Инвестиции Лекции Новосибирск 2008 г Оглавление
Скачать 0.88 Mb.
|
NPV = ∑ [(Рk / (1 + r)k) - (IC / (1 + r)k)], k = 1, …, K. Расчет индекса доходности: PI = ∑ (Рk / (1 + r)k) / IC, k = 1, …, K; где PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиций. Расчет внутренней нормы доходности: IRR = r, при которой NPV = f (r) = 0, где IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности. Как отмечалось выше, государство участвует в инвестиционной деятельности в разных формах. Это определяет особый состав доходов и расходов бюджета соответствующего уровня при осуществлении инвестиций. Показатели эффективности государственного (местного) бюджета отражают влияние реализации проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета. В целях более точных расчетов доходы и расходы бюджета также подлежат дисконтированию. На основе этих значений определяется срок окупаемости, рентабельность бюджетных инвестиционных средств, степень финансового участия государства (субъекта федерации, местного самоуправления) в реализации проекта (определяется как отношение бюджетных расходов по проекту к общим затратам по проекту). В состав доходов бюджета от осуществления проекта включаются:
В расходы бюджета при осуществлении инвестиционного проекта включают:
Основным официальным документом, регламентирующим определение эффективности инвестиционных проектов, являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования (вторая редакция), разработанные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Государственным комитетом РФ по строительству, архитектуре и жилищной политике. В 2000 г. документ был переиздан. В нем определяется понятие эффективности инвестиционных проектов, формулируются основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости проектов. В методических рекомендациях отмечается необходимость оценивать эффективность проектов с двух позиций:
Под эффективностью проекта понимают соответствие проекта целям и задачам участников проекта. Эффективность проекта в целом включает в себя:
Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта понимается как эффективность для общества в целом, с учетом затрат и результатов, внешних по отношению к проекту, формирующихся в смежных секторах экономики. Не всегда этот вид эффективности можно оценить количественно (например, нет соответствующих нормативных и методических материалов), в этих случаях рекомендуется применять экспертные оценки. Если нет возможности сделать количественную оценку, следует провести качественную оценку влияния проекта. Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта для участника проекта, при этом предполагается, что этот участник производит все необходимые затраты и пользуется всеми результатами проекта. Эффективность участия в проекте определяется для проверки реализуемости проекта и заинтересованности в проекте всех участников. Она включает в себя:
2.11. Формулы, необходимые для решения задач по главе 2: 1) Коэффициент эффективности:  , (2.1) где С1 и С2 – себестоимости годового объёма производства по двум сравниваемым вариантам; К1 и К2 – капиталовложения по двум сравниваемым вариантам. При Е > Ен внедряется более капиталоёмкий вариант, при Е < Ен – менее капиталоёмкий. 2) Приведённые затраты:  (2.2)где С - себестоимость годового объема производимой продукции по варианту; Ен - нормативный коэффициент эффективности дополнительных капиталовложений; К - капиталовложения по варианту. Внедряется тот вариант, у которого приведенные затраты окажутся наименьшими. 3) Приведённый эффект:  , (2.3)где Э – годовой приведённый экономический эффект по варианту; N – ежегодный объём производства продукции в натуральном выражении; Ц – цена реализации единицы продукции; С – себестоимость производства единицы продукции по варианту; Ен – норматив эффективности капиталовложений; Ку – удельные капитальные вложения по варианту. 4) Чистый приведенный доход без учета инфляции:  , (2.4)где IC – сумма первоначальных инвестиций; CFi – ежегодные поступления средств с 1-го по n-й год; r – коэффициент дисконтирования. Если NPV > 0, то проект принимается; если NPV < 0, то проект отвергается; если NPV = 0, то проект может быть принят или отвергнут (в зависимости от других показателей). 5) Чистый приведенный доход с учетом инфляции:  , (2.5)где iинф – темп инфляции. Если NPV > 0, то проект принимается; если NPV < 0, то проект отвергается; если NPV = 0, то проект может быть принят или отвергнут. 6) Индекс рентабельности инвестиций:  . (2.6)Если PI > 1, то проект принимается; если PI < 1, то проект отвергается; если PI = 0, то проект может быть принят или отвергнут. 7) Внутренняя норма доходности:  , (2.7)где r1 – коэффициент дисконтирования, при котором NPV1 > 0; r2 – коэффициент дисконтирования, при котором NPV2 < 0. Если IRR > СС, то проект принимается; если IRR < CC, проект отвергается; если IRR = CC, проект может быть принят или отвергнут (СС - средневзвешенная цена инвестиционных ресурсов). 8) Модифицированная внутренняя норма доходности:  , (2.8)где CIFi – приток денежных средств в i-м периоде; COFi – отток денежных средств в i-м периоде; r – цена источника финансирования данного проекта; n – продолжительность проекта. 9) Срок окупаемости инвестиций: РР = min n, при котором  . (2.9)10) Дисконтированный срок окупаемости инвестиций: DРР = min n, при котором  . (2.10)11) Математическое ожидание:  , (2.11)где xi - результат события или исхода; pi – вероятность получения результата xi. 12) Среднеквадратическое отклонение:  . (2.12)Принимается тот проект, у которого среднеквадратическое отклонение наименьшее. 13) Размах вариации: R=NPVопт – NPVпесс. (2.13) Принимается тот проект, у которого размах вариации наименьший. 14) Коэффициент вариации:  . (2.14)Если V < 10%, то слабая колеблемость; Если 10% > V > 20%, то умеренная колеблемость; Если V > 25%, то высокая колеблемость. 2.12. Примеры решения задач Для решения задачи выбора наиболее эффективного варианта капитальных вложений из нескольких доступных вариантов в отечественной теории эффективности инвестиций разработан и широко применяется метод сравнительной экономической эффективности. Этот метод используется в статистической постановке (без учета фактора времени) при сравнении альтернативных вариантов и соблюдения сопоставимости по следующим параметрам:
