Высшая школа экономики в нижнем новгороде современные проблемы
Скачать 4.61 Mb.
|
Д.М. Воеводин, А.М. Силаев ВЫЧИСЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ПОД РИСКОМ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ НЕЙРОННО-КОПУЛЯРНЫХ ПРОЦЕССОВ Одним из способов сокращения уровня неопределенности, имеющей место в инвестиционной деятельности, может выступать улучшение прогноза будущего движения цен финансовых активов, входящих в состав портфелей различных инвесторов. По этой причине проблемой проведенного исследования можно назвать поиск нестандартных подходов и методов оценки риска, характеризующихся высокой эффективностью относительно стандартных альтернатив. В итоге, целью работы стал синтез уже известных нейронной и копулярной моделей и определения их точности вычисления VaR. Одна из составляющих частей нейро-копулярной модели – это копула-функция, то есть функция  , осуществляющая отображение N-мерного единичного куба на единичный отрезок и удовлетворяющая условиям:
 .Ключевую роль играет теорема Склара1. Пусть  совместная функция распределения с маргинальными функциями распределения  . Тогда  . В итоге, зная маргинальные функции распределения величин  , можно оценить параметры копула-функции (MLE-method) и после этого сгенерировать случайные переменные с нужной совместной функцией распределения. Второй частью нейро-копулярной модели стал аппарат искусственных нейронных сетей типа GRNN2 (General Regression Neural Network), относящихся к классу радиальных сетей. Рассмотрим сначала математический аппарат простой радиальной сети. Ее схема приведена на рисунке 1.Основное назначение радиальных нейронных сетей – это интерполяция данных. На вход сети подается вектор  . Нейроны скрытого слоя преобразуют эти сигналы в  , где  , а  – евклидова норма.  – центр, относительно которого изменяется значение  . Далее преобразованным сигналам присваивают веса  и суммируют. Полученный сигнал  сравнивается с эталонным  , значения которого априори известны. Расхождение между и , разумеется, надо сократить, выбрав предварительно нужные параметры ,  и  (происходит так называемое «обучение сети»). Переходя к разговору об искусственной нейронной сети типа GRNN, надо отметить, что единственное отличие состоит в том, что сеть типа GRNN – это нормализованная радиальная сеть:  заменяется на  , при этом значительно улучшается качество интерполяции.…  …           Рис. 1. Структура радиальной сети Теперь обратимся к практической части – созданию синтезирующей модели. Для моделирования были выбраны акции двух нефтяных компаний. Пусть  – цены текущего периода акций компаний Chevron Corporation и Exxon Mobil Corporation соответственно. Тогда прогнозные цены периода  будут выражаться следующей системой: Здесь  ,  – шумы, в периоде , включающие новости, которые невозможно (в рамках данной модели) предсказать.Итак, наша модель будет состоять из двух частей:
   Рис. 2. Проблема зависимости случайных величин Одной из задач данного исследования является проверка эффективности стандартных методов вычисления VaR (параметрического, исторического, копулярного и нейросетевого) относительно нейронно-копулярной модели. Для определения эффективности методов допустим, что мы определяем VaR с временным горизонтом 1 день. Доля денежных средств, направляемых на покупку акций компании Chevron Corporation, равняется  (короткая продажа финансового актива). Будем формировать величину  . Надо будет просто сравнивать изменение стоимости портфеля ценных бумаг с VaR, полученной с помощью i-го метода. Если убытки опускаются ниже уровня стоимости под риском, тогда к переменной  (которая в начале исследования равна 0) добавляем единицу. Формируем на протяжении 999 наблюдений (ежедневные котировки активов на NYSE): 03.01.2007 – 20.12.2010 гг. Затем делим полученную величину на 999, тем самым получая  . Величина  – это величина, получаемая вычитанием из единицы установленного доверительного уровня. В итоге, чем меньше  , тем эффективнее метод. Произведя моделирование величины получим следующую таблицу:Таблица 1 Эффективность различных методов вычисления VaR
