3. Формирование эндаумент-фонда
Процесс управления эндаумент-фондом, в том числе и процесс его формирования, регулируется рядом актов. Например, основным актом для США является Uniform Prudent Management of Institutional Funds Act, 197234.
Так же деятельность эндаумента регулируется и внутренними актами университетов, например, деятельность эндаумент-фонда Принстона регулируется charter (принят в 1746 г, в редакции от 1963 г.), уставом Принстонского университета (в редакции от 2006 г.) и “resolution on delegation of authority” (принят в 1969 г., в редакции от 1992 г.), деятельность эндаумента университета Калифорнии - Guidelines for Endowment Administration University of California Office of the President.
Проанализировав порядок формирования эндаумент-фондов крупных зарубежных университетов, мы выделили следующие виды дохода эндаумент-фондов:
Заранее выплаченные суммы по договорам аренды;
Например, размер таких сумм в университете Техаса составляет 135 833.23 $
В 1926 году Верховный суд Техаса вынес решение о том, что доходы от продажи минеральных изделий из ППУ земель должно поступать в эндаумент-фонд университет Техаса. В течение последующих лет эти доходы выросли до $ 11.7 млрд. В 2007 году их размер составил 273 млн. $.
Эндаумент-фонды Новозеландских университетов (Университет Окленда, Университет Отаго, Университет Massey, Университет Кентербери, Университет Линкольна и Крайстчерчский Политехнический институт Технологии) финансируются организацией, созданной правительством. Правительственный счет субсидий пожертвовал имущество, которое составляет приблизительно 40 % активов эндаументов данных университетов.35
Доходы от инвестирования;
Таблица 4. Доходы от инвестирования 36
Университет
|
Размер дохода
от инвестирования
|
Гарвард
|
15 % (1.4 миллиарда $)
|
Йель
|
22.9 % (3.4 миллиарда $)
|
Национальный университет Австралии
|
15.5 %
|
Массачусетский технологический институт
|
23%
|
Университет Saskatchewan
|
22 % (11.6 миллионов $)
|
Университет Виржинии
|
25,2%
|
Британские ВУЗы
|
Около 5 %
|
Стенфордский университет
|
$608,9 млн.
|
Университет Вашингтона
|
20.1 %
|
На основании практики университетов, с которой можно ознакомиться в ежегодных отчетах по управлению эндаумент-фондом, можно вывести следующее правило:
Необходимо стремиться к доходности в среднем 10 -11% ежегодно: 5 % из которых должны направляться на те цели, ради которых фонд и создавался, около 3 % - реинвестироваться, для того чтобы защитить средства эндаументов от инфляции, оставшиеся 2 % являются ежегодным приростом средств фонда37.
Национальная Ассоциация Чиновников Бизнеса Колледжей и Университетов (NACUBO) предоставила следующую информацию относительно среднего дохода, полученного от реинвестированния средств эндаумент-фондов:
Таблица 5. Данные NACUBO 38
Размер эндаумент-фонда университета
|
1-летнее Возвращение
|
3-летнее Возвращение
|
5-летнее Возвращение
|
10-летнее Возвращение
|
> 1 миллиард $
|
21.3%
|
16.4%
|
13.9%
|
11.1%
|
> 500 миллионов $ к 1 миллиарду $
|
19.3%
|
14.2%
|
12.3%
|
9.5%
|
100 миллионов $ к 500 миллионам $
|
18.0%
|
13.1%
|
11.5%
|
8.5%
|
50 миллионов $ к 100 миллионам $
|
16.7%
|
11.9%
|
10.8%
|
7.9%
|
> 25 миллионов $ к 50 миллионам $
|
15.9%
|
10.7%
|
9.8%
|
7.3%
|
До 25 миллионов $
|
14.1%
|
9.7%
|
8.8%
|
6.7%
|
Среднее по всем университетам
|
17.2%
|
12.4%
|
11.1%
|
8.6%
|
Приведенные в таблице данные свидетельствуют о том, что университеты, обладающие крупными эндаументами, получают наибольший процент от инвестирования активов, причиной тому является выбор этими университетами более опасных инвестиционных стратегий.
