хорошо знать конъюнктуру рынка лизингового имущества – как нового, так и бывшего в употреблении; - обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании; - лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования; - риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества лежит на лизингодателе; - размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества; - по окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю. По желанию лизингополучатель имеет право продлить договор на новых условиях и даже приобрести его в собственность. Если финансовый лизинг по своей экономической сущности можно сравнить с долгосрочным финансированием капитальных вложений, то при оперативном лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативными расходами. Формирование и развитие данного вида лизинга становится возможным с появлением вторичного рынка лизингуемого оборудования, поскольку у арендодателя появляется проблема реализации имущества по окончании срока лизинга. Эта новая проблема вызывает необходимость работы в области управления имуществом и перепродажи имущества, вернувшегося к лизингодателю. Лизингодатель вынужден сдавать лизингуемое оборудование во временное пользование несколько раз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. Риск, связанный с управлением имуществом, не ограничивается проблемой, что делать с имуществом по окончании срока лизинга – при оперативной аренде срок договора редко бывает соизмерим со сроком "жизни" имущества. Рост рынка оперативной аренды вызван тем, что арендодатели ищут новых возможностей в области внебалансового финансирования, защиты против рисков, связанных с остаточной стоимостью и уменьшением периодических платежей. Арендодатели под давлением конкуренции вынуждены рассчитывать объемы платежей на базе прибыли после налогообложения и переносить налоговые льготы владения имуществом на арендатора в форме уменьшения лизинговых платежей. Имущество, сдаваемое в оперативную аренду, разнообразно: от автомобилей (именно этот вид имущества в первую очередь диктует необходимость создания "вторичного" рынка) до компьютеров, с которыми связан риск технологического устаревания. 7) "Мокрый" и "чистый" лизинг. По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на "чистый" и "мокрый". Мокрый лизинг (wet leasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др. Если техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и др. лежат на лизингодателе, то говорят о "лизинге, включающем дополнительные обязательства" (wet leasing). Предметом такого вида лизинга, как правило, бывает сложное специализированное оборудование. Wet leasing обычно используют либо изготовители этого оборудования, либо оптовые организации; финансовые учреждения и банки редко обращаются к этому виду лизинга, поскольку в их распоряжении отсутствует необходимая техническая база. В связи с тем, что в России пока еще окончательно не сложился рынок лизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний, которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектов лизинга, наиболее распространенным видом лизинга является чистый. Чистый лизинг (net leasing) - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. В отношениях "чистого лизинга" участвуют банки, страховые компании и иные финансовые организации, занимающиеся лизинговым бизнесом. Методики анализа лизинговых операций Стоящая перед компанией альтернатива - купить оборудование с помощью кредита или взять его в лизинг - может быть решена только при помощи финансово-экономического анализа. Экономический анализ - это функция управления, предусматривающая изучение хозяйственной деятельности с помощью методических приемов познания в целях более эффективного ведения хозяйства. Цель анализа деятельности предприятий сводится к изысканию и реализации резервов увеличения прибыли. Роль и значение анализа в развитии экономики трудно переоценить. Повышение уровня экономического анализа представляет собой важный фактор развития экономики, успешного решения социальных проблем. Главная задача экономического анализа состоит в том, чтобы воздействовать на развитие экономики и повысить ее эффективность. Финансово - экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств в операции с реальными активами. Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса. Существуют строгие правила, выполнение которых обеспечивает достоверность полученных в ходе анализа результатов. Конечно же, лизинг, как форма инвестиций имеет свои особенности и поэтому, специально для организации и проведения лизинга разработан не один десяток методик. Однако из этого не следует то - что правилами инвестиционного анализа можно пренебречь. Современная теория и практика оценки лизинговых операций включает в себя огромное количество методов и методик, приспособленных к различным условиям лизинговых сделок или к различным видам лизинга. В последние годы появилось огромное количество печатных работ российских авторов, переводные издания, в которых лизинг подвергается подробнейшему анализу. Вариант 1 1. Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 6 лет, остаточная стоимость – 200.000. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 6 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 6 лет. Арендная плата составляет 400.000 в год, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод двойного списания стоимости активов. Платежи осуществляются ежемесячно, в конце каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? Вариант 2 1. Предприятие рассматривает возможность приобретения производственного оборудования на сумму 12.000.000 ден.