Инвестиции Лекции Новосибирск 2008 г Оглавление
Скачать 0.88 Mb.
|
Пример 7: Стоимость сдаваемого в лизинг оборудования 11000 тыс. руб., срок лизинга 4 года, норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования – 10% годовых, процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту – 10%, согласованный процент комиссии по лизингу – 4% годовых. Лизингодатель оказывает пользователю некоторые дополнительные услуги: командировочные расходы работников лизингодателя – 3,2 тыс. руб.; расходы по оказанию юридических консультаций – 3 тыс. руб., расходы на проведение консультаций по эксплуатации оборудования – 5 тыс. руб. Выплаты лизинговых взносов производятся ежегодно равными долями. Определите размер лизинговых платежей. Решение: Определим среднегодовую стоимость оборудования и размер амортизационных отчислений (таблица 2.8) Таблица 2.8. Расчеты амортизационных отчислений, тыс. руб.
Рассчитываем плату за кредитные ресурсы, используя формулу 2.35:   Определим размеры комиссионных выплат с помощью формулы 2.36: Пком1 =  тыс. руб.Пком2 =  тыс. руб.При расчете размере дополнительных услуг лизингодателя используем формулу 2.37: Пу = (3,2+3+5) / 4 = 2,8 тыс. руб. Определяя сумму налога на добавленную стоимость, воспользуемся формулой 2.36 и 2.37:   Следовательно, лизинговый платеж за 1 год составит: ЛП1 = 1100 + 1045 + 418 + 2,8 + 263,84 = 2829,64 тыс. руб. По такой же схеме проводят расчеты и по остальным временным периодам. Для наглядности представим размер лизинговых платежей (таблица 2.9) Таблица 2.9. Лизинговые платежи, тыс. руб.
Остаточная стоимость оборудования: 11000 – 4400 = 6600 тыс. руб. Чтобы выбрать вариант финансирования инвестиционных проектов следует сравнить денежные потоки, возникающие при приобретении активов за счет: а) собственных средств: ДПсс = СА -  (2.40)б) кредита: ДПк =  (2.41)в) лизинга:  (2.42)где СА – стоимость актива; ЛС – ликвидационная стоимость; і – годовая ставка по кредиту; ПР – сумма уплачиваемого процента по кредиту; Нп – ставка налога на прибыль; К – сумма кредита, подлежащего погашению; АПл – авансовый лизинговый платеж; Лп - регулярный лизинговый платеж n – период по которым осуществляется расчет процентных платежей. Пример 8: Сравнить эффективность финансирования оборудования при следующих условиях: стоимость 60 млн. руб., срок эксплуатации – 5 лет; авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 5% (3 млн. руб.), регулярный лизинговый платеж 20 млн. руб. в год; ликвидационная стоимость актива – 10 млн. руб., ставка налога на прибыль 24%, средняя ставка процента по банковскому кредиту 15% в год. Решение: 1)  2)  3)  (60 * 0,15 = 9 млн. руб.) Ответ: Наиболее выгодным является приобретение оборудования за счет банковского кредита. При финансировании инвестиционных проектов применяется и современные методы, также как: проектное финансирование, венчурное финансирование, франчайзинг, факторинг. Оценка риска инвестиционных проектов и влияние инфляции на оценку проектов Для принятия инвестиционного решения необходимо дать ответ на три вопроса: 1) Какова величина ожидаемого дохода? 2) Каков предполагаемый риск? 3) Компенсирует ли и насколько ожидаемый доход предполагаемый риск? Для верного установления зон и источников риска используют методы качественных и количественных оценок инвестиционных рисков. Под риском понимают вероятность потери предприятием части доходов в результате осуществления определенной деятельности. В оценке инвестиционных рисков применяется вероятностный подход, предполагающий прогнозирование возможных последствий действия и присвоения или вероятностей. Пользуясь известными типовыми ситуациями, предыдущими распределениями вероятностей и экспертными оценками, прогнозируют величины чистых денежных поступлений по годам и вычисляются математическое ожидание: Е =   max, (2.43)где CF – чистые денежные потоки; Рt – вероятность. Выбор более предпочтительного проекта из нескольких с одинаковой прогнозируемой суммой требуемых инвестиций осуществляется по максимуму математического ожидания. Пример: Какой из двух проектов предпочтителен, если при одной и той же сумме инвестиций величина CF неопределенны и варьируют по годам и вероятностям приведенным в таблице (2.10) Таблица 2.10. Денежные потоки
Найдем математическое ожидание для каждого проекта: Е1 = 2500 * 0,2 + 2000 * 0,2 + 2650 * 0,35 + 3150 * 0,15 + 3150 * 0,10 = 2570 тыс. руб. Е2 = 2100 * 0,15 + 2100 * 0,15 + 2100 * 0,3 + 2900 * 0,25 + 2900 *х 0,15 = 2420 т. руб. Таким образом, предпочтителен проект 1. При оценке рисков используется и построение имитационной модели учета риска. Сущность данного метода состоит следующем: по каждому из проектов строят три сценария: пессимистический (П), наиболее реальный (Р) и оптимистический (О); по каждому варианту рассчитывают NPVп, NPVр, NPVо; для каждого проекта рассчитывают в размерах вариации R = NPVо - NPVп, и среднее квадратическое отклонение  (). Из двух данных проектов тот считается наиболее рискованным у которого R и наибольшие.Пример 9: Оцените проекты по степени риска (таблица 2.11) Таблица 2.11. Варианты сценариев реализации проекта
