Учебно-методический комплекс дисциплины «стратегический менеджмент»
Скачать 2.47 Mb.
|
Направление подготовки: 101100.68 Гостиничное делоФорма подготовки очнаяг. Владивосток 2012 Комплексная задача определения стратегии развития предприятия, оценка ее экономической эффективности и риска (12 часов) План: 1.Инвестиционные стратегии и методы их оценки (6часов) 1.1 Показатели экономической эффективности инвестиционных стратегий 1.2.Оценка риска в стратегическом менеджменте 1.2.1 Имитационная модель оценки риска 1.2.2 Анализ чувствительности и сценарный анализ 2.Стандартные приемы и методы анализа финансового состояния предприятия для выявления сильных и слабых сторон его деятельности (4 часа) 2.1Анализ финансовой отчетности (горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ) 2.2Анализ и интерпретация финансовых коэффициентов 3 Разбор конкретных ситуаций (2часа) 3.1 Задача (Народный компьютер «Аванта») 3.2 Задача (ОАО «Промтрактор» - стратегические проблемы и их решение») 1.Инвестиционные стратегии и методы их оценки на основе сложных процентов Инвестиционная стратегия – это структурированный процесс разработки управленческих решений, направленные на осуществление инвестиций. Разделяют пассивные (направленные на сохранение конкурентных позиций) и активные (направленные на рост конкурентоспособности) стратегии. Инвестиционная стратегия обеспечивает реализуемость генеральной стратегии компании. Инвестиционная стратегия рассматривается в качестве самостоятельной стратегии, иногда объединяется с финансовой стратегией, в это случае говорят о финансово-инвестиционной стратегии предприятия. Инвестиционная стратегия – это более широкое понятие, чем инвестиционный проект 1.1Методы оценки инвестиций. Активы – это то, что создает будущие доходы. Справедливая стоимость активов в конкретный момент времени зависят от будущих доходов, которые они принесут.  , общая формула оценки активов, гдеPV – настоящая стоимость FV –будущая стоимость r – денежная ставка t – текущий период времени n – количество лет в периоде. Эта модель применима к любым активам, которые в будущем могут принести доход. Для сопоставления затрат и выгод, связан с той или иной стратегией и определения ее эффективности применяется ряд основных критериев: 1. Чистый дисконтированный доход - NPV В литературе используется множество переводов данного показателя: чистая текущая стоимость, чистая современная стоимость, чистая приведенная стоимость, чистая дисконтированная стоимость, чистый приведенный доход. В отечественных методиках введен термин – чистый дисконтированный доход. Любая стратегия (инвестиционный проект) может быть предоставлен во взаимосвязи выгод и затрат. Для инвестиционной стратегии большое значение имеет временной разрез, то есть учет того факта, что выгоды и затраты, возникшие в разные периоды времени, поэтому прежде чем их сопоставить и тем самым оценит эффективность стратегии, необходимо привести показатели к сопоставимому виду с учетом фактора времени. NPV представляет разность дисконтированных выгод и затрат за время осуществления проекта.  , гдеC – затраты FV=B – выгоды  , где T – общая продолжительность стратегии ( проекта) Данный показатель позволяет измерять текущую стоимость всех выгод и затрат по проекту. Для принятия инвестиционной стратегии необходимо, чтобы показатель NPV   -  , где - коэффициент дисконтированияДля различия t и r значения табулированы (сведен в специальные таблицы). Коэффициент дисконтирования показывает насколько уменьшается 1 ден. ед. в зависимости от r и t. Пример r=15%, t=1год Решение: = Если r=0, то k=1 Если t=2, то  Если t=5, то  Экономический смысл коэф. дисконтирования заключается в том, что он показывает насколько уменьшается стоимость 1 ден.