ед. Срок эксплуатации оборудования 8 лет, после чего оно подлежит списанию. Оборудование может быть приобретено за счет банковского кредита, взятого на 8 лет под 14% годовых, погашаемого равными ежегодными платежами. Оборудование также может быть взято в аренду на 8 лет. Величина ежегодной арендной платы составляет 2.580.676. В обоих случаях выплаты осуществляются в конце каждого года. Предприятие использует метод равномерного списания стоимости оборудования. Ставка налога – 50%. Определите наиболее выгодный источник финансирования проекта. 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 1.000.000 ден.ед. сроком на 5 лет. Остаточная стоимость оборудования - 100.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 40%, требуемая норма доходности – 10%. Платежи осуществляются ежеквартально в конце каждого периода. Определите величину арендной платы и целесообразность проведения данной операции для лизинговой фирмы. Вариант 3 1. Строительной фирме необходима новая модель крана, которая может быть приобретена в собственность или взята в аренду. Стоимость крана – 10.000.000 ден.ед. Предполагаемый срок службы – 5 лет, после чего его остаточная стоимость составит 1.000.000. Ежегодная арендная плата за использование крана составляет 2.200.000 ден.ед., выплачиваемых в начале каждого периода. Стоимость пятилетнего кредита, погашаемого ежегодными равными платежами в начале каждого периода, равна 14% годовых. Фирма использует метод равномерного списания стоимости своих активов. Ставка налога – 45%. Какой источник финансирования предпочтительнее для фирмы? 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод двойного списания стоимости активов. Платежи осуществляются раз в году в начале каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? Вариант 4 Промышленная фирма планирует расширение сбыта своей продукции и нуждается в приобретении нового оборудования общей стоимостью в 4000 ден.ед. Оборудование будет использовано в течение 4-ех лет, после чего ликвидационная стоимость составит 1000. При покупке оборудования фирма может взять кредит в размере его стоимости под 16% годовых. Кредит необходимо погасить за 4 года равными платежами в начале каждого года. Есть альтернативный вариант – получения оборудования в аренду на 4 года. Величина ежегодной арендной платы – 1500, вносимых в конце каждого периода. Ставка налога для обеих фирм – 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания стоимости оборудования. Определите: а) наиболее эффективный источник финансирования для промышленной фирмы; б) величину яяяяяяяарендной платы, обеспечивающей лизинговой фирме норму доходности в 10%. Вариант 5 1.Строительной фирме необходима новая модель крана, которая может быть приобретена в собственность или взята в аренду. Стоимость крана – 10.000.000 ден.ед. Предполагаемый срок службы – 5 лет, после чего его остаточная стоимость составит 1.000.000. Ежегодная арендная плата за использование крана составляет 2.200.000 ден.ед., выплачиваемых в начале каждого периода. Стоимость пятилетнего кредита, погашаемого ежегодными равными платежами в начале каждого периода, равна 14% годовых. Амортизация начисляется по методу суммы лет (функция АМГД()). Ставка налога – 50%. Какой источник финансирования предпочтительнее для фирмы? 2.В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 1.000.000 ден.ед. сроком на 5 лет. Остаточная стоимость оборудования - 100.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 40%, требуемая норма доходности – 14%. Фирма требует аванс в размере 25% стоимости оборудования. Остальные платежи осуществляются ежеквартально в конце каждого периода. Определите величину арендной платы и целесообразность проведения данной операции для лизинговой фирмы. Вариант 6 Промышленная фирма планирует расширение сбыта своей продукции и нуждается в приобретении нового оборудования общей стоимостью в 15000 ден.ед. Оборудование будет использовано в течение 4-ех лет, после чего ликвидационная стоимость составит 1 ден.ед. При покупке оборудования фирма может взять кредит в размере его стоимости под 14% годовых. Кредит необходимо погасить за 4 года равными платежами в начале каждого года. Есть альтернативный вариант – получения оборудования в аренду на 4 года. Величина ежегодной арендной платы – 5000, вносимых в начале каждого периода. Ставка налога для обеих фирм –50%. Обе фирмы используют метод двойного списания стоимости оборудования. Определите: а) наиболее эффективный источник финансирования для промышленной фирмы; б) величину арендной платы, обеспечивающей лизинговой фирме норму доходности в 20%. Вариант 7 1. Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 12000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 6 лет, остаточная стоимость – 100. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 5 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 6 лет. Арендная плата составляет 800 в квартал, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод равномерного списания стоимости активов. Платежи осуществляются ежегодно, в начале каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? Вариант 8 1. Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 12000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 6 лет, остаточная стоимость – 100. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 5 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 6 лет. Арендная плата составляет 800 в квартал, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования фирма несет сама. По оценкам, они составляют 10% стоимости оборудования. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2. Определите величину безубыточной арендной платы при следующих условиях: - стоимость контракта – 10000 ден.