Программа дисциплины Макроэкономика 3 для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра Авторы программы: Заиченко О. А., Пекарский С. Э

Факультет Экономики

Рекомендована секцией УМС Одобрена на заседании кафедры

• 
  Разбираться в современных макроэкономических проблемах, имеющих непосредственное отношению к функционированию финансовой системы экономики, таких, как потребление, сбережения и рынки капитальных активов, инвестиции и налогообложение капитала, валютный рынок, стабильность финансовой системы, финансовые кризисы и макроэкономическая политика, а так же в соответствующих моделях и инструментах макроэкономического анализа;
  

• 
  уметь пользоваться аналитическими инструментами, используемыми в современной макроэкономике с целью их дальнейшего применения в исследовательской деятельности, например, для подготовки магистерской диссертации;
  

• 
  иметь представление о современных макроэкономических проблемах российской экономики;
  

• 
  обладать навыками самостоятельной исследовательской работы.
  

• 
  текущий контроль осуществляется в форме проверки домашнего задания, а также в форме участия в дискуссиях на семинарских занятиях;
  

• 
  промежуточный контроль имеет форму реферата (исследовательского проекта); промежуточная оценка складывается по результатам проверки домашнего задания, реферата (исследовательского проекта), оценки работы на семинарах.
  

• 
  итоговая оценка складывается по результатам промежуточного контроля и экзамена следующим образом:
  

1. Работа на семинарских занятиях (участие в дискуссии, презентация статей) – 20%,

2. Домашнее задание – 20%,

3. Реферат (исследовательский проект) - 20%,

4. Экзамен (зачет) – 40%.

Каждый из перечисленных видов деятельности студентов (1-4) оценивается по 100 балльной шкале. Итоговая семестровая оценка, таким образом, также является 100 балльной.

1. 
   Функция потребления
   
2. 
   Теория жизненного цикла
   
   1. 
      Межвременная оптимизация поведения репрезентативного потребителя
      
   2. 
      Сбережения, экономический рост и жизненный цикл
      
3. 
   Гипотеза перманентного дохода
   
   1. 
      Потребление и перманентный доход
      
   2. 
      Избыточная чувствительность и избыточная гладкость потребления
      
4. 
   За пределами гипотезы перманентного дохода
   
   1. 
      Сбережения из мотива предосторожности
      
   2. 
      Буфферные сбережения и ограничения ликвидности
      
   3. 
      Потребление как запас: товары длительного пользования и формирование привычек
      
   4. 
      Фискальная политика и потребление: пересмотр принципа рикардианской эквивалентности
      

5. 
   Выбор оптимального потребления и портфеля активов
   
   1. 
      Базовая дискретная модель
      
   2. 
      Полнота рынков и диверсифицируемый трудовой доход
      
   3. 
      Основанная на потреблении модель ценообразования капитальных активов
      
6. 
   Потребление и загадки фондового рынка
   
   1. 
      Агрегированное потребление и фондовые рынки: некоторые стилизованные факты
      
   2. 
      Высокая премия за риск и низкая безрисковая норма доходности
      
7. 
   В поисках решения загадок финансового рынка
   
   1. 
      Несклонность к риску, межвременное замещение и неожидаемая полезность
      
   2. 
      Товары длительного пользования, формирование привычек и ценообразование активов
      
   3. 
      Потребление и ценообразование активов для разнородных агентов и неполных рынков
      
   4. 
      Ограниченная рациональность, потребление и ценообразование активов
      
8. 
   Потребление и пузыри на фондовом рынке
   
   1. 
      Арбитражная теория ценообразования активов: фундаментальная стоимость и пузыри
      
   2. 
      Некоторые исторические и теоретические примеры пузырей на фондовых рынках
      

• 
  Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 7.
  
• 
  Blanchard O. J., Fischer S. (1989) Lectures on Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 6.
  
• 
  Obstfeld M., Rogoff K. (1996) Foundations of International Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 5, 6.
  
• 
  Sargent T. J. (1987) Dynamic Macroeconomic Theory. Harvard University Press: Cambridge, ch. 4.
  
• 
  Ljungqvist L., Sargent T. J. (2000) Recursive Macroeconomic Theory. The MIT Press: Cambridge, ch. 10.
  
• 
  Deaton A. (1992) Understanding Consumption. Clarendon Press: Oxford.
  
• 
  Altug S., Labadie P. (1994) Dynamic Choice and Asset Markets. Acdemic Press: London.
  