Основным видом дохода эндаумент-фонда являются пожертвования.
Рассмотрим динамику роста пожертвований в течение десятилетнего периода на примере Принстона и Стенфорда, которые занимают 2 и 3 место в рейтинге университетов, обладающих самыми крупными эндаументами:
Таблица 6. Университет Принстона39:
Финансовый год
|
Сумма пожертвования (миллион долларов)
|
1997-1998
|
53.9
|
1998-1999
|
57.1
|
1999-2000
|
75.5
|
2000-2001
|
59.0
|
2001-2002
|
57.4
|
2002-2003
|
54.5
|
2003-2004
|
41.8
|
2004-2005
|
57.6
|
2005-2006
|
89.8
|
2006-2007
|
136.3
|
Таблица 7. Университет Стенфорда40
Финансовый год
|
Размер пожертвования (миллион долларов)
|
1997
|
312.3
|
1998
|
319.4
|
1999
|
319.6
|
2000
|
580.4
|
2001
|
469.0
|
2002
|
454.8
|
2003
|
486.1
|
2004
|
524.2
|
2005
|
603.6
|
2006
|
911.2
|
2007
|
832.3
|
Представленные в таблицах данные позволяют утверждать, что для крупных зарубежных университетов характерна тенденция увеличения размера пожертвований. Это позволяет говорить о достаточной стабильности пожертвований, как одного из вида доходов эндаумент-фондов.
Таблица 8. Сводные данные по размеру пожертвований в 2007-2008 финансовом году:41
Наименование университета
|
Размер пожертвования
|
Гарвард
|
690.1 миллионов долларов
|
Университет Виржинии
|
302 118 485 $
|
Университет Миннесоты
|
231 миллионов $
|
Австралийский национальный университет
|
более чем 7 миллионов $.
|
Университет Мейна
|
2964 тысячи $
|
Оксфорд
|
10 миллионов $
|
Университет Торонто
|
92.6 миллиона $
|
Университет SASKATCHEWAN
|
11.2 миллионов $
|
Университет Принстона
|
136.3 миллионов $
|
Стенфордский университет
|
832,3 млн. $
|
Университет Вашингтона
|
160.8 миллиона $
|
Необходимо отметить, что в некоторых университетах установлен минимальный размер пожертвования. Например, в университете Вашингтона он составляет 25 000 $. Подарок любого размера можно передавать лишь в президентский фонд эндаумента и неограниченный фонд университета.
Можно отметить, еще один любопытный факт: В Университете Западного Онтарио жертвователь приобретает определенный статус в зависимости от размера сделанного им подарка. 42 Для каждой категории жертвователей университет разрабатывает серию особых мероприятий.
Подарки могут быть сделаны на следующих уровнях: Совет Столетия (подарки 25 000 $ и выше), Пожизненный Участник (10 000 $ к 24 999 $), Благотворитель (5 000 $ к 9 999 $), Участник (2 000 $ к 4 999 $), Даритель (100 $ к 1 999 $).
Виды подарков (пожертвований):
По обращаемости: 43
Со стандартизированной обращаемостью
Инструментами со стандартизированной обращаемостью являются инструменты денежного рынка, облигации, акции, благородные металлы, деривативы, хеджевые фонды, паи и пр.
С нестандартизированной обращаемостью.
К инструментам с нестандартизированной обращаемостью относятся: объекты недвижимости, доли участия (включая закрытые фонды), предметы искусства, антиквариата и т.д.
По видам имущества и имущественных прав44:
Наличные деньги: наличные подарки могут быть приняты в форме национальной валюты, личных или корпоративных чеков, банковских чеков.
2. Прямые Подарки: к ним относятся подарки движимого и недвижимого имущества.
2.1 Недвижимость
К этой категории подарков относятся: земля, ее природные ресурсы, такие как древесина, уголь, нефть, газ и другие полезные ископаемые, здания, строения и сооружения.
