2.3.2. Определение арбитражного суда
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
о введении финансового оздоровления
Резолютивная часть определения объявлена 08.04.2014.
В полном объеме определение изготовлено 10.04.2014.
Арбитражный суд г. Москва в составе судьи Нестерова А.В., при ведении аудиозаписи и протокола судебного заседания секретарем судебного заседания Королевой Т.В., рассмотрев в открытом судебном заседании отчет временного управляющего общества с ограниченной ответственностью "Вокруг света" Павлова Анатолия Васильевича о результатах процедуры наблюдения,
при участии в судебном заседании:
временный управляющий Павлов А.В., паспорт;
от ФНС России – Малышева А.А. по доверенности от 23.03.2014, паспорт;
от ООО "Глобус" (кредитор) – Федоров В.В., паспорт;
представитель участников ООО "Вокруг света" – Винницкий А.Ю., паспорт;
представитель собрания кредиторов – Петухов С.А., паспорт;
от ОАО "Сбербанк России" (кредитор) – Логинова Е.А. по доверенности от 05.04.2014,
УСТАНОВИЛ:
Определением Арбитражного суда г. Москва от 09.01.2014 принято к производству заявление общества с ограниченной ответственностью "Вокруг света", 111024 г. Москва, ул. Авиамоторная, д. 12, офис 818 (ИНН 7708596369) (далее – ООО "Вокруг света") о признании его несостоятельным (банкротом).
Определением суда от 17.01.2014 в отношении ООО "Вокруг света" введена процедура наблюдения, временным управляющим утвержден Павлов А.В.
28 февраля 2014 г. состоялось собрание кредиторов должника (л.д. 92-94 том 2), на котором временный управляющий отчитался перед кредиторами по итогам проведения процедуры наблюдения, в частности о результатах финансового анализа и выводах, а именно:
1. Следует признать, что финансовое состояние должника за период 2011-2013 гг. характеризуется как ухудшающееся, структура баланса на момент проведения финансового анализа неудовлетворительная, предприятие неплатежеспособно.
2. Безубыточная деятельность должника возможна.
3. На дату проведения финансового анализа должнику принадлежит достаточно имущества, чтобы произвести за счет его реализации покрытие судебных издержек, а также расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим.
4. На дату проведения финансового анализа имеющегося у должника имущества недостаточно для погашения требований кредиторов согласно сформированному реестру требований кредиторов.
5. Признаки фиктивного и преднамеренного банкротства невыявлены.
6.Должник имеет возможность восстановить свою платежеспособность при введении процедуры финансового оздоровления сроком на 24 месяца.
7. Целесообразно ходатайствовать перед арбитражным судом о введении процедуры финансового оздоровления сроком на 24 месяца (финансовый анализ ООО "Вокруг света", л.д. 98-141 том 2).
По итогам проведения собрания кредиторами приняты следующие решения:
1. Принять к сведению отчет временного управляющего (единогласно).
2. Ходатайствовать о продлении срока проведения процедура наблюдения на 1 месяц (большинством голосов, за 68,1 %, воздержалось 32,9%).
3. Не принимать решения о выборе саморегулируемой организации и (или) кандидатуры арбитражного управляющего для проведения последующей процедуры банкротства (большинством голосов, за 66,13%, против 33,87 %).
4. Не принимать решение об определении размера вознаграждения арбитражного управляющего в последующей процедуре банкротства (большинством голосов, за 66,13%, против 33,87 %).
5. Не принимать решение об образовании комитета кредиторов и его количественном составе (большинством голосов, за 66,13%, против 33,87 %).
6. Не принимать решение об избрании членов комитета кредиторов (большинством голосов, за 66,13%, против 33,87 %).
7. Выбрать представителем собрания кредиторов представителя ООО "НьюЛайн" Петухова Сергея Алексеевича.
В настоящем судебном заседании временный управляющий настаивал на введении в отношении должника процедуры финансового оздоровления. Представители кредиторов ООО "Глобус", собрания кредиторов, участников общества поддержали данное ходатайство. Представители уполномоченного органа и ОАО "Сбербанк России" настаивали на введении в отношении должника процедуры конкурсного производства.
Выслушав временного управляющего, представителей сторон, суд приходит к следующему.