• 
  Merton R. C. (1969) “Lifetime Portfolio Selection Under Uncertainty: The Continuous Time Case”. Review of Economics and Statistics, 51, pp. 247-57. (Reprinted in Merton R. C. (1990) Continuous Time Finance. Basil Blackwell: Cambridge, ch. 4).
  
• 
  Merton R. C. (1990) Continuous Time Finance. Basil Blackwell: Cambridge.
  
• 
  Attanasio O. P. (1998) “Consumption Demand”. NBER Working Paper No. 6466.
  
• 
  Campbell J. Y. (1999) “Asset Prices, Consumption, and the Business Cycle” in Handbook of Macroeconomics ed. by J. B. Taylor and M. Woodford. (also NBER Working Paper No. 6485, 1998).
  
• 
  Campbell J. Y., Lo A. W., MacKinlay A. C. (1997) The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press: New Jersey, ch. 2, 5, 7, 8.
  
• 
  Jappelli T., Modigliani F. (1998) “The Age-Saving Profile and the Life-Cycle Hypothesis”. Centre for Studies in Economics and Finance Working Paper No. 9. http://www.dise.unisa.it/WP/wp9.pdf
  
• 
  Campbell J. Y., Mankiw N. G. (1990) “Permanent Income, Current Income, and Consumption”. Journal of Business & Economic Statistics, 8(3), pp. 265-279. (also NBER Working Paper No. 2436, 1989). http://www.jstor.org, http://papers.nber.org/papers/W2436
  
• 
  Gourinchas P.-O., Parker J. A. (2001) “The Empirical Importance of Precautionary Saving”. NBER Working Paper No. 8107. http://papers.nber.org/papers/W8107
  
• 
  Guiso L., Jappelli T., Terlizzese D. (1996) “Income Risk, Borrowing Constraints, and Portfolio Choice”. American Economic Review, 86, pp. 158-72. http://www.jstor.org
  
• 
  Epstein L. G., Zin S. E. (1991) “Substitution, Risk Aversion, and the Temporal Behavior of Consumption and Asset Returns: An Empirical Analysis”. Journal of Political Economy, 99, pp. 263-286. http://www.jstor.org
  
• 
  Brav A., Constantinides G. M., Geczy C. C. (1999) “Asset Pricing with Heterogeneous Consumers and Limited Participation: Empirical Evidence”. NBER Working Paper No. 7406. http://papers.nber.org/papers/W7406
  
• 
  Marquering W., Verbeek M. (1999) “An Empirical Analysis of Intertemporal Asset Pricing Models with Transaction Costs and Habit Persistence”. Journal of Empirical Finance, 6, pp. 243-65.
  
• 
  Evans G. W. (1991) “Pitfalls in Testing for Explosive Bubbles in Asset Prices”. American Economic Review, 81(4), pp. 922-30. http://www.jstor.org
  
• 
  Froot K. A., Obstfeld M. (1991) “Intrinsic Bubbles: The Case of Stock Prices”. American Economic Review, 81(5), pp. 1189-214. http://www.jstor.org
  
• 
  Campbell J. Y., Kyle A. S. (1993) “Smart Money, Noise Trading, and Stock Price Behaviour”. Review of Economic Studies, 60, pp. 1-34. http://www.jstor.org
  

1. 
   Инвестиции: основные концепции анализа
   
   1. 
      Издержки пользователя капитала и модель гибкого акселератора
      
   2. 
      Стоимость фирмы и среднее q-Тобина
      
   3. 
      Структура капитала фирмы: теорема иррелевантности Модильяни-Миллера
      
2. 
   Динамическая теория инвестиций с выпуклыми издержками приспособления
   
   1. 
      Межвременная оптимизация деятельности репрезентативной фирмы
      
   2. 
      Макроэкономическое равновесие
      
3. 
   Затруднения и противоречия базовой теории
   
   1. 
      Издержки пользователя капитала, q-Тобина и инвестиции: эмпирические исследования
      
   2. 
      Фундаментальные и рыночные оценки
      
4. 
   Фискальная политика и инвестиции
   
   1. 
      Налогообложение и инвестиции в базовой модели
      
   2. 
      Фискальная политика и инвестиции: эмпирические приложения
      

5. 
   Сложная динамика инвестиций
   
   1. 
      Издержки приспособления: общий подход
      
   2. 
      Время на установку, связанные и сконцентрированные инвестиции
      
   3. 
      Эффекты воздействия неопределенности и необратимости на инвестиционные решения
      
6. 
   «Возможность ждать» и инвестиции
   
   1. 
      Чистая приведенная стоимость проекта и «возможность ждать»: простой двухпериодный пример
      
   2. 
      Характеристики «возможности ждать»
      
   3. 
      Оценка «возможности ждать»: случай определенности
      
   4. 
      «Возможность ждать» и q-Тобина
      
7. 
   Несовершенства финансовых рынков, финансовый акселератор и неэффективные инвестиции
   
   1. 
      Агентские проблемы и издержки верификации состояния
      
   2. 
      Финансовые ограничения
      
   3. 
      Потоки наличности и инвестиции
      

• 
  Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 8.
  
