Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах и улицах «Добрая дорога детства» 2
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Vokabeln Staatspleite, f, (-n) - банкротство государства rasant - головокружительный; стремительный nach unten und rasch wieder nach oben treiben – резко поднимать (подбрасывать) вверх и снова бросать вниз Chartanalyse, f , (-n) - анализ графика движения рынка, биржевой гистограммы; charttechnisch – рассчитанный с помощью специальной программы turbulent - бурный, турбулентный Finanztitel, m, -s, (-) - ценная бумага; auch: Finanzwert, m zusagen, vt - 1) давать согласие; 2) обещать äußere Einflüsse - внешние факторы zählen, vi, zu (Dat) - причислять, относить marktbeherrschend - доминирующий на рынке, господствующий на рынке Euro-Austritt, m, -s, (-e) - выход из евро-зоны Umschuldung, f, (-en) - реструктурирование долга Abschreibung, f, (-en) - списание (долгов) engagieren, vt - обязывать, связывать обязательством; sich engagieren – 1) обязываться (что-либо сделать); 2) наниматься, поступать на работу Last, f, (-en) - 1) тяжесть, ноша; 2) бремя, тягость; 3) груз; нагрузка aufbürden, vt, jemandem (Dat) etwas (Akk) - взваливать sich erholen – восстанавливаться widerspiegeln, vt - отражать Volkswirtschaft, f, (-en) - народное хозяйство, экономика hinausreichen, vi, űber (Akk) - простираться, быть достаточным, хватать sich orientieren - ориентироваться, полагаться, принимать во внимание Anleger, m, -s, (-) - инвестор Daten (stets Pl.) - данные; параметры; сведения, показатели entlanghangeln, vi - цепляться durchaus - непременно, во что бы то ни стало fündig – богатый (например, о месторождении) Erholungsphase, f, (-en) – фаза подъема; восстановительный период Kursentwicklung, f, (-en) - динамика биржевого курса Sell-Out, m, -, (-s) - распродажа Ausverkauf, m, -s, (-käufe) - распродажа Umkehr, f, (stets Sing.) - возврат; поворот spektakulär - сенсационный spekulieren, vi , - играть, вести игру (на бирже); auf (Akk) - на повышение Abwärtsschub, m, -s, (-schübe) - тренд на снижение präferieren - отдавать предпочтение Erholung, f, (-en) - оживление, повышение, рост, подъём sich erholen – оживляться, подниматься, расти beschwichtigen, vt - успокаивать, унимать wegkippen, vt - 1) отбрасывать; 2) терять равновесие, пошатнуться Ungewissheit bergen - таить неопределенность
Lektion 4. Mergers&Acquisitions Text 9. Firmen nehmen wieder Übernahmen in Angriff 9a. Bei den europäischen Konzernen dürfte das Übernahmekarussell im kommenden Jahr wieder an Fahrt gewinnen. "Die Unternehmen haben die Schockstarre überwunden und entwickeln wieder Strategien für die Zukunft", sagt Alexander Roos, Partner bei der Boston Consulting Group (BCG). Einer BCG-Studie zufolge, für die 160 Chefs börsennotierter Konzerne befragt wurden, plant jedes fünfte Unternehmen einen Zukauf von über 500 Mio. Euro. Damit zeichnet sich eine klare Trendwende nach der desaströsen Entwicklung bei Fusionen und Übernahmen (M&A) im Jahr 2009 ab. Nach Zahlen von Thomson Reuters brach das M&A-Volumen angesichts der Wirtschafts- und Finanzkrise um fast die Hälfte auf rund 760 Mrd. Dollar ein. "Im kommenden Jahr wird der Markt wieder zu einer gewissen Normalität zurückkehren", sagt Roos. Damit komme das Niveau der Jahre 2004 und 2005 in Reichweite. Gehe man davon aus, dass der Boom 2007 ohnehin eine Übertreibung war, sei dies eine durchaus gesunde Entwicklung. Vor allem bei Versicherern, Luftfahrtunternehmen, im Handel sowie bei Chemiefirmen, erwartet die Beratungsfirma kurz vor Jahresschluss s. Gerade Unternehmen aus Asien, beispielsweise Indien und China, die gut durch die Krise gekommen sind, sehen sich verstärkt nach Übernahmezielen in Europa und auch in Deutschland um. BCG sieht als Treiber für den M&A-Markt zum einen die wirtschaftliche Stabilisierung, zum anderen eine Aufhellung bei der Finanzierung. Wer als Käufer unterwegs ist, schreckt aber vor neuer Verschuldung zurück. Fast zwei Drittel der Befragten wollen bei Deals ausschließlich auf eigene Liquidität oder bestehende Kreditlinien zurückgreifen. 