Из таблицы 1 видно, что копула-функции (G – Гауссовская копула, F – копула Фрэнка, Gb – копула Гумбела) и нейронная сеть (GRNN) отдельно друг от друга дают неплохие результаты. Но их комбинации (например, модель T-GRNN – это соединение нейросети и t-копулы, то есть копулы Стьюдента) улучшают результат. Это означает, что была подтверждена гипотеза, поставленная в данном исследовании: абсорбция лучшего качества нейросетевой модели (отражение нелинейных зависимостей в ценообразовании) и лучшего качества копулярной модели (отражение взаимосвязи новостных шумов) в их гибридном соединении привело к повышению точности вычисления стоимости под риском портфеля ценных бумаг относительно традиционно используемых моделей. Хочется отметить, что распределение новостного шума можно было принять нормальным с нулевым математическим ожиданием и постоянно меняющейся дисперсией (судя по характерной «пульсации» новостного шума). Это означало бы переход к нейро-GARCH-копулярным процессам. Но изучение такой модели является объектом дальнейших авторских изысканий. В.В. Балуева, Н.В. Максимова АЛГОРИТМ РАСЧЕТА-ОБОСНОВАНИЯ ДЛЯ ПЕРЕДАЧИ БИЗНЕС-ПРОЦЕССА НА АУТСОРСИНГ В настоящее время все больший интерес компании проявляют к возможности отдать непрофильные процессы третьей стороне – тому, кто лучше и качественнее может выполнить для них этот неосновной процесс. Такая возможность именуется аутсорсингом. Аутсорсинг – это, с одной стороны, управленческое решение и одна из стратегий управления бизнесом, с другой стороны, это договорная, возмездная, срочная форма сотрудничества заказчика и поставщика, целью которого является разделение функций управления каким-либо бизнес-процессом (производственным, учетным, хозяйственным и пр.) с учетом наличия у исполнителя работы более богатого опыта, более глубокого знания дела, более мощного оборудования и любых других активов, которые могут помочь достигнуть наиболее эффективного результата. Аутсорсинг – явление многогранное, представленное различными видами и формами. В зарубежной практике аутсорсинг уже на протяжении многих лет пользуется славой эффективного бизнес-решения, а то время как в нашей стране аутсорсинг еще только набирает популярность. Среди множества видов аутсорсинга особый интерес вызывает бухгалтерский аутсорсинг. Прежде всего, внимание привлекает парадоксальная природа бухгалтерского аутсорсинга. Парадоксальность и противоречивость продиктована соотношением рисков и выгод, возникающих при передаче ведения бухгалтерского учёта или его части на аутсорсинг. Передача на выполнение третьим лицам учетных функций – управленческое решение, экономически привлекательное, с одной стороны, но чреватое значительными рисками, с другой стороны, начиная от потери конфиденциальной информации, заканчивая психологической неготовностью руководства и персонала к подобным нововведениям. Таким образом, решение об аутсорсинге, и прежде всего речь идёт об аутсорсинге стратегически важных процессов, не имеет права быть спонтанным. Напротив, подобное заключение должно быть тщательно обдуманным и обоснованным. С целью принятия наиболее верного решения по поводу целесообразности передачи бизнес-процесса на аутсорсинг был разработан алгоритм расчета-обоснования. Данный алгоритм поэтапный, требует некоторых расчетов с использованием инструментария экономического анализа. Этапы расчета-обоснования для передачи бизнес-процесса на аутсорсинг на примере бухгалтерского аутсорсинга.