Методика сравнительной экономической эффективности капитальных вложений располагает тремя показателями эффективности:
Показатель годовых приведенных затрат рассчитывается по формулам: Пi = Сi + Ен *Кi → min,  , (2.15)где Пi – годовые приведенные затраты по і – му варианту; Сi - себестоимость продукции по і – му варианту; Кi - капитальные вложения в і – ый вариант; Пi → min – означает, что из множества сравниваемых вариантов n, обеспечивающих одинаковый экономический результат по показателю годовой выручки (валового дохода), в качестве эффективного (по данному критерию) выбирается вариант, обеспечивающий наименьшее значение приведенных затрат. Однако не всегда сравниваемые варианты имеют одинаковый годовой результат по объему производства и реализации продукции и одинаковую продолжительность использования оборудования. В этом случае следует рассчитывать приведенные затраты на единицу продукции: пi = сi + Ен *ki → min, , (2.16)пi = ki + Тн * ci → min (2.17)где пi - приведенные затраты на единицу продукции по і – му варианту; сi - себестоимость единицы продукции по і – му варианту; ki - удельные капитальные вложения в расчете на единицу годового объема производства, т.е. ki = Кi / Ni (2.18) Тн – нормативный срок окупаемости. Ni – годовой натуральный объем производства; Кi – капитальные вложения в і – й вариант; n - число сравниваемых вариантов. В условиях централизованно управляемой экономики величина Ен задавалась в отраслевых инструкциях по расчету экономической эффективности капитальных вложений. Этот коэффициент устанавливает величину нормативной прибыли, которую как минимум следует получить в расчете на один рубль капитальных вложений. Для обеспечения единого подхода к оценке эффективности новой техники, технологии, организация производства, которые требуют дополнительных народнохозяйственных ресурсов, используется единый нормативный коэффициент капитальных вложений – 0,15., т.е. на каждый рубль дополнительных капитальных вложений должно нормативно приходится не менее 15 копеек прибыли от снижения себестоимости. В рыночных условиях в качестве показателя Ен можно использовать показатель рентабельности:
 Выбор вариантов инвестиционных проектов производится по наименьшим приведенным затратам. |
Похожие:
 | Методология разработки инвестиционной стратегии предприятий Инвестиции По направленности (цели) вложений: нетто-инвестиции (начальные и экстенсивные), реинвестиции, брутто-инвестиции – сумма двух предыдущих... | | А. О. Баранов макроэкономика II курс лекций Учебное пособие Новосибирск 2003 Инвестиции в основной капитал как один из факторов долгосрочного экономического роста 6 |
| Тема выпуска М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |  | Е. В. Афонасин Ответственный секретарь М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |
| Е. В. Афонасин Ответственный секретарь М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... | | Философское антиковедение и классическая традиция М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |
| Техническое задание. Цб РФ Альтернативные инвестиции – инвестиции, характеризующиеся таким же уровнем риска, как вложения в приобретение объекта оценки | | Рабочая программа по дисциплине в 10. Инвестиции Целью освоения учебной дисциплины «Инвестиции» является изучение теоретических и практических основ инвестиционной деятельности |
| Лекции по истории отечественной и мировой культуры. Новосибирск: 1992 (в соавт.) Опубликовал более 140 научных работ (в том числе 4 монографии, 2 учебных пособия) | | Международная научно-практическая конференция «инновации и инвестиции» Филиал фгбоу впо «мгиу» в г. Вязьме приглашает всех заинтересованных лиц 18 ноября 2014 года принять участие в международной научно-практической... |
| Н. Куликова, Н. Фейт. Прямые иностранные инвестиции в странах Центральной и Восточной Европы Прямые иностранные инвестиции из развивающихся стран и стран с переходной экономикой: последствия для развития (обзор) | | Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиции» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиции» для специальностей 060400 «Финансы и кредит», 351400 «Прикладная информатика... |
| Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата сельскохозяйственных... Ведущая организация – фгоу впо кемеровский государственный сельскохозяйственный институт | | 2008-2009 учебный год Томск – 2009 Оглавление Сетевая модель занятости детей моу сош №53 г. Томска дополнительным образованием 24 |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100.... | | Отчет о результатах поездки делегации сгупс во Францию в фирму «Фрейссине» Маршрут движения: Новосибирск – Москва – Париж – Москва – Новосибирск. Срок командировки: 10 – 15 октября 2010 г |
