Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры «Финансы и кредит»

Тема 3. Организация управления финансовыми рисками Риск-менеджмент финансовых рисков. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование, управление активами и пассивами, хеджирование, другие срочные контракты (фьючерсы, опционы) и другие; расчет их эффективности. Оценка эффективности способов (подходов) управления риском. Контрольные вопросы 1. Какие этапы можно выделить в процессе управления финансовыми рисками? 2. В чем состоят ограничения страхования финансовых рисков? 3. Объясните стратегию иммунизации финансовых активов и пассивов? 4. Приведите примеры управления финансовыми рисками на примере заключения строчных контрактов (опционов, фьючерсов). 5. Какие преимущества и недостатки имеет хеджирование в контексте управления финансовыми рисками? Задания 1. На примере реально существующего финансового риска предложите способы воздействия на него (в том числе по составляющим их приемам), охарактеризуйте их преимущества и недостатки. 2. Назовите финансовые риски, характерные для: промышленного предприятия, торгового предприятия, коммерческого банка. Систематизируйте эти риски по степени актуальности и тяжести возможных ущербов. Для каких из этих рисков целесообразно использовать, какие известные способы управления финансовыми рисками? 3. Приведите примеры финансовых рисков, которые подлежат страхованию и которые не могут быть застрахованы страховой компанией. 4. Какие подходы управления финансовыми рисками применяются в настоящее время? Приведите сферы применения таких подходов относительно финансовых рисков, охарактеризуйте их достоинства и недостатки. 5. Подготовьте реферат на тему «Финансовые риски и современные методы управления ими». МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Дальневосточный федеральный университет» (ДВФУ) <Школа экономики и менеджмента> МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ по дисциплине «Управление коммерческими рисками» специальности: - 080103.65 «Национальная экономика» г. Владивосток 2012 Материалы для организации самостоятельной работы студентов (полные тексты заданий самостоятельной работы, методические указания по их выполнению) Темы самостоятельной работы студентов Разделы и темы для самостоятельного изучения Задания 1 2 Природа риска. Риски в окружающем нас мире. История становления риск-менеджмента как научной дисциплины. Структурные характеристики риска. Неопределенность как основной источник рисков. Виды неопределенности. Риски, имеющие вероятностную и невероятностную природу. Объективное и субъективное в понимание риска. Личность и восприятие риска. Психологические проблемы поведения экономической личности. Отношение личности к риску Управленческие действия предпринимателя. Интуиция и риск. Премия за риск. Конспектирование первоисточников и другой учебной литературы Классификация и характеристика видов риска. Классификация по характеристике опасности. Классификация по характеристике подверженности риску. Классификация по характеристике Классификация по характеристике уязвимости. Классификация по характеристике взаимодействия с другими факторами опасности. Классификация по величине риска. Классификация по характеристике расходов (издержек), связанных с риском. Классификация специфических рисков. Проработка учебного материала и подготовка докладов на семинарах и практических занятиях Система управления риском. Информационный подход к анализу систем управления. Управление организацией школы научного управления. Поиск и обзор научных публикаций и электронных источников информации, подготовка заключения по обзору Коммерческий риск и совершенствование экономики. Виды и роль факторов, ограничивающих уровень коммерческого риска. Информационная база анализа коммерческого риска. Факторы ограничения риска. Моделирования процесса достижения равновесия. Построение зависимостей спроса и предложения. Эффективность по Парето в рисковой ситуации. Проработка учебного материала и подготовка докладов на семинарах и практических занятиях Меры риска. Характеристики рассеяния. Вероятностные риски. Рисковые