Учебное пособие Чита 2003 удк ббк к ответственный за выпуск к т. н. Рыбакова О. И. Рецензенты: Рыбакова О. И., Казаченко Л. Д
Скачать 2 Mb.
|
2.2. Субъекты и объекты инвестирования В рамках правовых актов РФ (законов РФ, Указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ) инвестиционную деятельность следует рассматривать с позиций деления ее на субъекты и объекты. Субъекты инвестиционно-строительной деятельности: - инвесторы; - исполнители (подрядчики); - заказчики; - пользователи объектов только инвестиционной деятельности; - поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования и проектной документации; - юридические лица, осуществляющие финансовые, банковские, страховые и посреднические услуги и т.п.; - имущие граждане страны; - иностранные юридические и физические лица, международные организации. В число объектов (сферы) инвестиционной деятельности включаются: - денежные вклады; - ценные бумаги; - имущественные права интеллектуальной собственности; - научно-техническая продукция и другие объекты собственности; - производство новых видов продукции без ввода в эксплуатацию новых средств труда; - комплексы строящихся и реконструируемых объектов; - строящиеся здания и сооружения; - имущественная часть вновь создаваемой организации как нового юридического лица. Инвестирование осуществляется в определенной сфере, где и происходит использование инвестиций. В инвестиционную сферу включаются: - инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал; - сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды. Это самая обширная сфера, где объединяется работа заказчиков (как инвесторов), подрядчиков, организаций по производству проектно-сметной документации, поставщиков оборудования и других участников этой сферы деятельности; - сфера обращения финансового капитала; - сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности. Функции участников инвестиционной деятельности весьма обширны. И имеется специфика по отдельным направлениям и способам деятельности. Инвесторы, например, могут выступать в роли заказчиков, вкладчиков, кредиторов, покупателей и т.п. Заказчик, если не является инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на определенный период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса. Пользователями объектов инвестирования обычно выступают юридические или физические лица, государственные и муниципальные органы, международные организации. Если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, его взаимоотношения с другими участниками деятельности регулируются соответствующим договором (договорами). Согласно действующему законодательству РФ инвесторы самостоятельно определяют объемы и направления инвестирования. Гражданским кодексом РФ (ст. 209) и Законом РСФСР “Об инвестиционной деятельности” инвестору как собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения объектами и другими результатами инвестиций. Он вправе совершать любые действия с объектом инвестиций, которые не противоречат законам и иным правовым актам и не нарушают права и охраняемые законом интересы других лиц. Объекты инвестиционной деятельности могут различаться по: - масштабам освоения инвестиций: глобальные, крупномасштабные, региональные, локальные; - направленности: коммерческая, социальная; международные интересы; - характеру и содержанию инвестиционного цикла; - характеру и степени участия страны и других стран; - эффективности использования вложенных средств. Когда в сферу освоения инвестиций включается капитальное строительство, возможны две формы оборота средств исходя из роли инвестора как заказчика в процессе строительства: - заказчик (инвестор) может самостоятельно хозяйственным способом возводить необходимые ему объекты; - инвестор может выступать только в роли заказчика строительной продукции, а строительство объектов осуществляют подрядные организации. Эта форма деятельности в настоящее время регламентируется Гражданским кодексом РФ (часть II), в.котором достаточно в определенной форме прописаны взаимоотношения участников инвестиционной деятельности на стадии строительства объектов. В настоящее время все большее значение приобретают вложения в инновации, что связано с возрастанием роли научно-технического процесса во всех сферах деятельности и развитием конкуренции. Не менее важным направлением инвестирования являются вложения в финансовые активы. Инвестиционные товары в материально-вещественной форме стали замещать некоторые финансовые активы в виде акций, облигаций и других ценных бумаг. 2.3. Институциональные инвесторы Инвестиционный институт — это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность в качестве посредника (финан-сового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или инвестиционного фонда. Брокер — физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами, недвижи-мостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента. Помимо брокеров на бирже могут работать также дилеры, выполняю-щие те же посреднические функции, но за собственный счет. Инвестиционное консультирование осуществляется по вопросам вы-пуска и обращения ценных бумаг. Инвестиционные компании работают по двум основным направле-ниям: 1) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; 2) осуществление операций с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, то есть объявления «цены продавца» и «цены покупателя», по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реа-лизуемых юридическим лицом, и не имеет права привлекать средства населения. Инвестиционный фонд — это открытое акционерное общество, акку-мулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд обеспечивает инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие опера-ции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают трех ти-пов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует цен-ные бумаги с обязательством их обратного выкупа. Закрытый фонд такого обязательства на себя не принимает. Чековый инвестиционный фонд — это специализированный фонд, совершающий операции с при-ватизационными чеками. Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске ак-ций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложе-ния от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобре-тая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осу-ществляемых фондам. Успешность таких операций отражается в из-менении текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не впра-ве направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента. В штате фонда обязательно должен быть специалист по работе с ценными бумагами, имеющий квалификационный аттес-тат Министерства финансов на право совершения операций с привле-чением средств населения. Паевые инвестиционные фонды. Юридические и физические лица, выступая в качестве инвесторов, могут вкладывать свободные средства в паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Их вклады оформляются в виде паев ПИФ, представляющих именные ценные бумаги, которые удостоверяют право инвестора при выкупе пая на получение денежных средств в размере, определяемом в зависимости от стоимости имущества (ПИФ) в момент осуществления выпуска. Инвестор при этом получает доход, определяемый как разница между ценой продажи пая и ценой его приобретения. ПИФ создаются в форме имущественного комплекса без создания юридического лица. Это образование не облагается налогом на прибыль. Кроме того: не оплачивается также налог на операции с ценными бумагами при выпуске инвестиционных паев этими фондами. Поскольку в ПИФ не создается специальная исполнительная структура, то управление их имуществом поручается (доверяется) доверительной управляющей компании. Следовательно, имущество ПИФ складывается из переданных в доверительное управление средств инвесторов и приращенного имущества. ПИФ не гарантируют своим пайщикам ни размера прибыли, ни самого факта ее получения. Поэтому говорить о конкретной доходности в отношении вложенных средств в паевые инвестиционные фонды представляется возможным только по истечении срока инвестирования или года работы фонда на рынке. При оценке эффективности вложений в паевые фонды необходимо учитывать не только доходность вложений, но и возможную высокую ликвидность паев, которая дает возможность очень оперативно получить инвестированные средства. ПИФ специализируются на инвестировании средств по различным направлениям, что напрямую связано с рисками не только самих паевых фондов, но и рисками их инвесторов. Общие фонды банковского управления. Наряду с Фондом развития, паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) и некоторыми другими фондами с 1997 г. в целях концентрации инвестиционных средств наметилось широкое использование Общих фондов банковского управления (ОФБУ) – новой формы концентрации и использования инвестиций. По опыту Запада именно доверительное управление обеспечивает вкладчикам лучшее сочетание надежности размещения финансовых ресурсов с более высокими доходами по сравнению с банковскими депозитами. В РФ кредитным организациям запрещено управлять средствами паевых фондов. Поэтому используется своеобразная форма трастовых услуг. В ОФБУ используется обычный прием концентрации и доверительного управления финансовыми ресурсами. Первоначально осуществляется аккумуляция средств инвесторов-учредителей доверительного управления. Затем эти активы передаются для доверительного управления кредитной организации – управляющему. По мнению специалистов, эти новые фонды более устойчивы, чем паевые фонды. ОФБУ, как и ПИФ, не обещают клиентам твердых процентов по вкладам. Прирост стоимости активов в ОФБУ не считается прибылью и поэтому не облагается налогами на прибыль. Однако при изъятии имущества из фонда частным лицам приходится включать его стоимость в налоговую декларацию, что обязывает платить налог на имущество. Кроме того, ОФБУ, кроме денег в управление могут принимать драгоценные камни, ценные бумаги, производственные финансовые инструменты, а ПИФ в доверительное управление принимают только деньги и ценные бумаги. Негосударственные пенсионные фонды. В последние пять лет в России начали создаваться и до последнего времени сравнительно устойчиво работать негосударственные пенсионные фонды (НПФ). НПФ создаются на правах юридических лиц с именными счетами граждан. Их учредителями могут выступать различные организации (общества, банки, предприятия и др.). Основные цели деятельности НПФ: целевой сбор и аккумулирование пенсионных взносов, передача активов управляющим компаниям с распределением полученного инвестиционного дохода и пенсионными выплатами участникам фонда в соответствии с заключенными договорами. Указом Президента РФ НПФ запрещено заниматься коммерческой деятельностью. Деятельность НПФ включает два направления: - привлечение средств от физических и юридических лиц для формирования активов через управляющие компании и выплаты пенсий, т. е. основная часть; - использование собственных средств (взносов учредителей, добровольных пожертвований и иных законных поступлений, кроме пенсионных взносов) для получения дохода путём инвестирования самостоятельно или через третьих лиц, т. е. деятельность, не являющаяся основной. С финансовой точки зрения, деятельность пенсионного фонда представляет собой инвестиционный процесс, при котором работающий участник фонда отчисляет часть заработной платы, которая накапливается и инвестируется, образуя к моменту выхода участника на пенсию резерв для достаточно длительного пенсионного обеспечения. Пенсионный фонд сочетает черты, как коллективного инвестиционного учреждения, так и страховой компании. Однако имеется ряд особенностей связанных с исключительно долговременным характером пенсионных договоров. Инвестиционная деятельность невозможна без создания