ГЛАВА 22. плановый подход к торговле 775
Кроме того, может быть полезно прикладывать к письменному дневнику графики, иллюстрирующие начало сделки и выход из нее (как было сделано, например, в гл. 14).
ШАГ 7: АНАЛИЗ СОБСТВЕННЫХ СДЕЛОК
Спекулянт должен анализировать не только рынки, но, кроме того, и свои собственные прошлые сделки, чтобы выделить сильные и слабые стороны своего подхода. Помимо дневника трейдера есть два полезных инструмента подобного анализа: анализ сегментированных сделок и график стоимости активов.
Анализ сегментированных сделок
Идея, лежащая в основе сегментирования сделок по разным категориям, состоит в том, чтобы помочь определить те торговые модели, эффективность которых оказалась значительно выше или ниже средней. Например, разбив сделки на покупки и продажи, трейдер может обнаружить, что у него есть склонность к длинным позициям, но что его короткие продажи приносят более высокую среднюю прибыль. Подобное наблюдение будет очевидно предполагать желательность корректировки собственной склонности к длинным сделкам.
Кроме того, после разбиения результатов по рынкам трейдер может обнаружить, что он постоянно теряет деньги на определенных рынках. Подобное обстоятельство должно предполагать, что он мог бы повысить свою общую результативность, отказавшись от торговли на этих рынках. Сегментация результатов торговли по рынкам может быть чрезвычайно важным упражнением, ведь многие спекулянты плохо чувствуют уровень своих способностей к торговле на некоторых рынках. Прекращение торговли на рынках, где результативность плоха, не должно быть бесповоротным. Спекулянту следует попробовать определить причины собственных разочаровывающих результатов на этих рынках, а затем исследовать и протестировать возможные поправки к собственному подходу к торговле.
И наконец, трейдер, сочетающий внутридневную торговлю с долгосрочной (позиционной), мог бы сравнивать чистые результаты в каждой категории. Я подозреваю, что если бы подобный анализ проводился всеми спекулянтами, к которым имеет отношение этот пример, популяция внутридневных трейдеров уменьшилась бы вдвое за одну ночь.
Конечно, для сегментации сделок могут использоваться и другие критерии. Два других примера приемлемых сравнений — сделки, совершенные на основе фундаментального анализа, по сравнению с «тех-
776
ническими» сделками, или сделки, которые соответствовали позиции данной торговой системы, по сравнению с противоположными ей. В каждом случае трейдер стал бы исследовать модели, приводящие к успеху или к неудаче. Процесс анализа сегментированных сделок будет сильно упрошен, если трейдер использует электронные таблицы для ведения своего «блокнота трейдера».
Графики стоимости активов
Это тип графиков, на которых указанная для каждого дня величина представляет размер средств на счете, включая переоценку открытых позиций (рассчитанную по цене закрытия дня). Первостепенная цель подобных графиков — предупреждать трейдера, когда появляется резкое ухудшение результативности. Например, если после продолжительного устойчивого подъема капитал на счете испытывает неожиданное крутое падение, трейдеру следовало бы сократить позиции и потратить время на анализ ситуации. Подобное внезапное изменение результативности может отражать трансформацию рыночных условий, уязвимость текущего подхода к торговле или увеличение количества торговых ошибок в последнее время. Определение действительных причин не является самым важным, поскольку любой из этих факторов может рассматриваться в качестве веского сигнала снизить уровень риска. Иначе говоря, графики капитала могут быть важным инструментом смягчения резких падений стоимости активов.
23 Восемьдесят два правила торговли и замечания по поводу рынка
Проживите достаточно долго, и в конце концов вы допустите все возможные ошибки.
Расселл Бэйкер
Мало существует вещей, которые игнорировать проще, чем советы в торговле. Многие из наиболее важных правил торговли распространены настолько широко, что потеряли свою способность будить хоть какую-то мысль в новом игроке. Таким образом, жизненно важные рыночные откровения часто путают с очевидными клише.