ситуации. Выбор с помощью дерева решений. Концепция рисковой стоимости Value-at-Risk (VAR). Концепция условной рисковой стоимости – CVAR. Мера риска ESF. Проработка учебного материала и подготовка докладов на семинарах и практических занятиях Финансовые риски и портфель ценных бумаг. Риск инвестиционного портфеля. Оптимизация портфеля финансовых инструментов. Портфельная теория Марковица модель CAMP. Риск банкротства. Методы и модели решения игровых задач. Государственное регулирование деятельности финансовых инструментов. Написание рефератов, эссе Методы оценивания риска. Экспертные методы оценки риска Имитационные методы оценки риска. Метод Монте-Карло. Стресс-тестирование и сценарный анализ. Конспектирование первоисточников и другой учебной литературы Дополнительное задание для очного отделения и контрольное задание (обязательное) перед сессией для заочного отделения. Выбирается одна из тем Эссе. Эссе по дисциплине: История становления риск-менеджмента как научной дисциплины. Психологические проблемы поведения экономической личности. Премия за риск. Информационный подход к анализу систем управления. Управление организацией школы научного управления. Концепция рисковой стоимости Value-at-Risk (VAR). Риск инвестиционного портфеля. Оптимизация портфеля финансовых инструментов. Экспертные методы оценки риска 10. Имитационные методы оценки риска. Задания по промежуточной аттестации Задачи для самостоятельного выполнения 1 Владелец груза должен выбрать одну из двух альтернатив: страховать груз или не страховать. Риск заключается в том, что с вероятностью 0,1 возможна катастрофа, в результате которой груз будет утрачен. Если груз застрахован, то в случае его утраты владелец теряет стоимость груза 95 000 руб., но получает компенсацию 100 000 руб., если же катастрофы не произошло, то теряет 5 000 руб., потраченные на страховой полис. Если же груз не застрахован, в случае катастрофы теряет его стоимость, при благополучном же исходе владелец не несет никаких расходов. Какое принять решение? Ответ: Так как по правилу максимизации ожидаемого дохода рекомендует принять первое решение, т. е. застраховать груз. 2. В условиях примера 20 составить матрицу сожалений. Ответ: Средние сожаления равны а минимальные средние сожаления равны 4 500, они соответствуют первому решению – застраховать груз. 3. Инвестиционной фирме предлагается три проекта, имеющие разную степень риска, со следующими реализациями поступления денежных средств: Параметр Проект 1 Проект 2 Проект 3 Вероятность события 0,2 0,6 0,2 0,4 0,2 0,4 0,3 0,3 0,4 Сумма поступлений, млн. руб. 40 50 60 0 50 100 20 40 70 а) изобразить количественные расчеты на плоскости «ожидаемое среднее поступление - риск»; б) какой проект следует выбрать фирме; в) задача 1 с дополнительным условием: у инвестиционной фирмы имеется долг банку в размере 70 млн. ден. ед. 4. Фирма может принять решение о создании малого или среднего предприятия по производству некоторой продукции. Решение определяется будущим спросом на продукцию, которую предполагается выпускать. Создание среднего предприятия оправдано при высоком спросе. Однако малое предприятие можно через 2 года расширить. Руководство фирмы рассматривает данную задачу в перспективе на 10-летний период. Анализ рыночной ситуации с привлечением экспертов показывает, что вероятности высокого и низкого уровней спроса на продукцию равны соответственно 0,7 и 0,3 соответственно. Создание среднего предприятия обойдется в 4 млн. ден. ед., а малого – в 1 млн. ден. ед. Затраты на расширение малого предприятия через 2 года оцениваются в 3,5 млн. ден. ед. Ожидаемые ежегодные доходы для каждой из возможных альтернатив: среднее предприятие при высоком (низком) спросе дает 0,9 (0,2) млн. ден. ед.; малое предприятие при низком спросе дает 0,1 млн. ден. ед.; малое предприятие при высоком спросе дает 0,2 млн. ден. ед. в течение 10 лет; расширенное предприятие при высоком (низком) спросе дает 0,8 (0,1) млн. ден. ед.; малое предприятие без расширения при высоком спросе в течение двух первых лет и последующем низком спросе дает 0,1 млн. ден. ед. в год за остальные 8 лет. Определить оптимальную стратегию фирмы в создании предприятий. 