В соответствии со статьей 32 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ "о несостоятельности (банкротстве)" (далее – Закон о банкротстве) и частью 1 статьи 223 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации дела о несостоятельности (банкротстве) рассматриваются арбитражным судом по правилам, предусмотренным Арбитражным процессуальным кодексом Российской Федерации, с особенностями, установленными федеральными законами, регулирующими вопросы о несостоятельности (банкротстве).
Закон о банкротстве связывает разрешение вопроса о признании должника банкротом с позицией собрания кредиторов.
Как следует из положений статей 73 и 75 Закона о банкротстве, по результатам наблюдения арбитражный суд выносит определение о введении реабилитационной процедуры (финансового оздоровления либо внешнего управления) либо принимает решение о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства на основании соответствующего решения первого собрания кредиторов.
В соответствии со статьей 76 Закона о банкротстве в ходе наблюдения должник на основании решения своих учредителей (участников), учредители (участники) должника вправе обратиться к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления.
Согласно пунктам 1 и 3 статьи 80 Закона о банкротстве финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, за исключением случаев, предусмотренных пунктами 2 и 3 статьи 75 настоящего Федерального закона.
В определении о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также содержаться утвержденный судом график погашения задолженности.
Таким образом, данной нормой закреплено общее правило введения финансового оздоровления в отношении должника – по решению общего собрания кредиторов должника. Исключением из общего правила являются случаи, которые установлены в пунктах 2 и 3 статьи 75 Закона о банкротстве.
По смыслу абзаца 14 статьи 2 названного Закона процедура финансового оздоровления применяется в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.
Процедура финансового оздоровления предусматривает на срок ее введения возможность для должника выплачивать долги в соответствии с утвержденным в предусмотренном порядке графиком и получать средства из источников, определенных планом финансового оздоровления.
Порядок введения финансового оздоровления, срок проведения такой процедуры, а также порядок утверждения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности предусмотрены в статьях 80 и 84 Закона о банкротстве.
В абзаце первом пункта 1 статьи 84 Закона о банкротстве указано, что план финансового оздоровления разрабатывается в случае отсутствия обеспечения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности.
В данном случае участниками ООО "Вокруг света" принято решение об обращении к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления сроком на два года (протокол внеочередного общего собрания участников, л.д. 110-111 том 3).
Согласно протоколу собрания кредиторов кредиторами большинством голосов приняты решения: об обращении в арбитражный суд с ходатайством о введении в отношении должника финансового оздоровления сроком на два года, утвержден план финансового оздоровления (л.д. 107-109 том 3).
Доказательств признания недействительными указанных решений в установленном Законом о банкротстве порядке, в материалы дела не представлено.
Согласно положениям пунктов 1, 3 статьи 80 Закона о банкротстве финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, в определении о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также содержаться утвержденный судом график погашения задолженности.
План финансового оздоровления, подготовленный учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника – унитарного предприятия, утверждается собранием кредиторов и должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности, в ходе финансового оздоровления (пункт 1 статьи 84 Закона о банкротстве).
Исследовав материалы дела, арбитражный суд приходит к выводу, что план финансового оздоровления и график погашения задолженности не противоречат приведенным требованиям Закона о банкротстве и не нарушают прав и интересов лиц, участвующих в деле.
В силу пункта 1 статьи 1 Закона о банкротстве настоящий Закон регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства).
Согласно статье 2 Закона о банкротстве финансовое оздоровление – это процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.
Целью финансового оздоровления является как погашение задолженности, так и восстановление платежеспособности должника. В установленных Законом о банкротстве случаях, когда усматривается возможность восстановления платежеспособности должника и погашения кредиторской задолженности, арбитражный суд без признания должника банкротом может ввести финансовое оздоровление.
Возражая против введения процедуры финансового оздоровления, ОАО "Сбербанк России" и уполномоченный орган не обосновывают с учетом каких-либо конкретных обстоятельств необходимость введения иной процедуры банкротства, которая более бы соответствовала интересам кредиторов.
Кроме этого, необходимо отметить, что в случае нарушения должником графика погашения задолженности в него могут быть внесены изменения в порядке, предусмотренном статьей 85 Закона о банкротстве. При наличии оснований, предусмотренных статьей 87 Закона о банкротстве, финансовое оздоровление может быть досрочно прекращено.