ед., в зависимости от времени и ставки дисконтирования. Задача 1. Допустим, что мы решили завещать своим наследникам $1млн. Какую сумму сегодня необходимо включит под 8% годовых в банк, чтобы получилась данная сумма через 50 или 100 лет? За 50 лет $1=0,021 PV=  =1000000* 0,021=$21000За 100 лет $1=0,0004 PV=  = $441Вывод: ценность инвестиционной стратегии заключается в превышении выгод по сравнению затратами. Показатель NPV - наиболее важный критерий эффективности; значение NPV показывает абсолютную величину чистого дохода, который приносит инвестиционная стратегия (проект). Инвестиционная стратегия предусматривает инвестиции в размере 930 млн.р., которые позволяют ежегодно в течение 6 лет получать выгоды в форме выручки от реализации продажи в размере 1млн.р., при этом чистые операционные издержки (текущие расходы за вычетом амортизации) также остаются неизменными в течение 6 лет и ежегодно составляют 550 млн.р.Платежи изменяются и равняются: 1г = 8 млн.р. 2г = 49 млн.р. 3г = 87 млн.р. 4г = 127 млн.р. 5г = 134 млн.р. 6г = 140 млн.р. Кроме того, к выгодам относятся и ликвидационная стоимость, которая в 7-ой период оценивается на уровне 60 млн.р. Оценить динамику выгод т затрат инвестиционного проекта без диcконтирования (r=0); с учетом r=10%; с учетом фактора времени при r=20%. 930 * 0,909 = 845,4 (10% за 1 г) 930 * 0,833 = 775 (20%) 1000 * 0,826 = 826 1000 * 0,694 = 694 550 + 49 = 599 млн.р. 599 * 0,826 = 494,7 599 * 0,694 = 415,7 3г 1000 * 0,751 = 751 1000 * 0,579 = 579 550 + 87 = 637 млн.р. 637 * 0,751 = 478,4 637 * 0,579 = 368,8 4г 1000 * 0,683 = 683 1000 * 0,482 = 482 550 + 127 = 677 млн.р. 677 * 0,683 = 462,4 677 * 0,48 2= 326,3 5г 1000 * 0,621 = 621 1000 * 0,402 = 402 550 + 134 = 684 млн.р. 684 * 0,621 = 424,8 684 * 0,402 = 274,9 6г 1000*0,564=564 1000*0,335=335 550+140=690 млн.р. 690*0,564=389,1 690*0,335=231,1 7г 60*0,513=30,8 60*0,279=16,7 1) Определенная ставка дисконтирования (r) представляет собой самостоятельную сложную проблему: 1. с теорией т/з r можно определить как нормальный уровень отдачи инвестиций для данной страны или региона в данное время. Уровень отдачи это показатель рентабельности ( прибыль/инвестиции)  2. со стороны производства r измеряется альтернативной стоимостью капитала, то есть %-ой ставкой позволяющей владельцу актива возместить альтернативные издержки, связанные с владением данным активом 3. со стороны потребления и соответствия выбором между потреблением и сбережением r определяется как социальная норма предпочтений во времени. Пример. Проект на 15 лет требует инвестиций в размере 150 тыс.р. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 тыс.р. Следует ли принимать проект, если r=15% 50000*0,432+50000*0,376+50000*0,327+50000*0,284+50000*0,247++50000* 0,215+50000*0,187+50000*0,163+50000*0,141+50000*0,123-150000=50000*3,352-292350-167000=124750-150000=-25250 Показатель NPV один из важных показателей при принятии инвестиционных стратегий. Если не учитывать временную стоимость денег, можно получит совершенно неправельный результат, покажем это на предыдущем примере 50000*10лет-150000=350000руб.- доход от реализации проекта Экономический смысл NPV заключается в том, что он показывает насколько возрастает благосостояние инвестора за время осуществления проекта. 2) Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой также значение r, при котором =0, то есть выполняет следующие условия:  При дисконтировании, выгоды и затраты уменьшены в разной степени в зависимости от периода времени, в котором они возникают. Поскольку крупные инвестиционные затраты осуществляются вначале ЖТЦ проекта, а выгоды относятся к более поздним периодам, то рост r приводит к уменьшению чистого дисконтированного дохода (NPV). Пример. Проследим зависимость NPV от используемой ставки дисконтирования.
