Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах и улицах «Добрая дорога детства» 2
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Vokabeln Abwehr f – защита Abwehrstrategie f , -en – стратегия защиты Verwässerung f – размывание, рассредоточение Eigenkalital n – собственный капитал Belegschaft f – (рабочий) коллектив feindliche Übernahmen – враждебные поглощения verpönt sein – осуждаться, отвергаться zerlegen vt – разобщать, разделять(на отдельные части) ausschlachten vt – уничтожать Mobilfunk – мобильная связь Anbieter m, - офферент, эксплуатант schroff – крутой, резкий, жесткий erprobt – опробованный zurückgreifen auf etw. – возвращаться к… Giftpille f –en – ядовитая пилюля weiße Ritter -White Knight (engl.) . рыцари в белом vertraglich – в договорном порядке Vereinbarung f, -en – договоренность einordnen – поставить в ряд, определить stille Reserven – скрытые резервы aufdecken – вскрыть Wagenburgverhalten n – зд.: строительство баррикад ankündigen – заявить о чем-л. allein – только Folgende Worverbindungen empfehlen wir Ihnen für Ihr individuelles Wörterheft: - sich die Kontrolle über ein Unternehmen verschaffen - das geschieht über den Erwerb der Aktienmehrheit - Maßnahmen ergreifen - das geht etwa über die Ausgabe von Aktien an die Belegschaft - die Offerte schroff ablehnen - auf ein ganzes Arsenal von erprobten Abwehrstrategien zurückgreifen - die feindliche Übernahme abwehren - den Aktienkurs nach oben treiben - die größten Wachstumschancen aufweisen Text 12. Keine Angst vor feindlichen Übernahmen 12a. Der Erwerb einer Gesellschaft gegen den Willen ihres Managements ist in Amerika alltäglich. In Deutschland stehen feindliche Übernahmen in der Kritik. Doch zählt nicht die Zustimmung oder Ablehnung des betroffenen Vorstands, sondern die industrielle Logik des Deals. Übernahmen und Fusionen sind in hochentwickelten Kapitalmärkten wie den USA und Großbritannien ein fester Bestandteil des Kapitalmarktes und ein wichtiges Element zur Sicherung der wirtschaftlichen Dynamik. In Deutschland nimmt die Akzeptanz für M&A als Instrument strategischen Managements zwar zu. Dennoch werden insbesondere öffentliche Übernahmen weiterhin äußerst kontrovers diskutiert. Nüchtern betrachtet handelt es sich bei dem emotional gefärbten Begriff einer „feindlichen „ Übernahme um den (Mehrheits-)Verkauf eines Unternehmens entgegen den Empfehlungen des Managements oder gegebenenfalls anderer Leitungs- und Kontrollgremien des betroffenen Unternehmens. Während etwa bei einem im Familienbesitz befindlichen Mittelstandsunternehmen niemand ernsthaft das Recht des Eigentümers zum Verkauf – unbeachtet von Protesten der angestellten Geschäftsführer – bestreitet, werden bei Übernahmeangeboten für börsennotierte Unternehmen oft andere Maßstäbe angelegt. Man spricht von „unfreundlichen“ oder „feindlichen“ Übernahmen und von „angelsächsischen Irrwegen des Kapitalismus“. Korrekterweise sollte sich die Debatte allerdings auf die Logik und die Wertschöpfung der Einzeltransaktion konzentrieren und nicht auf die Methode öffentlicher Übernahmeangebote per se. 12b. Letztlich ist es jedem Eigentümer freigestellt, von seinem verbrieften Recht zur Veräußerung seines Eigentums Gebrauch zu machen. Ein Aktionär wird in der Regel seine Anteile nur veräußern, sofern der ihm gebotene Preis den Wert übersteigt, den er selber der Aktie beimißt. Das akquirierende Unternehmen wird andererseits nur dann eine Prämie über den Börsenkurs zahlen, wenn es davon überzeugt ist, daß es einen Wert realisieren kann, der deutlich über dem Börsenwert liegt. Eine derartige Wertsteigerung ist im Grundsatz im Sinne des gesamtwirtschaftlichen Interesses. Sie ist daher auch primär weder gegen das Interesse der Eigentümer noch der Arbeitnehmer gerichtet. Vielmehr muss davon ausgegangen werden, dass der