Следствием введения финансового оздоровления является наступление последствий, предусмотренных статьей 81 Закона о банкротстве.
Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 2 статьи 75 настоящего Федерального закона (п. 2 ст. 80 Закона о банкротстве).
В соответствии с п. 1 ст. 83 Закона о банкротстве административный управляющий утверждается арбитражным судом в порядке, предусмотренном статьей 45 настоящего Федерального закона.
Судом установлено, что кредиторами на собрании кредиторов принято решение утвердить административным управляющим – Павлова А.В.
Пунктом 3 статьи 20.6 Закона о банкротстве установлено, что вознаграждение, выплачиваемое арбитражному управляющему в деле о банкротстве, состоит из фиксированной суммы и суммы процентов. Размер фиксированной суммы такого вознаграждения составляет для административного управляющего – 15 000 рублей в месяц.
В соответствии с пунктом 2 статьи 20.6 Закона о банкротстве вознаграждение в деле о банкротстве выплачивается арбитражному управляющему за счет средств должника, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.
Руководствуясь статьями 45, 75, 76, 79-92 Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)", статьями 184-188, 223 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации, арбитражный суд
ОПРЕДЕЛИЛ:
Ввести в отношении общества с ограниченной ответственностью "Вокруг света111024 г. Москва, ул. Авиамоторная, д. 12, офис 818 (ИНН 7708596369) процедуру финансового оздоровления сроком на два года.
Утвердить административным управляющим Павлова Анатолия Васильевича.
Обязать органы управления должника предоставлять административному управляющему по его требованию любую информацию, касающуюся деятельности должника (п.4 ст.83 Закона о банкротстве).
С даты вынесения настоящего определения наступают последствия, установленные статьей 81 Федерального Закона "О несостоятельности (банкротстве)".
Разъяснить лицам, участвующим в деле и в арбитражном процессе по делу о банкротстве, что согласно ст. 87 Закона о банкротстве, основанием для досрочного прекращения финансового оздоровления является, в том числе, неоднократное или существенное (на срок более чем пятнадцать дней) нарушение в ходе финансового оздоровления сроков удовлетворения требований кредиторов, установленных графиком погашения задолженности.
Административный управляющий обязан в течение пятнадцати дней с даты возникновения оснований для досрочного прекращения финансового оздоровления созвать собрание кредиторов для рассмотрения вопроса об обращении в арбитражный суд с ходатайством о досрочном прекращении финансового оздоровления.
Определение подлежит немедленному исполнению и может быть обжаловано в арбитражный суд апелляционной инстанции в течение месяца после вынесения определения.
Судья А.В. Нестеров
3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КРИЗИСНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ВОКРУГ СВЕТА» НА СТАДИИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
3.1. Разработка проекта мероприятий по реструктуризации ООО «Вокруг света»
3.1.1. Меры по оптимизации заемной политики предприятия
Одной из наиболее сложных задач является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его доходностью, стоимостью и финансовой устойчивостью.
Оптимизацию структуры капитала ООО «Вокруг света» будем производить по критерию максимизации уровня доходности собственного капитала (данные баланса организации за 2013 год) (Приложение 4).
Процесс оптимизации структуры капитала произведем по методике, предложенной И.А.Бланком
Согласно данной методике, оптимизация структуры источников каптала по первому критерию представлена в таблице 3.1.
По данным расчета можно сказать, что наивысший уровень рентабельности при заданных условиях достигается при коэффициенте финансового левериджа 0,38. при росте последнего повышается ставка процента за кредит, в результате чего рентабельность собственного капитала снижается.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска основывается на выборе источников финансирования различных частей активов предприятия. При этом рассмотрим три варианта к финансированию различных групп актива компании.
Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необходим ООО «Вокруг света» для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема реализации продукции/услуг (финансируется в основном за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств)
Таблица 3.1
Расчет уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага
Показатель
|
Вариант расчетов
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
Собственный капитал
|
775
|
581
|
484
|
407
|
349
|
310
|
271
|
Заемный капитал
|
|
194
|
291
|
368
|
426
|
465
|
504
|
Общая сумма капитала
|
775
|
775
|
775
|
775
|
775
|
775
|
775
|
Продолжение таблицы 3.1.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
Коэффициент финансового левериджа (п. 2./п.1)
|
|
0,33
|
0,60
|
0,90
|
1,22
|
1,50
|
1,86
|
Рентабельность активов, %
|
20
|
20
|
20
|
20
|
20
|
20
|
20
|
Ставка процента за кредит, %
|
0
|
10%
|
12%
|
15%
|
18%
|
22%
|
27%
|
Сумма брутто-прибыли (п.3* п.5/100)
|
155
|
155
|
155
|
155
|
155
|
155
|
155
|
Сумма процентов за кредит (п.2*п6)
|
|
19,4
|
34,92
|
55,2
|
76,68
|
102,3
|
136,08
|
Прибыль после выплаты процентов (п.7-8)
|
155
|
135,6
|
120,08
|
99,8
|
78,32
|
52,7
|
18,92
|
Ставка налога на прибыль, %
|
20%
|
20%
|
20%
|
20%
|
20%
|
20%
|
20%
|
Сумма налога на прибыль (п9*п10)
|
31
|
27,12
|
24,02
|
19,96
|
15,66
|
10,54
|
3,78
|
Чистая прибыль (п.9 – п.11)
|
124
|
108,48
|
96,06
|
79,84
|
62,65
|
42,16
|
15,14
|
Рентабельность собственного капитала, % (п.12/п1 *100)
|
16,00
|
18,67
|
19,85
|
19,62
|
17,95
|
13,60
|
5,59
|
Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе – частично и за счет собственного капитала. Все три варианта представлены в таблице 3.2.
Определим уровень финансового левериджа для ООО «Вокруг света» исходя из разных вариантов к финансированию активов при следующих данных (данные баланса организации за 2013) (Приложение 4).
Таблица 3.2
Варианты к финансированию активов
Группа активов
|
Варианты к финансированию
|
агрессивный
|
Умеренный
|
консервативный
|
Внеоборотные активы
|
40% – ДЗК
60% – СК
|
20% – ДЗК
80% – СК
|
10% – ДЗК
90% – СК
|
Постоянная часть оборотных активов
|
50% – ДЗК
50% – СК
|
25% – ДЗК
75% – СК
|
100% – СК
|
Переменная часть оборотных активов
|
100% – КЗК
|
100% – КЗК
|
50% – ДЗК
50% – СК
|
Среднегодовая стоимость основного капитала: 4354 тыс.руб.
Оборотные активы:
постоянная часть 899 тыс.руб.
переменная часть 1599 тыс.руб.
При агрессивном подходе до 40% внеоборотных активов, до 50% постоянной части оборонных активов и весь переменный оборотный капитал финансируются обычно за счет привлечения заемных средств на долгосрочной и краткосрочной основе. При таком подходе сумма заемного капитала составит – 3791 тыс.руб. (4354 * 0,4 + 899 *0,5 + 1599), а его доля в общей сумме капитала – 55,3 % (3791 / 6852 * 100).
При умеренном (компромиссном) подходе до 20% внеоборотных активов и до 25% постоянной части оборотных активов формируется обычно за счет долгосрочных кредитов банка, переменная часть оборотных активов – за счет краткосрочного заемного капитала, остальная часть активов формируется за счет собственного капитала. В данной ситуации потребность в заемном капитале составит 2695 тыс. руб. (4354 * 0,2 + 899 * 0,25 + 1599), а его доля в общей сумме капитала – 39,3% (2695 / 6852 * 100).
При консервативном подходе до 10% внеоборотных активов финансируется за счет долгосрочных кредитов банка и до 50% переменной части оборотных активов – за счет краткосрочных кредитов банка. Остальная часть активов создается за счет собственного капитала. Следовательно, в данной ситуации ООО «Вокруг света» потребуется заемного капитала на сумму 1235 тыс. руб. (4354 * 0,1 + 1599 * 0,5), что составит 18% от общей суммы капитала.
Таким образом, в сложившейся ситуации для ООО «Вокруг света» больше всего подходит умеренная политика, поскольку при таком соотношении собственного и заемного капитала обеспечивается наибольший уровень рентабельности собственного капитала.
|