9b. Die Unternehmen seien vorsichtig nach den Erfahrungen der Krise, urteilt Roos. "Der Risikoappetit ist noch zu gering, als dass es in der Breite zu großen, ganze Branchen umwälzenden Transaktionen käme." Es werde vor allem kleinere und mittlere Transaktionen geben. Nach Einschätzung von BCG plant 2010 etwa jedes dritte Unternehmen die Abspaltung von Randaktivitäten. Hinzu kommt das Wiedererstarken von Finanzinvestoren. "Private Equity ist zurück - als Verkäufer ebenso wie als Investor", sagt Roos. Auch die Lage im Investment-Banking hellt sich kurz vor Jahresschluss auf. Nachdem die ersten sechs Monate des Jahres noch für Angst und Schrecken in den Topetagen der Banken in Deutschland gesorgt hatten, zeigen sich Manager inzwischen wieder optimistisch. Ängste vor harten Auswirkungen der Krise auf das Investment-Banking sind abgeschüttelt, eine Trendwende eingeleitet. Die Provisionen aus der Beratung von Unternehmen bei Fusionen und Übernahmen (Mergers & Acquisitions/M&A), Aktien- und Anleiheemissionen sowie syndizierten Krediten stiegen nach den Berechnungen des Finanzdatenanbieters Thomson Reuters gegenüber dem Vorjahr um 1,6 Prozent auf 2,4 Mrd. Dollar an. Damit liegen die Einnahmen etwa eine halbe Milliarde unter dem Volumen des Jahres 2005. Bestverdiener unter den Banken war einmal mehr die Deutsche Bank, die mit 273,5 Mio. Dollar oder einem Anteil von knapp elf Prozent mit Abstand am meisten kassierte. Es folgte Goldman Sachs mit 169,6 Mio. Dollar (6,78 Prozent). Bei den Provisionseinnahmen überraschte im vierten Quartal der Bereich M&A, dessen Anteil an den gesamten Gebühreneinnahmen auf gut 40 Prozent anzog. Grund dafür waren eine Reihe von Milliardentransaktionen. In den letzten drei Monaten hat sich die Stimmung bei Fusionen und Übernahmen gewandelt. Der Blick der Unternehmen richtet sich wieder nach vorne. Es werden mehr die Chancen als die Risiken gesehen. Dabei rücken strategisch motivierte Transaktionen in den Vordergrund. (3577) Der syndizierte Kredit (Engl. Participation loan, syndicated loan) — ein Darlehen, das dem Kreditnehmer von zumindest zwei Kreditgebern (Konsortium von Kreditgebern), die an diesem Geschäft in bestimmten Anteilen beteiligt sind, unter einem einheitlichen Kreditvertrag vergeben wird. Vokabeln einbrechen (um fast die Hälfte) – резко сократиться Trendwende f, -, - изменение тенденции zunehmen vi – расти, увеличиваться Provision f, -, -en – комиссионные Gebühr f, -, -en – пошлина sich wandeln vi - изменяться Einnahmen Pl – Provisions-, Gebühreneinnahmen – доходы от… за счет… an Fahrt gewinnen - ускоряться Desaster n, -s, - - катастрофа, крушение desaströs - катастрофический überwinden - преодолевать sich abzeichnen -вырисовываться sich nach etw. Dat. umsehen – подыскивать что-л., присматривать sich aufhellen - улучшаться Aufhellung f, -, - - улучшение, просветление, просвет Anteil m, -s, -e (an Dat.) - доля (в капитале фирмы, рынка и т.