Апробирование алгоритма было произведено для строительно-монтажной организации – специализированного участка «Нижегородский» монтажно-строительного управления №8 ОАО «Энергоспецмонтаж». Основный вид деятельности компании – производство общестроительных работ по возведению зданий. Общая численность персонала Нижегородского специализированного участка (сокр.: СУ «Нижегородский») составляет 80 человек. Необходимость проведения анализа возникла из-за несоответствия высоких управленческих издержек небольшой (по сравнению с другими филиалами предприятия) выручке, что обеспокоило руководство головного офиса. Использование матрицы аутсорсинга (см. рис.1), впервые предложенную Дмитрием Хлебниковым в статье «Аутсорсинг как инструмент снижения затрат и оптимизации бизнес-системы» и модифицированную автором работы, показало, что процесс «ведение бухгалтерского учёта» попадает в 5 поле матрицы. Калькулирование затрат на содержание отдела бухгалтерии выявило, что ежемесячно организация тратит 94 525 рублей. В год сумма превышает 1 миллион рублей. При выборе аутсорсера ориентировались на такие критерии, как репутация аутсорсера и цена услуги. Анализ имеющихся на Нижегородском рынке аутсорсинга фирм позволил определиться в пользу компании ГК «Лад». Поле 1 Возможен А Поле 6 Поле 5 А Поле 4 А Поле 3 Поле 2 Стратегическая важность Высокая Низкая Хуже Так же Лучше Качество выполнения процесса по сравнению с рынком Рис. 1 Матрица аутсорсинга Сравнение затрат, имеющихся в организации в настоящее время, и возникающих при передаче бухгалтерии на аутсорсинг, определило экономическую эффективность решения об аутсорсинге. Данные об экономии на затратах на обслуживание отдела бухгалтерии сведены в таблицу 1. Таблица 1. Сравнение затрат на ведение бухгалтерского учета собственными силами и с применением услуг аутсорсера
В рамках расчета-обоснования был проведён краткий анализ финансово-хозяйственной деятельности организации по состоянию на 1 января 2013 года. Анализ был составлен для двух случаев: отражающий ситуацию в компании сейчас, и характеризующий деятельность фирмы в случае использования аутсорсинга. Данные представлены в таблице 2. Таблица 2. Основные показатели деятельности СУ «Нижегородский» с учетом использования услуг аутсорсера
Помимо преимуществ, имеющих количественное выражение и представленных в виде экономии на затратах, связанных с обслуживанием отдела бухгалтерии, существуют проблемы, которые могут возникнуть ввиду отсутствия бухгалтерии «под рукой». Во-первых, нельзя игнорировать психологический фактор. Исследуя организацию работы предприятия, было выявлено, что компания построена на принципах старого порядка и кардинальные перемены представляются для руководства и персонала психологически трудным шагом. Во-вторых, обнаруживается угроза снижения оперативности учета. В-третьих, есть опасность того, что бухгалтеры аутсорсера некачественно выполнят свою работу. Подобный риск существует всегда – даже если компания подобрана тщательным образом. В-четвертых, появляется необходимость передачи данных в аутсорсинговую компанию. Решением проблемы может стать использование компанией удаленного доступа, а сбор первичной документации и передача необходимой информации может быть возложена на начальника отдела кадров – как показала практика, загруженность этого сотрудника составляет примерно 60% рабочего времени. Но в таком случае, возникает необходимость обучить этого сотрудника, а также повысить его заработную плату за появление у него новых трудовых функций. На этапе принятия управленческого решения о передаче ведения бухгалтерского учета на аутсорсинг, необходимо руководствоваться не только экономическими показателями, но и учитывать ряд факторов, оказывающих влияние на работу предприятия в результате такого решения. Экономические расчеты показали, что выгода присутствует и предприятию удастся сократить свои издержки, и как следствие повысить значения некоторых важных показателей – прибыли от продаж, чистой прибыли, рентабельности продаж, запаса финансовой прочности. Вместе с тем, как было указано выше, данное решение может дорого стоить компании в плане дезориентации в новых условиях и снижения эффективности работы. Таким образом, с одной стороны имеем улучшение финансового положения, с другой стороны – риски, по большей части сопряженные с психологическими моментами и неготовностью предприятия к кардинальным переменам. На мой взгляд, осуществляя последовательную политику в плане подготовки и обучения персонала, руководство может в итоге прийти к принятию решения о передаче бухгалтерского учета на аутсорсинг. Но такой исход возможен, только если сама дирекция будет убеждена, что экономические выгоды перевешивают все остальные издержки, связанные с человеческим фактором. В заключение хотелось бы еще раз подчеркнуть, что бухгалтерский аутсорсинг – явление хоть и не новое, но еще не до конца изученное и освоенное. Существующие барьеры, сопряженные со стратегической важностью передаваемого процесса, мешают вкусить все преимущества подобного бизнес-решения. Тем не менее, в условиях жесткой конкуренции, часто меняющегося законодательства, высокой налоговой нагрузки, есть все основания полагать, что популярность бухгалтерского аутсорсинга будет только набирать обороты. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
;
и 
с помощью искусственной нейронной сети типа GRNN для учета нелинейных эффектов. Для простоты, в качестве объясняющих факторов, были выбраны 
; 
. Данные обучающей выборки – ежедневные цены закрытия за период 16.01.1970 – 29.12.2006 гг.