ед.; - срок – 3 года; - аванс – 30% от стоимости контракта; - налог на прибыль – 40%; - требуемая доходность – 14%; - остаточная стоимость = 0; - платежи осуществляются в начале каждого месяца; - используется метод суммы лет для списания стоимости активов. Вариант 9 1. Строительной фирме необходима новая модель крана, которая может быть приобретена в собственность или взята в аренду. Стоимость крана – 10.000.000 ден.ед. Предполагаемый срок службы – 5 лет, после чего его остаточная стоимость составит 1.000.000. Ежегодная арендная плата за использование крана составляет 2.200.000 ден.ед., выплачиваемых в начале каждого периода. Стоимость пятилетнего кредита, погашаемого ежегодными равными платежами в начале каждого периода, равна 14% годовых. Амортизация начисляется по методу суммы лет (функция АМГД()). Ставка налога – 50%. Какой источник финансирования предпочтительнее для фирмы? 2. Определите величину безубыточной арендной платы при следующих условиях: - стоимость контракта – 120000 ден.ед.; - срок – 7 лет; - аванс – 25% от стоимости контракта; - налог на прибыль – 40%; - требуемая доходность – 12%; - остаточная стоимость = 10000; - платежи осуществляются в конце каждого квартала; - используется метод тройного списания стоимости активов. Вариант 10 1. Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 4 года, остаточная стоимость – 1. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 6 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 4 года. Арендная плата составляет 600.000 в год, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод двойного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2. Определите величину безубыточной арендной платы при следующих условиях: - стоимость контракта – 15000 ден.ед.; - срок – 5 лет; - налог на прибыль – 35%; - требуемая доходность – 20%; - остаточная стоимость = 100; - платежи осуществляются в конце каждого года; - используется метод двойного списания стоимости активов. Вариант 11 1. Предприятие рассматривает возможность приобретения производственного оборудования на сумму 12.000.000 ден.ед. Срок эксплуатации оборудования 8 лет, после чего оно подлежит списанию. Оборудование может быть приобретено за счет банковского кредита, взятого на 8 лет под 14% годовых, погашаемого равными ежегодными платежами. Оборудование также может быть взято в аренду на 8 лет. Величина ежегодной арендной платы составляет 2.580.676. В обоих случаях выплаты осуществляются в конце каждого года. Предприятие использует метод равномерного списания стоимости оборудования. Ставка налога – 50%. Определите наиболее выгодный источник финансирования проекта. 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 1.000.000 ден.ед. сроком на 5 лет. Остаточная стоимость оборудования - 100.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 40%, требуемая норма доходности – 10%. Платежи осуществляются ежеквартально в конце каждого периода. Определите величину арендной платы и целесообразность проведения данной операции для лизинговой фирмы. Вариант 12 1. Строительной фирме необходима новая модель крана, которая может быть приобретена в собственность или взята в аренду. Стоимость крана – 10.000.000 ден.ед. Предполагаемый срок службы – 6 лет, после чего его остаточная стоимость составит 500.000. Ежегодная арендная плата за использование крана составляет 2.200.000 ден.ед., выплачиваемых в конце каждого периода. Стоимость пятилетнего кредита, погашаемого ежегодными равными платежами в начале каждого периода, равна 14% годовых, при этом банк выставляет требование о внесении аванса в размере 2.000.000. Фирма использует метод равномерного списания стоимости своих активов. Ставка налога – 45%. Какой источник финансирования предпочтительнее для фирмы? 2. В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод двойного списания стоимости активов. Платежи осуществляются раз в полгода в начале каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? Вариант 13 Промышленная фирма планирует расширение сбыта своей продукции и нуждается в приобретении нового оборудования общей стоимостью в 145000 ден.ед. Оборудование будет использовано в течение 4-ех лет, после чего ликвидационная стоимость составит 14000. При покупке оборудования фирма может взять кредит в размере его стоимости под 12% годовых. Кредит необходимо погасить за 4 года равными платежами в конце каждого года. Есть альтернативный вариант – получения оборудования в аренду на 4 года. Величина ежегодной арендной платы – 50000, вносимых в конце каждого периода. Ставка налога для обеих фирм –50%. Обе фирмы используют метод двойного списания стоимости оборудования. Определите: а) наиболее эффективный источник финансирования для промышленной фирмы; б) величину арендной платы, обеспечивающей лизинговой фирме норму доходности в 15%. Вариант 14 1. Предприятие рассматривает возможность приобретения производственного оборудования на сумму 18000 ден.ед. Срок эксплуатации оборудования 6 лет, после чего оно подлежит списанию. Оборудование может быть приобретено за счет банковского кредита, взятого на 5 лет под 12% годовых, погашаемого равными ежегодными платежами. Оборудование также может быть взято в аренду на 6 лет. Величина ежегодной арендной платы составляет 3500. В обоих случаях выплаты осуществляются в конце каждого года. Предприятие использует метод равномерного списания стоимости оборудования. Ставка налога – 50%. Определите наиболее выгодный источник финансирования проекта. 2. Определите величину безубыточной арендной платы при следующих условиях: - стоимость контракта – 15000 ден.ед.; - срок – 10 лет; - аванс – 20% от стоимости контракта; - налог на прибыль – 38%; - требуемая доходность – 12%; - остаточная стоимость = 1; - платежи осуществляются в конце каждого года; используется метод тройного списания стоимости активов. Вариант 15 1. Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 6 лет, остаточная стоимость – 200.000. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 6 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 6 лет. Арендная плата составляет 400.000 в год, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод равномерного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2.В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод двойного списания стоимости активов. Платежи осуществляются раз в полгода в начале каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? Вариант 16 1.Фирма нуждается в специальном высокопроизводительном компьютере стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок его эксплуатации – 4 года, остаточная стоимость – 1. Для приобретения компьютера фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 6 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой на условиях аренды сроком на 4 года. Арендная плата составляет 600.000 в год, выплачиваемых в начале каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль одинакова для обеих фирм и составляет 50%. Обе фирмы используют метод двойного списания своих активов. Определите наиболее эффективный источник финансирования. 2. Определите величину безубыточной арендной платы при следующих условиях: - стоимость контракта – 120000 ден.ед.; - срок – 7 лет; - аванс – 25% от стоимости контракта; - налог на прибыль – 40%; - требуемая доходность – 12%; - остаточная стоимость = 10000; - платежи осуществляются в конце каждого квартала; - используется метод тройного списания стоимости активов. Вариант 17 1. Предприятие рассматривает возможность приобретения производственного оборудования на сумму 12.000.000 ден.ед. Срок эксплуатации оборудования 8 лет, после чего оно подлежит списанию. Оборудование может быть приобретено за счет банковского кредита, взятого на 8 лет под 14% годовых, погашаемого равными ежегодными платежами. Оборудование также может быть взято в аренду на 8 лет. Величина ежегодной арендной платы составляет 2.580.676. В обоих случаях выплаты осуществляются в конце каждого года. Предприятие использует метод равномерного списания стоимости оборудования. Ставка налога – 50%. Определите наиболее выгодный источник финансирования проекта. 2.В лизинговую фирму обратился клиент с предложением заключить контракт на аренду оборудования стоимостью 2.000.000 ден.ед. Срок контракта – 5 лет, остаточная стоимость оборудования по истечению контракта составит 200.000. Ставка налога на прибыль для лизинговой фирмы составляет 32%, требуемая норма доходности – 12%. Фирма использует метод двойного списания стоимости активов. Платежи осуществляются раз в полгода в начале каждого периода. Какая величина годовой арендной платы обеспечит требуемую норму доходности? | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Похожие:
 | Учебно-методический комплекс дисциплины красноярск 2012 пояснительная... Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Психодиагностика» для студентов заочной формы обучения (3,5 года обучения) по специальности... | | Учебно-методический комплекс дисциплины специальность 100110. 65... Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Информационная культура» состоит из следующих элементов |
| Учебно-методический комплекс дисциплины специальность: 050706. 65 «Педагогика и психология» Настоящий учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Психолого-педагогическая коррекция» для студентов 5-го заочного отделения... | | Учебно-методический комплекс дисциплины специальность : 040101. 65... Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Информатика» для студентов очной формы обучения по специальности 040101. 65 социальная... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины по выбору направление 050700. 62 «Педагогика» Настоящий учебно-методический комплекс дисциплины по выбору (умкд) «Психолого-педагогическая коррекция» для студентов 4-го курса... | | Учебно-методический комплекс дисциплины по направлению подготовки... Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Основы экономических учений» состоит из следующих элементов |
 | Пояснительная записка Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд)... Учебно-методический комплекс дисциплины составлен к п н., доцентом Грасс Т. П., д э н., профессором Е. В. Щербенко | | Пояснительная записка Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд)... Учебно-методический комплекс дисциплины составлен к п н., доцентом Грасс Т. П., д э н., профессором Е. В. Щербенко |
| Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего... | | Учебно-методический комплекс дисциплины по направлению подготовки... Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Основы экономических учений» состоит из следующих элементов |
| Учебно-методический комплекс «дисциплины» Учебно-методический комплекс «дисциплины» физическая культура составлен в соответствии с Государственным образовательным стандартом... | | Учебно-методический комплекс «дисциплины» Учебно-методический комплекс «дисциплины» физическая культура составлен в соответствии с Государственным образовательным стандартом... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс дисциплины Культура повседневности зарубежных стран Направление/ специальность — 031400. 62, культурология... | | Учебно-методический комплекс дисциплины «информатика» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины «Риторика» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего... | | Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс дисциплины Источниковедение истории культуры Направление/ специальность — 031400. 62,культурология Форма... |