Посмотрите на правило «быстро останавливайте убытки» — возможно, самую важную максиму торговли. Выживают ли спекулянты, которые не слышат этого совета? И все-таки нет недостатка в спекулянтах, игнорирующих это правило. Не удивительно, что нет и недостатка в спекулянтах, чьи счета были фактически уничтожены одной или двумя убыточными сделками.
Истина состоит в том, что большинство спекулянтов будут игнорировать совет до тех пор, пока не придут к нему сами, основываясь на собственном опыте торговли. Более того, большинство игроков будет повторять ошибку не единожды, прежде чем урок будет усвоен. Таким образом, у меня нет иллюзий по поводу того, что советы, представленные в этой и следующей главах, избавят читателя от совершения ошибок в торговле. Однако можно надеяться, что многократное чтение этих глав (в частности, во время периодов негативных результатов торговли) по меньшей мере поможет некоторым новоиспеченным игрокам снизить число повторений этих ошибок — а это достижение вряд ли можно считать тривиальным.
778 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам
Наблюдения, представленные в этой главе, основываются на личном опыте. Таким образом, следующий список правил следует рассматривать в верном свете: как мнения, основанные на опыте, а не как доказанный факт. Кроме того, я не претендую на исключительную оригинальность данных правил — их список будет пересекаться со многими руководствами по биржевой торговле. Это вряд ли удивительно, поскольку широкий спектр правил (многие из них весьма приземленные) основывается на таких твердых принципах, что никто из успешных трейдеров не решается их оспорить. Например, я никогда не встречал успешного спекулянта, который бы не верил в то, что управление риском является неотъемлемой частью прибыльной торговли. С другой стороны, некоторые из перечисленных ниже правил отражают мое личное мнение, противоречащее другим авторам (например, использование рыночных приказов вместо лимитных). При окончательном анализе каждый игрок должен открыть свои собственные торговые истины. Хочется надеяться, что следующий список поможет ускорить этот процесс.
НАЧАЛО ТОРГОВЛИ
Делайте различие между сделками в русле важных долгосроч-
ных позиций и краткосрочными сделками. Средний риск по
краткосрочным сделкам (подразумеваемый числом контрактов в
позиции и точкой выхода) должен быть значительно меньше.
Кроме того, спекулянту следует фокусироваться на торговле по
долгосрочным позициям, поскольку они обычно значительно бо-
лее важны для успеха торговли. Ошибка, совершаемая многи-
ми трейдерами, состоит в том, что они настолько погружаются
в попытки поймать краткосрочные колебания рынка (создавая
массу комиссионных платежей и проскальзываний), что упуска-
ют главные движения цен.
Если вы верите, что существует долгосрочная торговая возмож-
ность, не впадайте в алчность в попытках достичь чуть лучшей
цены открытия позиции. Потеря вероятной прибыли от одного
упущенного движения цены может перекрывать выгоду от 50 не-
много лучших цен исполнения.
Открытие любой долгосрочной позиции следует планировать и
тщательно продумывать — оно никогда не должно быть момен-
тальным импульсом.
Найдите на графике модель, которая говорит, что именно сей-
час пора открывать позицию. Не инициируйте сделку без подоб-
ной подтверждающей фигуры. (Иногда можно рассматривать
возможность сделки без подобной фигуры, если есть схождение
ГЛАВА 23. восемьдесят два правила торговли... 779
многих измеренных движений и уровней поддержки/сопротивления в данной ценовой области и существует хорошо определенная точка остановки, не подразумевающая высокий риск.)
Размещайте приказы, определяя их уровни с помощью ежеднев-
ного анализа. Если рынок не приближается к желаемому уров-
ню открытия сделки, запишите торговую идею и пересматривай-
те ее ежедневно до тех пор, пока позиция будет открыта или
торговая идея перестанет казаться привлекательной. Неспособ-
ность следовать этому правилу может привести к пропуску хо-
роших сделок. Один из распространенных случаев состоит в
том, что о торговой идее вспоминают, когда рынок уже ушел
от подразумеваемой цены начала сделки, и потом уже трудно
совершить ту же сделку по худшей цене.