Erwerber ein wesentliches Interesse daran hat, den Unternehmenswert in der Zukunft weiter zu steigern. In Verruf geraten sind „hostile takeovers“, nachdem gerade in den achtziger Jahren in den USA vor allem Finanzinvestoren, sogenannte „financial raiders“, unterbewertete Unternehmen erwarben, sie radikal restrukturierten und die Unternehmen zerschlugen, um sie dann in Einzelteilen gewinnbringend zu veräußern. Motiviert waren diese Übernahmen durch die Erkenntnis, dass die Summe der Einzelteile eines Unternehmens den Wert des Unternehmens als ganzes unter gewissen Voraussetzungen übersteigen kann. Dass dabei meist die kurzfristige Realisierung von Gewinnen im Vordergrund stand, ist zu recht oft kritisch beurteilt worden. Allerdings ist aus dieser Entwicklung das Konzept der „Break-up Valuation“ hervorgegangen, das zu einem Umdenken in der Bewertung von Unternehmen geführt hat und die Basis für eine Vielzahl unternehmerischer Restrukturierungsmaßnahmen lieferte. Ebenso ergab sich daraus eine disziplinierende Wirkung für das Management anderer Unternehmen, wodurch die Unternehmensführung im Sinne des Shareholder Value und der Investor Relations in den Vordergrund rückten. (3490) Vokabeln zählen vi – считаться, идти в счет, иметь значение betreffen vt – касаться Akzeptanz f – принятие, согласие, признание gegebenenfalls –при случае, при известных условиях, при необходимости börsennotiert – котирующийся на бирже (принимающий участие в торгах) Maßstab m, -stäbe – масштаб Maßstäbe anlegen – определять масштабы Wertschöpfung f- создание стоимости per se – как таковой freigestellt sein j-m Dat. – предоставлять свободу выбора verbriefen – подверждать (документом); письменно гарантировать das verbriefte Recht zu … - законное (гарантированное законом) право veräußern vt – продавать Veräußerung f – продажа den Wert beimessen – придавать значение akquirieren vt – присоединять primär – первичный in Verruf geraten – приобрести дурную славу „hostile takeovers“ (engl.) – hier: feindliche Übernahmen „financial raiders“ (engl.) – зд.:финансовые налетчики im Vordergrund stehen – быть на первом плане „Break-up Valuation“ (engl.) – оценка отдельных составляющих, частей (предприятия) Shareholder Value (engl.) – зд.: в интересах акционеров Investor Relations Pl (engl.) – отношения с инвесторами zu recht - по праву, справедливо Folgende Worverbindungen empfehlen wir Ihnen für Ihr individuelles Wörterheft: - feindliche Übernahmen stehen in der Kritik - ein fester Bestandteil des Kapitalmarktes sein - nüchtern betrachtet - das Recht des Eigentümers zum Verkauf bestreiten - andere Maßstäbe angelegen - von seinem verbrieften Rech Gebrauch machen - einen Wert im Sinne des gesamtwirtschaftlichen Interesses realisieren - in Verruf geraten - im Vordergrund stehen - in den Vordergrund rücken Text 13. Unternehmenskulturen: Fusionen hängen von der Integration der Mitarbeiter ab 13a. Wenn zwei Unternehmen heiraten, sind sie sich meistens völlig fremd. Auch wenn sie meist in derselben Branche arbeiten, müssen bei Fusionen auch die unterschiedlichen Unternehmenskulturen zusammen geführt werden. Dafür müssen vor allem die Führungskräfte professionell kommunizieren. Das im Sommer medial intensiv inszenierte Werben von Microsoft um Yahoo ist wohl endgültig Geschichte. Eigentlich schade - aus M&A-Sicht: Es wäre interessant gewesen zu beobachten, wie die beiden Konzerne eine erfolgreiche Zusammenführung der unterschiedlichen Unternehmenskulturen gestaltet hätten. Ganz unterschiedliche Firmenkulturen wären in diesem Fall aufeinander getroffen: Hier der solide Marktführer bei Betriebssystemen - und dort der flippige Internetkonzern mit seiner liberalen Kultur. An diesem Beispiel lässt sich gut erkennen, welche Herausforderungen bei Firmenübernahmen und Fusionen warten. Schließlich haben