В рамках данной категории подарков можно также выделить следующие виды:
Частная собственность
Инвестиционная собственность: квартиры, офисные здания и торговые центры
Коммерческая собственность: промышленные зоны, гостиницы и региональные парки
Пахотная земля, используемая для производства домашнего скота или зерновых культур
2.2 Ценные бумаги45
Один из самых популярных видов пожертвований.
Существует правило по определению цены ценной бумаги: цена определяется как средняя величина самой высокой и самой низкой отпускной цены в день пожертвования университету данной ценной бумаги.
Выделяют следующие критерии определения дня, в котором совершено пожертвование:
a. Если ценные бумаги отправлены по почте, то юридическая дата подарка – это дата на почтовом штампе.
b. Если ценные бумаги переданы в университет через поставщика, то юридическая дата подарка – дата выдачи квитанции университетом.
c. Если ценные бумаги, зарегистрированы на имя Университета, то юридическая дата подарка – дата регистрации.
2.3 Страхование жизни
Например, Тихоокеанский Лютеранский университет в настоящее время - владелец и бенефициарий 21 политики страхования жизни, с объединенной номинальной стоимостью более чем 4 миллиона $.
Университет примет данный вид подарка лишь в том случае, если он отвечает следующим критериям:
1. Даритель полностью оплатил страховые выплаты.
2. Если страховой полис полностью не оплачен, то полноценность подарка будет оценена органом, принимающим подарок исходя из следующего46:
рекомендуемая минимальную номинальную стоимость 50 000 $;
возможно выдвижение университетом требования передачи залога в общей сумме, которая равняется или превышает размер неуплаченных страховых сумм. Этот залог также признается абсолютной собственностью Университета.
3. Страховая компания получила ранжирование B + или AM.
2.4 Специальные Подарки и Другие Активы
К данной категории подарков относятся коллекции, культурные ценности, транспортные средства и др.
К культурным ценностям относятся:
минералогические, палеонтологические и археологические объекты;
объекты этнографической материальной культуры;
военные объекты, включая художественные оформления, флаги, униформы и оружие, связанное с военной историей;
объекты прикладного и декоративного искусства;
объекты искусства, включая рисунки, картины, печатные издания и скульптуры;
научные или технологические объекты, включая научные инструменты, аппараты и машины;
текстовые отчеты, графические отчеты.
3. Финансовый Подарок - пожертвование валюты.
Необходимо так же указать на то, что в мировой практике подарки принято делить в зависимости от того, ограничил их использование донор при передаче или нет:
Неограниченные подарки;
Подарки, использование которых ограничено донором.
Таблица 9. Доля ограниченных и неограниченных подарков в университетах47
Университет
|
Неограниченные подарки
|
Ограниченные подарки
|
Университет Джорджии
|
165 599, 37 $
|
1 651 306, 23$
|
Университет Принстона
|
83 %
|
17%
|
Университет Онтарио
|
56.2 миллионов $
|
32, 4 миллиона $
|
Университет Йеля
|
2,6 миллионов $
|
12,6 миллионов $
|
Университеты Германии
|
53 %
|
47 %
|
Стенфордский университет
|
364, 5 миллионов
|
467, 8 миллионов $
|
Университет Техаса
|
0,5 %
|
6.67 миллиардов $
|
Дарители чаще всего направляют свои пожертвования на финансирование:
профессорство, обучение и лекторство (в среднем около 23 процентов);
обслуживание (в среднем около 4 процентов);
книги (в среднем около 3 процентов);
другие цели (в среднем около 25 процентов).
Правила передачи подарков в пользу университета:
Университет Принстона:
Все пожертвования принимаются через специально созданную должность, Секретаря Регистрации, для того чтобы гарантировать, что подарок дарителя поступит в эндаумент Принстонского университета. Секретарь Регистрации также готовит все документы, необходимые для налоговых отчетов дарителя.