• 
  Blanchard O. J., Fischer S. (1989) Lectures on Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 2.4, 6.3.
  
• 
  Sargent T. J. (1987) Macroeconomic Theory. 2^nd ed. Academic Press, Inc.: London. ch. 6, 7.3.
  
• 
  Caballero R. J. (1999) “Aggregate Investment” in Handbook of Macroeconomics ed. by J. Taylor and M. Woodford. (also NBER Working Paper No. 6264, 1997).
  
• 
  Turnovsky S. J. (2000) Methods of Macroeconomic Dynamics. 2^nd ed. MIT Press: Cambridge, ch. 9-10.
  
• 
  Dixit, A. K., Pindyck, R. S. (1994) Investment under Uncertainty. Princeton University Press: New Jersey, ch. 2, 5.
  
• 
  Chirinko R. S. (1993) “Business Fixed Investment Spending: A Critical Survey of Modelling Strategies, Empirical Results, and Policy Implications”. Journal of Economic Literature, 31(December), pp. 1875-1911.
  
• 
  Hasset K. A., Hubbard R. G. (1996) “Tax Policy and Investment”. NBER Working Paper No. 5683.
  
• 
  Hubbard R. G. (1998) “Capital Market Imperfections and Investment”. Journal of Economic Literature, 36(1), pp. 193-225. (Also NBER Working Paper No. 5996.)
  
• 
  Schaller H. (1990) “A Re-examination of the Q Theory of Investment Using U.S. Firm Data”. Journal of Applied Econometrics, 5(4), pp. 309-25. http://www.jstor.org
  
• 
  Cooper R., Ejarque J. (2001) “Exhuming Q: Market Power vs. Capital Market Imperfections”. NBER Working Paper No. 8182. http://papers.nber.org/papers/W8182
  
• 
  Alesina A., Ardagna S., Perotti R., Schiantarelli F. (1999) “Fiscal Policy, Profits, and Investment”. NBER Working Paper No. 7207. http://papers.nber.org/papers/W7207
  
• 
  Dixit A., Pindyck R. S., Sodal S. (1997) “A Markup Interpretation of Optimal Rules for Irreversible Investment”. NBER Working Paper No. 5971. http://papers.nber.org/papers/W5971
  
• 
  Drazen A., Sakellaris P. (1999) “News about News: Information Arrival and Irreversible Investment”. NBER Working Paper No. t0244. http://papers.nber.org/papers/T0244
  
• 
  Vonnegut A. (2000) “Real Option Theories and Investment in Emerging Economies”. Emerging Markets Review, 1, pp. 82-100.
  
• 
  Barnett S. A., Sakellaris P. (1998) “Nonlinear Response of Firm Investment to Q: Testing a Model of Convex and Non-convex Adjustment Costs”. Journal of Monetary Economics, 42(2), pp. 261-88.
  
• 
  Fazzari S. M., Petersen B. C. (1993) “Working Capital and Fixed Investment: New Evidence on Financing Constraints”. Rand Journal of Economics, 24(3), pp. 328-42. http://www.jstor.org
  
• 
  Chirinko R. S., Schaller H. (1995) “Why Does Liquidity Matter in Investment Equations?”. Journal of Money, Credit, and Banking, 27(2), pp. 527-48. http://www.jstor.org
  
• 
  Gilchrist S., Himmelberg C. (1998) “Investment, Fundamentals and Finance”. NBER Working Paper No. 6652. http://papers.nber.org/papers/W6652
  

1. 
   Валютный курс, процентные ставки и международные потоки капитала
   
   1. 
      Модель Манделла-Флеминга открытой экономики
      
   2. 
      Ограничения на движение капитала и либерализация: международный опыт
      
2. 
   Проблема выбора валютного режима: макроэкономическая политика и стабильность финансовой системы
   

• 
  Obstfeld M., Rogoff K. (1996) Foundations of International Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge.
  