соответственно. На левом графике (рисунок 2) представлена реальная ситуация, на правом – то, что было бы, если бы Похожие:
 | Высшая школа экономики Актуальные проблемы современной науки. Современные научные концепции дальнейшего развития человечества |  | Оглавление общие положения «Высшая школа экономики» и «Положения об организации и проведении практики студентов в Национальном исследовательском университете... |
| Программа дисциплины Современные технологии pr для направления 030200. 62 «Политология» Федеральное государственное автономное учреждение высшего профессионального образования «Национальный исследовательский университет... | | Уроки Доброты Жил был Вася. Жил он с мамой и папой в Нижнем Новгороде. Учился он в 6 классе. Был он отличником |
| Направление подготовки Нижегородской области, Управление архитектуры и градостроительства администрации Нижнего Новгорода, кафедры ннгасу, творческие мастерские... | | Программа кандидатского экзамена по “Истории и философии науки” состоит... Экзаменационные билеты должны включать: два вопроса из раздела «Общие проблемы философии науки», один вопрос из разделов программы... |
| Программа международная научно-практическая конференция ««news literacy... Место проведения: Москва, Хитровский переулок, 2/8, строение 5, факультет медиакоммуникаций Национального исследовательского университета... | | Правила приема в аспирантуру национального исследовательского университета... Правилам приёма в аспирантуру Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» в 2012 году |
| Правила приема в аспирантуру национального исследовательского университета... Правилам приёма в аспирантуру Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» в 2011 году | | Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Тюменской области «Тюменская государственная академия мировой экономики, управления и права» |
| 22/1/2010 Отзывы участников зимнего лагеря в Нижнем Новгороде Непросто писать про лагерь, после пережитых там эмоций Это было незабываемо!! Много новых друзей, опыт общения, сплоченность и прекрасная... | | Московский государственный институт международных отношений (университет) мид россии Мва, обучающихся по специальностям «Стратегический менеджмент» и «Финансы» / Е. В. Савицкая; Гос ун-т – Высшая школа экономики, Высшая... |
| Высшая Школа Экономики Факультет социологии Московская Высшая Школа... Широкие возможности выбора курсов по областям: экономическая социология, методика социологических исследований, общая социология... | | Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального... Мва, обучающихся по специальностям «Стратегический менеджмент» и «Финансы» / Е. В. Савицкая; Гос ун-т – Высшая школа экономики, Высшая... |
| Высшая школа экономики факультет Экономики Утверждена на заседании Методические указания разработаны зав методическим кабинетом кафедры финансового менеджмента взфэи зенгер О. Ф., под редакцией д... | | Правила приема в аспирантуру национального исследовательского университета... Правила приема в аспирантуру национального исследовательского университета «высшая школа экономики» в 2013 году |