структуры, обеспечивающей регистрацию прав собственности, учёт и хранение приобретённых активов. Для обеспечения регистрации прав владельцев на приобретённые ими ценные бумаги в структуре фондового рынка существует держатели реестра акционеров (пайщиков). Деятельность по ведению реестра осуществляется только юридическими лицами и является для них исключительной формой. Депозитарная деятельность на рынке бумаг предполагает оказание услуг по учёту, хранению и передаче ценных бумаг. Кроме того, депозитарные компании могут выступать их номинальными держателями. Страховые организации. Страховым организациям разрешается инвестировать свои свободные средства. Однако эта работа должна быть увязана с выполнением страховой организацией своих обязательств по договорам страхования. Предписывается страховой организации всегда иметь некоторый уровень резервов, необходимых для текущих выплат. Так, страховые резервы, инвестированные в приобретение долей в уставном капитале акционерного типа, простые векселя, жилищные сертификаты, не должны превышать 10% от общей суммы активов, покрывающих страховые резервы. Все уровни резервов и прочие ограничения должны быть определены в учредительном договоре и в уставе акционерного общества, функционирующего в форме инвестиционного фонда. В последние годы появились инвестиционные институты других организационных форм, такие как финансовые компании и финансо-во-промышленные группы. Финансовая компания занимается организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например, кредитованием физических и юридических лиц. Финансово-промышленная гpyппa — это группа предприятий, уч-реждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвес-тиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников. Формирование финансово-промышленной группы может осуществляться путем: - учреждения участниками группы открытого акционерного. общества; - передачи участниками группы находящихся в их собственности; - пакетов акций, входящих в группу предприятий и учреждений; - доверительное управление одному из участников группы; - приобретения одним из участников группы пакетов акций других предприятий, становящихся участниками группы. Процесс формирования финансово-промышленных групп регули-руется государством, в частности путем проведений предварительной экспертизы проекта создания группы, декларирования некоторых ог-раничений по составу группы, формам собственности участников и др. Создание группы подтверждается записью в реестре финансово — про-мышленных групп Российской Федерации. Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депо-зитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть организова-но либо самим их владельцем, либо с помощью специализированного хранилища ценных бумаг — депозитария. Депозитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и /или учету Депозитарии выполняют следующие функции: ведение реестра, ре-гистрация операций с ценными бумагами, оформление их движения, расчет и начисление дивидендов. Депозитарные услуги могут оказы-вать банки, брокерские фирмы, биржевые, расчетные и клиринговые центры. |
Похожие:
 | Учебное пособие Омск-2003 удк 5(075) ббк 20я73 Л 83 Сборник заданий по курсу “Концепции современного естествознания” : Учеб пособие Омск: Изд-во Омгту, 2003. 68с | | Учебное пособие Йошкар-Ола, 2007 ббк 40. 1 Удк 631. 5 А 46 Рецензенты: Т. М. Быченко М. З. Биболетова, Н. Н. Трубанева. Программа детализирует и раскрывает содержание стандарта, определяет общую стратегию обучения,... |
| Учебное пособие Москва 2003 удк 321 ббк 73 Интернет. Охарактеризованы используемые в Интернет-образовании формы учебных занятий, а также инструментальные средства, позволяющие... |  | Учебное пособие Краснодар, 2014 г. Удк 658. 8 Ббк Муратова А. Р. Управление продажами: Учебное пособие. Краснодар, 2014 г. – 110 с |
| Учебное пособие Кемерово 2004 удк: Печатается по решению Редакционно-издательского... Учебное пособие предназначено для студентов специальности 271400 «Технология продуктов детского и функционального питания» всех форм... | | Учебно-методическое пособие самара 2005 удк 657 Рецензенты Учебное пособие предназначено для студентов заочного отделения Международного института рынка, обучающихся по специальности «Финансы... |
| Базовый курс Часть 2 Учебное пособие Второе издание, переработанное Томск 2003 удк 628. 91 Карташова И. Н, Гартман Л. Д. Английский язык. Базовый курс. Часть 2: Учеб пособие/ Том политех ун-т. – 2-е изд., перераб. – Томск,... | | Н. А. Рыбакова. Самосохранение человека в старости ... |
| Н. А. Рыбакова. Понятие старости в христианском миросозерцании ... | | Учебное пособие Санкт-Петербург 2013 удк 1: 001; 001. 8 Ббк 87. 3 Пашута В. Л., Заслуженный работник высшей школы рф, доктор педагогических наук, профессор |
| Учебное пособие Чебоксары 2003 м инистерство образования Российской... Пастухова Л. Б. Функционально-семантическая характеристика слова в тексте: Учебное пособие. – Чебоксары: Чувашгоспедуниверситет им.... | | Учебное пособие м осква 2005 ббк 87. 817 Б 20 Занимательная философия: Учебное пособие. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. — 128 с |
| Согласовано Председатель профсоюзного комитета С. С. Рыбакова Этот урок, я надеюсь, запомнится вам надолго | | Страницы истории зарубежной литературы ХХ – XXI веков Учебное пособие... Данный семинар поможет освоить основные принципы балансирования физических энергий, психоэмоциональной сферы, а также даст начальный... |
| Удк 630*945. 32. Ббк 74. 200. 52 С23 Рецензенты Учебник: Биболетова М. З., Бабушис Е. Е., Снежко Н. Д. EnjoyEnglish» Учебник для 10 класса общеобразовательных учреждений, Обнинск:... | | Удк 630*18: 630*425: 582. 475. 4 Комплексная оценка состояния ассимиляционного... Губарева Л. И., Мизирева О. М., Чурилова Т. М., Практикум по экологии человека (учебное пособие) / Под ред. Л. И. Губаревой. – М.:... |
