Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «инвестиционный анализ»

Тема 4. Анализ финансовых инвестиций Эффективность вложения денежных средств в ценные бумаги может быть охарактеризована критериями, используемыми в оценке производственных инвестиций. Однако в мировой практике применяются другие критерии – показатели, характерные для статистики фондового рынка и позволяющие измерить и оценить рыночную активность: ценность, курс, доход, доходность ценной бумаги. В акционерных обществах чистая прибыль распределяется на погашение облигаций, купонные выплаты по облигациям, выплаты по привилегированным акциям, обыкновенным акциям, реинвестирование прибыли. Если при выплатах фиксированного дохода по облигациям, по привилегированным акциям исходят из стабильных ставок, то соотношение и размеры выплат по обыкновенным акциям и реинвестирования прибыли определяются успешностью текущей работы и стратегией развития акционерного общества. Рыночная активность как раз и заключается в том, чтобы выбрать оптимальные стратегию и тактику в использовании прибыли, аккумулировании и наращивании капитала путем выпуска дополнительных облигационных займов, акций. Влияние на их рыночную цену характеризует рыночную активность предприятия. Доходность является важнейшей характеристикой ценных бумаг, отражающей их способность приносить владельцу доход в виде фиксированного процента от номинальной стоимости облигации и дивиденда на акцию. Доход по процентным облигациям определяется купонными выплатами, представляющими вознаграждение за предоставленный эмитенту заем. Купонные выплаты производятся ежегодно (иногда поквартально и полугодиями) или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости, фиксируемой на бланке. Текущий или годовой купонный доход по облигациям определяется по формуле: , где Дк – сумма годовых купонных выплат; iк – купонная годовая процентная ставка (норма доходности); Цн – номинальная цена облигации. Величина купонной процентной ставки определяется количеством дней от даты продажи облигации на фондовом рынке до очередного «процентного» дня. В этом случае текущий (купонный) доход делится между продавцом и покупателем облигации. Доход продавца, покупателя определяется по формуле: , где Дточнк прод, пок. – купонный доход продавца, покупателя при исчислении точных процентов; iк – годовой купонный доход, %; t – для продавца – количество дней владения облигацией, для покупателя – число дней от даты продажи до очередного «процентного» дня. Имея данные о текущем (купонном) годовом доходе и цене приобретения облигации (эмиссионной или рыночной), рассчитывают текущую доходность (ставку годового купонного дохода). , где iКД – ставка текущего (годового купонного) дохода; ДК – годовой текущий (купонный) доход; Цпр – цена приобретения облигации. Доходность облигации зависит от условий займа. Инвестор приобретает облигацию по эмиссионной или курсовой (рыночной) цене, а эмитент погашает облигацию, как правило, по номинальной цене. Поэтому разница между номинальной ценой (ценой погашения) и курсовой (рыночной) ценой (ценой приобретения) определяет величину дополнительного дохода (убытка) за весь срок займа. , где ДД – сумма дополнительного дохода (убытка) за весь срок займа; Цн- номинальная цена облигации; Цк – курсовая (рыночная) цена облигации. Если облигация приобретена по дисконтной цене, т.е. со скидкой (когда эмиссионная цена облигации Цэ ниже номинальной Цн), то владелец облигации получает дополнительный доход. И наоборот, если облигация куплена по цене с премией (когда Цэ  Цн), то владелец облигации терпит убыток. На основании суммы дополнительного дохода (убытка) рассчитывают годовую ставку дополнительного дохода (убытка) iДД: , где ДД – сумма дополнительного дохода (убытка) за весь срок займа; Цк – курсовая (рыночная) цена облигации; n – число лет займа. На основании суммы купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала рассчитывается величина годового совокупного дохода облигации СДгод: . Тогда годовая ставка совокупного дохода iСДгод (ставка помещения капитала): iСДгод , где iКД – ставка купонного дохода, %; iДД – годовая ставка дополнительного дохода (убытка) облигации, %. Ставка помещения капитала показывает величину совокупного дохода, получаемую инвестором с каждого рубля, вложенного в облигацию. Чтобы определить совокупный доход за весь срок займа (СДЗ), нужно сумму годового совокупного дохода (СДгод) умножить на число лет займа (n): . Для оценки текущей доходности акции для ее владельца рассчитывается ставка текущего дохода, или рендит R, как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции (Д) к ее рыночной цене (ЦР), выраженное в процентах или коэффициентом: . В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Рентабельность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции компании. Ценность акции (АЦ) рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции (ЦР) на доход на акцию (Д): . Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за 1 рубль прибыли на акцию. Рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. В качестве второго источника доходности акции, повышающего ее ценность, выступает разница между рыночной (курсовой) ценой в момент ее продажи на бирже и ценой приобретения. При росте курса акции ее владелец получает дополнительный доход, при падении курса акции терпит убыток. , где ДДА- дополнительный доход (убыток); ЦК – цена курсовая (рыночная); Цпр – цена приобретения (эмиссионная или рыночная). Сопоставив дополнительный доход (убыток) с ценой приобретения, определяют ставку дополнительного дохода (убытка) в процентах или коэффициентом (iДДА): . Ставка показывает размер дополнительного дохода с одного рубля акции, полученного владельцем при ее продаже. Чтобы установить величину (СДА) и ставку (iСДА) совокупного или конечного дохода с одного рубля, вложенного в акцию, к размеру дивиденда (Дд) следует прибавить сумму дополнительного дохода (убытка) (ДДА) и полученную сумму соотнести с ценой приобретения акции: , iСДА . Для акционеров одним из важнейших показателей является курсовая цена акции. Она характеризует продажную цену акции на фондовой бирже. Поскольку продажа акции является продажей права на получение дивиденда, постольку ее рыночная ценность на фондовой бирже представляет капитализированный дивиденд. Она прямо пропорциональна размеру приносимого акцией дивиденда и обратно пропорциональна выплачиваемому по депозитам проценту: , где ЦК – курс акции, iД – ставка дивиденда; ЦН - номинальная цена акции; i – ставка банковского процента. Рыночная (курсовая) цена в расчете на 100 рублей номинала представляет собой курс акции (КА): , где ЦР – рыночная цена акции; ЦН – номинальная цена акции. 6.2. Методические указания студентам 6.2.1. Общие рекомендации При изучении дисциплины «Инвестиционный анализ» предусмотрены лекционные и семинарские занятия, самостоятельная работа студентов. Для организации самостоятельной работы по изучению курса студентам предлагаются учебники (раздел 6.3), конспект лекций (раздел 6.1). В конспекте лекций приведены основные теоретические вопросы по данному курсу. 6.2.2. Методические указания и задания на выполнение контрольной работы Контрольная работа по курсу «Инвестиционный анализ» учебным планом не предусмотрена. . Рекомендуемая литература Башарин Г.П. Начала финансовой математики. - М.: Инфра -М, 1997. Бирман Г. , Шмидт С . Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ЮНИТИ, 1996. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Т.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. - Воронеж, ВТУ, 1997. Ендовицкий Д.А, Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2001. Зенкина И.В. Теория экономического анализа: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2010. Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: Учеб. пособие. – Ростов-н/Д: «Феникс», 2007. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2001. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. Ендовицкий Д.А., Беленова Н.Н. Комплексный экономический анализ деятельности управленческого персонала: Учебник. – М.: КноРус, 2011. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. - М.: Финансы и статистика, 2001. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2001. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. - М.: ЮНИТИ, 1998. Любушин Н.П. Экономический анализ: Электронный учебник. – 3-е изд. – М.:Юнити-Дана, 2010. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: Изд-во «Кнорус». – 2007. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ: Учебное пособие. - М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов-н/Д: Издательский центр «МарТ», 2003. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М. Римера. – СПб.: Питер, 2005. Хелферт Э. Техника финансового анализ / Пер. с англ. Под ред. Л.П.Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 1998. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2001. Интернет-ресурсы www.ecoanaliz.ru www.buh.ru www.antula.ru www.finansy.ru 7. Требования к уровню освоения программы и формы текущего промежуточного контроля 7.1. Формы текущего промежуточного контроля Требования к промежуточной аттестации студентов: посещение студентом лекционных, практических занятий (пропуск по уважительной причине не более одного занятия); активная работа на семинарских занятиях; изучение дополнительной литературы по темам курса. Промежуточная аттестация выставляется количеством набранных баллов по текущему рейтингу на дату аттестации (50% от максимального количества баллов, возможного на момент аттестации). Формой текущего промежуточного контроля является контрольная работа или тестирование по модулям дисциплины. Положительно выполненные контрольные работы или пройденное тестирование по всем четырем модулям являются допуском студента к экзамену. По результатам выполнения контрольной работы или тестирования студенту выставляется оценка «зачтено» или «не зачтено». В случае получения студентом оценки «не зачтено» контрольная работа или тестирование проводятся повторно. 7.2.Тесты самопроверки знаний Вложение средств в производственные здания сооружения, машины и оборудование со сроком службы более одного года это: а) реальные инвестиции; б) финансовые инвестиции; в) интеллектуальные инвестиции. 2. Что относится к финансовым инвестициям: а) лицензии; б) машины и оборудование; в) депозиты в банке. 3. Что является интеллектуальными инвестициями: а) машины и оборудование; б) торговые знаки; в) облигации. 4. С наиболее высоким уровнем риска сопряжены следующие виды инвестиций: а) инвестиции в повышение эффективности; б) инвестиции в расширение производства; в) инвестиции в создание новых производств. 5. Реальные инвестиции в практике планирования и управления разбиваются по следующим направлениям: а) новое строительство; б) техническое перевооружение; в) обучение персонала. 6. Портфельные инвестиции это покупка: а) акций; б) векселей; в) лицензий. 7. Прочие финансовые инвестиции это: а) вложение денег на депозит в банки; б) покупка долговых ценных бумаг; в) вложение денег в страховые компании. 8. Ценность фирмы рассчитывается как: а) отношение собственного капитала к заемному; б) сумма собственных средств и обязательств; в) как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами. 9. Денежные притоки фирмы связаны с: а) продажей своих товаров и услуг; б) выплатой заработной платы; в) поддержанием в работоспособном состоянии основного капитала. 10. Денежные оттоки фирмы связаны с: а) продажей вновь эмитированных ценных бумаг разных типов; б) приобретением сырья и материалов; в) избавлением от ненужных и лишних активов. 11. К статическим методам оценки инвестиционных проектов относятся: а) расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций; б) внутренняя норма рентабельности инвестиций; в) дисконтированный срок окупаемости инвестиций. 12. К динамическим методам оценки инвестиций относятся: а) расчет точки безубыточности; б) индекс рентабельности инвестиций; в) упрощенный срок окупаемости инвестиций. 13. Какова сумма накопленного долга, если ссуда равна 700 тыс. руб., срок 4 года, проценты простые по ставке 20% годовых? а) 1260; б) 1560; в) 1400. 14. Какова сумма начисленных процентов, если сумма ссуды равна 700 тыс. руб., срок 4 года, простые проценты по ставке 20% годовых? а) 350 б) 760 в) 560 15. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении точных процентов с точным числом дней ссуды? а) 1 127 233 руб.; б) 2 127 233 руб.; в) 1 800 000 руб. 16. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении обыкновенных процентов с точным числом дней ссуды? а) 1 129 000 руб.; б) 2 129 000 руб.; в) 1 800 000 руб. 17. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении обыкновенных процентов с приближенным числом дней ссуды? а) 1 127 233 руб.; б) 1 800 000 руб.; в) 1 127 500 руб. 18. Контракт предусматривает следующий порядок начисления процентов: первый год 16%, а в каждом последующем полугодии ставка повышается на 1%. Необходимо определить множитель наращения за 2,5 года. а) 1,16; б) 1,2; в) 1,4. 