В процессе его банкротства
Скачать 2.72 Mb.
|
ПООС = ПОЗ + ПОДЗ – ССОКЗ, гдеПООС – период оборачиваемости оборотных средств; ПОЗ – период оборачиваемости запасов; ПОДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности; ССОКЗ – средний срок оплаты кредиторской задолженности. Предприятие заинтересованно в сокращении периода оборачиваемости запасов и периода оборачиваемости дебиторской задолженности, одновременно оно заинтересованно в увеличении среднего срока оплаты кредиторной задолженности. ПОЗ =  , гдеПОЗ – период оборачиваемости запасов, дней; СРП – себестоимость реализованной продукции, р; СГСМПЗ – среднегодовая стоимость материально-производственных запасов, р; ПОДЗ = 365:  , где - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;В – выручка от реализации, р; СГСДЗ – среднегодовая стоимость чистой дебиторской задолженности. ССОКЗ = 365 :  , гдеССОКЗ – средний срок оплаты кредиторской задолженности;  - коэффициент оборачиваемости задолженности; СРП – себестоимость реализованной продукции; СГКЗ – среднегодовая стоимость кредиторской задолженности.В зарубежной практике при экспресс-анализе допускается расчет среднего срока оплаты кредиторской задолженности как частного от деления суммы кредиторской задолженности на половинный размер среднедневной выручки о реализации. При выплате зарплаты один раз в месяц средняя длительность отсрочки для предприятия составляет 15 дней, выплата зарплаты каждые две недели эквивалентна 7 – дневной выручке. Финансово-эксплуатационные потребности логично также исчислять в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), или во времени относительно оборота:  , гдеФЭПп - финансово-эксплуатационные потребности в процентах; ФЭПр - финансово-эксплуатационные потребности в рублях; СДВРр – среднедневная выручка от реализации в рублях. Если финансово-эксплуатационные потребности в процентах равны 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота; 180 дней году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои финансово-эксплуатационные потребности. Место финансово-эксплуатационных потребностей в балансе предприятия показано на схеме.
Схема 1 Место финансово-эксплуатационных потребностей в балансе предприятия Как показано на схеме 1 сумма денежных средств и финансово-эксплуатационных равна долгосрочным обязательствам за вычетом собственных средств. Если сложить денежные средства и финансово-эксплуатационные потребности, то получим чистый оборотный капитал. Если сложим долгосрочные обязательства и собственные средства, а затем из полученной суммы отнимем внеоборотные средства, то получим финансово-эксплуатационные потребности. Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность. Тогда у предприятия в каждый данный момент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства. При этом величина финансово-эксплуатационных потребностей оказывается при этом отрицательной. На финансово-эксплуатационные потребности оказывает влияние: во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции. Во-вторых, темпы роста производства: величина финансово-эксплуатационных потребностей изменяется параллельно динамике оборота, а в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен. В–третьих, сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжение сырьем и материалами. Расхождение сроков поступления и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления расчетов в выполнении своих обязательств – так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидации). В–четвертых, состояния конъюнктуры: при "разогретом" и высоко конкурентном рынке необходимо поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне; кроме того, наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита. В-пятых, величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости (добавленная стоимость, отнесенная к выручке от реализации), тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. При высокой норме добавленной стоимости фирме приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей. Покажем на примере расчет разумной длительности отсрочек по клиентской задолженности, с одной стороны, и по платежам поставщикам, с другой стороны. Пусть два предприятия – А и Б – получают в среднем один месяц отсрочки платежа по поставкам сырья, и в свою очередь предоставляют клиентам месячный отсрочки. Среднемесячный оборот предприятия А составляет 100 млн. руб, а стоимость потребляемого сырья – 50 млн. руб. В этом случае определим, насколько клиентская задолженность перекрывается коммерческим кредитом поставщиков.  , гдеКДЗ – клиентская дебиторская задолженность, р; ККР – коммерческий кредит поставщиков, р; НОС – недостаток оборотных средств. 100млн р – 50млн р = 50млн р Если среднемесячный оборот предприятия А составляет 100 млн. р., а стоимость потребленного сырья 50 млн.р., то имеющаяся задолженность перекрывается коммерческим кредитом поставщиков лишь наполовину. Пусть у предприятия Б имеется такой же месячный оборот в 100 млн.р., но меньше потребление сырья, 25 млн.