sich die Mitarbeiter in den Unternehmenskulturen und den daraus abgeleiteten Strukturen eingerichtet. Sie kennen die Entscheidungswege und Besonderheiten. Die Unternehmen profitieren im Rahmen dieser etablierten Arbeitsumfelder vom Wissen und den Fähigkeiten ihrer Mitarbeiter. Wenn im Wege einer Akquisition eines neuen Unternehmensteils, einer neuen Betriebsstätte oder durch eine Fusion zwei Welten zusammenfinden sollen, genügt es nicht, Zuständigkeiten neu zu definieren oder Teams zusammenzulegen. Studien belegen eindeutig: Firmenfusionen und -übernahmen können nur erfolgreich sein, wenn die Integration der Mitarbeiter erfolgreich ist. 13b.Dazu gehört unbedingt eine gezielte Mitarbeiter-Due-Diligence. Wer von dieser sorgfältigen Prüfung und Analyse der Vertrags- und Faktenlage der wichtigsten Mitarbeiter noch nie gehört hat, befindet sich leider in guter Gesellschaft: Eine von Watson Wyatt, Mercuri Urval und DLA Piper erhobene Studie bestätigt, dass Kernfragen der Mitarbeiterintegration bei Übernahmen und Fusionen gar nicht oder zu spät angegangen werden. Auf die Frage, was erfahrene Executives gerne im Vorfeld der Transaktion gewusst hätten, um ihnen die Integration zu erleichtern, bemängelten diese unter anderem, dass die neuen Organisationsstrukturen nicht genügend vermittelt würden. Oder sie hätten gerne mehr über die Bedeutung der kulturellen Einbindung im unmittelbaren Zusammenhang mit der Integration von IT, HR (Human Resources) und Anreizsystemen gewusst. Führungskräfte und andere wichtige Mitarbeiter verlassen gerade in Zeiten des Wechsels ihr Unternehmen - nicht zuletzt, weil es an professioneller Kommunikation fehlt. Dieser personelle Aderlass gefährdet den wirtschaftlichen Erfolg der Transaktion. Eine erfolgreiche Mitarbeiter-Due-Diligence wird also die wichtigen Mitarbeiter im Zielunternehmen identifizieren und mit ihnen frühzeitig das Gespräch über die künftige strategische Ausrichtung des Unternehmens sowie über die neuen Aufgaben und Chancen suchen. Schließlich haben sich in der Vergangenheit auch vertrauliche Management-Präsentationen auf Führungsebene sowohl des Erwerbers als auch der Zielgesellschaft bewährt. So lässt sich dem Gegenüber die jeweilige Unternehmenskultur näher bringen. In anschließenden Einzelgesprächen kann sich der Käufer zudem einen ersten Eindruck über arbeitsrechtliche Risiken verschaffen. Dennoch werden die meisten Führungskräfte auf einen klassischen Due-Diligence-Report bestehen - zu Recht: schließlich kann dieser auch die eigene Haftung beschränken. (3453) Vokabeln Due Duligence - ауд. Сбор информации с целью проверки определенного проекта, физического или юридического лица; финансовая благонадёжность, состоятельность (партнера/подрядчика ) бизн. должная старательность; добросовестность, должная исполнительность, надлежащее исполнение, надлежащая ответственность;
Unternehmenskultur f, -, -en - корпоративная культура werben vt um Akk. – добиваться, домогаться ; агитировать, рекламировать gestalten vt – оформлять, придавать форму, создаватьосуждать fehlen an - отсутствовать, нехватать, недоставать an professioneller Kommunikation Aderlass m, -sses, -sse - кровопускание; большой расход, большие потери Erwerber m, -s, - -- покупатель, получатель, приобретатель Zielgesellschaft f, -, -en - целевое общество sich bewähren - оправдать себя, зарекомендовать себя, оказаться пригодным Käufer m, -s, - - покупатель zu Recht - по праву, справедливо Haftung f, -, - - ответственность beschränken vt - ограничивать (права) Folgende Worverbindungen empfehlen wir Ihnen für Ihr individuelles Wörterheft: - An diesem Beispiel lässt sich gut erkennen - Zuständigkeiten neu definieren - Teams zusammenlegen - im Vorfeld der Transaktion - sich einen ersten Eindruck über arbeitsrechtliche Risiken verschaffen * * * * * * * * * |