5. Фирма «Фармацевт» является производителем медикаментов и биомедицинских изделий в регионе. Известно, что пик спроса на некоторые лекарственные препараты приходится на летний период (препараты сердечнососудистой группы, анальгетики), на другие препараты пик спроса наблюдается в осенний и весенний периоды (антиинфекционные, противокашлевые). Затраты на производство одной условной единицы продукции за сентябрь-октябрь составили: по первой группе 60 ден. ед., по второй – 45 ден. ед. По данным службы маркетинга фирмы за несколько последних лет установлено, что она может реализовать в течение этих двух месяцев в условиях теплой погоды 14 200 усл. ед. продукции первой группы и 4 400 усл. ед. продукции второй группы. В условиях холодной погоды объемы продаж составляют, соответственно, 6 100 и 14 760 усл. ед. В связи с возможными изменениями погоды ставится задача: определить стратегию фирмы в выпуске продукции, обеспечивающую максимальный доход от реализации при цене продажи 120 ден. ед. за 1 усл. ед. продукции первой группы и 90 ден. ед. – второй группы. Задачи для самостоятельного решения 2 Расчетные задачи Портфель состоит из двух пакетов акций стоимостью 3000 тыс. руб. и 2000 тыс. руб. Ожидаемая доходность по первому пакету составляет 12%, а по второму - 16%. Какова ожидаемая доходность портфеля в целом? В начале года инвестор владел четырьмя видами ценных бумаг в следующих количествах и со следующими текущими и ожидаемыми к концу года ценами (таблица 4.25). Таблица 4.25 Ценная бумага Количество акций Текущая цена, долл. Ожидаемая цена к концу года, долл. Л 100 50 50 В 200 35 40 С 50 25 50 В 100 100 110 Какова ожидаемая доходность этого портфеля за год? 3. Инвестор желает приобрести 10-летние бескупонные облигации сроком на 1 год с погашением по номиналу. Согласно структуре процентных ставок, годовая доходность к погашению ожидается на уровне 7%, а ее волатильность (СКО) - 15%. Опираясь на нормальный закон распределения доходности, получить следующие оценки: а) найти интервал, внутри которого сосредоточены 98% возможных уклонений итоговой за год доходности от ее среднего значения (98%-й доверительный интервал); б) при том же уровне значимости (98%) определить диапазон возможных годовых приростов (выигрышей или потерь) начальных вложений в размере 1 млн. руб.; в) как изменится доверительный с тем же уровнем значимости интервал по доходности и приростам капитала для диапазона дальновидности инвестора, равного 30 дням; г) оцените величину максимально возможных потерь (VAR) при условии, что инвестор пренебрегает вероятностями неблагоприятных исходов ниже 0,01. 4. При вложении капитала в мероприятиеАв 20 случаях из 200 была получена прибыль в 25 тыс. руб., в 80 случаях - 30 тыс. руб., в 100 случаях - 40 тыс. руб. При вложении капитала в мероприятие В в 144 случаях из 240 была получена прибыль 30 тыс. руб., в 72 случаях - 35 тыс. руб., в 24 случаях - 45 тыс. руб. Выбрать вариант вложения капитала: а) по критерию средней прибыли; б) по критерию колеблемости прибыли; в) по критерию относительной колеблемости прибыли. 5. Выбрать наименее рискованное направление инвестиций из двух возможных вариантов: а) собственные средства инвестора - 5 млн. руб., максимально возможная сумма убытков - 3,5 млн. руб.; б) собственные средства инвестора - 30 млн. руб., максимально возможная сумма убытков - 12 млн. руб. 6. Инвестор выбирает между двумя акциямиАи В. Каждая из них по-своему откликается на возможные рыночные ситуации, достигая с известными вероятностями определенных значений доходности (таблица 4.26). Таблица 4.26 Акция Вероятность Доходность Вероятность Доходность А 0,5 20% 0,5 10% В 0,99 15,1% 0,01 5,1% Какую акцию выберет не склонный к риску инвестор? 