р. тогда КДЗ – ККР = НОС = 100млн р -25млн р = 75млн р Это значит для предприятия Б отсрочка платежа на один месяц со стороны поставщиков дает очевидно меньший эффект. Это объясняется тем, что на предприятии А меньше добавленная стоимость, а на предприятие Б – больше. Для предприятия А соотношение отсрочка поставщиков / отсрочка клиентам равно 1:2. Для предприятия Б такое же соотношение уже составляет 1:4. Наиболее длительной цели производства и реализации наблюдается у предприятий с высокой добавленной стоимостью. У таких предприятий, как правило, значительны запасы готовой продукции, а потребности в сырье относительно скромные. Это заставляет предприятия с высокой нормой добавленной стоимости наращивать дебиторскую задолженность и одновременно снижает роль кредиторской задолженности в удовлетворении финансово-эксплуатационных потребностей. Каковы существуют способы превращения финансово-эксплуатационных потребностей из положительной величины в отрицательную. Их три: спонтанное финансирование, факторинг и учет векселей. Спонтанное финансирование заключается в том, что предприятие делает выбор между отказом о скидки и получением банковского кредита в процессе договорной компании с клиентами. При этом используется формула цели отказа от скидки («Approximate percentage cost of not taking discounts») в сравнении со стоимостью банковского кредита. ЦООС =  , гдеЦООС – цена отказа от скидки; ПС – процент скидки, %; МДОП – максимальная длительность отсрочки платежа, дни; ПТК ПС – период, в течение которого предоставляется скидка, дни. Если результат (ЦООС) превысит банковский процент, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода. Пример. Товар продается на условиях: скидка 1% при платеже в 15дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. В контрактах это принято обозначать: 1/15 (net 30). ЦООС =  Если банковский процент 20%, то есть смысл воспользоваться предложением поставщика; отказ от скидки обойдется на 4,2% дороже банковского кредита. Пример. Покупатель предложил условия покупки: 3% скидка при платеже в 15-дневный срок и максимальной длительности отсрочки 45 дней (3/15, net 45). При этом покупатель оплачивает на 20-ый день, пользуясь скидкой при платеже на двадцатый день. ЦООС при платеже на 20-ый день =  Если банковский процент 20%, то поставщику выгодно идти на поставленные условия поставки. Рассчитаем интерес поставщика при платеже не позднее 15-го дня: ЦООС при платеже не позднее 15 дней  44,5>37,1. Увеличение продолжительности льготного периода выгодно поставщику, а упущенную выгоду поставщика (скидка) можно считать своеобразной ценой потери в конкурентной борьбе. Пример. Товар продается на условиях: 10% при платежах в 15дневный срок и при максимальной длительности отсрочки 55 дней (10/15 net 55). ЦООС =  Если банковский процент составляет 100% годовых, то договор на условиях 10/15 net 15, для поставщика выгоден, так как 132>100%. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств: такое кредитование не потребует от клиента обеспечения и привлекает его к покупке достаточно длительными сроками льготного периода. Остановимся на факторинге как способе привлечения средств предпринимателя и вывода предприятия из кризиса. Слово factor в переводе с английского означает маклер, посредник. С экономической точки зрения факторинг относится к посредническим операциям. Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка по взысканию денежных средств с должников своего клиента промышленной или торговой компании) и идентификации, применению или преобразованию структуры его долговых требований. В факторинговых операциях участвуют три стороны: 1. Факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) – специализированное учреждение, получающее счета-фактуры у своих клиентов. 2. Клиент (поставщик товара, кредитор) – промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией. 3. Предприятие (заемщик) – фирма покупателя товара. Факторинг состоит из ряда операций: 1.Поставщик поставляет товар. 2.Покупатель принимает товар и принимает обязательство оплатить его. №. Поставщик продает платежные требования факторинговой компании. 4. Факторинговая компания взыскивает долг от покупателя в счет поставщика. Факторинговые услуги предоставляются «без финансирования» или с финансированием. В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании получает от последней сумму счет-фактуры за вычетом дисконта при наступлении срока платежа. Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счет-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, т.е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся часть обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа за товар. Факторинговая компания может оплатить счет в момент наступления срока платежа или досрочно. В последнем случае она выполняет функции банка, поскольку досрочное предоставление денежных средств клиенту равносильно выдаче ему кредита. Наиболее важной услугой здесь является гарантия платежа клиенту. Эта гарантия охватывает полный объем внутренних и международных операций: оплата всех акцентованных счетов-фактур даже в случае неплатежеспособности должников. Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов: 1) комиссии (плата за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры) и 2) процентов, взимаемых при досрочной оплате предоставленных документов. Возможность инкассирования дебиторской задолженности, т.