И.Я. Лукасевич
Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel
ПРЕДИСЛОВИЕ 4
Глава 1. Фактор времени и оценка потоков платежей 6
1.1 Временная ценность денег 6
1.2 Методы учета фактора времени в финансовых операциях 7
1.3 Оценка потоков платежей 9
1.3.1 Финансовые операции с элементарными потоками платежей 9
Будущая величина элементарного потока платежей 10
Современная величина элементарного потока платежей 12
Исчисление процентной ставки и продолжительности операции 13
Автоматизация анализа элементарных потоков платежей 13
1.3.2 Денежные потоки в виде серии равных платежей (аннуитеты) 21
Будущая стоимость простого (обыкновенного) аннуитета 22
Текущая (современная) стоимость простого аннуитета 23
Исчисление суммы платежа, процентной ставки и числа периодов 24
Автоматизация исчисления характеристик аннуитетов 24
1.3.3 Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины 27
Глава 2. Анализ долгосрочных бумаг с фиксированным доходом 30
2.1 Виды облигаций и их основные характеристики 30
2.2 Методы оценки облигаций с периодическим доходом 33
2.2.1 Доходность операций с купонными облигациями 34
Накопленный купонный доход – НКД 34
Текущая доходность (current yield – Y) 36
Доходность к погашению (yield to maturity – YTM) 37
2.2.2 Определение стоимости облигаций с фиксированным купоном 39
2.2.3 Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация) 44
2.2.4 Автоматизация анализа купонных облигаций 51
Функции для определения характеристик купонов 54
Функции для определения дюрации 56
Функции для определения курсовой цены и доходности облигации 56
2.3 Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном) 59
Доходность долгосрочных бескупонных облигаций 60
Оценка стоимости бескупонных облигаций 60
2.4 Бессрочные облигации 63
Доходность бессрочных облигаций 63
Оценка стоимости бессрочных облигаций 64
2.5 Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения 65
Анализ доходности долгосрочных сертификатов 66
Оценка стоимости долгосрочных сертификатов 67
Автоматизация анализа долгосрочных сертификатов 68
Глава 3. Краткосрочные и коммерческие ценные бумаги 74
3.1 Фактор времени в краткосрочных финансовых операциях 75
3.1.1 Наращение по простым процентам 75
3.1.2 Дисконтирование по простым процентам 76
3.1.3 Определение процентной ставки и срока проведения операции 77
3.1.4 Эквивалентность процентных ставок r и d 78
3.2 Анализ краткосрочных бескупонных облигаций 79
3.2.1 Доходность краткосрочных бескупонных облигаций 79
3.2.2 Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций 82
3.2.3 Автоматизация анализа краткосрочных бескупонных облигаций 82
3.3 Краткосрочные бумаги с выплатой процентов в момент погашения 95
Анализ доходности краткосрочных сертификатов 95
Оценка стоимости краткосрочных сертификатов 97
Автоматизация анализа краткосрочных сертификатов 98
3.4 Анализ операций с векселями 105
Анализ доходности финансовых векселей 107
Оценка стоимости финансовых векселей 108
Учет векселей 108
Автоматизация анализа операций с векселями 110
Литература 121
ПРЕДИСЛОВИЕ
Проведение экономических реформ в России привело к возрождению рынка ценных бумаг – важнейшего и неотъемлемого элемента финансовой системы любой развитой страны. Роль рынка ценных бумаг, называемого также фондовым рынком, в современной системе финансовых отношений исключительно велика. С его помощью свободные денежные средства предприятий и сбережения физических лиц превращаются в реальные активы – здания, сооружения, оборудование, сырье и т.д.
Фондовый рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска специальных документов – ценных бумаг.
Ценная бумага (security) представляет собой документ, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права или долговые обязательства, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения регулярного или разового дохода.
В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозитные сертификаты, векселя), долевые (акции) и производные (фьючерсы, опционы) ценные бумаги.
Настоящая работа посвящена рассмотрению методов количественного анализа операций с долговыми бумагами, приносящими фиксированный доход – облигациями, депозитными сертификатами, векселями и др. Термин "фиксированный доход" здесь призван подчеркнуть тот факт, что подобные ценные бумаги являются обязательствами выплатить заранее известные суммы в установленные сроки.
Проведение такого анализа требует глубокого понимания лежащих в его основе теоретических концепций, а также практического овладения основными методами финансовых расчетов.
Первая глава книги посвящена рассмотрению роли фактора времени в финансовых операциях и возникающим в процессе их проведения потокам платежей. При этом особое внимание уделяется основным количественным показателям, характеризующим финансовые сделки, на конкретных примерах показаны методы их исчисления, а также технология автоматизации базовых расчетов в среде ППП EXCEL.
Тщательная проработка приведенного здесь материала крайне важна для понимания сущности методов анализа операций с долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами, которые рассматриваются в следующих главах.
Неоценимую помощь в изучении всех этих достаточно сложных вопросов Вам окажет ППП EXCEL. Помимо удобного средства автоматизации многочисленных и трудоемких расчетов, он сыграет здесь роль своеобразного компьютерного полигона, где в процессе решения конкретных задач читатель сможет убедиться на практике в справедливости и полезности рассмотренных теоретических концепций.
Следует отметить, что несмотря на то, что реализация большинства моделей и методов вычислений в среде ППП EXCEL рассматривается достаточно подробно (практически на уровне пошаговых инструкций) и не требует специальной подготовки в области информатики и программирования ЭВМ, автор все же предполагает наличие у читателя элементарного практического опыта работы c Windows и ППП EXCEL , а также знания клавиатуры ПЭВМ и умения обращаться с устройством "мышь". Рекомендации по установке ППП EXCEL и настройке панелей инструментов приведены в приложении 1.
Все рассмотренные в книге примеры и разработанные в виде специальных шаблонов модели для решения типовых задач прошли тестирование в локализованных версиях ППП EXCEL 5.0/7.0 и при необходимости могут быть использованы в повседневной практической деятельности читателя.
Каждая глава снабжена материалами для практической работы на персональном компьютере, вопросами для повторения и контроля степени усвоения пройденного материала. Это позволяет использовать ее как для самостоятельного обучения, так и в качестве учебного пособия по соответствующим разделам курсов: “Финансовый менеджмент”, "Ценные бумаги", “Информационные технологии финансово-кредитной и банковской деятельности”, читаемых в финансово-экономических вузах и на различных семинарах по повышению квалификации кадров в сфере бизнеса.
Автор надеется, что предлагаемая работа окажется полезной для работников банков, специалистов финансовых и коммерческих фирм, деловых людей – потенциальных участников рынка ценных бумаг, студентов и аспирантов экономических вузов, а также всем, кто интересуется данной тематикой.
|