7. Предположим, что на рынке могут возникнуть только два исхода и на каждый из них акцииАи В откликаются неслучайным образом. Вероятности этих исходов и соответствующих им значений доходности заданы таблице 4.27. Таблица 4.27 Акция Исход 1 Исход 2 Вероятность Доходность Вероятность Доходность А 0,2 5% 0,8 1,25% В 0,2 -1% 0,8 2,75% Определить: а) ожидаемые доходности и риски (стандартные отклонения) этих акций; б) коэффициент корреляции между доходностями; в) какую акцию выберет инвестор, максимизирующий вероятность неразорения, учитывая, что инвестируются заемные средства, взятые под ставку 1,5%,; г) как распределить вложения, чтобы получить безрисковую комбинацию этих акций - портфель с не зависящей от исхода эффективностью. 8. Инвестор вложил 60% своего капитала в акциюА, а оставшуюся часть - в акцию В. Риски этих акций составляют соответственно 10 и 20%. Чему равен риск портфеля, если: а) доходности этих бумаг находятся в полной прямой корреляции; б) доходности некоррелированы; в) имеет место положительная статистическая связь с коэффициентом корреляции 0,5. 9. Портфель состоит из активовАи В. Доля актива А - 40%, актива В - 60%. Дисперсии активов Коэффициент корреляции: . Чему равен риск портфеля? Используя Ехсе1, найти оптимальный портфель Марковица требуемой доходности для трех некоррелированных ценных бумаг, эффективности и риски которых заданы следующими парами значений: 4, 10; 10, 40; 40, 80. Для формирования портфеля ценных бумаг можно использовать три вида акций, которые имеют следующие характеристики (таблица 4.28). Таблица 4.28 Ожидаемая доходность Риск Коэффициенты корреляции Составить 11 портфелей минимального риска и требуемой доходности . Затем нанести портфели, как точки, на плоскость «доходность - риск» и построить график траектории эффективных портфелей. Инвестор может составить портфель из трех видов ценных бумаг. Их эффективности являются случайными величинами, имеющими следующие математические ожидания и стандартные отклонения: , , , , , . Также известна корреляционная матрица этих эффективностей (таблица 4.29). Таблица 4.29 Номер актива 1 2 3 1 1 0,8 0 2 0,8 1 -0,2 3 0 -0,2 1 Инвестор имеет возможность получать и предоставлять займы по одной и той же безрисковой ставке , а моделирующая его поведение функция полезности дохода . Определить портфель Тобина, учитывающий, наряду с рисковыми активами, возможности использования инвестором безрискового процента. Компания финансируется на 40% за счет заемного капитала по безрисковой ставке в 10%. Акции компании имеют коэффициент , равный 0,5. Ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 18%. Определить стоимость капитала компании. Полная рыночная стоимость обыкновенных акций (собственный капитал) компании оценивается в 6 млн. долл.; общая стоимость заемного капитала составляет 4 млн. долл. Финансовые аналитики получили оценку «бета» вклада акций компании на уровне 1,5. Кроме того, известно, что ожидаемая премия за риск рыночного портфеля равна 9%. Данная компания привлекает заемный капитал под безрисковую ставку в 8%. Определить: а) ожидаемую доходность акций этой компании; б) вклада ее активов; в) стоимость капитала компании; г) ставку дисконтирования для получения оценок эффективности проектов, предназначенных для расширения действующего производства; д) ставку дисконтирования для оценки эффективности нового, задуманного компанией инвестиционного проекта с коэффициентом . Сформировать портфель Тобина максимальной эффективности и риска, не более заданного, из трех видов ценных бумаг: безрисковых с эффективностью 2 и некоррелированных рисковых ожидаемой эффективности 4 и 10 и рисками 2 и 4. Каковы соотношения доли бумаг в рисковой части оптимального портфеля? Имеются следующие данные об ожидаемых доходах и стандартных отклонениях восьми рисковых портфелей (таблица 4.30). Таблица 4.30 Портфель А Б В Г Д Е Ж З Ожидаемый доход, , % 10 12,5 15 16 17 18 18 20 Стандартное отклонение, , % 23 21 25 29 29 32 35 45 Используя графическое представление этих портфелей в осях , требуется ответить на следующие вопросы: а) пять из этих портфелей эффективны, три - нет. Какие портфели неэффективны? б) допустим, что вы также можете брать кредиты и предоставлять займы по ставке 12%. Какой из приведенных портфелей является лучшим в этой ситуации? в) предположим, вы готовы принять стандартное отклонение, равное 25%. Какую максимальную ожидаемую доходность вы можете получить при условии, что у вас нет возможности брать кредиты или предоставлять займы? г) как изменится ваша стратегия, если у вас появится возможность кредитования и заимствования по ставке 12%. Вы по-прежнему готовы принять 25%-ный риск, но стремитесь получить максимальную ожидаемую доходность? Чему равен выигрыш по сравнению с п. «в»? 