При поиске разворотов масштабных трендов следует ждать по-
явления каких-либо разворотных формаций, а не открывать по-
зицию против тренда на целевых уровнях или на линиях сопро-
тивления/поддержки. Это правило, в частности, важно в случае
рынка, на котором были достигнуты долгосрочные максимумы/
минимумы (например, максимум/минимум за пределами ценово-
го диапазона предшествующих ста дней). Помните, что в большин-
стве случаев продолжительных трендов рынок не будет формиро-
вать развороты V-типа. Вместо этого цены будут многократно воз-
вращаться, чтобы снова протестировать максимумы и минимумы.
Таким образом, ожидание формирования разворотных формаций
может предотвратить размен на мелочи во время процесса обра-
зования вершины или впадины, не говоря об убытках, которые
могут возникнуть, если тренд возобновится. Даже если рынок дей-
ствительно формирует важную V-вершину или V-впадину, после-
дующие консолидации (например, флаги) могут дать благоприят-
ное отношение прибыль/риск для момента открытия позиции.
Если у вас, когда вы глядите на график (особенно если вы не
задумываетесь, к какому рынку он относится), немедленно воз-
никает инстинктивное впечатление, следуйте этому чувству.
То, что вы упустили значительную часть нового тренда, не дол-
жно удерживать вас от торговли в русле этого тренда (до тех пор,
пока вы можете определить разумную точку остановки убытков).
Не играйте против «бычьих» или «медвежьих» ловушек (после-
дних несработавших ценовых формаций), даже если другие при-
чины побуждают вас к этому.
10. Никогда не играйте против первого разрыва в движении цены! Например, если хотите открыть позицию в направлении коррекции, и коррекция формируется на ценовом разрыве, не входите в рынок.
780 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейлерам
В большинстве случаев вместо лимитных приказов (исполняе-мых по указанной цене) используйте рыночные приказы (исполняемые по текущей рыночной цене). Это особенно важно при ликвидации убыточной позиции или при откры-тии позиции, связанной с благоприятными возможностями для долгосрочных сделок, в ситуациях, когда важно не упустить текущие цены. Хотя лимитные приказы будут да-вать несколько лучшую цену исполнения в подавляющем большинстве сделок, это преимущество обычно будет более чем перекрываться значительно худшими ценами или упущенными возможностями получения прибыли в
тех случаях, когда исходный лимитный приказ не испол-нен.
Никогда не увеличивайте позицию вблизи первоначальной точки входа в торги после того, как рынок уже был на бла-гоприятной для вашей позиции территории и вернулся к исходным ценам. Часто тот факт, что рынок совершил полный возврат, является негативным знаком для торговли. Даже если позиция все ещё хорошо обоснована, ее увели-чение в подобной ситуации может привести к преждевре-менной фиксации убытков из-за возросшего риска при неблагоприятном движении цены.
ВЫХОД ИЗ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ (УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЬГАМИ)
Принимайте решение об уровнях защитных остановок в момент открытия позиции.
Выходите из любой сделки, если вновь образовавшиеся ценовые модели или поведение рынка противоположны направлению вашей позиции, даже если точки остановки ещё не достигнуты. Спросите себя: «Если мне нужно иметь позицию на этомрынке, как она должна быть направлена?» Если ответ не соответствует той позиции, которую вы держите, закрывайте ее. Фактически, если противополо-жные показатели достаточно сильны, разворачивайте позицию.
В любом случае немедленно закрывайте сделку, как только ее первоначальные предпосылки нарушаются.
Если в первый день вашей торговли выясняется, что вы существенно не правы, немедленно выходите из сделки, особенно, если рынок испытывает разрыв, направленный против вас.
В случае масштабного пробоя против позиции, которую вы держите, либо немедленно ликвидируйте позицию, либо используйте очень близкую остановку. В случае пробоя с разрывом ликвидируйте позицию немедленно.