19. На месячный депозит под 20% годовых 1 января положены 100 млн. руб. какова будет в итоге наращенная сумма, если операция повторяется 3 раза? а) 105,013 млн. руб.; б) 105,084 млн. руб.; в) 106, 11 млн. руб. 20. Кредит на покупку товара на сумму 1 млн. руб. открыт на три года, процентная ставка 15% годовых, выплаты осуществляются в конце каждого месяца. Сколько составит сумма долга с процентами? а) 40,278 тыс. руб.; б) 1,45 млн. руб.; в) 1,15 млн. руб. 21. Через 180 дней после подписания договора должник уплатит 310 тыс. руб. кредит выдан под 16% годовых. Какова первоначальная сумма долга? а) 969444,4 руб.; б) 287328,6 руб.; в) 150000 руб. 22. Какой величины достигнет долг, равный 1 млн. руб., через 5 лет при наращении по сложной ставке 15,5% годовых? а) 2055464,22 руб.; б) 1155000 руб.; в) 5055342,34 руб. 23. Вложены деньги в банк в сумме 5 млн. руб. на два года с полугодовым начислением процентов под 20% годовых. Какова будет сумма по истечении срока? а) 6,655 млн. руб.; б) 9,0 млн. руб.; в) 7,23 млн. руб. 24. Банк начисляет сложные проценты по номинальной ставке 20% годовых. Какова будет эффективная ставка процента при ежемесячной капитализации? а) 22%; б) 23%; в) 25%. 25. Сумма в 5 млн. руб. выплачивается через 5 лет. Какова современная величина этой суммы, если применяется сложная ставка процентов, равная 12% годовых? а) 2837,1 тыс. руб.; б) 2500 тыс. руб.; в) 650 тыс. руб. 26. Фирма ежегодно будет вносить на счет в банке по 1 млн. руб. в течение трех лет при ставке по депозиту 10% годовых. Какова будет наращенная сумма вклада через три года? а) 3 млн. руб.; б) 3,31 млн. руб.; в) 3,1 млн. руб. 27. Инвестиционный проект предполагает получение 1 млн. руб. в конце каждого из последующих лет. Какова современная стоимость этой инвестиции, если начисляются проценты по ставке 10 % годовых? а) 3 млн. руб.; б) 1 млн. руб.; в) 2,5 млн. руб. 28. Определить текущую стоимость бессрочного аннуитета с ежегодными поступлениями 600 тыс. руб., если предлагаемый процент по срочным вкладам 12 % годовых. а) 5 млн. руб.; б) 7,2 млн. руб.; в) 6 млн. руб. 29. Чистый дисконтированный доход определяется как: а) отношение прибыли к инвестиции; б) разница между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями; в) отношение между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями. 30. При каком значении чистого дисконтированного дохода проект следует принять к реализации: а) ЧДД > 0; б) ЧДД < 0; в) ЧДД >1. 31. Индекс рентабельности инвестиций определяется как: а) отношение прибыли к инвестициям; б) разница между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями; в) отношение между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями. 32. При каком значении индекса рентабельности проект следует отвергнут: а) PI > 0; б) PI < 1; в) PI > 1. 8. Структура и бальная оценка рейтингов Объем видов учебной работы в % (максимально возможный балл по виду учебной работы) Модули Текущая аттестация Итого Лекции Практические занятия Самостоятельная работа Контрольная работа / Тестирование Контрольная точка 1 Модуль 1. «Теоретико-методологические основы инвестиционного анализа» Модуль 2. «Основы применения финансовой математики в анализе инвестиционных проектов» 10 10 10 20 100 Контрольная точка 2 Модуль 3. «Анализ производственных инвестиций» Модуль 4. «Анализ финансовых инвестиций» 10 10 10 20 Пояснения к листу контрольных мероприятий Обоснование баллов Лекции 10 баллов – посещение 95-100%; 8 баллов - посещение 80-94%; 6 баллов – посещение 60-79%; 4 балла – посещение 40-59%; 2 – балла – посещение 20-39% 0 – баллов – посещение 1-19%. Практические занятия 10 баллов – посещение 95-100%; 8 баллов - посещение 80-94%; 6 баллов – посещение 60-79%; 4 балла – посещение 40-59%; 2 – балла – посещение 20-39% 0 – баллов – посещение 1-19%. Самостоятельная работа 10 баллов – подготовка двух и более рефератов по предложенным темам; 5 баллов – подготовка одного реферата по предложенным темам. Контрольная работа На практических занятиях должны быть выполнены 4 контрольные работы или тестирования. Результаты контрольной работы/тестирования оцениваются: 10 баллов - «отлично»; 8 баллов - «хорошо»; 6 баллов - «удовлетворительно»; 0 баллов - «неудовлетворительно». Контрольные вопросы Понятие инвестиционной деятельности организации и ее основные направления. Этапы принятия и реализации инвестиционных решений. Современная концепция анализа инвестиционной деятельности: сущность, задачи и принципы инвестиционного анализа, сравнительная характеристика его важнейших направлений. Оценка структуры инвестиций и источников их финансирования. Информационная база инвестиционного анализа. Временная ценность денег: основные понятия. Операции наращения и дисконтирования. Простые и сложные проценты. Оценка денежных потоков. Денежные потоки в виде серии равных платежей и платежей произвольной величины. Классификация методов оценки инвестиций. Метод расчета чистой современной стоимости. Расчет индекса рентабельности. Определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов. Определение срока окупаемости инвестиций. Коэффициент сравнительной экономической эффективности. Минимум приведенных затрат. Максимум приведенной прибыли. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Понятие риска и показатели его измерения. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Анализ эффективности финансовых вложений в акции. Анализ эффективности финансовых вложений в облигации. Тематика докладов и рефератов Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России. Проблемы изыскания внутренних резервов для повышения инвестиционной активности экономики России. Проблемы развития финансовых инвестиций в Российской Федерации. Инновационно-инвестиционная политика государства. Основные направления инвестирования в Российской Федерации. Основные направления инвестирования в Южном Федеральном Округе. Основные виды инвестиций, их сущность и значение. Характеристика источников средств, используемых для финансирования инвестиций. Анализ динамики состава и структуры источников финансирования инвестиций. Современная банковская практика расчета процентов по краткосрочным и долгосрочным кредитам. Сравнительная характеристика различных методических подходов к анализу эффективности инвестиционных проектов. Основные методы анализа инвестиционных проектов с применением дисконтирования. Основы анализа инвестиционных проектов с использованием статических методов. Развитие методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Методы анализа рисков инвестиционных проектов. Использование компьютерных технологий для оценки эффективности инвестирования.

Похожие:

	С. И. Коренкова инвестиционный анализ Учебно-методический комплекс рабочая программа для студентов направления 080100. 68 «Экономика»		Учебно-методический комплекс дисциплины «Филологический анализ текста» Учебно-методический комплекс дисциплины «Филологический анализ текста» составная часть ооп впо по направлению 032700. 62 «Филология»...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «Лингвистический анализ текста» Учебно-методический комплекс дисциплины «Лингвистический анализ текста» составная часть ооп впо по направлению 032700. 62 «Филология»...		Учебно-методический комплекс инвестиционный анализ Закон РФ «Об образовании» №122-фз в последней редакции от 22 августа 2004 года с изменениями, внесенными Федеральным законом от 17...
	Учебно-методический комплекс одобрен на заседании кафедры общественных... При разработке учебно-методического комплекса учебной дисциплины в основу положены		Учебно-методический комплекс дисциплины «Теория систем и системный анализ» Учебно-методический комплекс дисциплины включает следующие документы и материалы
	Предисловие учебно-методический комплекс Учебно-методический комплекс (умк) совокупность материалов, регламентирующих содержание учебной и методической работы по организации...		Учебно-методический комплекс по дисциплине комплексный экономический... При разработке учебно – методического комплекса учебной дисциплины в основу положены
	Учебно-методический комплекс по дисциплине «Налоги и налогообложение»... При разработке учебно-методического комплекса учебной дисциплины в основу положены		Учебно-методический комплекс по дисциплине налоговое администрирование... При разработке учебно – методического комплекса учебной дисциплины в основу положены
	Учебно-методический комплекс по дисциплине теория бухгалтерского... При разработке учебно – методического комплекса учебной дисциплины в основу положены		Учебно-методический комплекс по дисциплине бухгалтерская мысль и... При разработке учебно –методического комплекса учебной дисциплины в основу положены
	Учебно-методический комплекс по дисциплине международные стандарты... При разработке учебно – методического комплекса учебной дисциплины в основу положены		Учебно-методический комплекс дисциплины «управленческий анализ в отраслях» Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
	Учебно-методический комплекс по дисциплине: Технический перевод для специальности Учебно-методический комплекс (умк) совокупность материалов, регламентирующих содержание учебной и методической работы по организации...		Учебно-методический комплекс по дисциплине аудит налогообложения... При разработке учебно – методического комплекса учебной дисциплины в основу положены