Определим в размерах вариации для проектов: RА = 4,65 – 0,10 = 4,55 RБ = 9,96 – (-1,42) = 11,38 тыс. руб. Наиболее рискованным является проект Б. Подтвердим данный вывод расчетом среднего квадратического отклонения: NPV =   тыс. руб. тыс. руб. =1,336 тыс. руб. =2,901 тыс. руб.Ответ: Проект Б является наиболее рискованным. Одним из параметров устойчивости проекта является безубыточность производства. Аналитический способ расчета безубыточности состоит в определении объема производства (продаж), при котором себестоимость и цена продукции уравновешиваются. В случае выпуска и продажи одного вида продукции расчет безубыточности ведется по формуле 2.30. V =  , (2.44)где V – критический объем производства; Ср – величина постоянных издержек; Сv – величина средних переменных издержек на ед. продукции; Р – цена продажи единицы продукции. Пример 10: Каков критический объем выпуска продукта за год по проекту, если известно, что средние переменные издержки составят 1105 руб. ед., годовая сумма постоянных издержек равна 15 млн. руб., производственная мощность по выпуску продукта – 150 тыс. ед. в год, цена продаж – 1300 руб. за ед. Решение: V =  ед. в год.В случае выпуска и продажи нескольких видов продукции расчет точки безубыточности ведется по формуле 2.31 V =  , (2.45)где а – переменные издержки в стоимости продукции, доли ед. 1 – а – единичная маржа, доли ед. Пример 11: Проектом предусматривается выпуск нескольких видов продукции. Общая сумма постоянных издержек должна составить 200 тыс. руб. в год., а маржа на переменные издержки по отношению к стоимости продаж равна 0,8. При каком объеме выпуска всех продуктов в денежном выражении достигается равенство себестоимости и суммы продаж?  | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Похожие:
 | Методология разработки инвестиционной стратегии предприятий Инвестиции По направленности (цели) вложений: нетто-инвестиции (начальные и экстенсивные), реинвестиции, брутто-инвестиции – сумма двух предыдущих... | | А. О. Баранов макроэкономика II курс лекций Учебное пособие Новосибирск 2003 Инвестиции в основной капитал как один из факторов долгосрочного экономического роста 6 |
| Тема выпуска М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |  | Е. В. Афонасин Ответственный секретарь М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |
| Е. В. Афонасин Ответственный секретарь М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... | | Философское антиковедение и классическая традиция М. Н. Вольф (Новосибирск), В. П. Горан (Новосибирск), Джон Диллон (Дублин), С. В. Месяц (Москва), Е. В. Орлов (Новосибирск), В. Б.... |
| Техническое задание. Цб РФ Альтернативные инвестиции – инвестиции, характеризующиеся таким же уровнем риска, как вложения в приобретение объекта оценки | | Рабочая программа по дисциплине в 10. Инвестиции Целью освоения учебной дисциплины «Инвестиции» является изучение теоретических и практических основ инвестиционной деятельности |
| Лекции по истории отечественной и мировой культуры. Новосибирск: 1992 (в соавт.) Опубликовал более 140 научных работ (в том числе 4 монографии, 2 учебных пособия) | | Международная научно-практическая конференция «инновации и инвестиции» Филиал фгбоу впо «мгиу» в г. Вязьме приглашает всех заинтересованных лиц 18 ноября 2014 года принять участие в международной научно-практической... |
| Н. Куликова, Н. Фейт. Прямые иностранные инвестиции в странах Центральной и Восточной Европы Прямые иностранные инвестиции из развивающихся стран и стран с переходной экономикой: последствия для развития (обзор) | | Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиции» Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиции» для специальностей 060400 «Финансы и кредит», 351400 «Прикладная информатика... |
| Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата сельскохозяйственных... Ведущая организация – фгоу впо кемеровский государственный сельскохозяйственный институт | | 2008-2009 учебный год Томск – 2009 Оглавление Сетевая модель занятости детей моу сош №53 г. Томска дополнительным образованием 24 |
| Программа по формированию навыков безопасного поведения на дорогах... Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100.... | | Отчет о результатах поездки делегации сгупс во Францию в фирму «Фрейссине» Маршрут движения: Новосибирск – Москва – Париж – Москва – Новосибирск. Срок командировки: 10 – 15 октября 2010 г |