д.) Beratungsfirma f, -, -en - консалтинговая фирма liegen unter … - быть ниже чем… mit Abstand – намного, значительно, с отрывом… Nachzügler m, -s, - - отставший, запоздавший Private Equity (engl.) - прямое частное инвестирование; частный акционерный капитал anziehen vi – (leicht) – расти, увеличиваться, подрастать Deal m, -s, -s - сделка Folgende Wortverbindungen empfehlen wir Ihnen für Ihr individuelles Wörterheft: - das börsennotierte Unternehmen - in Reichweite kommen - Abspaltung von Randaktivitäten - kurz vor Jahresschluss - eine Trendwende einleiten - in den Vordergrund rücken - sich optimistisch zeigen Text 10. Die Rückkehr der großen Deals 10a. Nach langen Monaten der Dürre scheint der Markt für große Übernahmen und Fusionen langsam wieder anzuspringen. Noch ist das Geschäft mit Mergers & Acquisitions (M&A) weit vom Niveau der vergangenen Jahre entfernt - aber Investmentbanker stellen fest, dass ihre Kunden neuen Mut fassen und sich auch wieder an größere Transaktionen wagen. Gestützt wird der Trend vom Aufschwung an den Weltbörsen und der Entspannung im Finanzsektor. "Die großen Transaktionen kommen zurück, weil sich die Finanzierungsmöglichkeiten verbessert haben", meint Wilhelm Schulz, Leiter des europäischen Geschäfts mit Fusionen und Übernahmen bei der Citigroup. Angesichts der niedrigen Zinsen und fehlender Alternativen sei der Appetit der Investoren auf syndizierte Kredite größer geworden. Solche Großdarlehen seien mittlerweile wieder leichter am Markt weiterzuverkaufen. Auch die Möglichkeiten, die Anleihe- oder Hochzinsmärkte zu nutzen, um die Übernahmekasse aufzufüllen, hätten sich verbessert. Gleichzeitig seien die Märkte für Kapitalerhöhungen aufnahmefähig geworden. Der bislang größte Deal in diesem Jahr war die Übernahme des US-Pharmakonzerns Wyeth durch den Branchenführer Pfizer für 68 Mrd. Dollar Anfang des Jahres. Es war das erste Mal seit langem, dass die wegen der Kreditkrise vorsichtig gewordenen Banken wieder Darlehen für Unternehmenskäufe vergaben. Die fünf Kreditinstitute, die 22,5 Mrd. Dollar bereitstellten, bestanden allerdings auf ungewöhnlich hohen Sicherheiten. Gerade in der Pharmabranche sehen Investmentbanker noch mehr Potenzial für weitere große Übernahmen. "Die Branche ist von einer Handvoll großer Spieler geprägt, die über finanzielle Kraft verfügen, gleichzeitig aber ihre Entwicklungspipeline für neue Medikamente verbessern müssen", erläutert ein Investmentbanker. 10b. Zuletzt sorgte die Attacke des US-Lebensmittelriesen Kraft auf den britischen Süßwarenkonzern Cadbury für Aufsehen. Die Amerikaner bereiten eine feindliche Übernahme vor, die sie sich mehr als zehn Mrd. Dollar kosten lassen wollen. "Das Beispiel zeigt, dass die Manager großer Konzerne wieder mutiger werden und bereit sind, für interessante Deals auch größere Risiken einzugehen", meint ein Londoner Banker. "M&A hat immer auch viel mit Gefühl und Erwartungen an die Zukunft zu tun", sagt Ken Oliver Fritz, Leiter des Übernahmegeschäfts in Deutschland und Österreich bei der Credit Suisse. "Die positiven Erwartungen sind zurückgekommen, die Unternehmen suchen den Dialog und wollen über strategische Alternativen und mögliche Fusionen und Übernahmen mit den Investmentbanken sprechen." Trotz dieser Lichtblicke warnen die meisten Banker vor überzogener Euphorie. Im Vergleich zu den Boomzeiten fällt das Volumen der angekündigten Fusionen und Übernahmen in diesem Jahr noch immer bescheiden aus. Bis Mitte September verzeichnete der Informationsdienst Thomson Reuters weltweit M&A-Transaktionen mit einem Wert von 1,3 Bill. Dollar. Zum Vergleich: Von Januar bis September 2008 wurden noch fast doppelt so viele Übernahmen angekündigt. "Gegenüber dem Höhepunkt der Krise hat sich die Stimmung sicherlich verbessert, aber die Lage ist fragil. Schon kleinere Rückschläge würden reichen, um der Erholung den Garaus zu machen", warnt ein Londoner Investmentbanker.