ГЛАВА 23. восемьдесят два правила торговли... 781
Если торговля на данном рынке начинает значительно выходить
за рамки предыдущей волатильности в направлении, противо-
положном той позиции, которую вы держите, немедленно лик-
видируйте свою позицию. Например, если рынок, торговля на
котором происходила в дневном диапазоне, составляющем при-
мерно 50 пунктов, открывается на 100-150 пунктов выше, не
медленно закрывайте свои короткие позиции.
Если вы продали (купили) на уровне сопротивления (под-держки) и рынок консолидируется вместо того, чтобы развернуться — выходите из сделки.
Для аналитиков и финансовых управляющих: если вы чувствуете, что ваши прежние рекомендации, сделки или отчеты неверны — меняйте свое мнение!
Если вы не можете наблюдать за рынками какой-то период вре-
мени (предположим, путешествуете) — либо ликвидируйте все
позиции, либо убедитесь в том, что по всем открытым позици-
ям размещены действующие стоп-приказы. (Кроме того, в подоб-
ных ситуациях следует использовать лимитные приказы, гаран-
тирующие выход на рынок с запланированными покупками по
низким ценам или с запланированными продажами по высоким
ценам.)
Не расслабляйтесь, имея открытую позицию. Всегда знайте, где
будете выходить из рынка, даже если эта точка далека от теку-
щей цены. Кроме того, возникновение фигуры, неблагоприят-
ной для вашей сделки, может предполагать желательность бо-
лее раннего, чем запланировано, выхода из торговли.
Боритесь с искушением немедленно вернуться на рынок после
фиксации убытков при исполнении защитной остановки. Такое
возвращение обычно будет вести к увеличению первоначальных
потерь. Единственная причина вернуться к ранее остановлен-
ной сделке может состоять в значительном изменении рыночной
ситуации (возникновении новых моделей), т.е. если выполняют-
ся все условия, оправдывающие любую новую сделку.
ДРУГИЕ ПРАВИЛА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ (УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЬГАМИ)
24. Когда торговля идет плохо: (а) уменьшайте размер позиции (помните о том, что позиции на сильно коррелированных рынках сродни одной большой позиции); (б) используйте близкие защитные остановки; (в) не торопитесь с началом новых сделок.
782 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам
Когда торговля идет плохо, снижайте риск, ликвидируя убыточные, а не выигрышные позиции. Это наблюдение было также высказано Эдвином Лефевром в его «Воспоминаниях биржевого игрока»: «Я делал совершенно неправильные веши. Я поддерживал убыточную позицию по хлопку и закрывал прибыльную позицию по пшенице. Нет ничего хуже, чем попытки усреднения проигрышной позиции. Всегда закрывайте убыточные сделки, сохраняя позиции, показывающие прибыль».
Внимательно следите за тем, чтобы не менять методы торговли после получения прибыли:
а. Не начинайте никаких сделок, которые казались бы слишком рискованными в самом начале торговой программы.
б. Не увеличивайте неожиданно число контрактов в типичной сделке. (Однако постепенное увеличение по мере роста активов вполне нормально.)
Подходите к малым позициям с тем же здравым смыслом, что и к большим. Никогда не говорите: «Это всего лишь один или два контракта».
Избегайте держать очень большие позиции в момент публикации важных экономических данных или правительственной статистики.
При торговле спрэдами следует применять те же самые принципы управления риском, что и в случае односто-ронних позиций. Очень легко успокоиться на мысли, что спрэды двигаются достаточно медленно и потому нет необходимости беспокоиться о защитных остановках.
Не покупайте опционы без того, чтобы спланировать, при какой цене базового актива сделка будет ликвидирована.
УДЕРЖИВАНИЕ ПРИБЫЛЬНЫХ ПОЗИЦИЙ И ВЫХОД ИЗ НИХ
Не фиксируйте маленькую быструю прибыль на сделках в направлении главных трендов. В частности, если вы совершенно уверены в сделке, никогда не фиксируйте прибыль в первый день.
Не спешите закрывать позицию после возникновения разрыва в вашем направлении. Используйте разрыв как начальную остановку; затем вводите следящие остановки.
Попробуйте использовать следящие остановки, размещая их исходя из развития рыночной ситуации, вместо того, чтобы
|