Для рассмотрения инвестиционного проекта IRR=24,3%. Преимуществом данного показателя является то, что он относится к внутренним характеристикам проекта. Проект IRR связан со ставкой дисконтирования (r). Критерием отбора инвестиционной стратегии по показателю IRR является выполнение условия: IRR , где r ставка дисконтирования или альтернативная стоимость капитала или норма предпочтения во времени. Чем выше IRR по сравнению с r , тем больше запас прочности инвестиционного проекта с т/з возможностями приносит чистый доход. Смысл расчеты IRR заключается в следующем: он показывает максимально допустимый оптимальный уровень доходов, который может быть ассоциирован с данной инвестиционной стратегией. Методы расчета IRR 1. Графический метод. Алгоритм нахождения IRR:
2. Аналитический метод  3) PP –срок окупаемости Этот метод один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике алгоритм расчета зависит от равномерного распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно то срок окупаемости рассчитан делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если доход распределен не равномерно, то PP рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которого инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. PP=n ,  При расчете PP необходимо учитывать временной аспект. В этом случае, в расчет принимается денежные потоки дисконтированного по показателю «цена авансированного капитала».  - время окупаемости, когда чистый дисконтированный доход =0 ,Чем меньше срок окупаемости стратегии проекта, тем меньше вероятность влияния на него неучитанных рисов, следовательно, он привлекательный. < T – эффективность проекта обычно, если не задана величина T, то срок окупаемости аналогичных проектов <  Пример.
= 10/4,2=2,38=10/3,8=2,63Оба эти проекта в течении 3-х лет обеспечивают окупаемость капитала. Поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако, очевидно пр. Б гораздо выгоднее, так как еще в течении 7 лет может приносит доход. 4) Индекс доходности (PI) – это соотношение выгод и затрат  / Для эффективности проектов, для которого выгоды превышают затраты, должно выполняться условие:  PI относительная величина и принятие стратегических решений позволяет использовать его при сравнении стратегий разног масштаба  NPV(A)(8%)= 29,06 NPV(Б)(8%)= 31,51 PI(A)=(29,06+100)/100=1,29 PI(Б)=(31,51+100)/100=1,31 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
рассчитывается NPVПохожие:
 | Учебно-методический комплекс дисциплины «стратегический менеджмент технологий и инноваций» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего... | | Учебно-методический комплекс дисциплины «Стратегический менеджмент» Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального... |
| Учебно-методический комплекс рабочая программа для студентов направления 080200. 68 «Менеджмент» ... |  | Учебно-методический комплекс рабочая программа для студентов направления 080200. 68 «Менеджмент» ... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины стратегический менеджмент... В настоящее время в сфере образования активно внедряется одна из форм оценки знаний учащихся тестирование. В тестовой форме проводятся... | | Учебно-методический комплекс дисциплины «Инновационный менеджмент» Учебно – методический комплекс дисциплины «Инновационный менеджмент» разработан в соответствии с требованиями Федерального государственного... |
| Кузнецов Б. Т. Стратегический менеджмент. М.: Юнити, 2007. 14 Маленков... Климов С. М., Петров А. Н., Демидова Л. Г., Буренина Г. А. Стратегический менеджмент. Спб.: Питер, 2007. 14 | | Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Маркетинг» Учебно-методический комплекс дисциплины (умкд) «Маркетинг» для студентов очной формы обучения специальности 080507. 65 «Менеджмент... |
| Учебно-методический комплекс специальность: 080507. 65 Менеджмент... Инновационный менеджмент: Учебно-методический комплекс / Авт сост. Дерендяева Т. М. – Калининград, 2010. – 25 с | | Реферата 16 Стратегический менеджмент : учебно-методический комплекс для студентов очной формы обучения / сост. И. В. Савосин; Кузбас ин-т экон... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины «современный стратегический анализ» Рабочая программа составлена в соответствии с требованиями федерального государственного стандарта высшего профессионального образования... | | Учебно-методический комплекс дисциплины производственная санитария... Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего... |
| Пояснительная записка учебно-методический комплекс «Менеджмент» Т. В. Комбарова. Менеджмент: Учебно-методический комплекс. Рабочая программа для студентов направления 032000. 62 «Документоведение... | | Учебно-методический комплекс рабочая программа для студентов направления 100200. 62 «Туризм» Вакорин Д. В., Шарапова Т. В. Стратегический менеджмент. Учебно-методический комплекс. Рабочая программа для студентов направления... |
| Учебно-методический комплекс дисциплины «производственный менеджмент» Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального... | | Учебно-методический комплекс по специальности: 080507- менеджмент... Исследование систем управления: Учебно-методический комплекс / Авт сост. Т. М. Дерендяева – кфспб.: Ивэсэп, 2010 |