• 
  van der Ploeg F. ed. (1994) The Handbook of International Macroeconomics. Basil Blackwell: Oxford.
  

• 
  Obstfeld M., Rogoff K. (2000) “The Six Major Puzzles in International Macroeconomics; Is There a Common Cause?”, in B. Bernanke and K. Rogoff eds. NBER Macroeconomics Annual.
  
• 
  Obstfeld M., Stockman A. (1985) "Exchange- Rate Dynamics" in Jones R.W., Kenen P. B. eds. Handbook of International Economics, Vol. 2, Ch. 18, Elsevier Science B. V.: Amsterdam.
  
• 
  Krugman P., Miller M. eds. (1992) Exchange Rate Targets and Currency Bands. Cambridge University Press: Cambridge.
  
• 
  Miller M., Eichengreen B., Portes R. eds. (1989) Blueprints for Exchange-Rate Management. Academic Press: London.
  
• 
  Eaton J., Fernandez R. (1995) "Sovereign Debt" in Grossman G., Rogoff eds. Handbook of International Economics, Vol. 3, Ch. 39, Elsevier Science B. V.: Amsterdam.
  
• 
  Turnovsky S. J. (1990) International Macroeconomic Stabilization Policy. Basil Blackwell: Cambridge.
  
• 
  Turnovsky S. J. (1997) International Macroeconomic Dynamics. The MIT Press: Cambridge.
  
• 
  Dornbusch R. (1976) “Expectations and Exchange Rate Dynamics”. Journal of Political Economy, 84(6), pp. 1161-1176.
  
• 
  Miller M. H., Zhang L. (1990) "Exchange Rate Bands with Price Inertia". CEPR Discussion Paper No. 421.
  
• 
  Krugman P. (1979) “A Model of Balance-of-Payments Crises”. Journal of Money, Credit, and Banking, 11(3), pp. 311-325.
  
• 
  Obstfeld M. (1994) “The Logic of Currency Crises”. Banque de France. Cahiers Economique et Monétaires, 43, pp. 189-213.
  
• 
  Krugman P. (1997) “Currency Crises”. Paper prepared for NBER conference, October 1997. http://web.mit.edu/krugman/www/crises.html.
  
• 
  Edwards S. (1999) “How Effective Are Capital Controls?”. Journal of Economic Perspectives, 13(4), pp. 65-84. (Also NBER Working Paper No. 7413.) http://www.jstor.org , http://papers.nber.org/papers/W7413
  
• 
  Obstfeld M., Rogoff K. (1995) "The Mirage of Fixed Exchange Rates". Journal of Economic Perspectives, 9, pp. 73-96. (Also NBER Working Paper No. 5191.) http://www.jstor.org , http://papers.nber.org/papers/W5191
  
• 
  Ghosh A. R., Gulde A.-M., Ostry J. D., Wolf H. C. (1997) “Does the Nominal Exchange Rate Regime Matter?”. NBER Working Paper No. 5874. http://papers.nber.org/papers/W5874
  
• 
  Bertola G., Svensson L. E. O. (1993) "Stochastic Devaluation Risk and The Empirical Fit of Target- Zone Models". Review of Economic Studies, 60, pp. 689-712. http://www.jstor.org
  
• 
  Flood R., Marion N. (1996) “Speculative Attacks: Fundamentals and Self-Fulfilling Prophecies”. NBER Working Paper No. 5789. http://papers.nber.org/papers/W5789
  
• 
  Burnside C., Eichenbaum M., Rebelo S. (1998) “Prospective Deficits and the Asian Currency Crisis”. NBER Working Paper No. 6758. http://papers.nber.org/papers/W6758
  
• 
  Edison H. J., Luangaram P., Miller M. (1998) “Asset Bubbles, Domino Effects and ‘Lifeboats’: Elements of the East Asian Crisis”. International Finance Discussion Paper No. 606. http://www.warwick.ac.uk/csgr/projects/fincrises.html
  
• 
  Eichengreen B., Hausmann R. (1999) “Exchange Rates and Financial Fragility”. NBER Working Paper No. 7418. http://papers.nber.org/papers/W7418
  
• 
  Basurto G., Ghosh A. (2000) “The Interest Rate-Exchange Rate Nexus in the Asian Crisis Countries”. IMF Working Paper No. 00/19. http://www.imf.org
  
• 
  Mishkin F. S. (2001) “Financial Policies and the Prevention of Financial Crises in Emerging Market Countries”. NBER Working Paper No. 8087. http://papers.nber.org/papers/W8087