17. Инвестор вложил 60% своих денег в акцииА, а остальные - в акции В. Он оценивает перспективы для себя следующим образом (таблица 4.31). Таблица .4.31 Показатель Акция А В Ожидаемая доходность, % 15 20 Стандартное отклонение, % 20 22 Корреляция между доходностями 0,5 Определить: а) каковы ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля? б) как изменился бы ваш ответ, если бы коэффициент корреляции равнялся 0 или - 0,5? в) портфель инвестора лучше или хуже портфеля, полностью состоящего из акцийА, или об этом невозможно судить? 18. Случайная доходность ценной бумаги имеет нормальное распределение с ожидаемым значением и риском 15%. Облигации государственного займа дают безрисковую доходность 5%. Найти вероятность того, что вложение в эту бумагу будет выгоднее, чем покупка облигаций. 19. Какова «бета» для каждой акции со следующими данными об ожидаемой доходности (таблица 4.32)? Таблица 4.32 Акция Ожидаемая доходность акции при рыночной доходности - 10% Ожидаемая доходность акции при рыночной доходности + 10% А 0 + 20 Б -20 + 20 В -30 0 Г + 15 + 15 Д + 10 - 10 20. Дана таблица некоррелированных доходностей и стандартные отклонения для инвестиционного портфеля банка, состоящего из 10 видов ценных бумаг, а также доли этих ценных бумаг в портфеле. Параметры, % Номера ценных бумаг 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 , 9 9 12 10 10 10 20 10 5 5 , 15 15 18 12 25 20 10 28 30 40 , 8 8 10 7 12 10 5 15 18 25 а) Найти ожидаемую доходность и ее стандартное отклонение как суммарный риск портфеля. б) Если Вы склонны к риску, какие три вида ценных бумаг Вы бы поместили на три последние позиции в указанной таблице? Рассчитать в этом случае ожидаемую доходность и ее стандартное отклонение.

Похожие:

	Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры «Финансы и кредит» Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «русский язык и культура речи» Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден и утвержден на заседании кафедры прикладной лингвистики и образовательных технологий...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «психическая саморегуляция» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии		Учебно-методический комплекс дисциплины «основы психотерапии» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии
	Учебно-методический комплекс дисциплины «психогенетика» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии		Учебно-методический комплекс дисциплины «невропатология» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии
	Учебно-методический комплекс дисциплины «психопатология» Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии		Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии
	Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры психологии развития и инноваций		Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии
	Учебно-методический комплекс дисциплины Туризм, утвержденного приказом Министерства образования и науки РФ от 20. 01. 2006 г. №739гум/бак Учебно-методический комплекс дисциплины...		Учебно-методический комплекс дисциплины «анатомия, физиология и патология... Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры клинической и специальной психологии
	Учебно-методический комплекс дисциплины Туризм, утвержденного приказом Министерства образования и науки РФ от 20. 01. 2006 г. №739гум/бак. Учебно-методический комплекс обсужден...		Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры... Учебно-методический комплекс составлен на основании требований федерального государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
	Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры... Учебно-методический комплекс составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры... Учебно-методический комплекс составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...