(3243). Vokabeln Dürre f, -, -en -засуха Übernahme f, -, -en durch Akk. - поглощение Fusion f, -, -en - слияние sich wagen (an, in Akk) - осмелиться на что-л. Zins m, -ens, -en - процентная ставка Darlehen n, -s, - ссуда vergeben - предоставлять, распределять; прощать вину Sicherheit f, -, -en - гарантия; безопасность über finanzielle Kraft verfügen Risiko n, -s, -en - риск hohes Risiko eingehen – рисковать, идти на большой риск Erwartungen an die Zukunft – надежды на будущее überzogen - завышенный j-m den Garaus zu machen – доконать кого-л., покончить с кем-л. ankündigen vt - объявлять, заявлять, делать заявку fragil - хрупкий Folgende Wortverbindungen empfehlen wir Ihnen für Ihr individuelles Wörterheft: - Darlehen (Kredite) vergeben - für Aufsehen sorgen - Risiken eingehen - Erwartungen an die Zukunft - j-m den Garaus zu machen Feindliche Übernahmen Text 11. Geben Sie den Inhalt des Artikels wieder: Stichwort: Was ist eine feindliche Übernahme? Von einer feindlichen Übernahme spricht man, wenn sich ein Unternehmen die Kontrolle über ein anderes gegen dessen Willen verschafft. Bei einer Aktiengesellschaft geschieht dies über den Erwerb der Aktienmehrheit. Als Abwehrstrategie gegen eine feindliche Übernahme können vom Management verschiedene Maßnahmen ergriffen werden, um das betroffene Unternehmen für den Interessenten weniger attraktiv zu machen. Das geht etwa über die Einführung von Stimmrechtsbeschränkungen, den Aktientausch mit einem befreundeten Unternehmen oder die Verwässerung des Eigenkapitals durch die Ausgabe von Aktien an die Belegschaft. Feindliche Übernahmen sind in Deutschland selten und eigentlich verpönt. Über die USA ist hingegen in den 80er Jahren eine wahre Lawine von feindlichen Übernahmen gerollt. Dabei wurden viele der geschluckten Unternehmen mit viel Gewinn für den Käufer zerlegt und ausgeschlachtet. Zehntausende Menschen verloren ihren Arbeitsplatz. Die feindliche Übernahme des Düsseldorfer Telekommunikationskonzerns Mannesmann durch den weltgrößten Mobilfunkanbieter Vodafone Airtouch wurde zur größten Übernahmeschlacht in der Wirtschaftsgeschichte . Trotz eines Angebots von weit mehr als 200 Milliarden Mark in Aktien hat Mannesmann-Chef Klaus Esser die erste Offerte der Briten schroff abgelehnt. Er hätte dabei auf ein ganzes Arsenal von erprobten Abwehrstrategien mit ausgesprochen malerischen Namen zurückgreifen können: etwa auf Giftpillen oder weiße Ritter. Giftpillen werden in einem Übernahmekrieg vertragliche Vereinbarungen genannt, die eine Übernahme unattraktiv machen sollen. Mannesmann hat sich aber auch „weiße Ritter“ gesucht, einen oder mehrere Partner für eine freundliche Fusion, um die feindliche Übernahme abzuwehren. Schließlich hätte Mannesmann stille Reserven aufdecken können, um den eigenen Aktienkurs nach oben zu treiben und die Übernahme unbezahlbar zu machen. Mannesmann-Chef Klaus Esser wollte aber von alledem – zumindest offiziell – nichts wissen. „Ein Wagenburgverhalten wäre das genaue Gegenteil von dem, wofür wir immer gestanden haben“, sagte der Manager in einer Reihe von Interviews. Er kündigte an, Mannesmann werde sich in seiner Abwehrstrategie allein auf die guten Argumente für ein Halten der Mannesmann-Aktie verlassen. „Wir werden auch künftig die größten Wachstumschancen aufweisen, auf jeden Fall eindeutig bessere als Vodafone“, versprach Esser. Diese Politik hat ihm keinen Erfolg gebracht. (2505) |