Отношения между университетом и дарителем оформляется договором дарения, в котором в частности должна быть указана цель расходования данного пожертвования или указание на то, что дар может тратиться университетов без ограничений. Если жертвователь налагает какие либо ограничения, то, как указала управляющая инвестиционная компания Принстона, необходимо в договоре предусмотреть возможность изменения цели пожертвования в связи с изменением обстоятельств.
Помимо этого договор может предусматривать:
Возможность конфеденциальности любой информации о доноре;
Выдачу документа, подтверждающего, что даритель передал в пользу университета пожертвование, например, квитанцию, которая необходима в целях исчисления подоходного налога;
Формы отчетности, отражающие использование университетом подарка;
Право дарителя отменить пожертвование, если он не удовлетворен результатами его использования.
Австралийский национальный университет48:
В договоре о передаче пожертвования должны быть прописаны следующие права и обязанности сторон договора:
Обязанности Университета:
Университет гарантирует, что Университетский штат участвовал в процедуре принятия пожертвования, не преследуя личный интерес и не порождая конфликт интересов.
Университет гарантирует, что только уполномоченные представители Университета принимают ходатайства о подарках.
Университет не будет искать или принимать подарки, если это противоречит миссии университета.
Университет гарантирует, что информация о доноре и о пожертвовании конфиденциальна в части обозначенной жертвователем.
Университет гарантирует, что потенциальные Дарители могут получить независимый профессиональный совет о статусе налогообложения, о правовых последствиях передачи университету пожертвования.
Университет гарантирует, что все подарки справедливо оценены.
Университет гарантирует, что все подарки используются в соответствии с пожеланиями Дарителя и в соответствии с законодательством.
Университет подтверждает принятие всех подарков в письменной форме.
Университет гарантирует, что Дарители получают быстрые, правдивые и полные ответы на их запросы.
Университет гарантирует, что все Дарители получают соответствующее признание.
Права Дарителей:
Даритель имеет право на информацию о миссии Университета, о
использовании подарка.
Даритель может получить информацию о специалистах университета, участвующих в управлении подарком.
Даритель может ожидать, что поведение людей, представляющих Университет, будет отвечать критериям профессионализма
Даритель может быть уверен, что информация, сообщенная им, будет рассматриваться конфиденциально и не будет сообщаться третьим лицам без получения предварительного разрешения
3. Процедура принятия пожертвования в Университете Альберты (Канада)
Производится Оценка рыночной стоимости пожертвования:
Оценка производится компетентным оценщиком или, в некоторых случаях, экспертом, хорошо осведомленным об объекте исследования. Даритель может сам осуществить оценку. В этом случае университет имеет право провести повторную оценку при следующих обстоятельствах:
по мнению Университета оценщик дарителя не был хорошо осведомлен о специфичности объекта оценки;
оценка дарителя, по мнению университета, не соответствует действительности.
Если в дар передаются коллекции, материалы библиотеки, архивные материалы и т.п. перед принятием пожертвования необходимо получить разрешение от соответствующего подразделения университета, например от университетской библиотеки или университетского архива.
После получения согласия на получение пожертвования, университетом и жертвователем подписывается соглашение. Форма соглашения определяется для каждого донора индивидуально.
После заключения данного соглашения жертвователю выдается квитанция в целях исчисления подоходного налога.
Процедура в Университете Калифорнии:
Когда подарок передан Университету это еще не считают юридически осуществленным дарением, университет должен согласиться на условия и уведомить дарителя о принятии подарка.
Если подарок или наследство получено без правовой оговорки Университетом или Фондом Университетского городка, Университет принимает юридическое обязательство управлять подарком или наследством разумно. Это обязательство возникает в силу закона.
Между университетом и донором должен быть оформлен договор, в котором должно содержаться следующее: 49
- инструкция донора о порядке расходования средств, либо указание, что университет может их расходовать по своему усмотрению;
– условия об ответственности университетского городка за управление эндаумент-фондами и квазиэндаумент фондами.
|
