Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине
Скачать 1.13 Mb.
|
Способы снижения степени риска Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием. Это управление основано на следующих принципах: - осознанность принятия рисков (можно и принять тактику «избежания» риска» однако, для предпринимателя это может означать отказ от получения прибыли). - управляемость принимаемыми рисками (если в портфель входят риски, поддаваемые нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы). - независимость управления отдельными рисками. - сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций (нельзя рисковать многим ради малого). - сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия (нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. Т.е. прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен: определить максимально возможный объем убытка по данному риску; сопоставить его с объемом вкладываемого капитала; сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора). - экономичность управления рисками (т.е. затраты на снижение степени риска не должны быть больше суммы возможных финансовых потерь при наступлении события. Инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховых взносах). - учет временного фактора в управлении рисками (чем более протяжен во времени процесс, тем больше риск). - учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. - учет возможности передачи рисков (инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. Инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией (страховая премия, или страховой взнос, - это плата за страховой риск страхователя страховщику) и страховой суммой (денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценно- сти (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Для снижения степени финансового риска можно использовать внутренние механизмы, которые представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия: 1.Избежание риска (отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок; отказ от использования в высоких объемах заемного капитала; отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко ликвидной форме; отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях). 2. Лимитирование концентрации риска - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита, и т.п. предельный размер или удельный вес заемных средств; минимальный удельный вес активов в высоко ликвидной форме, максимальный размер товарного или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю; максимальный размер депозитного вклада; максимальный размер вложения средств в ценные бумаги; максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность). Этот способ не требует высоких затрат. 3. Хеджирование - это внутренний механизм нейтрализации финансового риска с использованием производных ценных бумаг (хеджирование с помощью фьючерсных контрактов, хеджирование с использованием опционов, хеджирование с использованием операции СВОП). Этот способ получает все большее развитие в силу высокой результативности, несмотря на комиссионные вознаграждения брокерам, премий по опционам. 4. Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска, т.е. распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. (диверсификация видов финансовой деятельности, диверсификация валютного, депозитного, кредитного портфеля, портфеля ценных бумаг, программы реального инвестирования). Диверсификация – одновременное развитие нескольких или многих не взаимосвязанных технологических видов производства и/или обслуживания, расширение ассортимента производимых изделий и/или услуг. Диверсификация дает возможность предприятиям “держаться на плаву” при сложной экономической конъюнктуре за счет выпуска широкого ассортимента различной продукции и/или услуг: убытки от оказания нерентабельных услуг перекрываются прибылью от других видов деятельности; маневрировать ресурсами в рамках предприятия в ответ (или предваряя) на изменение спроса на тот или иной вид продукции. Процветающие западные фирмы занимаются 10-30 видами деятельности, претворяя в жизнь одну из главных заповедей бизнеса – «не класть яйца в одну корзину». Специалисты в области теории бизнеса рекомендуют соблюдать следующие правила, способствующие успеху диверсификации: - нельзя ориентироваться только на один вид продукции (услуги), иметь только одного поставщика и одного-двух потребителей; - продукция (услуга) должна органически вписываться в деловую стратегию производителя (разработчика); - продукция (услуга) должна обладать высокой привлекательностью для клиентов, закрывать их определенную потребность, быть в гармонии с другими изделиями (услугами) и окружающей средой; - традиции и качество должны умело сочетаться с современными методами производства (услуг); - новая продукция (услуга) должна быть хорошо защищена (патенты, торговая марка, авторство и т.д.), так как ее появление на рынке будет теснить какие-то товары (услуги) и конкурентов, что почти неизбежно вызовет их противостояние. Решение о том, какой деятельности отдать предпочтение, является очень ответственным, связанным с определенным риском, и требует от руководства самого серьезного подхода. Стратегия диверсификации предпринимательской деятельности обязательно должна базироваться на реальных возможностях предприятия. Осуществление обоснованной диверсификации в нужный момент времени, как правило, способствует притоку средств извне в виде прямых инвестиций денежных средств, интеллектуальных вкладов и поддержки властных структур. Диверсификация нужна предприятию, поэтому право на нее должно быть четко зафиксировано во всех учредительных документах предприятия. Например, автотранспортные предприятия в последнее время. Кроме основного вида деятельности - перевозок предлагают услуги по ремонту и техническому обслуживанию автомобилей, по инструментальному контролю, по оценочной деятельности, организуют шиномонтажные мастерские, автозаправочные станции, открытые и теплые стоянки для автомобилей, покраску, мойку автомобилей, изготовление автомобильных стекол и многое другое. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее затратоемким способом снижения степени финансового риска. 5. Распределение рисков (распределение риска между участниками инвестиционного проекта, между предприятием и поставщиками сырья и материалов, между участниками лизинговой операции, между участниками факторинговой операции) Все эти условия должны быть оговорены в контракте. 6. Самострахование (внутреннее страхование)(формирование резервного (страхового) фонда, формирование целевых резервных фондов, формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности, нераспределенный остаток прибыли, полученный в отчетном периоде). 7.Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков (обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск, получение от контрагентов определенных гарантий, сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами, обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций. Наиболее сложные и опасные по своим финансовым последствиям риски, не поддающиеся нейтрализации за счет внутренних источников подлежат страхованию. Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых взносов. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Эффективность страхования финансовых рисков оценивается следующими параметрами: вероятность наступления страхового события, степень страховой защиты по риску, размер страхового тарифа, размер страховой премии и порядок ее уплаты, размер франшизы (условной или безусловной). Определенная с учетом этих параметров эффективность страхования отдельных финансовых рисков предприятия является основой принятия управленческих решений по этому вопросу. В обязанности финансового менеджера входит обеспечение снижения всех видов риска, поскольку между различными сферами деятельности предприятия не существует четких границ. Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Итак, финансовый менеджер имеет возможность осуществлять воздействие на величину риска через финансовый механизм, т.е. через совокупность приемов финансового менеджмента и разработки и реализации особой стратегии, которые составляют основу риск - менеджмента. Концепция финансового и предпринимательского риска состоит в том, что перспективное решение финансового характера имеет вероятностную природу, являясь, следовательно, субъективным. А степень его объективности зависит от многих факторов, включая точность прогнозируемой динамики денежного потока, цены источников средств, возможности их получения и др. В основе таких оценок лежат статистические данные. Определение риска особенно важно при принятии инвестиционных решений. Критерии выбора инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности зависят во многом от степени риска. Существенно его уменьшить возможно за счет квалифицированной работы по прогнозированию и внутрифирменному планированию, страхованию, передачи части риска другим лицам или организациям путем хеджирования, фьючерсных сделок. Применяются и другие способы снижения риска. Так, при дорогостоящих наукоемких разработках практикуется перевод части финансового риска на другие компании – так называемые венчурные, которые в случае неудачи всего проекта берут на себя часть потерь. Однако лучший способ снижения риска – грамотный выбор инвестиционного решения. В принципе, если в инвестиционном проекте доходы превышают издержки, то вложение средств целесообразно. При оценке инвестиционного решения необходимо также учитывать инфляцию. Конечная роль риск - менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства, заключающейся в получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении прибыли и риска. 6. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ НА ПРЕДПРИЯТИИ Инвестирование капитала и его технико-экономическое обоснование Одним из методов повышения ценности фирмы является увеличение активов, т.е. финансовые вложения в активы. Финансовые ресурсы предприятия используются не только для финансирования текущих расходов, но и инвестиций. В соответствии с выбранной экономической и финансовой стратегией важным условием развития предприятия является его высокая инвестиционная активность. Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач. Инвестиции позволяют расширить собственную предпринимательскую деятельность за счет накоплений и финансово-материальных ресурсов (это приводит к снижению себестоимости); приобрести новые предприятия или фирмы (фирмы-инвесторы поправляют хозяйство приобретаемых фирм); диверсифицировать активы за счет новых областей бизнеса (приобретаются основные средства для производства новых видов продукции). Таким образом, инвестиционные проекты можно разделить на две категории: 1) проекты, предусматривающие замену устаревшего оборудования при выпуске более современной продукции; 2) проекты, которые предполагают увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта, переход к новой продукции и освоение нового рынка. Инвестиции бывают: Рисковые (венчурный капитал) - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий; прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом; портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В него могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные или депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.) Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг. Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг; аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды. К аннуитету относится также инвестиции в недвижимость, приносящую доход. В последние годы сокращены инвестиционные возможности транспортных предприятий, не обеспечивается даже простое воспроизводство основных фондов автотранспорта. Неблагополучно положение с обновлением подвижного состава, так средний возраст транспортных средств на автотранспортных предприятиях Иркутской области превышает 10 лет и растет с каждым годом. Инвестирование, осуществляемое в форме капиталовложений или финансовых вложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от предприятия принятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обеспечения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые инвестиционные затраты. При анализе инвестиционных затрат принципиально важным является необходимость продумывания нескольких альтернатив. Экономическое обоснование инвестиционных решений должно основываться на проектах и прогнозах доходов и затрат. Нельзя поддаваться соблазну экстраполировать ранее имевшиеся условия. Необходимо тщательное прогнозирование вероятных возможностей. Таким образом, инвестиционная политика заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие этапы: - Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития - Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка; - Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направления инвестиционной деятельности предприятия; - Обеспечение высокой эффективности инвестиций; - Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью; - Обеспечение ликвидности инвестиций; - Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников; - Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия; - Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Технико-экономическое обоснование инвестиций должно исходить из оценок относительной чувствительности результата к изменениям таких конкретных параметров, как цена изделия, затраты на сырье и т.д. Экономические обоснования, связанные с инвестиционными проектами, неизбежно сталкиваются с решением следующих основных вопросов: - Какие дополнительные фонды потребуются, чтобы осуществить выбранную альтернативу? - Какие дополнительные доходные статьи будут созданы помимо и сверх уже существующих? - Какие затраты будут добавлены или устранены на основании принятого решения? По каждой категории инвестиций существуют и свои сложности по экономическому обоснованию. При рассмотрении проектов первой категории имеется возможность положительного решения без детальной проработки, при условии дальнейшей целесообразности производства подобной продукции или применения технологического процесса. Издержки, которое понесет предприятие, будут компенсированы ростом прибыли. Сюда же относятся и так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке. В таких проектах требования к норме рентабельности отсутствуют. В основе проектов второй категории лежат оценки роста спроса и предложения продукции, которые зачастую требуют принятия глобальной концепции развития и функционирования предприятия, поскольку зачастую связаны со значительными затратами на достаточно большой временной интервал, и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку представленных данных. Для того чтобы определить размеры требуемых инвестиций с точки зрения финансового планирования, необходимо провести анализ нескольких альтернативных проектов и оценить экономическую привлекательность одного из них. Чтобы выяснить экономическую привлекательность инвестиционного проекта, необходимо увязать между собой три основных элемента: размер инвестиций, рабочий приток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, и сам жизненный срок проекта ( период времени, в течении которого предполагается получать прибыль). Правильная оценка предполагаемых капитальных вложений требует: - Ведение счетов, отражающих капитальные затраты; - Детального бюджета капитальных затрат (контроль расходов капитальных вложений требует составления бюджета капитальных затрат, которые включают предполагаемые расходы с разбивкой полной стоимости по каждой статье основных средств.); - Сравнение различных вариантов капитальных вложений; - Определение годовой экономии в затратах; - Определение фактических резервов от проведенных капитальных вложений. Основная цель менеджера при оценке планов капитальных вложений и инвестиций - выбор наиболее экономичного проекта. Эволюция развития методов анализа инвестиционного проекта дает возможность выбора как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки. Инвестиции - протяженный во времени процесс, поэтому финансовый менеджер при анализе инвестиционных проектов должен учитывать: 1) рискованность проектов, т.к. чем длиннее срок окупаемости, тем рискованнее проект; 2) временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность; 3) привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств. Деньги, представляющие материальную основу финансовых ресурсов, имеют временную ценность, которая может рассматриваться в двух аспектах: 1. Первый аспект связан с покупательской способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются. 2. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента применяется дисконтирование дохода. Дисконтирование дохода - приведение дохода к моменту вложения капитала. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Так как экономика любого государства находится в динамике, то и ситуация на рынке постоянно меняется. При анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используют индексы цен, характеризующие изменение цен за определенный период времени. Может быть индивидуальный (однотоварный, исчисляемый как отношение цены конкретного товара отчетного периода к цене базисного периода) или общий (групповой, с учетом цены и объема реализации каждого вида товара) индексы. Индексы цен могут применяться для оценки динамики покупательных возможностей в истекшем периоде и в прогнозировании необходимых в будущем финансовых средств исходя из складывающейся тенденции цен. Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйственной деятельности применяются также индексы стоимости (выручки, товарооборота), индексы физического объема (выпуска продукции или товарооборота), индексы количества, индексы структуры. Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.). Критерии инвестирования: вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т.п. целесообразно, если: а) чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит; б) рентабельность инвестиций выше уровня инфляции; в) рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов; г) рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится и превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т.е. дифференциал финансового рычага будет положительный); д) рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но редких поступлений. Собрав необходимую информацию, финансовый менеджер может оценить привлекательность различных инвестиционных проектов. Решение состоит в том, чтобы выбрать наиболее привлекательный для данного предприятия проект. Каковы бы не были методы оценки вариантов капиталовложений, они все же менее важны, чем поиск самих вариантов капиталовложений. Компании, наиболее избирательные в области инвестирования, будут и наиболее благополучны, если их менеджеры достаточно компетентны. Неблагоприятные условия на финансовом рынке, реальные или предполагаемые, не должны препятствовать рассмотрению новых инвестиций. Надо также помнить, что альтернативой любому инвестированию является сохранение статус-кво. |
Похожие:
 | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент общепрофессионального цикла и является обязательной для изучения | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в цикл общих математических и естественнонаучных дисциплин специальности и является дисциплиной по выбору студента.... |
| Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент профессионального цикла дисциплин специальности и является обязательной для изучения. Данный... | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент цикла общих математических и естественнонаучных дисциплин и является обязательной для изучения.... |
| Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Экономика и управление на предприятии Дисциплина входит в региональный компонент цикла общепрофессиональных дисциплин специальности... | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент цикла общих социально-гуманитарных дисциплин специальности и является обязательной для... |
| Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент цикла общих гуманитарных и социально-экономических дисциплин специальности и является обязательной... | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Дисциплина входит в федеральный компонент цикла общих гуманитарных и социально-экономических дисциплин специальности и является обязательной... |
| Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Менеджмент организации. Дисциплина входит в региональный компонент цикла общих гуманитарных и социально-экономических дисциплин и... | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций по дисциплине Организация перевозок и управление на транспорте. Дисциплина входит в федеральный компонент цикла общих дисциплин специальности и... |
| Конспект лекций по дисциплине «Менеджмент». Перечень качеств личности Учебная практика оформляется в тетради или на листах формата А4 в соответствии с заданиями | | Рабочая учебная программа по дисциплине конспект лекций задание на... Промышленная теплоэнергетика. Дисциплина входит в региональный компонент цикла общепрофессиональных дисциплин и является обязательной... |
| Конспект лекций по дисциплине правовое регулирование маркетинговой деятельности Опорный конспект лекций по дисциплине правовое регулирование маркетинговой деятельности | | Рабочая учебная программа по дисциплине «л итературная критика эпохи... Рабочая учебная программа по дисциплине «Литературная критика эпохи классического реализма» |
| Рабочая учебная программа по дисциплине специализации «Методология межкультурных исследований» Рабочая учебная программа по дисциплине специализации «Методология межкультурных исследований» составлен в соответствии с требованиями... |  | Учебно-методического комплекса дисциплины • Рабочая учебная программа... Программа составлена в соответствии с требованиями фгос впо по направлению подготовки стоматология |