е. получения денег по неоплаченным требованиям счетам-фактурам. Особенно привлекательна для мелких и средних предприятий, так как именно у них проблема временного недостатка ликвидных средств и недополучение прибыли из-за неплатежеспособности должников стоит наиболее остро. Полезность факторинга для предприятия в первичный период их создания и начала производственной деятельности. Тормозом для использования факторинга являются дороговизна кредита, почти полное отсутствие методической базы, справочной и научной литературы. Учет векселей, также является важным средством укрепления финансовой устойчивости предприятия. Вексель безусловное абстрактное письменное долговое обязательство строго установленное законом формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлению срока требовать от должника (векселедателя) или акценптант уплаты денежной суммы. Различают простой вексель и переведной вексель. Простой вексель – письменный документ, по которому заемщик (векселедатель) обещает (обязуется) уплатить векселедержателю или по его указанию третьему лицу определенную сумму в определенный срок. Каковы стандартные стратегии в управлении текущими активами. Их две – агрессивная стратегия управления текущими активами и консервативная стратегия управления текущими активами. Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья готовой продукции, и, стимулирует покупателей, раздувает дебиторскую задолженность – удельный вес таких активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивной стратегии управления текущими активами. В практике финансового менеджмента эта стратегия получила название «жирный кот». Агрессивная стратегия управления текущими активами способна снять с повестки дня вопрос о возрастании риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую экономическую рентабельность активов. Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток – это признаки консервативной стратегии управления текущими активами. Такую стратегию предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления известно заранее, либо при необходимости строжайшей экономии на всем. Консервативная стратегия управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия. Если предприятие придерживается «центристской» стратегии – это умеренная стратегия управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях. Количественные признаки агрессивной и консервативной стратегии управления текущими активами показан в таблице 7. Таблица 7 Количественные признаки агрессивной и консервативной стратегии управления текущими активами
Как показано в таблице 7 при агрессивной стратегии управления текущими активами удельный вес текущих активов высок, а экономическая рентабельность относительно низка. Наоборот, при консервативной стратегии управления текущими активами удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, но рентабельность активов высока. Сравнения агрессивной и консервативной стратегии управления текущими активами можно осуществить путем использования агрегированной формы баланса. |
Похожие:
 | Примерная тематика рефератов по курсу Какие процедуры банкротства применяются к предприятию-должнику. Экономическое содержание этапа банкротства |  | Темы рефератов по дисциплине Неправомерные действия в процессе банкротства и ответственность за их совершение |
| Банкротство как предмет юридического регулирования Вашему вниманию предлагается работа, посвященная проблеме несостоятельности (банкротства), с практикой процедур банкротства по Амурской... | | Диплом 2008 Для этого используются различные методики анализа финансового положения клиентов и статистические модели. Будущие клиенты банка,... |
| Пояснительная записка к выпускной квалификационной бакалаврской работе... Оао "Агрика продукты питания". Предметом исследования служило финансовое состояние предприятия. Цель работы – выполнить анализ возможностей... | | Рабочая учебная программа по дисциплине «Правовое регулирование процедуры... Правовое регулирование процедуры банкротства в Российской Федерации [Текст]: рабочая учебная программа. Тюмень: гаоу впо то «тгамэуп».... |
| Программа дисциплины «Уголовно-правовая охрана корпоративных отношений... Программа дисциплины «Уголовно-правовая охрана корпоративных отношений и порядка банкротства юридических лиц» включает: учебную программу,... | | Программа дисциплины «Уголовно-правовая охрана корпоративных отношений... Программа дисциплины «Уголовно-правовая охрана корпоративных отношений и порядка банкротства юридических лиц» включает: учебную программу,... |
| База практики Целью дисциплины является получение студентами глубоких знаний в процессе изучения методологических основ бухгалтерского учета, его... | | Методические указания. Киров, 2011 Целью дисциплины является получение студентами глубоких знаний в процессе изучения методологических основ бухгалтерского учета, его... |
| «Евгений Онегин» Введение в роман «литературном процессе», его закономерностях, факторах, определяющих его формирование и развитие; создать содержательные и организационные... | | Авторское выполнение научных работ любой сложности грамотно и в срок Целью дисциплины является получение студентами глубоких знаний в процессе изучения методологических основ бухгалтерского учета, его... |
| Участие в олимпиадах, конкурсах и конференциях Цель анализа: определение уровня продуктивности методической работы в педагогическом сопровождении учителя в процессе его профессиональной... | | Правительство Российской Федерации Государственное образовательное... «Уголовно-правовая охрана корпоративных отношений и порядка банкротства юридических лиц» |
| Методические указания по дисциплине " бухгалтерский финансовый учет"... Целью дисциплины является получение студентами глубоких знаний в процессе изучения методологических основ бухгалтерского учета, его... | | Амортизационные отчисления, их место и роль в воспроизводстве основных фондов Для того, чтобы капитал приносил прибыль в процессе производства, необходимо постоянно поддерживать его в первоначальном рентабельном... |
